美国半导体股遭遇逾一年来最惨烈的单周跌幅，，，，，费城半导体指数较6月高点累计回撤超20%，，，，，正式步入手艺性熊市。。这场抛售被高盛资产设置研究主管Christian Mueller-Glissmann定性为"有纪录以来最大规模的动量战略抛售之一"。。

费城半导体指数本周累计下跌近10%，，，，，为2025年4月特朗普关税攻击市场以来最大单周跌幅。。周五该指数再跌1.6%，，，，，纳斯达克综合指数同日下挫1.4%，，，，，标普500指数跌1%。。此轮抛售已令芯片及存储股市值蒸发数百亿美元。。

这场动荡的焦点，，，，，是对冲基金和配合基金大规模平仓"做大都导体、做空超大规模云盘算商"这一年内最热门的配对生意。。随着市场偏向逆转，，，，，动量战略的内在懦弱性集中袒露，，，，，此前涨幅最大的个股反而成为抛售重灾区。。

动量战略集中瓦解，，，，，三周“洗盘”一连

本轮下跌的主要驱动力并非基本面突变，，，，，而是动量生意的系统性平仓。。

Mueller-Glissmann体现，，，，，今年对冲基金和配合基金中盛行的一笔生意，，，，，是做大都导体股的同时做空所谓“超大规模”云盘算商。。“半导体的叙事被高度认同……关于快钱和配合基金而言，，，，，这现在可能是一笔痛苦的生意。。”

彭博追踪动量战略体现的指数自6月科技股整体涨势见顶以来已累计下跌13%，，，，，且有望创下该指数自2007年建设以来月度最差体现之一——而就在今年6月，，，，，该指数刚刚录得建设以来最佳单月体现。。

动量生意在对冲基金中广受追捧，，，，，其逻辑是押注强势股延续涨势，，，，，但一旦市场偏向逆转，，，，，这类战略便面临集中践踏风险。。

强劲财报未能提振信心，，，，，资源开支预期引发担心

值得注重的是，，，，，本周抛售爆发在ASML和台积电（TSMC）均宣布强劲财报之后，，，，，显示市场情绪已逾越基本面逻辑。。

Visdom Investment Group联席生意主管Michael Zigmont指出，，，，，市场对台积电预告未来数年资源开支将增添的亮相“感应担心”，，，，，引发投资者对行业太过投资的担心。。“教训在于，，，，，即便业绩亮眼、远景乐观，，，，，投资者仍可能对现状有所不满……投资者或许只是在寻找卖出某些股票的捏词。。”台积电周五单日下跌7%。。

汇丰首席多资产战略师Max Kettner忠言，，，，，若芯片企业的高盈利预期未能兑现，，，，，动量生意的"痛苦平仓"可能一连。。"半导体股的盈利增添预期依然极为激进，，，，，而'七巨头'的情形则恰恰相反。。"

抛售伸张全球，，，，，亚洲科技股首当其冲

此轮抛售已跨越地区界线，，，，，亚洲科技股所受攻击尤为强烈。。

日本科技权重指数日经225周五大跌4%，，，，，日本芯片制造商铠侠单日暴跌逾16%，，，，，较6月高点已累计腰斩。。对冲基金Lotus Asset Management首席投资官Hao Hong将亚洲科技股的急剧下跌归因于量化基金的抛售，，，，，将其定性为“动量瓦解”。。

在海内市场。，，AI首创企业Z.ai和MiniMax划分重挫28.5%和15.6%，，，，，导火索是竞争敌手月之暗面宣布了一款能力靠近Anthropic等顶尖美国实验室水平的大语言模子。。

欧洲方面，，，，，斯托克欧洲600指数下跌0.3%，，，，，全球最大芯片制造装备商ASML跌近4%。。马斯克旗下SpaceX则下跌5%，，，，，股价已跌破上月IPO刊行价。。

在个股层面，，，，，存储芯片制造商受到的攻击最为集中。。美光和闪迪等存储芯片企业被点名为此轮"动量生意逆转"中跌幅最为显著的标的，，，，，此前正是这类高弹性品种吸引了大宗趋势追踪资金的涌入。。

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