中国钨储量占全球约?53%?， ，，产量占比近?80%?， ，，拥有从采矿到精炼的完整控制权 。。。。
当中国限制高纯钨粉出口的时间， ，，这个行业的天就塌了 。。。。
日本关东电化（Kanto Denka）和中央硝子（Central Glass）向韩国三星电子、SK海力士等全球芯片巨头发送了一封语言委婉但内容震撼的通知函：受中国高纯钨粉出口管制一连收紧影响， ，，其原质料库存只能维持到5月尾至6月尾， ，，下半年供应量无法包管， ，，建议客户提前追求替换供应商 。。。。
这封信函， ，，引爆了2026年A股疯狂的看法炒作 。。。。
龙头股中船特气股价年内累计涨幅高达765.8%， ，，高居A股涨幅榜第一；；；中巨芯涨幅229.5%， ，，昊华科技涨幅靠近翻倍， ，，和远气体斩获9个涨停板 。。。。
然而， ，，在股价翻倍的"盛宴"中， ，，海内头部特气企业却整体坚持了诡异的冷静 。。。。中船特气通告"尚未签署新的恒久或大额实质性订单"， ，，中巨芯说"没有大额实质性订单协议"， ，，昊华科技更是直接摊牌：六氟化钨产品收入仅占公司营收的0.13% 。。。。而和远气体爽性认可， ，，六氟化钨产品尚处于试生产阶段， ，，零业绩 。。。。
市场在炒作预期， ，，但一季度财报已经写好了底牌 。。。。六氟化钨看法股的2026年一季报， ，，像一面照妖镜：谁是真正的"六氟化钨王者"， ，，谁是被看法炒作裹挟的"裸泳者" 。。。。
中船特气是此轮六氟化钨行情当之无愧的龙头 。。。。公司现有六氟化钨产能2000吨/年， ，，所有抵达6N级纯度， ，，完全知足3D NAND、HBM及先进逻辑芯片制程需求， ，，现在产能使用率处于较高水平 。。。。新增1000吨产能建设项目预计2027年建成投产 。。。。2025年， ，，六氟化钨销量1329.64吨， ，，同比增添3.40% 。。。。
一季度财报数字看上去确实漂亮 。。。。营收7.01亿元， ，，同比增添36%；；；归母净利润1.01亿元， ，，同比增添16.86%；；；扣非净利润9098万元， ，，同比增幅高达30.70% 。。。。毛利率30.20%， ，，同比提升1.40个百分点 。。。。公司诠释得很清晰：市场需求增添叠加部分产品价钱调解， ，，量价齐升推动业绩快速扩张 。。。。
但掀开现金流量表， ，，让星空君忍不住揉了揉眼睛 。。。。谋划活动现金流净额-1.28亿元， ，，同比下降204.18% 。。。。去年同期照旧正数的1.23亿元， ，，今年一季度直接翻负， ，，并且是1.28亿的净流出 。。。。
公司的诠释是"原质料备货支付货款增添， ，，本期购置商品、接受劳务支付的现金为6.71亿元， ，，较上年同期的3.56亿元增添88.40%" 。。。。翻译成人话：为了应对订单增添， ，，公司疯狂囤货， ，，6.71亿现金砸进去买原质料（主要是钨粉）， ，，但货还没酿成收入收回来， ，，钱先没了 。。。。
若是说中船特气是这轮六氟化钨行情的"正规军"， ，，中巨芯则像一个"玄色诙谐"的主角 。。。。
一季度财务数据：营收3.66亿元， ，，同比增添35.33%；；；归母净利润637.67万元， ，，同比增添638.66%， ，，扭亏为盈 。。。。毛利率15.71%， ，，同比提升了94.42%， ，，这个增幅比例看起来很猛， ，，但绝对水平仍然很低， ，，15.71%的毛利率在特种气体行业里只能算刚过及格线 。。。。
让星空君以为讥笑的点在这里：中巨芯的六氟化钨产品， ，，是由其全资子公司浙江博瑞电子科技有限公司与中央硝子株式会社合资建设的浙江博瑞中硝科技有限公司生产的， ，，博瑞电子持股51%， ，，中央硝子持股49% 。。。。而中央硝子， ，，正是那家由于中国钨粉出口管制而面临7月停产的两家日本企业之一 。。。。
也就是说， ，，中巨芯的六氟化钨产能， ，，一半的手艺和资源来自即将断供的日真相助方 。。。。日本母公司断供了， ，，中国合资公司反而成了受益者？？？？资源市场讲的是"国产替换"的故事， ，，但真正的手艺泉源却是一个玄妙的合资结构 。。。。公司现在六氟化钨产能600吨， ，，且明确体现"暂无扩产妄想" 。。。。在偕行雄心勃勃扩产的时间， ，，中巨芯选择了按兵不动 。。。。
