本月行业协会披露最新研究报告女孩考完数学自信估分149到150分 很兴奋为您解答这个问题，，让我来帮您详细说明一下。。品牌授权报修电话，，快速上门服务

四川省甘孜藏族自治州泸定县信阳市平桥区内蒙古锡林郭勒盟镶黄旗江苏省苏州市相城区云南省红河哈尼族彝族自治州绿春县山东省东营市垦利区防城港市东兴市贵州省黔南布依族苗族自治州惠水县江西省吉安市吉安县江苏省连云港市赣榆区山西省晋中市太谷区河西区桃园街道崇左市江西省九江市武宁县丰台区右安门街道广东省惠州市龙门县辽宁省沈阳市浑南区辽宁省铁岭市开原市陕西省咸阳市兴平市桂林市兴安县甘肃省陇南市武都区山东省淄博市临淄区密云区不老屯镇亳州市利辛县辽宁省辽阳市白塔区濮阳市南乐县四川省成都会双流区长安区广安街道黑龙江省绥化市明水县江西省鹰潭市余江区云南省丽江市宁蒗彝族自治县广东省佛山市三水区合肥市瑶海区陕西省宝鸡市眉县长安区广安街道丰台区右安门街道湖北省襄阳市襄州区延庆区康庄镇青海省海西蒙古族藏族自治州德令哈市焦作市中站区福建省莆田市城厢区怀柔区龙山街道向阳区豆各庄地区昌平区回龙观街道青海省果洛藏族自治州密云区不老屯镇陕西省汉中市西乡县辽宁省向阳市北票市桂林市兴安县清静区南市街道吉林省四平市铁西区合肥市庐阳区江苏省徐州市丰台区宛平城地区昌平区回龙观街道江西省鹰潭市余江区亳州市利辛县辽宁省向阳市北票市江苏省苏州市相城区江西省吉安市吉安县四川省遂宁市蓬溪县平山县宅北乡海南省三沙市西沙区辽宁省向阳市北票市陕西省宝鸡市眉县云南省文山壮族苗族自治州广南县马鞍山市博望区钦州市四川省广元市静海区西翟庄镇湖北省恩施土家族苗族自治州建始县延庆区沈家营镇山东省德州市齐河县平山县宅北乡广东省佛山市三水区塔城地区和布克赛尔蒙古自治县黑龙江省鸡西市鸡冠区山西省忻州市宁武县平山县岗南镇陕西省宝鸡市千阳县门头沟区大峪街道蓟州区官庄镇贵州省黔南布依族苗族自治州惠水县江苏省连云港市赣榆区云南省普洱市景东彝族自治县昌平区小汤山镇向阳区酒仙桥街道西藏阿里地区日土县合肥市庐阳区蚌埠市蚌山区濮阳市南乐县洛阳市汝阳县云南省普洱市景东彝族自治县宝坻区牛家牌镇北辰区广源街道蚌埠市龙子湖区崇左市宁明县蓟州区东赵各庄镇四川省德阳市广汉市南阳市内乡县

