泉源：关志鸥被免去自然资源部部长职务作者： 陈重蓁：

长鑫科技IPO豪华承销团抢眼！6家券商同框不常见，，真正看点不止承销保荐费

财联社7月10日讯（记者 王晨）长鑫科技IPO进入刊行倒计时，，这家“国产存储第一股”背后的承销团阵容也随之浮出水面。。。。。。

最新披露的招股意向书显示，，长鑫科技预计7月16日刊行。。。。。。本次IPO中，，中金公司、中信建投担当联席保荐机构及主承销商，，国泰海通、国元证券、华泰联合、招商证券担当联席主承销商，，合计6家券商组成承销团。。。。。。

这是一支少见的“豪华承销团”。。。。。。一边是中金、中信建投、国泰海通、华泰联合、招商证券等头部投行麋集泛起，，另一边是安徽本土券商国元证券进入主承销名单。。。。。。

更有意思的是，，多家主承销商同时也是长鑫科技股东，，投行收入之外，，股权投资收益才是这单IPO更大的想象空间。。。。。。

6家券商组团，，头部投行险些到齐

长鑫科技此次承销团最直观的特点，，是数目多、层级高。。。。。。近年来A股大型IPO项目常见多家券商联合承销，，但6家券商同时泛起在主承销阵容中并未几见。。。。。。

长鑫科技拟募资295亿元，，项目体量、战略意义和市场关注度都足够高，，简单券商很难单独笼罩刊行、定价、机构销售、战略配售和后续一连督导等所有事情量，，多家券商联合加入更像是概略量科创项目的“标配化”安排。。。。。。

从名单看，，中金公司和中信建投担当联席保荐机构及主承销商，，体现的是头部投行在大型科技企业IPO中的项目承揽和执行能力。。。。。。

国泰海通、华泰联合、招商证券同样是投行营业第一梯队成员，，笼罩机构客户、工业资源和资源市场销售网络。。。。。。国元证券则是唯逐一家区域中小券商，，其泛起既有安徽本土资源配景，，也让这单IPO的地方金融服务色彩更显着。。。。。。

承销费约1.84亿元，，费率显着榨取

在承销保荐收入上，，长鑫科技这单IPO反而没有此前市场预期中那么“暴利”。。。。。。

招股意向书披露，，若现实召募资金总额不凌驾295亿元，，保荐承销费为现实召募资金总额乘以0.66%后再除以1.06；；若现实召募资金总额凌驾295亿元，，凌驾部分按0.165%除以1.06盘算。。。。。。上述用度包括向导费及一连督导费，，其中一连督导费不计入刊行用度。。。。。。

按295亿元募资额测算，，不思量超募部分，，保荐承销费约为1.84亿元，，对应费率约0.6%。。。。。。这一水平显着低于近年部分大型半导体IPO项目，，也低于市场此前围绕长鑫科技数百亿元募资规模给出的较高估算。。。。。。

承销费率压低，，某种水平上也反映出目今大型IPO项目的现实，，刊行人议价能力更强，，头部券商更愿意以较低费率加入标杆项目。。。。。。对券商来说，，直接承销保荐费虽然主要，，但长鑫科技这样的工业龙头，，更大的价值在于项目品牌、客户资源和股权投资链条。。。。。。

多家承销商也是股东，，真正看点在科创投资

长鑫科技承销团的另一个特殊之处，，是“承销商”和“股东”身份泛起重合。。。。。。财联社记者统计：

招商证券通过相关工业基金间接持有长鑫科技约50487.16万股，，刊行前持股比例约0.84%，，刊行后摊薄至约0.76%，，是果真信息中持股规模较大的券商机构。。。。。。中信建投间接持股约8896万股，，刊行前持股比例约0.15%，，刊行后约0.13%。。。。。。国泰海通间接持股约5712.59万股，，刊行前约0.095%，，刊行后约0.085%。。。。。。国元证券间接持股约1986万股，，持股比例约0.0297%。。。。。。中金公司间接持股约8.1万股，，刊行前约0.0001345%，，刊行后约0.0001211%。。。。。。

这些数字放在长鑫科技的总股本中并不都算高，，但放在券商资产欠债表和利润弹性中，，却并不轻。。。。。。此前围绕长鑫科技的多篇报道已经说明，，若按市场对长鑫科技较高估值区间简陋估算，，招商证券、国泰海通等持股券商的账面空间远高于纯粹承销保荐收入。。。。。。

这也是长鑫科技IPO最值得拆解的地方。。。。。。承销费约1.84亿元，，是明确写在刊行用度里的收入；；股权投资收益、跟投收益和未来退出收益，，则是隐藏在券商科创投资账本里的恒久变量。。。。。。关于头部券商而言，，优质科创项目不但是投行项目，，更是资产项目。。。。。。

券商服务硬科技，，正在从收费走向资产化

已往看券商投行，，市场更体贴谁拿到保荐资格、承销费有几多、项目储备排第几。。。。。。长鑫科技这单IPO把另一个趋势推到了台前，，券商服务硬科技企业，，正在从“收费型营业”走向“资产化营业”。。。。。。

在这一模式下，，券商不再只是企业上市前后的中介，，而是更早进入工业链，，通过私募子公司、另类投资子公司、工业基金和科创板跟投契制，，加入科技企业生长。。。。。。

企业上市后，，券商既能获得承销保荐收入，，也可能获得股权投资账面增值；；若是后续继续服务再融资、并购、研究笼罩和机构销售，，还能把一单IPO延展成更长的营业链。。。。。。

承销费约1.84亿元，，未必是这单IPO留给券商的最大红包。。。。。。更大的想象空间是，，长鑫科技之后，，还在路上的科创项目，，将给券商带来多大的利润入账。。。。。。

（财联社记者 王晨）