泉源：“三高”有了新标准？？？别再受骗了作者： 张琇纶：

投资人盯上了“上市公司二代”｜Frontline

各人好，，，，，这是【Frontline】第十一期，，，，，带你感受真实的市场水温。。。。。。这一期，，，，，我们来聊一聊募资。。。。。。

前不久与一位机构朋侪A聊到现状，，，，，其时他正在集中精神策划一项新营业，，，，，偏向类似私董会，，，，，同时会穿插游学、夏令营等活动。。。。。。

这类营业着实在VC中并不有数，，，，，已往大多是作为投后赋能的形式保存。。。。。。但A告诉我，，，，，与其他机构服务被投企业差别，，，，，他们这次的目的工具很是明确——上市公司二代。。。。。。目的也很简朴：通过这种方式，，，，，提前把下一批潜在LP网罗住，，，，，为未来的募资铺路。。。。。。

我又拿着这条线索去问了几位IR，，，，，果不其然，，，，，这一群体同样被他们列入了重点（潜在）“攻略”工具，，，，，有人坦言：“现在天天的事情都在琢磨怎样给二代做转型和资产保值”。。。。。。

找上市公司二代募资，，，，，正在成为GP们心照不宣的新偏向。。。。。。

为什么是二代？？？

从时间节点来看，，，，，目今恰恰正处于上市公司治理层新老交替的麋集时期。。。。。。远的不说，，，，，仅已往一个月就爆发了多起“民企二代接班”的案例：

6月22日，，，，，新三板公司山西太康高科节能宣布通告，，，，，公司首创人兼实控人张四会改任总司理，，，，，张四会之子，，，，，1994年出生的张嘉旭正式出任董事长；；

6月15日，，，，，仁和药业爆发工商变换，，，，，首创人杨文龙将其持有的仁和集团73.1137%股权以0元价钱转让给1990年出生的儿子杨潇，，，，，后者正式成为公司现实控制人；；

6月2日，，，，，“猪茅”牧原股份亦宣布通告，，，，，宣布了治理层的权力更迭，，，，，其中新加入董事会的秦牧原与高曈，，，，，均为公司“二代”治理层的焦点人物。。。。。。

5月30日，，，，，医药制造公司至宝岛宣布完成新一届董事会换届选举，，，，，首创人方同华之女、39岁的方福鑫中选公司第六届董事会董事长；；

5月21日，，，，，男装巨头雅戈尔也宣布通告称，，，，，公司首创人李如成之女李寒穷正式接任董事长兼总裁。。。。。。

这还只是已往一个月的样本。。。。。。若是把时间拉长，，，，，福耀玻璃曹德旺之子曹晖、博瑞医药袁芬妮、双箭股份沈凯菲等，，，，，都已陆续完成交接。。。。。。一代退场、二代登台，，，，，正在成为A股上市公司群体中一道禁止忽视的风物线。。。。。。

GP们盯上这个时间窗口，，，，，逻辑并不重大。。。。。。

现在的一级市场，，，，，上市公司无疑是最受接待的市场化LP之一。。。。。。据Wind数据不完全统计，，，，，2026年以来，，，，，古板行业上市公司以LP身份参设私募股权基金的主体约20家，，，，，而2025年同期仅约5家，，，，，同比大幅增添。。。。。。对GP而言，，，，，捉住二代，，，，，某种意义上就是锁定了未来这些上市公司LP的入口。。。。。。

虽然，，，，，即便这些二代短期内无意或无法接班，，，，，仅作为个人LP，，，，，也是极为优质的募资工具。。。。。。

在险资、机构LP愈发审慎、国资又带着返投压力确当下，，，，，个人LP重新成为GP们竞相挖掘的偏向。。。。。。而“二代”们兼具资金实力与工业资源，，，，，优渥的生长情形还赋予了这一群体敢闯敢试的底气——“有魄力”、“有远见”、“认知水平高”，，，，，这是本次交流中，，，，，投资人们给出的普遍画像。。。。。。

