不到四个月，，飞天茅台又涨价了。。。。。。
7月18日，，贵州茅台（600519.SH）宣布对飞天茅台提价，，26年53度500ml飞天茅台自营零售价由1539元/瓶上调为1639元/瓶，，销售条约价由1269元/瓶调解为1369元/瓶。。。。。。
加上3月31日那次涨价，，今年飞天茅台的出厂价和零售价累计涨幅已划分达17%和9%。。。。。。
茅台董事长陈华启动市场化刷新的这半年多，，飞天茅台的涨价频率和幅度，，均远超以往任何时间。。。。。。
放在当下白酒大情形里，，茅台的涨价显得格外特殊。。。。。。
中国酒业协会联合毕马威于2026年6月宣布《2026中国白酒市场中期研究报告》显示，，2026上半年受访酒企里，，高达86.7%企业营业利润同比下滑；；；；同时61.2%企业泛起客户流失、74.1%企业客单价下行、74.8%企业营收萎缩。。。。。。
也就是说，，今年上半年，，大部分白酒企业依然活得很艰难。。。。。。
当整个白酒业仍在低谷期时，，茅台逆势涨价的底气事实来自那里？？而陈华推动的市场化刷新，，又走到了哪一步？？
四个月两次涨价，，哪来的底气？？
去年年底，，飞天茅台批价还在跌跌不断，，1499元底线被一连击穿的新闻还满天飞。。。。。。
1499元的零售价从2018年一直维持到2025年底，，整整八年没动过，，曾被视为那条不可触碰的红线。。。。。。
然而，，自3月31日飞天茅台年内首次涨价后，，这条红线便不复保存了。。。。。。
1月1日，，“i茅台”正式上线销售1499元的飞天茅台，，大宗终端用户被激活，，一季度新增用户1400万，，累计成交400多万单，，时代飞天茅台在该平台上一瓶难求。。。。。。
与此同时，，终端的动销也被发动起来了。。。。。。据酒类自媒体“酒业家”新闻，，今年春节茅台酒动销同比提升显着，，大都区域增添在10%以上，，部分市场增添超20%。。。。。。
贵州茅台一季度通过i茅台对真实需求举行了“压力测试”，，发明需求远大于供应。。。。。。于是，，3月31日，，贵州茅台将飞天茅台条约价由1169元提高至1269元，，上涨100元；；；；自营舷零售价由1499元提高至1539元，，上涨40元。。。。。。
3月尾涨价后，，飞天茅台的需求并未降温。。。。。。
先看i茅台的数据，，阻止6月11日股东大会，，i茅台累计注册用户已达9643万人，，今年以来新增1696万人，，累计成交订单700多万单。。。。。。自从今年1月飞天茅台上架i茅台之后，，已经一连199天售罄，，手速慢了就抢不到。。。。。。
线下渠道的需求也还在，，3月尾涨价之后，，飞天的批价依然稳步上行。。。。。。
凭证“今日酒价”的数据，，5月和6月，，无论是散瓶照旧原箱的26年飞天茅台，，渠道批价的价钱中枢都稳固在1630-1650元区间。。。。。。即便618时代，，批价也未像往年那样强烈波动。。。。。。7月中旬，，26年飞天茅台的批价在1650元-1660元，，较今年头上涨约100元/瓶。。。。。。
▲4、5、6月飞天茅台批价走势，，图源“今日酒价”
新浪财经“酒价内参”数据显示，，近期飞无邪实成交价稳固在1720元左右，，线下从天下多地终端调研行情来看，，上海、广州、长沙等地区域到店成交价稳固在1750元左右。。。。。。
这说明终端需求仍然保存，，若是消耗者无法接受涨价，，经销商一定会在第一时间降价促销，，而现在批价在上涨，，意味着消耗者能接受涨价。。。。。。
在春节后的淡季以及“618”电商大促中，，飞天茅台涨价后依然维持在稳固的区间，，并且线下价钱与i茅台的零售价相比有一定溢价，，这是茅台敢年内两次涨价的条件。。。。。。
酒业剖析师肖竹青体现，，现在飞天茅台确处于供不应求阶段，，这是治理层按“随行就市”原则调价的底气。。。。。。
茅台市场化刷新推进至今已经202天，，陈华的那句“榨取茅台市场炒作，，茅台价钱要随行就市”，，正在一点点酿成事实。。。。。。
陈华的刷新，，走到哪一步了？？
年头，，茅台董事长陈华推动了一系列麋集而系统的市场化刷新，，着实主要就是两条线：重塑渠道系统和夺回价钱主导权。。。。。。
重塑渠道系统，，就是从古板的“自售+经销”模式，，转向“自售+经销+代售+寄售”多维协同的新系统。。。。。。
▲茅台新的渠道系统，，图源国金证券
到现在为止，，自售、经销、代售均已清晰落地，，唯有寄售模式尚未落地。。。。。。茅台在5月11日的业绩说明会上体现，，寄售模式仍然需要凭证市场情形详细研判。。。。。。
茅台也没透露更多关于寄售模式的细节，，仅限于1月份通告中的18个字：物权不转移，，依托寄售商渠道、客户资源。。。。。。
相比于渠道调解，，“价钱”才是茅台本轮市场化刷新的主线。。。。。。
1月14日，，贵州茅台宣布《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，，宣布将以市场为导向，，构建自营舷零售价钱动态调解机制。。。。。。用茅台董事长陈华的话来说就是，，茅台酒的价钱要“随行就市”。。。。。。
