泉源：中方宣布制裁菲律宾国防部长作者： 叶逸昆：

重复凌驾茅台，，，A股“股王”大战，，，通俗人能赚到钱吗？？？？

很长一段时间内，，，A股只有一个“永远的王”——贵州茅台。。。。。。

它踩中了消耗升级最强烈的一轮浪潮，，，股价扶摇直上，，，一度撑起了A股最高的一方天空。。。。。。直到这两年，，，AI的风咆哮而来，，，越来越多公司挑战着茅台的职位。。。。。。一个多月前，，，“股王”的位置甚至一天换三回。。。。。。但新股王，，，许多通俗人“一瞅一个不熟悉”。。。。。。

520当天，，，芯片、光？？？？榈瓤萍及蹇榧绦瞎，，，而贵州茅台在盘中颇有象征意义地跌到1314元，，，更跌破了许多人的心理防线。。。。。？？？？瓷先，，，古板“喝酒吃药”的大消耗时代正在已往，，，AI崛起在一个生产力为王的时代，，，并妄想构建出一个新天下。。。。。。

本期数据栏目，，，我们一起拆解“股王”崛起。。。。。。

（往期传送门：避孕套没人买，，，情趣用品却卖爆了；；；已往10年，，，顶级富豪们都怎么赚钱？？？？；；；发钱“催生”，，，哪个都会最拼？？？？）

*不组成任何投资建议。。。。。。股市有风险，，，投资需审慎。。。。。。

文 |谢韫力

编辑 |西打

制图 |歪歪

运营 |歪歪

时势造“股王”

2026年的A股股市，，，盛产新“股王”。。。。。。

5月18日，，，联讯仪器带着突破1300元的股价，，，逾越贵州茅台，，，成为A股股价最高公司。。。。。。此时距离它上岸科创板，，，还不到一个月。。。。。。

再之前，，，4月28日盘中，，，源杰科技、贵州茅台和寒武纪的股价轮替登顶，，，酣战之后，，，源杰科技领先。。。。。。但短短两天后，，，寒武纪就回敬了一记20%的涨停，，，重夺“股王”宝座。。。。。。

若是将视线拉长一些，，，还会发明更多有力的“股王”争取者，，，在近几个月里集中涌现。。。。。。

股价跨过1000元，，，某种水平上是登顶“股王”的前奏。。。。。。21世纪以来，，，A股史上共泛起过8只千元股，，，其中3只都是在2026年跨过了这道门槛。。。。。。

由于涨势过猛，，，5月19日，，，联讯仪器甚至宣布了生意风险提醒，，，自家股价不到一个月，，，涨幅68%，，，提醒狂热的投资者注重风险。。。。。。另外一只朝着千元股高歌猛进的大普微甚至一度停牌，，，在上市的一个月左右，，，它的股价涨了16倍。。。。。。

标记性的一天泛起在5月11日，，，A股融资余额抵达2.81万亿元，，，刷新历史高点——这也意味着相当比例的投资者在加杠杆，，，向券商乞贷投入股市。。。。。。

越日，，，中际旭创大涨8%，，，最高触及1022.90元，，，最终收于1017.99元，，，成为A股史上第10支千元股。。。。。。它的总市值也触达万亿——要知道，，，两年前，，，中际旭创的股价还彷徨在120元，，，市值不过1380亿元。。。。。。

现在，，，各路资源都不想错过这趟财产跃迁的电梯。。。。。。据天相投顾数据，，，今年一季度，，，有1163家公募基金齐齐买入中际旭创，，，将其列为各自治理基金的前十大重仓股，，，持有市值高达738.96亿元，，，受追捧水平，，，凌驾了一经的“公募一哥”宁德时代。。。。。。

中际旭创虹吸了大宗资源，，，近90倍的动态市盈率远超一般制造业公司（市盈率：股票估值中常用的焦点指标，，，用于权衡公司股票价钱与盈利能力之间的关系，，，市盈率越高，，，代表市场对该公司的未来生长预期较高，，，但也陪同着更高的估值泡沫风险）。。。。。。但在机构叙事里，，，溢价并不被简朴视为“贵”，，，是未来的船票，，，怎么维护都不为过。。。。。。有人奚落，，，目今的市盈率属于“市梦率”，，，业绩很难支持。。。。。。