别的，，，，，不止一位投资人提到，，，，，这批年轻人尚有一个配合特点——很是想证实自己。。。。。。

这让我想起近期向佐与易立竞那场长达四小时的访谈，，，，，向佐在镜头前坦承自己就是“扶不起的阿斗”，，，，，却始终在试图向怙恃证实自己的价值。。。。。。这种宿命感与证实欲，，，，，在二代群体中并不少见。。。。。。而做股权投资，，，，，无疑是他们高效证实自身能力的一条捷径。。。。。。

GP想要LP，，，，，二代却想当GP

逻辑听起来很顺畅，，，，，但现实操作中，，，，，GP们很快发明了一个尴尬的错配。。。。。。

已往，，，，，无论是上市公司照旧高净值个人，，，，，刚最先接触股权投资时普遍选择从做LP入手，，，，，这是上一代人的路径，，，，，但新一代年轻人并不这么想。。。。。。“刚最先他不懂，，，，，你还能指导一两次；；等他熟悉了、明确了，，，，，可能就自己干了。。。。。。”投资人Simon（假名）体现。。。。。。

在他看来，，，，，这背后除了性格使然，，，，，尚有一个更底层的因素，，，，，就是市场的选择。。。。。。“现在的硬科技时代，，，，，现实上是拉低了二代们的投资门槛。。。。。。”

这话乍听起来有些反知识，，，，，但细想起来也确着实理：一方面，，，，，现在的一级市场投资偏向高度集中，，，，，大多聚焦在政府事情报告里那几个赛道；；另一方面，，，，，钱都流向了头部项目。。。。。。这些要素一连系，，，，，意味着投资某种水平上是在打“明牌”。。。。。。那么这时间磨练的就不但是你的研判能力，，，，，反而更多是你的资源禀赋了。。。。。。

“现阶段很少有完全依赖工业链的深度研判投中项目了，，，，，这种机构现实上很值得市场尊重，，，，，他们维护了最后的秩序。。。。。。”Simon叹息道。。。。。。

当投资从“靠专业判断”酿成“靠资源拿份额”，，，，，二代们手握上市公司工业资源和重大的人脉网络，，，，，自然具备优势，，，，，他们不需要通过GP来搭桥，，，，，自己就能搞定份额。。。。。。

别的Simon提到，，，，，“门槛变低”的原因还在于获守信息的渠道越发多元了。。。。。。已往一代们倾向做LP，，，，，是由于其时的一级市场保存显着的信息差，，，，，可是现在随着B站/抖音/小红书等自媒体渠道的泛起，，，，，叠加AI的爆发，，，，，这个“信息墙”正在被突破。。。。。。

事实上，，，，，已经有“上市公司二代”作为GP在股权投资市场崭露头角了。。。。。。

最典范的代表莫过于美的“太子”何剑锋。。。。。。作为美的集团首创人何享健的儿子，，，，，何剑锋早年单独开办了盈峰集团，，，，，并建设了全资子公司盈峰投资，，，，，现在该机构已经成为华南地区主要的工业投资方，，，，，治理着凌驾50只基金，，，，，投资事务近百起，，，，，投中了云鲸智能、云知声等多家独角兽。。。。。。

世纪金源二代黄涛则是另一条路径的样本。。。。。。自2018年接替父亲黄如论成为世纪金源现实控制人以来，，，，，黄涛在投资领域行动一再，，，，，先后通过集团直投、旗下腾云资源投资了安龙生物、亿康基因、碳华新质料等多家公司。。。。。。上个月在港股上市的两家公司，，，，，乐念头械人与驭势科技的股东列内外，，，，，也同样泛起了世纪金源的身影。。。。。。

关于GP而言，，，，，这或许是一个有些尴尬的时势：你盯上了二代的钱包，，，，，二代盯上了你的生意。。。。。。因此，，，，，想要赢得二代们的钱，，，，，靠古板的募资话术生怕已经不敷用了，，，，，而是需要拿出真正能感动他们的工具——要么是GP无法绕开的专业壁垒，，，，，要么是二代们自己拿不到的稀缺份额。。。。。。

否则，，，，，这些年轻人早晚会自己坐上牌桌，，，，，成为你的敌手。。。。。。