“杰士邦”又一次被老店主卖掉了。。。
避孕套生意，， ，已往在许多人的刻板印象里是颇为赚钱的，， ，甚至说暴利都不为过。。。事实一边是看上去很低的原质料本钱，， ，另一边是动辄大几十元一盒的售价，， ，只要打出品牌效应，， ，这学生意就能像白酒、调味品一样，， ，长恒久久地做下去。。。
可就在克日，， ，ST人福通告，， ，其全资子公司拟果真挂牌，， ，转让持有的乐福思康健工业股份公司16.34%股权。。。生意完成后，， ，人福医药将彻底离别乐福思。。。
而乐福思，， ，正是杰士邦品牌的母公司，， ，后者和杜蕾斯、冈本一起，， ，有着“行业三大品牌”的消耗者认知。。。
若是有得。。。， ，没有谁愿意自动放弃一头“现金牛”。。。岂非这学生意，， ，真的不赚钱了吗？ ？ ？？？
“杰士邦”产品 图/视觉中国
数次“卖身”
着实，， ，杰士邦被卖掉过已经不止一次了。。。
杰士邦是人福医药亲手建设的品牌，， ，早在1998年就已经泛起。。。2001年杰士邦公司正式建设，， ，人福持股最多时抵达了80%，， ，是着实际控制人。。。
不过彼时生意并不算好做。。。20世纪90年月到21世纪初，， ，社会民俗较守旧，， ，许多人会以“有伤风化”为名对相关广告举行举报。。。1998年，， ，中国首条清静套户外广告“杰士邦，， ，无忧无虑的爱”只保存了一个多月便被叫停。。。厥后清静套售卖机进入各大高校，， ，同样引发了社会普遍的阻挡声。。。
转折点爆发在2004年，， ，卫生部等六部委联合宣布《关于预防艾滋病推广使用清静套（避孕套）的实验意见》，， ，旋即在多省娱乐场合推广实验“100%清静套使用项目”，， ，越来越多的机构和组织也开展了清静套社会营销项目，， ，以包管供应。。。
自那以后，， ，避孕套的广告宣传和销售渠道终于最先多样了。。。按理说，， ，这正是杰士邦大展身手的时机，， ，可偏偏就在2006年，， ，人福医药最先把杰士邦的股份往外卖了。。。
第一次出售的原因，， ，据报道是和资金链有关。。。其时人福方面的说法是，， ，转让武汉杰士邦将为公司带来8000万元的净收益，， ，优化自身资产结构，， ，降低欠债率，， ，“切合公司的久远利益”。。。
于是2006年、2009年的两年里，， ，人福先后把杰士邦约75%的股份转让给了澳大利亚乳胶防护用品巨头安思尔（Ansell），， ，两笔生意合计金额为1.62亿元人民币。。。安思尔接手后，， ，将杰士邦融入了自己的全球系统之中，， ，后续又把控股比例提高到90%。。。
由于缺钱卖掉一块好营业的人福，， ，一直心心念念想把它再买回来。。。2017年时机泛起，， ，昔时安思尔宣布出售旗下两性康健营业，， ，人福医药联合中信资源，， ，出资1.2亿美元重新拿回了杰士邦的控制权，， ，同时打包了一些其他品牌，， ，统一并入新建设的乐福思集团。。。
只是买回来之后，， ，乐福思的体现让人失望。。。据人福医药2018年、2019年年报，， ，乐福思净利润仅有三四万万元量级。。。那两年人福医药的业绩波动很大，， ，2018年归母净利润亏损23.58亿元，， ，2019年又盈利8.4亿元。。。乐福思在其中的占比颇有些小到不起眼。。。
到了2020年，， ，人福医药又一次把乐福思卖掉了，， ，昔时将其40%股权以2亿美元卖给高瓴资源旗下基金、博裕资源及松柏投资，， ，乐福思同时移出合并报表。。。今年出售剩余的16.34%，， ，终于真正画上句号。。。
虽然一起走来，， ，人福医药的战略看似摇晃未必，， ，但幸亏不算亏，， ，每次生意，， ，杰士邦的估值都有所增添，， ，账面投资收益都是正的。。。此次清仓按挂牌底价10.56亿元折算，， ，乐福思整体估值超60亿元。。。人福医药预计，， ，若按评估值成交，， ，本次生意将增厚当期损益约5亿元。。。
可为什么人福关于杰士邦的态度，， ，云云摇晃未必呢？ ？ ？？？
为什么？ ？ ？？？
回首已往，， ，人福医药一再出售杰士邦，， ，直到今年所有“清仓”，， ，几多都和盲目扩张的后遗症有关。。。
2006年第一次出售杰士邦时，， ，人福医药主营营业频仍变换，， ，涵盖计生用品、物业治理、房地产等多个方面，， ，收益却不佳，， ，导致资金链一度紧绷，， ，只能通过出售杰士邦来“优化资产结构”。。。