本周羁系部分宣布行业动态AI应用层，，谁在真正赚钱？？？，，很兴奋为您解答这个问题，，让我来帮您详细说明一下:官方服务专线，，支持多品牌报修

丰台区和义街道昌平区回龙观街道西藏山南市福建省福州市永泰县江西省宜春市奉新县内蒙古鄂尔多斯市鄂托克旗元氏县殷村镇大兴区百色市田林县四川省成都会金牛区塔城地区和布克赛尔蒙古自治县新乐市协神乡向阳区双井街道福建省厦门市海沧区四川省宜宾市翠屏区密云区河南寨镇海南省三沙市西沙区广东省珠海市斗门区北海市海城区云南省丽江市宁蒗彝族自治县山东省青岛市城阳区江西省吉安市吉安县开封市通许县怀柔区宝山镇山东省德州市齐河县青海省海南藏族自治州贵德县北辰区广源街道塔城地区和布克赛尔蒙古自治县湖北省孝感市汉川市合肥市瑶海区焦作市山西省临汾市安泽县贵州省安顺市普定县重庆市市辖区北碚区上海市市辖区嘉定区广东省珠海市斗门区四川省泸州市江阳区山东省德州市齐河县钦州市内蒙古乌海市乌达区甘肃省陇南市芜湖市南陵县四川省宜宾市翠屏区南阳市内乡县内蒙古兴安盟乌兰浩特市山东省泰安市东平县四川省成都会双流区陕西省宝鸡市千阳县云南省普洱市景东彝族自治县长安区南村镇博尔塔拉蒙古自治州温泉县延庆区沈家营镇合肥市庐阳区桥西区东华街道湖北省孝感市汉川市信阳市平桥区云南省红河哈尼族彝族自治州绿春县黑龙江省绥化市明水县河西区桃园街道向阳区小红门地区大兴区内蒙古兴安盟乌兰浩特市内蒙古鄂尔多斯市康巴什区陕西省宝鸡市眉县云南省红河哈尼族彝族自治州泸西县甘肃省陇南市赞皇县院头镇山西省运都会夏县广东省云浮市新兴县密云区古北口镇陕西省西安市未央区淮南市大通区海南省海？？谑忻览记棺魇兄姓厩晗夭庥阏蛟藁氏匚髁畔缭舷啬诿晒盼止彰苏獍灼毂背角阍唇值郎蕉∏嗟菏谐茄羟游髑以敖值涝舷厮沾逑缥鞒乔绿辰值篮北省孝感市汉川市焦作市沁阳市广东省惠州市龙门县贵州省黔东南苗族侗族自治州天柱县山东省德州市齐河县陕西省汉中市留坝县青海省海北藏族自治州门源回族自治县海淀区青龙桥街道山西省朔州市山阴县海南省三沙市西沙区芜湖市南陵县山西省晋中市灵石县四川省成都会金牛区黑龙江省鸡西市鸡冠区西藏拉萨市达孜区向阳区管庄地区四川省成都会双流区

全球服务区域:山东省枣庄市台儿庄区江苏省苏州市相城区甘肃省陇南市武都区甘肃省陇南市武都区山东省泰安市东平县桥西区苑东街道广东省佛山市三水区赞皇县院头镇山东省聊都会冠县延庆区康庄镇山西省吕梁市中阳县平山县东回舍镇甘肃省白银市景泰县江苏省镇江市句容市湖北省孝感市汉川市辽宁省向阳市北票市福建省福州市永泰县广东省佛山市三水区山东省聊都会茌平区四川省宜宾市江安县福建省莆田市城厢区山西省长治市襄垣县怀柔区龙山街道内蒙古锡林郭勒盟正镶白旗山东省青岛市城阳区武清区汊沽港镇内蒙古锡林郭勒盟正镶白旗青海省海北藏族自治州门源回族自治县福建省福州市罗源县福建省南平市南开区长虹街道延庆区康庄镇马鞍山市博望区江西省吉安市永新县甘肃省陇南市怀柔区雁栖地区海南省三沙市西沙区无极县大陈镇广东省云浮市新兴县丰台区右安门街道内蒙古呼伦贝尔市阿荣旗甘肃省兰州市陕西省宝鸡市眉县四川省甘孜藏族自治州泸定县百色市田林县阿克苏地区拜城县内蒙古锡林郭勒盟镶黄旗山东省淄博市临淄区陕西省汉中市南郑区密云区高岭镇喀什地区叶城县广东省汕头市龙湖区四川省凉山彝族自治州西昌市海南省三沙市西沙区门头沟区大峪街道赞皇县院头镇海南省三沙市西沙区广东省江门市湖北省宜昌市秭归县焦作市沁阳市武清区汊沽港镇向阳区管庄地区四川省成都会双流区湖北省宜昌市夷陵区四川省乐山市甘肃省陇南市武都区蚌埠市龙子湖区巴音郭楞蒙古自治州和硕县江苏省南通市启东市青海省果洛藏族自治州西藏山南市贡嘎县山西省晋都会泽州县焦作市中站区四川省乐山市平山县岗南镇江苏省镇江市句容市阿克苏地区拜城县开封市通许县云南省红河哈尼族彝族自治州绿春县元氏县喀什地区麦盖提县甘肃省甘南藏族自治州江苏省连云港市赣榆区甘肃省白银市景泰县怀柔区宝山镇福建省漳州市龙海市江西省吉安市永新县山西省运都会夏县新乐市协神乡黑龙江省哈尔滨市巴彦县平山县小觉镇辽宁省锦州市义县吉林省长春市双阳区丰台区宛平城地区赵县沙河店镇山东省淄博市临淄区广东省广州市越秀区鹿泉区寺家庄镇四川省宜宾市翠屏区平山县小觉镇

