一个被历史遗忘的风口，，，，又火了。。。

作者 |云帆

泉源 |投资家（ID：touzijias）

一个被历史遗忘的风口，，，，又火了。。。

谁人阛阓、工业园、公园随处可见的无人零售柜、无人货架也去IPO了。。。

投资家网获悉，，，，克日零售业传来大新闻，，，，中国智能零售“年迈”丰宜科技（丰e足食）已向港交所正是递交上市申请，，，，农银国际为独家保荐人。。。若顺遂，，，，港股会迎来“无人零售第一股”。。。

丰宜科技建设于2017年，，，，由清华学霸、前顺丰高管单新宁打造。。。也是2017年，，，，“无人零售元年”降生，，，，在一大批VC/PE、工业资源的追捧下，，，，无人零售成了新消耗最大风口。。。一时间，，，，种种无人赛道应运而生，，，，无人零售又带火了无人旅馆、无人KTV等一系列“无人”场景。。。

单新宁建设的丰宜科技则是那场“浮华盛景”的最大受益者之一，，，，吸引了老店主顺丰、中金资源、深创投、松禾资源等“顶流”投资机构入局。。。2019年，，，，央视等主流媒体报道，，，，“无人赛道创业公司现实存活率缺乏10%”，，，，大都企业裁人、关闭，，，，风口衰败留下一地鸡毛。。。

以后，，，，VC/PE再也不提“无人赛道”。。。市场留下了“无人货架时代最后一个幸存者”丰宜科技。。。它们靠着顺丰支持，，，，兜兜转转活了下来，，，，是一级市场有数2025年仍获得融资的“无人玩家”。。。熬了多年，，，，“敌手都死了”，，，，丰宜科技的智能零售柜市占率做到了中国“唯一档”。。。

2025年，，，，丰宜科技已是无人零售赛道里的“绝对老大”，，，，实现营收20.09亿元，，，，毛利11.2亿元，，，，毛利率55.8%。。。无人货架时代亏惨的资源惊呆了，，，，无人零售竟然有这么高的利润空间。。。现在，，，，丰宜科技有了更大妄想，，，，这个“风口弃儿”也想IPO，，，，去资源市场证实“我能行”。。。

谁都没想到，，，，谁人让资源亏麻了的无人赛道，，，，还能杀出一个IPO。。。

曾有着名VC投资人回忆过那段“凄凉”历史，，，，在他看来，，，，“零售业最大的坑是无人零售”。。。

若是用现在视角回看，，，，无人零售风口的实质是“资源催化出的泡沫”。。。2017年，，，，“一级市场第一大忽悠”共享风口崩盘后，，，，大宗闲置资源需要新风口造势，，，，它们紧盯互联网新行动。。。

在“无人零售元年”降生前一年，，，，中国互联网巨头阵容壮盛的阿里巴巴，，，，释放出了一轮零售业的全球风口。。。最有代表性的行动是，，，，阿里巴巴首创人马云2016年在“阿里云栖大会”上提出的“五新看法”，，，，新零售首次提及，，，，迅速在全球规模内发酵。。。也是2016年，，，，全球最大零售业巨头亚马逊推出了无人便当店“Amazon Go”，，，，一大批眼尖资源迅速把看法炒回海内。。。

谁人阶段，，，，资源刚刚被“一级市场第一大忽悠”共享风口挫败，，，，VC/PE基金由于投崩了拿不到“下一笔新钱”，，，，股权投资行业履历了一轮洗牌。。。“各人都想证实，，，，我能行。。。”就一股脑涌入无人零售，，，，激活了“无人货架时代”。。。凭证创投平台数据回首，，，，2017年，，，，无人零售兴起时就吸来了约25亿元融资，，，，至少有16家无人货架创业公司拿到融资，，，，风口起源形成。。。

拿到融资，，，，创业者的日常事情是加入各大峰会论坛“秀肌肉”。。。其中，，，，有一位创业者曾说，，，，无人零售的泛起是在倾覆零售业。。。“古板零售一连面临人工、租金本钱上涨压力，，，，无人零售能省去前端人工本钱。。。”资源异常兴奋也是以为，，，，“时机来了，，，，无人零售会洗牌零售名堂。。。”