新“股王”扎堆涌现，，，也引发了新旧价值系统的强烈碰撞。。。。。。；；脑蹲识鲁ち枧艨吹揭患胰陶雇，，，2027年中际旭创利润凌驾250亿元，，，提出“灵魂拷问”：一家零部件制造企业，，，事实凭什么能够实现云云高的年度利润水平？？？？而国盛证券研究所一名通讯行业剖析师看到后，，，连忙在朋侪圈转发回击，，，“买你的白酒去吧”。。。。。。

但这些质疑泡沫的声音丝毫没有摇动冲高的热情。。。。。。520这天，，，半导体又接过了上涨的军号。。。。。。几天前，，，来自合肥的长鑫科技更新了招股说明书，，，离IPO更进一步。。。。。。

这家海内存储芯片龙头企业2026年一季度单季归母净利润暴赚247.62亿元，，，而时间倒回三年前，，，2023年净利润一度还亏损163.39亿元。。。。。。股民被这个盈利能力震撼，，，凭证目今半导体市盈率估算，，，长鑫科技上市后市值很可能突破2万亿元，，，成为新“股王”指日可待，，，半导体板块为此连涨三天“庆祝”。。。。。。

520当天，，，前“股王”贵州茅台的股价，，，却在盘中颇有象征意义地跌到1314元。。。。。。有人奚落，，，这是老一辈股民在面临消耗周期波动时，，，一种自嘲式的浪漫，，，“套你一生一世”。。。。。？？？？瓷先，，，古板“喝酒吃药”的大消耗时代正在已往，，，AI崛起在一个生产力为王的时代，，，并妄想构建出一个新天下。。。。。。

“站在光里”的公司，，，做对了什么？？？？

眼下，，，一个投资段子正在广为撒播——

现在的股民分为三类：一类是站在光里的，，，指持仓了通讯、CPO（光学系统，，，光？？？？槭墙沟悖氲继宕娲蹇榈耐蹲收撸；；尚有光站在那里的，，，买了光伏、电力、证券、包管、有色的人；；；最惨的还得是光着站那里的，，，大多买了恒科、港药、农业、白酒、银行等股票。。。。。。

奚落归奚落，，，却折射出当下股市的情绪分化，，，“旱的旱死，，，涝的涝死”。。。。。。站在光里的投资者，，，看着日进几十万甚至上百万元、一起飘红的账户，，，已经最先讨论“还要不要上班”；；；此后两者只能着急干怒视，，，看着别人财产膨胀，，，冒充加入了这轮牛市。。。。。。

一连涌入市场的热钱，，，推动着A股创业板、上证指数创下近10年新高，，，但在不少机构看来，，，这轮股市行情是“结构性慢牛”，，，而非“周全牛”，，，换句话说，，，不是谁都能站在光里、吃到肉。。。。。。

承接了最多资金、狂热情绪的中际旭创，，，从种种维度看都是A股新一代的“股王”准备役，，，它是典范的站在“光里”的公司。。。。。。

中际旭创的前身可以追溯到2008年。。。。。。拥有清华大学本科学位、中科院自动化所硕士学位，，，后又赴美国佐治亚理工学院攻读博士的刘圣回国创业，，，建设了苏州旭创，，，主营光？？？？橛怠。。。。。苏州旭创曾实验赴纳斯达克上市，，，但最终失利。。。。。。

2016年，，，A股上市公司中际装备的实控人王伟修提倡对苏州旭创的收购；；；2017年生意完成后，，，公司更名为中际旭创，，，王伟修坚持现实控制人职位，，，但逐步退居幕后，，，将日常谋划交给刘圣。。。。。。2023年，，，刘圣正式接任董事长，，，并兼任总裁，，，向导公司专注于“光”领域的研究。。。。。。

时间倒回两年前，，，大部分股市散户并不相识光？？？？，，，它离通俗人很远。。。。。。但大模子巨头们不止不断地训练AI，，，让成千上万的GPU被搬进机房，，，数据中心规模日渐重大。。。。。。而这套重大的模子训练，，，是由极其细小的组件支持着。。。。。。

大宗GPU同时协作，，，数据交流量骤增，，，古板电子通讯最先迫近极限。。。。。。于是，，，“光”最先取代“电”，，，光纤，，，这种细小的玻璃纤维使用光脉冲传输数据。。。。。。若是说，，，已往电子通讯运送犹如汽车，，，光通讯更像磁悬浮列车，，，传输速率更快、容量更大。。。。。。