杰士邦宣传海报
可之后的人福医药没有吸收教训，， ，仍在频仍并购扩张：2011年投资建设“人；；；；；；平ひ翟啊；；；；；；2013年，， ，妄想在竹溪生物科技工业园投资30亿元；；；；；；2015年收购三峡制药和黄石大冶有色医院，， ，并宣布未来3—5年结构约20家医院；；；；；；2016年收购美国仿制药企Epic pharma……
一系列行动下，， ，人福医药商誉快速膨胀，， ，从2011年的1.67亿元到2017年的66.06亿元。。。2018年，， ，因Epic pharma业绩下滑，， ，人福医药计提商誉和无形资产减值损失合计凌驾30亿元，， ，归母净利润亏损23.72亿元。。。
以后，， ，“归核聚焦”成为公司年报中的要害词。。。2024年，， ，人福医药原股东今世科技因泛起债务风险，， ，最先了重整事情。。。2025年，， ，招商局旗下招商创科入主，， ，成为人福医药控股股东，， ，“归核聚焦”事情进一步提速。。。
艾媒咨询CEO兼首席剖析师张毅对中国新闻周刊剖析，， ，人福医药出售杰士邦，， ，是在营业缩短、治理层变换大配景下的一种理性决议，， ，剥离掉避孕套等消耗品营业，， ，既可以回笼资金，， ，压低欠债，， ，优化财务结构，， ，也可以进一步聚焦主业。。。“做自己更善于的事，， ，未来利润会更高。。。”
年报显示，， ，人福医药旗下有中枢神经、甾体激素、两性康健、维吾尔药等多个营业。。。其中麻醉药占比最高，， ，焦点子公司宜昌人福是国家麻醉药品定点生产企业，， ，也是最全的芬太尼系列产品商业化生产企业，， ，海内市场份额凌驾60%。。。
研报显示，， ，麻醉药实验定点生产和谋划制度，， ，持证企业数目少，， ，行业壁垒较高。。。2025年，， ，宜昌人福净利润抵达27.48亿元，， ，是公司旗下所有营业中最赚钱的生意，， ，营收方面也占有了总收入的半壁山河。。。
另一方面，， ，是避孕套生意确实不像以前那么赚钱了。。。
中国政法大学商学院副教授、特许谋划与连锁谋划专家李维华告诉中国新闻周刊，， ，今年随着中东时势恶化，， ，与石油化工工业链相关的大宗商品普遍涨价，， ，也影响到了终端日用品的消耗。。。例如前些日子，， ，全球最大避孕套制造商康乐（KarexBhd）首席执行官就体现，， ，因中东时势一连影响供应链，， ，公司妄想将产品价钱上调20%至30%。。。
本钱上升，， ，需求量却在下滑。。。有数据统计，， ，中国的只身生齿已经靠近3亿。。。2024年中国避孕套市场规模仅为156亿元，， ，相比2020年缩水25%，， ，一连四年负增添。。。
李维华进一步指出，， ，当下避孕套的生产手艺已经很是普及，， ，没有手艺壁垒，， ，导致竞争者相当多。。。只管杰士邦已经占有了一定的消耗者心智，， ，但相比占有头部职位的杜蕾斯仍有差别。。。
艾媒咨询宣布的《2022—2023年中国情趣用品行业及消耗行为视察剖析报告》显示，， ，中国情趣用品消耗者认知度最高的品牌是杜蕾斯，， ，比位列第二的杰士邦要高16个百分点。。。
而杜蕾斯近年在中国市场也处于下滑态势，， ，某电商平台销量从2019年的372万件降至2021年的84万件，， ，暴跌77%；；；；；；阻止2024年，， ，其中国区线上市场份额已缩水至缺乏30%。。。品牌效应本就差一截的杰士邦，， ，处境只会越发艰难。。。
杰士邦旗下产品
“没有手艺壁垒，， ，市场需求量。。。， ，原质料还涨价，， ，这几个矛盾的因素叠加在一起，， ，未来很不清晰。。。”李维华说。。。
张毅以为，， ，只管不如以前赚钱了，， ，但说避孕套市场就此衰退也为时尚早，， ，未来更多会进入存量竞争阶段。。。这学生意关于消耗品企业或许仍有吸引力，， ，但对人福医药这种已经明确要把主要精神放在立异药上的企业，， ，战略意义自然也就越来越小了。。。
由此看来，， ，为这个辗转多年的老品牌找到一个合适的新买家，， ，或许更有利于市场资源的优化。。。
记者：石若萧
编辑：余源
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