若是你在市场上待得够久，，，你一定听过一个词：流动性魔咒。。。

或许意思是在每一轮牛市中，，，每当有超等巨无霸上市IPO时，，，往往标记着牛市离竣事就不远了。。。

2007年中石油上市，，，6124点见顶；；；；2015年中国中车合并上市，，，5178点崩盘；；；；2020年中芯国际IPO，，，科技股牛市终结。。。三次超等IPO，，，三次市场大顶，，，准确率100%。。。

而这个炎天，，，魔咒的钟声似乎又要敲响了。。。

最新新闻，，，SpaceX将以1.77万亿美元估值、750亿美元募资规模攻击人类史上最大IPO；；；；而A股市场也没闲着，，，长鑫科技、长江存储、宇树科技、智谱AI四大千亿巨头也即将扎堆上岸科创板，，，预计募资资金千亿级别。。。

有人说，，，这次纷歧样。。。

现在A股日均成交3万亿，，，几百亿IPO算什么；；；；也有人说，，，太阳底下没有新鲜事，，，只要人性稳固，，，魔咒就永远有用。。。

今天，，，我们就往返首一下A股最邪门的流动性魔咒以及它们背后的财产故事。。。

这个炎天注定要被写进IPO历史

2026年的六七月份，，，注定是要被写进资源市场的IPO历史的，，，并不是由于什么金融；；；；，，，也不是由于什么黑天鹅，，，而是由于一场场史无前例的IPO。。。

从华尔街到陆家嘴，，，一个个超等科技吞金巨兽将要陆续登账，，，全球资源市场即将面临流动性磨练。。。

先看美股，，，SpaceX将在6月中旬正式上岸纳斯达克，，，750亿美元的募资规模，，，直接逾越沙特阿美坚持了7年的299亿美元的IPO纪录。。。750亿是什么看法？？？？？相当于把特斯拉、英伟达、苹果三家公司去年整年的净利润加起来，，，一次性从市场里拿走。。。

而目今科技市场的估值溢价，，，也给足了马斯克底气，，，SpaceX接纳了有数的牢靠刊行价，，，每股135美元，，，爱买不买。。。

2025年，，，SpaceX总营收186.7亿美元，，，净亏损49.4亿美元，，，华尔街多家机构认定其合理估值仅7800亿美元，，，以目今的谋划情形看，，，SpaceX的估值极贵。。。让投行们头疼的是，，，你要是嫌估值贵，，，那就会错过SpaceX，，，你的基金业绩就会跑输偕行，，，年底就得卷铺盖走人。。。

SpaceX之后，，，尚有一串排队等着抽血的独角兽：量子盘算龙头Quantinuum要拿走300亿美元，，，社交平台Discord要拿200亿美元，，，连谁人快倒闭的共享出行公司Lime都想趁热度捞150亿美元。。。

再看A股这边，，，5月27日长鑫科技过会，，，拟募资295亿，，，刷新科创板纪录。。。但所有人都知道，，，这只是个起步价。。。昔时中芯国际拟募资207亿，，，现实募了532亿；；；；现在长鑫科技的热度比昔时中芯国际只高不低，，，市场普遍预期现实募资会冲到500亿以上。。。

这相当于整个A股半导体板块去年整年净利润的三分之一，，，一次性被抽走。。。

紧接着，，，6月1日，，，宇树科技只用了73天就光速过会，，，创下A股IPO最快纪录；；；；统一天，，，智谱AI宣布回归科创板，，，拟募资150亿，，，这家刚刚在港股完成年内10倍的大模子公司，，，转头就回「华美回归」A股；；；；后面排队的尚有另一个存储巨头长江存储。。。

仅仅六七两个月，，，全球资源市场就要被这些IPO巨头抽血约7500亿人民币，，，这还不包括上市后指数基金被动设置的钱，，，也不包括机构为了打新腾挪出来的钱。。。

作为一个在资源市场里沉浮15年，，，见惯了种种市场行为的加入者，，，我似乎看到了无数根管子，，，同时插在了市场的血管上。。。

超等IPO带来抽血效应

超等IPO的第一杀伤力就是抽血效应。。。

许多人以为，，，现在打新不必冻结资金了，，，就没有抽血效应了。。。

大错特错！真正的抽血，，，爆发在IPO上市之后。。。当一个巨无霸上市，，，它会在3个月内被纳入种种指数，，，到时间，，，所有跟踪这些指数的被动基金，，，必需凭证权重买入它的股票，，，不管价钱多高，，，不管市场好欠好。。。

以长鑫科技为例，，，上市后它会连忙成为科创50第一大权重股，，，同时进入沪深300、中证500。。。凭证测算，，，仅海内指数基金的被动设置需求就有可能凌驾300亿。。。这300亿从那里来？？？？？只能从基金手里现有的其他股票里卖出来。。。除了机构，，，散户在炒作长鑫的时间，，，也会选择卖出其他股票，，，很有可能长鑫还没怎么涨，，，其他半导体股票先跌为敬。。。

