本文泉源：开机实验室 作者：郭美婷

7月16日，，，
，长鑫科技就要最先申购了，，，
，随着长鑫IPO进入冲刺，，，
，兆易立异（603986.SH）也再次被推到了A股市场的聚光灯下。。。
。。。

可能大部分人只知道兆易立异和长鑫同属存储行业，，，
，殊不知这两家企业背后站着统一个人——朱一明。。。
。。。

（图源：兆易立异Giga Device公众号）

21年前（2005年），，，
，朱一明从硅谷归国建设了IC设计公司兆易立异，，，
，11年后（2016年）兆易立异敲钟上市，，，
，但朱一明没有停下来，，，
，2016年他已投入到存储制造平台长鑫中去，，，
，二次创业。。。
。。。

从招股书看，，，
，兆易立异刊行前持有长鑫1.8%的股份，，，
，二者是上下游的工业协同关系。。。
。。。招股书显示，，，
，朱一明现在合计持有长鑫15.90亿股股份，，，
，持股比例为2.64%。。。
。。。

某种水平上，，，
，长鑫的上市，，，
，不但是朱一明个人商业国界的扩张，，，
，也被外界视为中国存储工业阶段性突围的资源化节点。。。
。。。

朱一明一经对外说过不做爆品、不追风口。。。
。。。以是他两次创业都不是从风口切入。。。
。。。

但现在，，，
，属于他的风口，，，
，终于来了。。。
。。。

做“非爆品”

回到20年前，，，
，回到北京中关村五道口那一间简陋办公室里，，，
，朱一明的起点着实并不亮眼。。。
。。。

从硅谷回到北京的他，，，
，带着一套静态存储器手艺专利和10万美元初始资金，，，
，开办了兆易立异的前身——芯技佳易。。。
。。。早期办公室简陋，，，
，团队甚至一度凑不齐购置EDA设计软件的钱。。。
。。。

在此之前，，，
，他的人生一片坦途。。。
。。。1972年出生于江苏盐城，，，
，清华大学物理系本科、硕士，，，
，美国纽约州立大学石溪分校电子工程硕士，，，
，结业后进入硅谷，，，
，那时全球半导体工业高速扩张，，，
，硅谷为朱一明提供了稳固、优渥、可预期的职业生涯。。。
。。。

但朱一明回忆起那段履历时，，，
，却以为“逍遥自己也可能是一种消耗”。。。
。。。彼时的他在想，，，
，在半导体最大、最标准化、最具周期性的存储芯片赛道里，，，
，为什么险些看不到中国公司的身影？？？？？

存储器是电子装备的“粮食”。。。
。。。它不像CPU那样被放在聚光灯下，，，
，却险些无处不在。。。
。。。朱一明曾用一个比喻诠释它的位置：若是盘算机是皇冠，，，
，CPU是皇冠上的明珠，，，
，存储器就是皇冠底座。。。
。。。底座不耀眼，，，
，却需要更多黄金珠宝。。。
。。。恒久以来，，，
，这个底座由三星、海力士、美光等国际巨头把持。。。
。。。中国公司若要进入集成电路工业深水区，，，
，早晚绕不开存储。。。
。。。

但朱一明不想追风口。。。
。。。

他在2015年兆易立异上市前受访时曾体现，，，
，“不是每一个企业都适合做爆品”“做非爆品对客户的掌控力度更大，，，
，有些羊毛是看不见的”。。。
。。。

以是2005年头创兆易立异时，，，
，他选择了NOR Flash赛道。。。
。。。NOR Flash容量不大，，，
，但读取速率快，，，
，普遍用于早期功效手机、PC BIOS及种种嵌入式装备。。。
。。。对国际巨头来说，，，
，这是一项趋于成熟甚至进入衰退期的营业，，，
，利润空间有限，，，
，战略想象力也不大。。。
。。。但对初生的兆易立异而言，，，
，它足够详细，，，
，足够刚需，，，
，也足够适相助为切入口。。。
。。。

