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电商巨头SHEIN启动港股IPO
，，，，，估值缩水严重
，，，，，威尔斯娱乐

2026年7月10日
，，，，，中国证监会国际相助司正式宣布《关于SHEIN Global Holdings Limited（希音国际控股有限公司）境外刊行上市备案通知书》。。。。

SHEIN通过境内运营实体广州希音国际收支口有限公司提交的境外刊行上市备案质料已获受理
，，，，，本次拟刊行不凌驾3.42亿股境外上市通俗股。。。。

SHEIN建设于2012年
，，，，，是一家全球领先的跨境快时尚电商企业
，，，，，通过数字化柔性供应链为全球超150个国家和地区的消耗者提供服装、配饰等产品。。。。

SHEIN的上市之路颇为曲折
，，，，，先后实验赴美、赴英上市均未能成行。。。。

2021至2023年
，，，，，公司神秘向美国SEC递交IPO申请
，，，，，目的估值高达900亿美元
，，，，，后停留。。。。2024年转战伦敦
，，，，，一度获英国FCA批准
，，，，，但因合规问题陷入障碍。。。。2025年6月
，，，，，公司首次神秘递表港交所无果。。。。到近期
，，，，，SHEIN再次向港交所神秘提交上市申请
，，，，，最终获得备案通过。。。。

然而
，，，，，其估值已从巅峰时期的1000亿美元大幅回调至约400亿美元。。。。

转头看融资历程
，，，，，SHEIN自201年月完成500万美元A轮融资（集富亚洲投资）以来
，，，，，融资节奏逐步加速。。。。2015年6月B轮融资3亿人民币
，，，，，估值15亿人民币
，，，，，由IDG资源加入。。。。

2016年6月B+轮未披露详细金额
，，，，，投资方包括嘉远资源和IDG资源。。。。

2018年7月C轮获数亿美元
，，，，，估值25亿美元
，，，，，红杉中国与顺为资源入局。。。。

2019年5月D轮融资5亿美元
，，，，，估值50亿美元
，，，，，出让10%股份
，，，，，老虎环球基金领投。。。。

2020年8月E轮再获数亿美元
，，，，，估值升至150亿美元
，，，，，但投资方未披露。。。。

2022年4月F轮融资超10亿美元
，，，，，估值抵达峰值1000亿美元
，，，，，由General Atlantic和红杉中国等投资。。。。

2023年2月G轮未披露金额
，，，，，穆巴达拉、General Atlantic、DST Global和红杉中国配合加入
，，，，，仅三个月后的2023年5月
，，，，，G+轮完成20亿美元融资
，，，，，估值660亿美元
，，，，，出让3.03%股份
，，，，，投资方为General Atlantic、穆巴达拉和红杉中国
，，，，，估值较F轮有所回调。。。。

图片泉源预警通

而本次IPO目的估值从岑岭值的1000亿美元跌到400亿美元。。。。那些在估值高位入局的投资方
，，，，，现在账面都是亏的。。。。SHEIN上市后股价能不可撑住
，，，，，才是真正的磨练。。。。

股权架构来看
，，，，，本次赴港上市的申报主体为SHEIN Global Holdings Limited（希音国际控股有限公司）
，，，，，其通过全资控股的ROADGET BUSINESS PTE. LTD.（SHEIN新加坡公司）
，，，，，间接持有广州希音国际收支口有限公司等全球运营实体。。。。

SHEIN新加坡公司是集团的全球总部和现实利润中心
，，，，，掌控着包括中国供应链在内的所有焦点营业
，，，，，而广州希音国际则作为境内运营实体
，，，，，认真整合海内服装供应链及日常运营。。。。

因此
，，，，，外界看到的营收和利润数据主要来自新加坡公司。。。。

凭证新加坡会计与企业治理局（ACRA）果真的财务文件
，，，，，SHEIN新加坡公司近年来营收一连增添。。。。

数据显示
，，，，，其营收从2022年的215.82亿美元、2023年的309.15亿美元
，，，，，增添至2024年的370.44亿美元
，，，，，同比增添近20%。。。。

净利润方面
，，，，，2023年为12.98亿美元
，，，，，2024年降至10.99亿美元。。。。

SHEIN新加坡公司2022年至2024年营收数据

营业方面
，，，，，SHEIN营业笼罩全球150多个国家和地区
，，，，，曾获全球购物类APP下载量冠军。。。。与Temu、速卖通、TikTok Shop并称“出海四小龙”
，，，，，在全球快时尚电商领域占有头部位置。。。。

但与此同时
，，，，，SHEIN也面临竞争情形日趋强烈的问题
，，，，，拼多多旗下Temu、TikTok、Shop等一连扩张
，，，，，在北美、欧洲等焦点市场与SHEIN形成正面竞争。。。。

整体来看
，，，，，备案乐成意味着SHEIN的上市障碍已基本扫清
，，，，，但400亿美元的估值较峰值缩水六成。。。。就算乐成上市
，，，，，SHEIN可能也面临较大的股价压力。。。。

泉源/港股价值线

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