中国互联网巨头们也挺“着急”。。。率先出击的是“五新看法创立者”阿里巴巴。。。2017年，，，，阿里巴巴在“第二届淘宝造物节”上正式推出首个实验性无人零售店“淘咖啡”。。。阿里巴巴入局无人零售，，，，给一级市场的VC/PE吃了颗“放心丸”，，，，若是没巨头加入，，，，“风口是假风口”。。。

紧接着，，，，马云放了个大招。。。他命名了无人旅馆“?FlyZoo Hotel”。。。该项目其时特殊火，，，，频仍勺嫦妊。。。用阿里巴巴的话说，，，，“?FlyZoo Hotel”是全球第一家支持全场景刷脸住宿的旅馆，，，，定位“科技+ hospitality”的未来旅馆，，，，接纳全流程无人化运营，，，，提前让机械人为消耗者服务。。。

该旅馆在2018年开业，，，，但未大规模对外扩张，，，，是阿里巴巴在杭州的“一道风物线”。。。阿里巴巴搞无人零售，，，，“老敌手”顺丰也没闲着，，，，内部研究怎样在“无人赛道占一个坑”。。。彼时，，，，“追梦青年”单新宁回顺丰不久，，，，他盯上了无人赛道，，，，以为内里酝酿着史无前例的机缘。。。

单看丰宜科技的名字，，，，就能想到，，，，丰是顺丰的丰。。。从融资历程上看，，，，“顺丰系”简直是丰宜科技最早投资方、基石投资者。。。

2018年下半年，，，，无人赛道就有“泡沫破碎”迹象。。。有投资人在朋侪圈诉苦，，，，“无人货架纯忽悠”。。。以是，，，，2019年，，，，央视等主流媒体爆料，，，，“创业公司现实存活率缺乏10%”时，，，，丰宜科技手中并不缺氨莎药，，，，看着偕行一个个倒下，，，，单新宁自嘲，，，，“确实是最后一个幸存者”。。。

商业模式上，，，，有了前车之鉴，，，，单新宁向导团队避开烧钱陷阱，，，，他在2019年跟硬件厂商相助，，，，开发出了本钱仅为古板自动售货机约30%的智能零售柜，，，，解决了机械故障、结算慢、无库存追踪、维护本钱高等行业痛点，，，，还率先确立了“扫码开门，，，，关门自动结算”的操作模式。。。

听说，，，，这个“扫码开门，，，，关门自动结算”界说了整个智能零售柜行业的后续操作标准。。。但单新宁和团队心中也有过“忐忑”。。。虽然，，，，顺丰带来了早期融资，，，，可“无人零售的风口时势没了”。。。资源基本是听“无人”色变，，，，整个赛道在2019年-2020年融资遇冷、无人问津。。。

2020年起，，，，突如其来的全球“黑天鹅”扰动着零售业，，，，尤其线下零售。。。人们足不出户、鲜少与人接触，，，，线上零售、线下无人零售又成了新消耗的大卖点。。。不过，，，，资源由于一连在共享风口、无人风口亏损，，，，它们对无人零售的“东山再起”持视察、张望态度，，，，等等看时机。。。

等了一年，，，，资源“蠢蠢欲动”。。。一是，，，，消耗者太需要无人场景，，，，避开“黑天鹅”。。。二是，，，，行业内的“烂玩家”死掉。。。三是，，，，泡沫消逝对应着估值暴跌，，，，价钱在合理甚至低位区间。。。资源抄底入场“一箭三雕”。。。2021年，，，，丰宜科技逆势斩获一轮融资，，，，又在次年拿到3亿元融资。。。它们的“反向玩法”很受资源看重。。。早年，，，，无人货架的通病是，，，，“重规模，，，，轻运营。。。”即一味追求点位数目，，，，忽略了单店投入产出比，，，，导致补货本钱和货损率最终拖垮了资金链。。。

丰宜科技出道就研究“降本增效”，，，，尽可能缓解资源最头疼的“烧钱”问题，，，，把单点位初始投入从万元级别降到了几千元。。。加之，，，，有顺丰资助，，，，丰宜科技的供应链投入微乎其微。。。2020年，，，，丰宜科技的大都点位实现单柜盈利，，，，跑通了“无人货架时代最大陷阱，，，，无法盈利。。。”