估值锚定挤压行业泡沫

超等IPO的第二个杀招，，，是给整个行业重新定价。。。

在没有真正的龙头上市之前，，，行业里的小票可以随便讲故事，，，随便炒估值。。。横竖没有参照物，，，你说它值100倍市盈率就值100倍，，，你说它值200倍就值200倍。。。

但当一个真正有业绩、有规模、有壁垒的行业龙头上市后，，，这些故事都会讲不下去。。。

2020年中芯国际上市就是最好的例子。。。上市前，，，A股半导体板块平均市盈率凌驾100倍，，，随便一个做封装测试的小票都能炒到200倍。。。那时各人说的是，，，半导体是国之重器，，，估值不可用市盈率算，，，要用市梦率。。。

效果中芯国际一上市，，，以不到30倍的市盈率生意。。。市场突然发明，，，原来真正的半导体龙头只值30倍，，，那些几百倍的小票算什么？？？？？梦碎了！

于是，，，资金疯狂出逃，，，半导体板块开启了长达一年的下跌，，，许多股票从高点跌了70%以上。。。

这一次，，，长鑫科技就是存储芯片行业的估值之锚。。。凭证公司2026年预计1000亿净利润盘算，，，纵然给10倍市盈率，，，市值也只有1万亿。。。而现在A股许多得储看法股，，，动辄市值三四千亿，，，市盈率已经凌驾100倍。。。

长鑫上市那天，，，这些小票的估值故事还讲得下去吗？？？？？

情绪拐点是最后一根稻草

所有的超等IPO，，，无一破例的，，，都会选择在市场情绪最狂热的时间上市。。。

这虽然不是巧合，，，是投行和上市公司全心的安排。。。只有在所有人都为市场疯狂的时间，，，才华把垃圾卖出黄金的价钱，，，才华把黄金卖出钻石的价钱。。。

当这个万众瞩目的超等IPO终于落地时，，，市场情绪或许率也就走到了极点。。。所有的利好都已经兑现了，，，所有的预期都已经打满了，，，所有想买的人都已经买了。。。接下来会是什么？？？？？只能自己悟了。。。

2007年中石油上市前，，，天下在喊「买了中石油，，，一辈子不必愁」，，，上市当天股价冲到48.62元，，，然后就再也没有回来过；；；；2015年中国中车复牌前，，，所有人都相信中国神车会涨到100元，，，复牌当天，，，股价摸到39.47元，，，然后就最先了断崖式下跌；；；；2020年中芯国际上市前，，，券商研报喊出万亿市值不是梦上市当天，，，股价冲到95元，，，然后就一起跌到了40多块...

历史总是惊人地相似，，，总是在一直地重复。。。

现在，，，市场对SpaceX和长鑫科技的期待，，，已经到了无以复加的田地。。。当这些期待最终落地的那一刻，，，会不会又是一个情绪的大顶？？？？？

这次会纷歧样吗？？？？？

每次魔咒来临之前，，，总会有人说这次纷歧样。。。效果似乎每次都一样。。。

虽然，，，这次也有纷歧样的地方。。。

现在的市场体量比以前大得多。。。2007年中石油上市时，，，A股总市值才20多万亿；；；；现在A股总市值已经凌驾100万亿；；；；现在的机构占比比以前高得多，，，2007年散户占比凌驾80%，，，现在机构占比已经凌驾60%；；；；现在的生意制度比以前完善得多。。。没有了涨跌停板限制，，，没有了打新冻结资金，，，市场越发成熟。。。

但这些，，，可能还缺乏以突破流动性魔咒，，，魔咒的实质，，，不但单是IPO自己的规模，，，而是人性的贪心和流动性的极限。。。

当市场已经上涨了很长时间，，，当估值已经处于历史高位，，，当所有人都最先谈论股票，，，当菜市场的大妈都最先给你推荐牛股的时间，，，市场的流动性就已经走到了极限。。。

这时间，，，任何一个细小的利空，，，都可能成为压垮骆驼的最后一根稻草。。。而超等IPO，，，历来都不是一个细小的利空。。。

我不是在唱空市场，，，更不是在预言崩盘，，，作为一个在资源市场沉浮15年的加入者，，，我只是想提醒各人，，，历史已经无数次证实，，，超等IPO扎堆上市，，，历来都不是一个好信号。。。

流动性魔咒会不会再次上演？？？？？我不知道。。。

但我知道，，，做好风险提防，，，永远都不会错。。。

在专访中，，，苏拉森·孔西里体现，，，期待未来与中国在双、多边层级开展更多防务交流与相助，，，配合为地区清静稳固孝顺实力。。。