今年3月的英伟达手艺大会上，，，黄仁勋用了相当长的篇幅谈及光通讯。。。。。。他说，，，在英伟达新一代GPU架构中，，，每秒要传输1.8万亿比特的数据。。。。。。铜缆能稳固事情的距离被大幅压缩。。。。。。在这个速率下，，，应该替换光纤。。。。。。“光”随之浮出水面，，，成为算力浪潮中最焦点的“卖铲人”之一。。。。。。

一批公司围绕着“光”迎来昌盛。。。。。。生产光纤的美国公司康宁，，，是一家玻璃制品公司，，，175年来，，，他们研究立异了州玻璃质料，，，而光纤质料熔融石英也恰恰是玻璃一种。。。。。。这祖古板企业门槛被巨头踏破，，，与Meta签署了60亿美元的协议，，，与英伟达公司告竣了5亿美元股票的生意。。。。。。在日本，，，光纤供应商藤仓株式会社的股价在已往一年上涨了500%以上。。。。。。

在中国的光工业链里，，，中际旭创提供了光？？？？椴，，，它不像光纤是认真“运送数据”，，，它是认真把芯片爆发的电信号转换成光信号送入光纤，，，再在另一端将光信号转换回来。。。。。。数十亿个此类微型组件的需求爆发，，，为制造这些组件的公司带来了重大机缘。。。。。。

就在共属AI看法、面向C端消耗者的智谱、MiniMax们仍身处亏损，，，想着怎么把Token卖给客户变现时，，，以中际旭创为代表的这一批光？？？？槠笠，，，已经实打实地从AI里赚到钱了。。。。。。

2025年，，，中际旭创销售了2109万只光？？？？，，，较2024年的1459万只增添约650万只，，，全球排名第一，，，该营业实现收入374.57 亿元，，，同比增添63.67%。。。。。。最让企业家们艳羡的是，，，光？？？？槭粲诶笃姆岬纳唐，，，相比汽车行业“卖一辆10多万元、头部主机厂可能只赚2000元”的利润结构，，，中际旭创毛利率高达42.61%，，，去年净利润就有100多亿元。。。。。。

今年第一季度，，，中际旭创的归母净利润进一步提升，，，单季就干到了57.34亿元，，，比2024年整年还高。。。。。。

和中际旭创一同站在“光”里的，，，尚有两位偕行。。。。。。

来自成都的新易盛，，，短短一年半时间，，，股价从115元涨到500元，，，市值从800亿元扩张至5400亿元。。。。。。相似的时间，，，苏州的天孚通讯市值也翻了5倍，，，涨到2500亿元。。。。。。赚到钱的股民，，，将新易盛、中际旭创、天孚通讯这三家光？？？？榱菲笠岛铣莆耙字刑臁薄。。。。。

不但自己富足，，，中际旭创还发动了上游企业共富。。。。。。源杰科技主营光芯片，，，相当于光？？？？榱谐道锏摹胺⒛钔贰，，，中际旭创是它的第一大客户。。。。。。2025年，，，它资助源杰科技扭亏为盈。。。。。。今年一季度，，，源杰科技营业收入抵达3.55亿元，，，归母净利润1.79亿元，，，同比增添约11.5倍，，，单季利润已经凌驾2024年整年水平。。。。。。

自2022年底上市以来，，，源杰科技股价累计涨幅惊人。。。。。。2026年4月17日，，，其盘中最高触及约1415元，，，一度逾越贵州茅台，，，短暂成为A股“股王”。。。。。。只不过厥后，，，源杰科技一名副总司理因涉嫌刑事犯罪被公安机关刑事拘留（公司通告称该事项不影响正常谋划），，，彼时半导体板块也在震荡，，，利空新闻交织，，，源杰科技股价回落到千元周围。。。。。。

可以说，，，整个光工业链都被钱追着投。。。。。。联讯仪器生产通讯测试仪器，，，属于检测“高铁”的产品，，，去年4月刚以81.88元/股上市，，，之后股价便一起狂飙，，，5月更是一度站上1919.9元高点，，，远远地凌驾茅台。。。。。。