昊华科技可能是这轮看法炒作中最具戏剧性的角色 。。。。6月9日至11日， ，，公司一连三个生意日涨停， ，，月内涨幅高达65%， ，，年内涨幅迫近100% 。。。。然而就在6月11日晚间， ，，公司一则澄清通告直接让股价在6月12日跌停——"六氟化钨产品收入占公司2025年度营业收入的比重为0.13%， ，，占较量低， ，，不会对公司业绩爆发重大影响 。。。。"
昊华科技2025年整年营收约166.9亿元， ，，0.13%约莫是2170万元 。。。。纵然六氟化钨价钱翻三倍， ，，对总营收的拉动也不过6000万元左右的增量， ，，在166亿的盘子里溅不起水花 。。。。
在一轮看法炒作中， ，，有时间最赚钱的不是站在聚光灯下的主角， ，，而是为舞台提供道具的谁人人 。。。。六氟化钨的上游——钨精矿、钨粉——才是这场"黄金行情"中真正闷声发大财的角色 。。。。
厦门钨业（600549.SH）， ，，海内钨业绝对龙头， ，，掌控从钨矿山挑撰、钨钼冶炼到硬质合金、切削工具的全工业链 。。。。一季报数据堪称炸裂：营收157.43亿元， ，，同比增添86.99%；；；归母净利润11.07亿元， ，，同比增添189.14% 。。。？？？？鄯蔷焕10.97亿元， ，，同比增添198.64% 。。。。；；久抗墒找0.6972元 。。。。
公司的诠释精练明晰：钨、钴等主要原质料价钱上涨， ，，工业链各环节主要产品售价实现有用联动提升， ，，同时硬质合金、切削工具、电池质料等重点产品销量稳步增添 。。。。"联动提升"这几个字值得玩味——意味着厦门钨业的钨精矿、钨粉价钱上涨不但没有压缩下游利润， ，，反而通过"顺价机制"让整个链条都赚到了钱 。。。。2025年钨钼营业毛利率28.38%， ，，同比提升1.87个百分点 。。。。这就是全工业链一体化结构的优势：不管价钱怎么涨， ，，重新到尾的利润都是自己的 。。。。
中钨高新（000657.SZ）的数据更为劲爆 。。。。一季度营收70.07亿元， ，，同比增添106.47%；；；归母净利润9.21亿元， ，，同比增添264.44% 。。。。毛利率30.45%， ，，同比提升近10个百分点 。。。。但让星空君倒吸一口凉气的是， ，，每股谋划性现金流为-0.94元， ，，同比负增318.2% 。。。。和中船特气一样， ，，中钨高新也面临着"纸面富贵"的问题——利润在账面上很悦目， ，，但现金接纳周期长、资金占用大 。。。。；Ｇ易式鹩肓鞫氛谋壤鑫18.47%， ，，流动性并不丰裕 。。。。
不过中钨高新有一个奇异优势：作为中国五矿集团钨工业的唯一焦点平台， ，，公司正在一连注入上游钨矿资产 。。。。继柿竹园公司注入后， ，，2025年完成远景钨业注入， ，，后续尚有新田岭、瑶岗仙、香炉山三大钨矿资产期待注入 。。。。这意味着， ，，随着钨矿自给率的提升， ，，公司在涨价周期中的利润弹性将进一步放大 。。。。东吴证券给出了2026年归母净利润51.33亿元的展望， ，，若是实现， ，，将是2025年12.81亿元的整整4倍 。。。。
这里星空君想说一个有趣的比照：下游六氟化钨企业涨幅最大的中船特气涨了765%， ，，而上有钨企厦门钨业年内涨幅约60%， ，，中钨高新约80% 。。。。涨幅差别凌驾10倍 。。。。但论一季报的真实利润增幅和确定性， ，，上游远远优于下游 。。。。这就是A股题材炒作的典范特征——离看法最近的涨得最多， ，，但往往风险也最大 。。。。
六、和远气体：9个涨停板背后， ，，"零业绩"的纯看法炒作
和远气体是这场炒作中最"纯粹"的看法股 。。。。公司自4月23日以来斩获9个涨停板， ，，股价从约16元飙升至52.75元， ，，涨幅高达235% 。。。。但掀开一季报， ，，这家公司的基本面与六氟化钨险些没有关系 。。。。
一季度营收3.92亿元， ，，同比增添10.54%；；；归母净利润1804.41万元， ，，同比下降28.39% 。。。。不但没有受益于六氟化钨涨价， ，，连自身主业都在下滑 。。。。公司的主流营业是大宗气体（氧气、氮气、氩气、二氧化碳）， ，，占营收约47.53%， ，，与半导体工业链的关联度很低 。。。。
西藏当雄 。。。。海拔4300米， ，，央企投资的又一个光热电站， ，，不久前破土动工 。。。。