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糖心视频使用指南

第一步：导入文件

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，，，点击"?添加 糖心视频"按钮
，，，从电脑中选择《糖心视频》文件
，，，或直接将其拖拽至软件界面中。。

第二步：设置剖析

软件会自动识别并剖析导入的文件
，，，您可凭证界面提醒选择所需的生涯路径或下载名堂。。

第三步：最先下载

确认无误后
，，，点击"最先下载/处理"按钮。。期待进度条读取完毕
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霸王茶姬：加码直营、结构外洋
，，，糖心视频

5月29日
，，，霸王茶姬交出了2026年第一份效果单。。

Q1总营收35.46亿元
，，，同比增添4.5%。。但陷入增收不增利
，，，经调解净利润5.07亿元
，，，同比下滑25.2%；；；谋划利润5.47亿元
，，，同比下跌33.3%。。

门店结构转变是泉源：加盟店收入27.44亿元
，，，同比下降12.9%；；；直营店收入8.02亿元
，，，同比暴涨230.4%。。一降一升之间
，，，公司正在从轻资产的加盟模式
，，，转向重资产的直营模式。。

门店端
，，，全球总数抵达7531家
，，，同比增添12.7%。。大中华区门店环比增添49家；；；外洋门店环比增添29家
，，，总门店374家
，，，其中直营236家、加盟138家。。

GMV更能说明问题。。总GMV达79.18亿元
，，，同比下降3.76%。。其中
，，，大中华区GMV74.91亿元
，，，下降6.9%；；；外洋GMV4.26亿元
，，，暴涨139%。。外洋基数虽小
，，，可是增速惊人。。

值得注重的是
，，，霸王茶姬同店GMV增速已一连四个季度为负。。Q1全球同店同比下滑16.0%
，，，大中华区同比下滑16.1%
，，，外洋同比下滑12.0%。。虽然降幅较上季度有所收窄
，，，但远未回正。。

增量靠新店
，，，存量在失血。。这是霸王茶姬现在最真实的写照。。

别的
，，，2026年Q1总运营用度达29.99亿元
，，，同比增添16.6%
，，，远快于营收增速。。

这源于两大主要因素：一是直营店运营本钱4.97亿元
，，，暴涨216.6%
，，，直营店从191家扩到790家
，，，租金、人力、水电同步飙升；；；二是一般及行政用度4.62亿元
，，，增添30.9%
，，，其中股权激励增添5210万、薪酬增添3860万、差旅租金增添2270万
，，，所有指向全球扩张的治理本钱。。

但供应链也在优化
，，，其物料仓储物流本钱同比微降1.0%
，，，占收入比从46.9%压到44.4%。。销售用度仅微增2.3%
，，，营销效率有所提升。。

霸王茶姬正处在转型的阵痛期：海内同店一连负增添
，，，公司选择直营扩张和出海破局。。短期看
，，，利润被本钱和用度吞掉了；；；恒久看
，，，外洋增速和供应链效率是值得跟踪的变量。。

阻止5月29日收盘
，，，霸王茶姬股价报10.16美元
，，，近一年下降65%
，，，市值为19.38亿美元
，，，市盈率13.94。。

霸王茶姬董事会已批准股份回购妄想
，，，公司拟凭证市场情形、羁系要求及其他因素
，，，在未来12个月内回购不凌驾1.5亿美元的美国存托股份（ADS）
，，，这是治理层对目今估值的一个亮相。。但真正的谜底
，，，还要看下一张效果单。。

（策划/制图：李梦冉）