从卖消耗欲到卖生产力

阻止5月29日收盘，，，A股市值突破万亿的公司共有13家。。。。。。当一家公司跨过万亿门槛，，，都是一阵时代的风咆哮而来。。。。。。

相当长的一段时间里，，，市值破万亿是金融与能源巨头的勋章，，，典范的是银行股（如建设银行、工商银行）以及能源股（如中国石油、中国海油等）。。。。。。

彼时，，，中国经济处于工业化、城镇化阶段，，，投资、消耗、出口“三驾马车”飞跃向前。。。。。。其中，，，投资是拉动经济增添的焦点引擎，，，详细体现为基建、地产等领域的大规模建设，，，工厂、电厂、物流系统拔地而起。。。。。。整个社会依赖投资驱动，，，离不开金融系统的一连输血；；；而疯狂扩张的工厂、电厂和物流网络又在大宗消耗能源。。。。。。在此配景下，，，掌握资金与能源等焦点资源设置权的企业，，，自然占有着财产链的顶端位置。。。。。。

贵州茅台是消耗升级浪潮中的最大受益者之一，，，但它的崛起之路并非一起坦途。。。。。。

茅台2001年上市后，，，股价曾恒久处于蛰伏期。。。。。。2013年，，，受塑化剂风浪等事务影响，，，茅台股价遭遇重挫，，，一度跌至100多元。。。。。。从2014年起，，，随着消耗升级浪潮的启动，，，茅台开启了波涛壮阔的上涨。。。。。。其股价从百元起步，，，一起突破200元、300元大关。。。。。。

2017年，，，贵州茅台股价更是一连突破500元、600元关口，，，并在年尾站上700元。。。。。。同年11月，，，其总市值已超8500亿元。。。。。。随后，，，茅台势如破竹地在2018年1月，，，市值正式突破万亿大关，，，加冕“茅王”，，，厥后又在短短两年多时间里突破2万亿市值。。。。。。在长达数年的牛市里，，，茅台被视为A股焦点资产的代名词。。。。。。

那是资产普遍上涨，，，消耗欲望和信心都极强的年月。。。。。。中产崛起，，，高端消耗跨越了阶级，，，茅台既能摆上五星旅馆商务宴会桌，，，也能被通俗人带回家，，，在一个值得庆祝的时刻碰杯纪念。。。。。。

欲望外溢，，，被推至巅峰的尚有一批消耗股。。。。。。2020年12月，，，深耕扫地机械人的石头科技股价突破1000元，，，获封“扫地茅”。。。。。。2021年2月，，，被誉为“医美茅”的爱美客同样跻身千元股行列。。。。。。

茅台股价，，，还与中国楼市形成某种共振。。。。。。逐日人物此前相识到，，，2016年，，，有人以300元左右买入茅台股票，，，到2020年股价已涨至1900元以上；；；与此同时，，，北京海淀万柳的学区房也处于最疯狂阶段，，，有人犹豫一个月，，，房价就从900万元涨到1100万元。。。。。。

屋子与茅台分属差别资产，，，但上涨逻辑相似，，，人们相信财产会扩张、收入将一连增添，，，才敢于花未来的钱。。。。。。

除了消耗升级，，，A股另一条明确的上行通道，，，来自政策。。。。。。

双碳战略一宣布，，，新能源汽车在蹊径上一直增多，，，每两辆电动汽车驶过，，，其中一辆的电池印着CATL，，，这是宁德时代的标记。。。。。。作为锂电池龙头，，，它为电动汽车提供动力，，，被视为整车的“心脏”，，，本钱占电车四成。。。。。。

最风物的时间，，，宁德时代把乙方做成了甲方，，，所有车企的采购员整齐入住福建宁德旅馆，，，蹲在产线上求货，，，价钱高到一些车企高管诉苦说，，，“车企似乎在给电池厂打工。。。。。。”外洋也在求货，，，印着CATL的电池装满远洋船舶，，，出口到欧洲、美国、日韩，，，甚至于天下任何一个造电车的角落。。。。。。

资源市场给予了宁德时代极高的定价。。。。。。2018年上市时，，，市值约800亿元，，，短短三年，，，就过了万亿，，，翻了近20倍。。。。。。其时公募基金市场上，，，“宁王”与“茅王”各霸一方，，，2021共有1378只基金重仓贵州茅台，，，宁德时代则被1297只基金重仓持有。。。。。。

与此前任何一轮工业浪潮相比，，，眼下的风似乎刮得越发强烈。。。。。。AI被视为通向新天下的一次时机，，，由于它触角简直足够深、足够长，，，改变的事物足够多，，，从芯片、服务器到数据中心、网络通讯，，，大宗基础设施正在被重构，，，“股王”也从工业链深处浮出水面。。。。。。