然而，，价钱动态调解机制并非一朝一夕就能建设起来。。。。。。从1月份最先，，茅台也一直在探索和实验。。。。。。
3月尾飞天提价后，，茅台的调价行动变得麋集起来：5月5月精品茅台、生肖酒、十五年年份酒整体涨价，，6月53度100ml*6礼盒涨价，，7月飞天再次涨价。。。。。。
已往，，茅台酒的价钱调解往往距离数年时间，，从今年3月尾最先，，调价频率变得更频仍了，，意味着茅台彻底离别集中提价的旧模式，，已逐步形成“小步快跑”提价模式。。。。。。
华福证券的研报将茅台市场化刷新划分为三个阶段：
第一阶段是2025年底至2026年头，，茅台正式确立“以消耗者为中心、周全推进营销市场化转型”的总基调，，并在《2026年市场化运营方案》中明确提出以市场为导向、“随行就市、相对平稳”的自营舷零售价动态调解机制，，同时推动1499元飞天上岸i茅台、买通直连C端的价钱锚点。。。。。。
第二阶段是3月31日至7月18日，，茅台对飞天茅台完成年内首次调价；；；；5月中旬又随行就市上调陈年、精品、公斤装等部分产品的零售价。。。。。。
第三阶段则是以本次提价为起点，，标记着动态调价走向常态化。。。。。。
酒类行业剖析师肖竹青也体现，，茅台今年以来二次调解大单品飞天茅台价钱，，体现了茅台的市场化刷新的一直深入，，贵州茅台酒价钱动态调解机制已起源形成。。。。。。
然而，，真正的磨练，，或许还没有到来。。。。。。
目今两次提价均处价钱上行窗口，，该机制尚未履历完整周期的磨练。。。。。。若是未来飞天茅台批价回落，，茅台能否顶住各方压力顺势下调官方售价，，届时将真正磨练这一刷新的市场化成色。。。。。。
唯有涨价，，才华缓解陈华的焦虑？？
对茅台董事长陈华而言，，涨价是解决问题最简朴有用的步伐。。。。。。
陈华刚上任时，，肖竹青就曾揭晓看法，，陈华上任后面临着两大挑战：一方面，，茅台必需“自动降速”，，镌汰对渠道的压货，，顺应消耗情形转变；；；；另一方面，，贵州省对茅台仍有较高的业绩增添审核。。。。。。
现在来看，，茅台的渠道系统彻底重塑后，，压货问题暂时解决了。。。。。。陈华当下最大的焦虑，，或许是业绩增添审核。。。。。。
陈华上任的时间，，恰逢白酒业最难题的时期，，也是茅台业绩的低谷期。。。。。。2025年，，贵州茅台总营收和净利润有数双双下滑，，这是它上市以来首次泛起年度业绩下滑。。。。。。
今年1月份，，陈华启动茅台市场化刷新。。。。。。一季度，，贵州茅台业绩重回正增添，，实现营业总收入547.03亿元，，同比增添6.34%；；；；归母净利润272.43亿元，，同比增添1.47%。。。。。。
虽然业绩重回正增添，，但盈利能力并未完全修复。。。。。。贵州茅台一季度毛利率约为89.76%，，较上年同期下降约2.1个百分点；；；；净利率下降约2.7个百分点。。。。。。
连系这个配景来看，，两次提价实质上是为了修复利润。。。。。。茅台酒生产成内情对牢靠，，提价带来的新增收入险些所有转化为毛利。。。。。。
别的，，在产能增添受限的情形下，，贵州茅台的业绩增添也需要靠提价来实现。。。。。。从历史数据也能看出这一点。。。。。。
从2016年至2025年，，虽然茅台酒的设计产能、现实产量以及制品酒销量每年都在上涨，，但增添的幅度有限，，2025年的销量增添已经很是微弱。。。。。。茅台酒的酿造遵照五年基酒周期，，十四五技改新增产能（2024年投产）短期无法大规模放量，，至少要比及2029年。。。。。。
▲已往十年茅台酒的设计产能、现实产量以及制品酒销量，，镁经小组制图
贵州茅台的业绩增添主要靠吨价的上涨。。。。。。梳理它已往十年的财报可以发明，，茅台酒的吨价从2016年的160万元/吨提高到2025年的约313万元/吨，，增幅高达96%，，年复合增添率抵达7%。。。。。。
值得注重的是，，2025年，，茅台酒吨价以前一年的314万元下滑至313万元，，效果业绩便泛起了负增添。。。。。。
▲已往十年茅台酒的吨价，，镁经小组制图
可见，，产能无法快速增添，，销量增添空间有限的情形下，，陈华想要稳住营收大盘，，在任期内交出稳健财报，，提价是最有用的步伐。。。。。。
两次提价能够给贵州茅台的业绩带来多大的提振呢？？
华创证券测算，，年内两次提价，，测算扣除增值税后对应报表收入增量约56亿元，，对应收入增速约3.2%。。。。。？？鄢邓敖鸺八盟昂，，预计孝顺利润约36亿，，对应利润增速约4.4%。。。。。。
国际投行高盛估算，，此次提价对2026年整年营收和净利润的增量孝顺划分约1.2%和1.6%，，但由于提价爆发在七月中旬，，只有2026年下半年的业绩能受益。。。。。。若按整年盘算，，2027年的营收和净利润增厚将划分抵达约3.3%和4.4%。。。。。。
若是叠加三月尾那次提价，，茅台2026年营收增速预计约3.9%，，净利润增速约3.1%，，2027年增速将加速至约8%和9%。。。。。。
换句话说，，提价对利润的提振作用，，获得明年才华真正释放。。。。。。
