文丨詹詹 郭小兴编辑丨杜海
泉源丨正经社（ID：zhengjingshe）
（本文约为2100字）
【正经社“捉妖股”系列之18】
6月17日，，，，，刚刚被羁系警示的宿迁联盛，，，，，股价在早已翻倍的情形下，，，，，依然器宇轩昂地一度触及涨停，，，，，直至午盘后股价才逐步下降，，，，，报收14.81元/股（前复权，，，，，下同），，，，，涨幅2.49%，，，，，市值也顺势来到62亿元。。。。 。相较于本轮行情启动之初，，，，，5月尾的7.31元/股，，，，，涨幅高达2倍多；；；；；市值的增添额则高达30多亿元。。。。 。
此前一天，，，，，6月16日，，，，，宿迁联盛宣布通告称，，，，，收到上交所羁系警示决议，，，，，公司实时任董事会秘书因跨界结构磷化铟衬底营业历程中，，，，，保存信息披露禁绝确、不完整、风险提醒不充分等违规情形被追责。。。。 。
至此，，，，，这场依附热门看法，，，，，半个来月就推动市值翻倍上涨的闹剧，，，，，迎来了首个正式羁系结论。。。。 。
然而，，，，，比起处分自己，，，，，市场更为关注的焦点问题在于：
当一家主业亏损的上市公司，，，，，仅凭与资不抵债、零职员、零营业的 “空壳公司” 举行相助的一个故事，，，，，就能在短短半个来月里收获30多亿元的市值增添，，，，，一纸羁系警示函，，，，，事实能拦住什么？？？？？？
资深自力谈论员曹甲清以为，，，，，从K线图看，，，，，本轮行情的正式启动，，，，，可以视为5月尾6月初，，，，，但明确的精准践踏AI光模？？？？？榉缈诘目缃缤ǜ妫，，，则是在已有几个涨停板后的6月8日，，，，，资金显然已经提前结构。。。。 。
6月8日晚间，，，，，主营光稳固剂的宿迁联盛宣布通告称，，，，，拟与自然人朱蓉辉、汇智光芯人工智能科技配合设立合资公司，，，，，切入磷化铟衬底赛道。。。。 。
作为高速光模？？？？？榈慕沟闵嫌沃柿希，，，在当下的资源市场。。。 。，，，磷化铟衬底妥妥的属于高关注度的AI工业链细分热门。。。。 。
通告中，，，，，勾勒出了一幅极具吸引力的工业蓝图：一期牢靠投资1亿元，，，，，建设周期10个月，，，，，年产能可达12万片；；；；；二期追加投资2亿元后，，，，，产能将扩充至40万片。。。。 。
新闻一出，，，，，资源市场自然继续亢奋，，，，，继续欢悦。。。。 。6月9日-12日，，，，，宿迁联盛一连四个生意日一字涨停。。。。 。
然而，，，，，这场“追光”的底色，，，，，远没有通告中描绘的那么鲜明。。。。 。
事实上，，，，，通告之后，，，，，上交所很快就下发了问询函，，，，，追问手艺储备、资金安排、股东减持及股价异动等要害问题。。。。 。
直到6月13日回复时，，，，，宿迁联盛才被迫吐露真相：汇智光芯仅为持股平台，，，，，无现实营业，，，，，阻止2026年3月31日净资产为-21287.85元，，，，，已资不抵债，，，，，职员为0。。。。 。2025年及2026年一季度，，，，，营业收入均为0元。。。。 。更要害的是，，，，，朱蓉辉与汇智光芯均未拥有与磷化铟衬底营业相关的专利手艺，，，，，焦点团队成员因曾任职于同业公司，，，，，还保存知识产权侵权与权属争议的潜在风险。。。。 。
与此同时，，，，，通告中看似明确的“10个月建设周期”，，，，，也被证实保存误导性。。。。 。宿迁联盛在回复中认可，，，，，该周期仅为牢靠资产投资建设阶段的预估用时，，，，，并未包括项目立项、环评、安评等前置行政审批环节，，，，，也未笼罩工艺调试、试生产与客户验证等量产必经流程，，，，，绝非10个月内即可达产并爆发收益的明确时间表。。。。 。