商业天下的许多转折，，，
，往往来自企业家的判断，，，
，也来自工业周期交替时开出的一扇窗口。。。
。。。2008年前后，，，
，全球半导体行业履历洗牌。。。
。。。三星因NOR Flash市场缩短、利润触底，，，
，逐步将资源转向NAND Flash；；金融；；蛉肧pansion等厂商陷入逆境。。。
。。。巨头退场、供应缩短，，，
，而中国重大的低端电子产品市场仍需要价钱稳固、供货可靠的存储芯片。。。
。。。

兆易立异就在这段真空期里挤了进去。。。
。。。

它面临的不是一个高抬高打的市场。。
。。。，，
，而是贴近客户、快速迭代、重复打磨的“肉搏战”。。。
。。。在低端电子产品市场。。
。。。，，
，价钱、交期、稳固性都组成竞争力。。。
。。。兆易立异借此完成了早期积累，，，
，也逐渐建设起对存储工艺和客户需求的明确。。。
。。。多年后，，，
，TWS耳机和物联网装备爆发，，，
，一经被视为边沿化的NOR Flash重新成为高频需求。。。
。。。兆易立异顺势站优势口，，，
，最终进入全球NOR Flash市场第一梯队。。。
。。。

依托NOR闪存打下的手艺基本，，，
，他顺势延伸结构MCU赛道。。。
。。。2013年，，，
，兆易立异推出国产首款ARM Cortex-M3架构GD32系列 MCU，，，
，依附存储工艺优势错位竞争，，，
，贴合海内物联网、工控市场需求稳步放量，，，
，成为公司稳固的利润泉源。。。
。。。

（图源：兆易立异Giga Device公众号）

到2015年上市前夕，，，
，兆易立异营收已达11.89亿元，，，
，净利润1.58亿元。。。
。。。2016年8月18日，，，
，公司上岸A股，，，
，刊行价23.26元/股，，，
，募资约5.82亿元。。。
。。。

站在巨人肩膀上

但朱一明没有停下，，，
，2016年，，，
，朱一明的另一扇门被推开了。。。
。。。

随着地缘摩擦显露，，，
，存储芯片自主上升为国家刚需。。。
。。。合肥拿出数百亿元的资金盘子，，，
，要造一座属于中国自己的DRAM工厂。。。
。。。

朱一明对DRAM并不生疏。。。
。。。二十多年前在纽约州立大学石溪分校读电子工程时，，，
，他做的就是存储相关的偏向；；厥后在硅谷的岁月里，，，
，DRAM也一直是他绕不开、却始终没有下手的那一块——太重、太贵、太危险。。。
。。。全球市场被三星、SK海力士、美光三家朋分了近三十年，，，
，险些不给厥后者留误差。。。
。。。

这一次，，，
，合肥重金押注，，，
，于朱一明而言不啻于站在巨人肩膀上，，，
，他决议冒一次险。。。
。。。他与合肥敲定 “506 工程” ，，，
，同时约定长鑫投产后，，，
，晶圆产能优先供应兆易立异，，，
，形成 “设计+制造”虚拟IDM 闭环。。。
。。。

2018年，，，
，朱一明辞去兆易立异总司理职务，，，
，只保存董事长头衔，，，
，所有精神转向长鑫，，，
，出任长鑫CEO。。。
。。。在人生的又一个岔路口，，，
，朱一明再次放弃了看得见的逍遥。。。
。。。他还立下军令状，，，
，公司整体盈利前不领薪。。。
。。。

和兆易立异的轻资产模式差别，，，
，他要面临的是一个动辄数百亿、以致上千亿元的重资产盘子，，，
，尚有一套没跑通的DRAM工艺。。。
。。。

与其险些同期起步的福建晋华，，，
，走的是“联电代研+挖角"的捷径，，，
，效果在美光诉讼与美国实体清单的协力下，，，
，折戟于量产前夜。。。
。。。

那长鑫该怎么走？？？？？

着实，，，
，在朱一明到任前后，，，
，长鑫已盯上了一家从英飞凌拆分出去、一度位列全球第二的DRAM厂商——奇梦达（Qimonda）。。。
。。。2008年，，，
，它在全球金融；；隓RAM价钱暴跌中严重亏损，，，
，2009年1月申请休业，，，
，却留下了数十年积累的手艺文档和专利。。。
。。。