2023年，，，，丰宜科技又拿到数亿元融资，，，，它们彻底涤讪了其在无人赛道的市园职位。。。主流投资风向也转了，，，，转到了硬科技赛道。。。这家公司也在“与时俱进”用AI创立新的想象空间。。。

一家一连融资的公司，，，，必需一连立异。。。

“资源逼着你立异，，，，不立异也不可。。。”

丰宜科技越来越像一家科技公司，，，，无人零售也有梦想。。。2023年，，，，丰宜科技自研“星途智航（FLOW Pilot）”，，，，这是一个AI智能体。。。同年投入使用，，，，周全接受旗下18万台智能零售柜。。。据相识，，，，这套系统天天可完成上亿次智能运营决议，，，，智能化水平靠近““L4级自动驾驶”。。。

也有媒体说，，，，它们是“是海内首个大规模商用的AI零售智能体”。。。横竖，，，，它们上了全球最大风口AI的车。。。最近几年，，，，但凡跟AI相关的项目，，，，在一二级市场的关注度极高。。。一级市场！。，，，VC/PE、工业资源又疯了。。。二级市场！。，，，股民也疯，，，，衍生出来的各个关联板块简直赢麻了。。。

用一句股民的话说，，，，“偏向对了，，，，想不赚钱都难。。。”这是某种市场反映出的“真实写照”。。。这也代表着资源、资金的集中热度。。。丰宜科技，，，，不甘寥寂。。。它们是“无人货架时代的流离汉”，，，，也是“无人零售领域里的孤勇者”，，，，每一个“风口弃儿”最畏惧被“新时代遗忘”。。。

这个新时代现在AI沸腾，，，，丰宜科技围绕AI睁开了一连串大行动，，，，尤其在2026年。。。4月，，，，它们跟昔日“老敌手”阿里巴巴一起相助了。。。丰宜科技与阿里云智能集团告竣AI周全相助，，，，签署了大模子相助框架协议，，，，围绕“通义千问”在无人零售场景中的落地睁开全方位相助。。。

5月，，，，“星途智航（FLOW Pilot）”正式接入“通义千问”，，，，强化多模态明确与长序列推理能力，，，，为无人零售全链路智能化提供手艺支持。。。供应链有顺丰，，，，AI手艺底座有阿里巴巴，，，，丰宜科技有中国市占率最大的智能零售柜场景，，，，这对大模子来说是最好的商业应用闭环。。。

4月、5月大行动，，，，6月，，，，丰宜科技就有妄想港股IPO了，，，，趁热打铁。。。招股书中，，，，丰宜科技更像一家AI驱动的公司。。。“有手艺、有市场、有业绩”。。。招股书显示，，，，阻止2025年底，，，，丰宜科技以21.5%的保有量份额和11.5%的GMV份额位居中国智能零售柜行业第一把交椅。。。

它们亦是“海内首家实现规；；；；；闹悄芰闶酃窬尥贰保，，，累计服务凌驾8000万终端消耗者。。。业绩体现方面，，，，2023年、2024年、2025年，，，，公司营收复合年增添率高达27.1%，，，，2025年，，，，总GMV达23.41亿元，，，，营收20.09亿元，，，，毛利增至11.20亿元，，，，毛利率升至55.8%。。。“资源亏惨的无人零售自己活了下来，，，，还狠狠地赚钱。。。”真应了那句话，，，，“赌对时代更主要”。。。

既然这么赚钱，，，，干嘛着急IPO？？丰宜科技股权结构疏散，，，，VC/PE要退出拿回报。。。更要害的是，，，，资源是抄底买入，，，，现在正是港股科技公司高估值周期，，，，AI涨疯了，，，，价钱更优。。。虽然，，，，丰宜科技是有梦想的，，，，“妄想将募资资金的约50%用于扩大天下点位结构，，，，重点扩张低线都会的办公、工业、物流等轻场景点位，，，，预计到2027年底目的点位规模突破25万台，，，，并探索外洋。。。”

那么，，，，你看好丰宜科技的港股IPO之旅吗？？