去年炎天最热的日子，，，国产AI芯片厂商寒武纪股价触达1587元，，，创历史新高，，，凌驾“茅王”贵州茅台，，，短暂成为A股最贵股票，，，市值3年涨幅凌驾16倍。。。。。。

寒武纪股价上扬，，，始终陪同着两条主线——美国对华AI芯片出口管制升级，，，以及大客户订单听说。。。。。。

2024年，，，它是A股唯逐一家国产AI芯片上市公司。。。。。。昔时下半年，，，市场传出它跑通了国产供应链，，，初具有国产AI芯片大规模出货能力，，，叠加后续业绩扭亏及指数权重预期，，，其K线在9月之后大幅拉升。。。。。。2025年，，，公司建设以来首次盈利，，，据财新报道，，，它最大的互联网客户是字节跳动。。。。。。

寒武纪股价波动让资源眼红，，，纷纷寻找下一个“寒王”。。。。。。去年，，，国产GPU（图形处理器）公司摩尔线程、AI芯片公司沐曦股份上市，，，投资圈疯传“没遇上寒武纪，，，就去抢摩尔/沐曦老股”，，，两家公司上市首日股价就翻了好几倍，，，市值在3000亿规模上下。。。。。。

无数的钱从大厂流出，，，顺着AI芯片往下游，，，滋养了工业链的光？？？？椤⒐庑酒⒐庀酥柿系取。。。。。

中际旭创客户主要是美国互联网大厂，，，2025年公司境外收入为346.37亿元，，，占营业总收入的90.58%，，，同比增添67.20%。。。。。。它们是对AI最为激进的一群人，，，也最不差钱，，，这些客户每年有相当大的一步预算，，，砸向算力相关的基础设施。。。。。。

2025年亚马逊、Alphabet、微软和Meta累计支出达3640亿美元，，，资金大宗用于GPU集群建设和数据中心网络升级，，，光？？？？檎峭缍说囊ζ骷。。。。。。2026年，，，阿里巴巴、亚马逊等全球八大云服务提供商的资笔僻出预计同比增添约65%，，，总额有望抵达6000亿美元，，，其中大部分投向AI算力。。。。。。

股民追捧AI的钱，，，一部分是从茅台里抽出来的。。。。。。从2022年底ChatGPT宣布至今，，，茅台股票跌了快要28%，，，财报上看，，，它并没有做错什么，，，放眼全A股，，，它依然是最赚钱的公司之一，，，2025年茅台营收尚有1700多亿元，，，净利润800多亿元，，，分红率凌驾75%。。。。。。

日前，，，证监会官方微信转载了一篇文章，，，明确提出资源市场的底层逻辑已爆发质变，，，从“已往赚了几多钱”转向“未来能解决多灾的问题”。。。。。。其时代的风变了偏向，，，资金也都调转船头，，，古板板块也阻止不了被萧条的运气。。。。。。

股市虽热闹，，，投资需审慎。。。。。。从权衡股市恒久估值的市盈率看，，，中际旭创高达117倍，，，寒武纪甚至抵达了近400倍，，，这些股票始终绕不开一个问题，，，估值事实提前透支了几多未来收益？？？？

曾精准预警2000年互联网泡沫，，，现任对冲基金GMO联合首创人的杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham），，，此前在一档播客里对AI表达了气馁看法。。。。。。

在他看来，，，AI没有实质性的时机去战胜全球面临的恒久问题，，，好比生齿欠缺、天气恶化、地缘政治；；；AI反而可能扰乱供需平衡，，，“AI可能造车、可能开车，，，但它不会买车”。。。。。。他忠言说：“若是AI显著提高了生产力却导致大宗人类失业或无法消耗，，，这种失衡将导致市场瓦解。。。。。。”

回到股市投资自己，，，狂欢与冷眼也总是交替泛起。。。。。。每一任“股王”身上都少不了时代的投影，，，它们各自踩中了属于自己的那阵风。。。。。。但历史也从不缺少警示，，，2000年互联网泡沫破碎前，，，人们也相信“新经济”已经改写了一切规则。。。。。。

或许，，，股市里没有永远的“王”，，，只有永恒的周期。。。。。。学会在涨跌之间坚持苏醒，，，才是每一位通俗人能从资源市场带走的最名贵财产。。。。。。

参考资料：

1、辨识结构性慢牛——《财新周刊》

2、科技股狂欢全球资源押注AI未来——《财新周刊》

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