在招股书失效后，
，，，阿维塔第二次交表。。
。。
。。

2026年6月30日晚间，
，，，香港联交所网站显示，
，，，阿维塔更新一份招股书——阿维塔科技第二次递交了港股上市申请。。
。。
。。

这家顶着“长安+华为+宁德时代”光环的新势力品牌，
，，，曾被市场寄予“央企新能源第一股”的厚望。。
。。
。。

在岚图汽车已经3月港股上市的情形下，
，，，阿维塔这个第一股看法已经没了。。
。。
。。

另外一方面，
，，，更让阿维塔焦虑的是销量。。
。。
。。

也就是7月1日，
，，，阿维塔宣布的6月交付数据是7459辆。。
。。
。。

而其他新势力，
，，，基本都已经是万起步，
，，，岚图汽车都是了14223辆，
，，，同比增添41%。。
。。
。。

更不要说零跑汽车了，
，，，单月交付已经抵达93376辆。。
。。
。。

一边是迫缺乏待要上市，
，，，一边是销量断崖式落伍。。
。。
。。

阿维塔的IPO故事，
，，，越来越难讲圆了。。
。。
。。

四年亏掉132亿，
，，，上市能解渴吗？？？

阿维塔对上市的盼愿不难明确。。
。。
。。

凭证最新招股书，
，，，2023年至2025年，
，，，阿维塔营收划分为56.45亿元、151.95亿元和256.31亿元，
，，，营业收入2025年增添了百亿，
，，，看起来很是不错。。
。。
。。2025年整年营收同比增添68.7%，
，，，毛利率从2024年的6.3%升至9.4%，
，，，谋划性现金流一连两年为正，
，，，达23.15亿元。。
。。
。。

从账面上看，
，，，似乎正在向好。。
。。
。。

但这组鲜明数据的B面，
，，，是一连的亏损。。
。。
。。

2022年至2025年，
，，，阿维塔划分录得年内亏损20.16亿元、36.93亿元、40.18亿元和34.89亿元，
，，，四年累计亏损凌驾132亿元。。
。。
。。

2025年销售本钱占收入的比例仍高达90.6%，
，，，原质料本钱208.04亿元，
，，，占销售本钱的89.6%。。
。。
。。

公司在招股书中也认可：“相对较小的采购量局限了我们与零部件供应商的议价能力，
，，，而制造相关本钱在增添阶段分摊至相对较低的交付量，
，，，这对凯时AG毛利率及整体盈利能力造成倒运影响”。。
。。
。。

同比起来新势力的毛利率，
，，，阿维塔确实还处在很难的情形。。
。。
。。

作为比照，
，，，2025年理想、小鹏的毛利率在18%以上，
，，，蔚来为13.6%，
，，，赛力斯靠近30%。。
。。
。。

阿维塔也预计“可能于阻止2026年12月31日止年度继续录得净亏损”。。
。。
。。

二、研发热钱不止，
，，，现金流紧迫

若是说亏损还可以用“战略性投入”来诠释，
，，，那现金流的转变就禁止乐观了。。
。。
。。

为支持手艺迭代，
，，，阿维塔研发投入一连加码。。
。。
。。

2023年至2025年研发开支划分为6.6亿元、12.14亿元和20.86亿元，
，，，2025年同比增幅达71.8%。。
。。
。。

已往五年累计研发投入超45亿元。。
。。
。。2025年销售及营销开支也高达32.81亿元。。
。。
。。

现金流方面的信号越发危险。。
。。
。。

该公司现金及现金等价物由2024年尾的193.23亿元降至2025年尾的96.87亿元。。
。。
。。

流动欠债净额由净资产47.12亿元转为净欠债82.85亿元。。
。。
。。

阻止2026年4月30日，
，，，现金及现金等价物进一步降至62.49亿元。。
。。
。。

公司的流动资金状态显着收紧，
，，，流动比率从1.3下降至0.6，
，，，速动比率从1.1下降至0.5。。
。。
。。

自建设以来，
，，，阿维塔已完成四轮融资，
，，，累计募资约190.67亿元——但四年亏损就凌驾132亿元，
，，，加上一连的研发和营销投入，
，，，账上现金还在快速缩水。。
。。
。。

不过也有好新闻，
，，，7月1日，
，，，阿维塔宣布取得L3自动驾驶测试牌照——这无疑是手艺上的一个里程碑。。
。。
。。

也是对阿维塔研发投入的一种变相认可。。
。。
。。

三、6月销量大考：别人在冲刺，
，，，阿维塔在落伍

不过，
，，，L3对现在的销量还起不到支持作用。。
。。
。。

比照汽车新势力们的销量，
，，，分水岭已经越来越显着，
，，，落伍越来越显着。。
。。
。。

2026年6月新势力的交付数据可以比照。。
。。
。。

零跑汽车以93376辆的交付量断档式领先，
，，，同比增添95%；；；蔚来汽车交付40597台，
，，，同比增添62.9%；；；小鹏汽车交付40126辆；；；理想汽车交付30895辆；；；极氪汽车交付35169辆；；；就连岚图汽车也交付了14223辆，
，，，同比增添41%；；；极狐汽车交付25646辆，
，，，同比增添219.3%。。
。。
。。

而阿维塔呢？？？7459辆。。
。。
。；；；繁5月的7336辆仅增添约1.68%。。
。。
。。

若是同比来看，
，，，则是大幅下滑了。。
。。
。。

2025年6月，
，，，阿维塔交付量为10153辆，
，，，其时是同比增添117%。。
。。
。。

按此盘算，
，，，2026年6月，
，，，就是下滑26.53%。。
。。
。。

前五个月数据也不乐观。。
。。
。。

2026年前5个月的数据：阿维塔总销量仅20160辆，
，，，月均约4032辆。。
。。
。。

2026年前五月，
，，，新能源市场整体降幅15%，
，，，但阿维塔销量同比降幅超50%。。
。。
。。

从月度走势看，
，，，1月交付2216辆，
，，，2月4033辆，
，，，3月5143辆，
，，，4月5279辆，
，，，5月7336辆——虽然逐月回升，
，，，但距离2025年月均破万的水平仍有显着差别。。
。。
。。

阿维塔着实并不差，
，，，不缺配景——长安汽车、华为、宁德时代三方联合打造；；；不缺手艺——L3牌照刚刚到手；；；不缺故事——115亿入股引望，
，，，深度绑定华为。。
。。
。。

可是，
，，，为什么就是没有在市场上获得大宗认可呢？？？销量为什么就是没有一连新高呢？？？

这是值得阿维塔深思的问题。。
。。
。。