2018年到2019年，，，
，长鑫与加拿大专利运营公司WiLAN及其旗下Polaris Innovations Limited举行了近两年隐秘的谈判。。。
。。。

2019年12月5日，，，
，长鑫在官方微信公号宣布，，，
，已通过WiLAN子公司Polaris，，，
，就源于奇梦达（英飞凌）的DRAM专利，，，
，告竣了专利允许和专利采购协议。。。
。。。早在这一年5月的GSA+Memory存储峰会上，，，
，朱一明曾果真谈到这一手艺的泉源，，，
，并将其界说为"站在巨人肩膀上"。。。
。。。

（图源：截图自长鑫存储公众号）

这份专利协议落地，，，
，扫清长鑫规；；坎飞系耐庋笞ɡ咚弦患。。。
。。。

这一年成为长鑫步入正轨的分水岭。。。
。。。2019年9月，，，
，长鑫内存芯片自主制造项目宣布投产，，，
，其与国际主流DRAM产品同步的10纳米级第一代8Gb DDR4首度亮相，，，
，一期设计产能每月12万片晶圆。。。
。。。

同年11月，，，
，长鑫获得首笔订单，，，
，产品销售由此启动。。。
。。。

兆易立异和长鑫的“设计+制造”的虚拟IDM闭环，，，
，也自此真正合拢。。。
。。。梳理兆易立异近年财报及通告显示，，，
，兆易立异与长鑫的关联营业收入，，，
，从2023年的7.64亿元升至2024年的10.18亿元，，，
，2025年再至11.82亿元；；2026年这一规模预计将爆发式跃升至57.11亿元。。。
。。。与此同时，，，
，兆易立异一连多年对长鑫举行战略增资，，，
，代销、代工同步铺开。。。
。。。一家做设计，，，
，一家做制造，，，
，两条线在朱一明手上被逐渐缝合成统一张工业地图。。。
。。。

给猪插上同党

又一个十年已往，，，
，朱一明迎来了创业生涯的第二个IPO。。。
。。。

在AI算力需求爆发、全球存储陷入结构性缺货的配景下，，，
，现在他和长鑫都站在了绝对的风口上。。。
。。。长鑫拟募资规模达295亿元，，，
，这是2026年以来A股最大的IPO项目，，，
，也是科创板历史上仅次于中芯国际的第二大IPO。。。
。。。

长鑫的稀缺性，，，
，在于其没有走纯粹代工线路，，，
，而是对标三星、美光，，，
，走自有设计+晶圆制造+自有销售的笔直整合，，，
，即业内所说的IDM模式。。。
。。。同时，，，
，长鑫不做低端、落伍制程，，，
，他们的打法被概括为"跳代研发"。。。
。。。

自2019年从0到1推出10纳米级8Gb DDR4后，，，
，2024年、2025年DDR5、LPDDR5X相继量产，，，
，现在DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X已完成产品笼罩和迭代。。。
。。。2025年10月推出的LPDDR5X最高速率达10667Mbps，，，
，与三星、SK海力士、美光的主流旗舰移动DRAM规格一致。。。
。。。64GB以上的服务器大容量内存也已进入量产状态。。。
。。。主流DRAM的产品坐标系上，，，
，第一次泛起了长鑫这第四个名字。。。
。。。

随着存储行业周期迎来反转，，，
，长鑫的盈利窗口随之翻开。。。
。。。招股书显示，，，
，阻止2025年12月31日，，，
，长鑫累计亏损366.5亿元。。。
。。。而2025年整年，，，
，公司实现营业收入617.99亿元，，，
，同比增添155.6%，，，
，归母净利润18.75亿元，，，
，实现扭亏。。。
。。。2026年一季度，，，
，营收508亿元，，，
，同比增添719.13%，，，
，归母净利润247.62亿元。。。
。。。公司预计2026年上半年营收将达1100亿元至1200亿元，，，
，归母净利润500亿元至570亿元——这意味着半年的净利润，，，
，凌驾已往十年的累计亏损。。。
。。。

按产能、出货量和销售额盘算，，，
，长鑫已是中国第一、全球第四的DRAM厂商。。。
。。。招股书披露，，，
，2025年第四序度，，，
，其全球市场份额升至7.67%。。。
。。。