随后，，，，，上交所认定：宿迁联盛在首次通告中刻意遮掩相助方的要害负面信息，，，，，未充分展现项目建设的重大风险，，，，，直至羁系问询后才增补披露，，，，，其行为违反了《上海证券生意所股票上市规则》。。。。 。磷化铟衬底属于市场高度关注的热门看法，，，，，公司披露相关信息，，，，，应当审慎、准确、客观，，，，，并充分提醒不确定性风险。。。。 。而宿迁联盛的首次通告“未说明合资方仅为持股平台、无现实营业、净资产为负等现实生产谋划情形，，，，，也未就10个月项目建设周期的不确定性充分提醒风险，，，，，可能对投资者决议爆发误导”。。。。 。
正经社剖析师注重到，，，，，跟信披问题同样耐人寻味的，，，，，尚有一个时间线上的巧合。。。。 。
早在5月7日，，，，，宿迁联盛就宣布了股东减持妄想通告，，，，，董事长林俊义、副董事长缪克汤、董事兼副总裁项有和、董事兼财务总监李利等6名焦点治理层，，，，，妄想通过两个持股平台自6月1日起3个月内合计减持不凌驾239万股。。。。 。
正如前述，，，，，6月初至6月5日，，，，，在没有任何果真利好支持的情形下，，，，，宿迁联盛的股价无视减持利空，，，，，最先大幅上攻，，，，，其间还泛起了两个涨停。。。。 。
更有甚者，，，，，6月5日晚间，，，，，其还宣布股票生意异常波动通告，，，，，言之凿凿宣称无应披露未披露重大信息。。。。 。然而，，，，，仅仅三天后的6月8日晚间，，，，，就自打自脸地宣布了那则著名的“跨界通告”。。。。 。
减持窗口期与股价异动的高度重合，，，，，引发了市场对内幕信息泄露和“使用信息披露配合股东减持”的强烈质疑。。。。 。上交所的问询函中，，，，，也明确要求其说明是否保存使用信息披露配合股东减持的情形。。。。 。
只管宿迁联盛在回复时辩称，，，，，减持妄想通告时尚无对外投资安排，，，，，不保存配合减持的情形，，，，，但这种高度巧合且太过高效的“时间节奏”，，，，，显然无法作废市场疑虑。。。。 。
同样，，，，，就在6月16日宣布收到羁系警示通告当晚，，，，，宿迁联盛宣布相关股东提前终止了减持妄想，，，，，更让这一事务多了几分耐人寻味。。。。 。
上交所最终作出的羁系步伐，，，，，是对公司实时任董事会秘书谢龙锐予以羁系警示，，，，，要求公司在1个月内提交经全体董事、高级治理职员签字确认的整改报告。。。。 。
在生意所的自律羁系步伐系统中，，，，，羁系警示属于层级较轻的一类。。。。 。相较于 多亿元的市值增添、看法炒作带来的重大潜在收益，，，，，一纸警示函的违规本钱显然过于微薄。。。。 。
从市场反映来看，，，，，6月16日羁系警示通告宣布当日，，，，，宿迁联盛股价低开高走，，，，，最终仍以涨停收盘。。。。 。
6月17日，，，，，股价仍然继续上攻，，，，，盘中一度涨停，，，，，收涨2.49%，，，，，报收14.81元/股。。。。 。
显然，，，，，羁系警示并没有起到应有的作用。。。。 。
着实，，，，，在A股市场。。。 。，，，使用热门看法炒作股价、选择性披露信息、高管减持与利好宣布精准配合的操作模式屡见不鲜。。。。 。而羁系的应对，，，，，大多以问询函、关注函、羁系警示为主，，，，，这类步伐往往滞后于股价炒作节奏，，，，，且处分力度跟违规收益极不匹配，，，，，最终经常沦为人们眼中的“罚酒三杯”，，，，，难以形成实质性震慑。。。。 。【《正经社》出品】
CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然
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