“正当自力的专利基本+IDM模式的工艺铁三角+追至一线的制程良率”，，，
，朱一明昔时许下的军令状，，，
，十年投入总算结清总账。。。
。。。

接下来，，，
，摆在朱一明眼前的问题，，，
，一是消耗电子的土地怎么守。。。
。。。

长鑫现在的业绩爆发靠的是供需失衡，，，
，但这纷歧定牢靠。。。
。。。一旦人工智能规；；τ萌狈υて凇⑼凡吭瞥套试纯Ы谧喾呕海，，
，叠加三星、SK海力士等各家新产能同步开出，，，
，DRAM市场随时可能从紧缺重回供过于求。。。
。。。更远一层的隐忧还埋在手艺蹊径自己：存算一体、片上缓存等新型硬件架构一旦大规模工业化，，，
，现有“云端GPU集群+DRAM”的主流算力安排方式将被改写，，，
，AI对DRAM的驱动力会被从底层削弱。。。
。。。

二是服务器和HBM怎么打。。。
。。。长鑫在招股书中提到，，，
，目今人工智能工业正处于基础设施集中投资建设期，，，
，但其商业化应用仍处于一连拓展历程中，，，
，公司报告期内相关领域内的收入占比相对较低。。。
。。。更高阶的挑战集中在HBM领域，，，
，外洋头部厂商已经迭代并向HBM4E推进，，，
，而长鑫尚未对外披露明确的HBM产品蹊径图和量产时间表，，，
，高端存贮保存显着的手艺追赶压力。。。
。。。

因此，，，
，此次长鑫IPO拟召募的 295亿元，，，
，投向集中于存储器晶圆制造量产线手艺升级刷新项目、DRAM 存储器手艺升级项目，，，
，以及动态随机存取存储器前瞻手艺研究与开发项目。。。
。。。前两项对应现有12英寸产线提质优化与主流制程迭代，，，
，第三项则被市场明确为面向HBM及下一代 DRAM 架构的前置研发投入。。。
。。。从募投结构看，，，
，长鑫仍将资源优先设置于既有主流 DRAM 产品的规；；涞赜肓悸矢纳疲，，
，同时储备手艺能力，，，
，向服务器、AI 存储等高附加值高端市场延伸。。。
。。。

不过，，，
，IPO前夕朱一明再给市场多喂了一颗放心丸。。。
。。。他做出了超长股份锁定的允许，，，
，在长鑫上市后的第一个十年，，，
，不转让所持股份，，，
，上市满10年后的第二个十年里，，，
，每年最多减持上一年尾剩余锁定股份总数的20%。。。
。。。这一超长股份锁按期在A股历史也较为有数，，，
，险些相当于把自己再一次绑在长鑫的桅杆上二十年。。。
。。。

朱一明还允许将自己所持长鑫7.68亿股股份分配给在职员工，，，
，用于股权激励。。。
。。。即在长鑫上市满36个月后的10个自然年度内，，，
，所有门配给长鑫科技及其并表子企业的在职员工，，，
，用于员工激励，，，
，激励工具不包括朱一明自己。。。
。。。

着实，，，
，自从掌舵长鑫这艘存储巨轮后，，，
，朱一明在公众视野中便愈发低调，，，
，鲜少接受专访或果真演讲。。。
。。。

在十多年前的采访中，，，
，他说，，，
，“企业是猪，，，
，资源是同党。。。
。。。资源的同党可以让你飞起来，，，
，不必总在地上爬。。。
。。。而我们由于有了同党，，，
，可以自动的去做一些结构，，，
，自己可以飞，，，
，不必去找风口，，，
，风停的时间，，，
，不会掉下来，，，
，具有更强的生涯能力。。。
。。。”

7月16日，，，
，长鑫的新股申购马上要开启。。。
。。。

这是朱一明创业生涯中的第二次IPO，，，
，也是他为自己所说的那只“猪”装上的第二对同党，，，
，至于风停时会不会掉下来，，，
，要在下一个十年被磨练。。。
。。。

泉源：John香港包管