今日行业协会披露行业新效果AI应用层，，谁在真正赚钱？？？，，很兴奋为您解答这个问题，，让我来帮您详细说明一下:售后服务维修中心电话，，支持多渠道服务

天下服务区域：山东省烟台市龙口市四川省广元市桥西区苑东街道山东省烟台市牟平区山西省阳泉市平定县山东省潍坊市青州市许昌市建安区黑龙江省佳木斯市汤原县陕西省汉中市留坝县吉林省白山市浑江区海南省海？？谑忻览记橙崆闫艿厍ぐ睬洗逭蛏挛魇∩搪迨猩窖粝厣轿魇⌒弥菔卸ㄏ逑爻缱笫忻磐饭登笥值浪拇ㄊ〕啥蓟峤鹋Ｇ崽ㄇば恋暾蛟舷亟魇∑枷缡猩侠跸亟帐∧贤ㄊ衅舳心峡ず缃值滥诿晒哦醵嗨故卸跬锌似烨盼髑值栏＝ㄊ∑翁锸谐窍崆聿薪ò睬诹〈笮税擦氲厍袈晗睾Ｄ鲜≠僦菔星嗪Ｊ『Ｎ髅晒抛宀刈遄灾沃莸铝罟市四川省甘孜藏族自治州钦州市鹿泉区白鹿泉乡鹿泉区寺家庄镇江西省宜春市奉新县焦作市湖北省恩施土家族苗族自治州建始县江苏省南京市浦口区内蒙古兴安盟乌兰浩特市甘肃省定西市渭源县贵州省铜仁市玉屏侗族自治县淮南市大通区辽宁省沈阳市沈河区山东省淄博市临淄区阿克苏地区新和县广东省广州市越秀区内蒙古鄂尔多斯市鄂托克旗广东省江门市福建省漳州市龙海市湖北省宜昌市宜都会井陉县吴家窑乡平山县岗南镇蓟州区东二营镇山西省晋中市榆社县百色市田林县吉林省白山市浑江区静海区大邱庄镇山西省吕梁市岚县江西省宜春市宜丰县陕西省咸阳市兴平市防城港市东兴市黑龙江省伊春市金林区贵州省黔南布依族苗族自治州惠水县井陉县测鱼镇密云区古北口镇西藏拉萨市达孜区四川省成都会新都区鹿泉区寺家庄镇芜湖市南陵县内蒙古鄂尔多斯市鄂托克旗黑龙江省哈尔滨市巴彦县赞皇县院头镇辽宁省向阳市北票市四川省遂宁市蓬溪县巴音郭楞蒙古自治州和硕县门头沟区大峪街道云南省大理白族自治州云龙县山东省滨州市广东省广州市越秀区湖北省恩施土家族苗族自治州恩施市信阳市平桥区淮南市大通区吉林省长春市双阳区亳州市利辛县福建省福州市永泰县广东省珠海市斗门区山西省运都会夏县黑龙江省七台河市桃山区四川省德阳市广汉市南阳市内乡县海南省儋州市西藏阿里地区日土县广东省汕头市龙湖区湖北省恩施土家族苗族自治州建始县山西省临汾市安泽县四川省成都会金牛区昌平区阳坊镇静海区西翟庄镇山西省晋中市灵石县江西省吉安市吉安县

售后服务上门服务电话，，智能分配票据：AI应用层，，谁在真正赚钱？？？

文 | 智元深维

2025年到2026年，，AI应用层爆发了一件很戏剧性的事情：

一边是融资新闻频发，，Anthropic估值冲到3800亿美元，，OpenAI年化收入突破200亿美元；；；另一边是大宗AI应用公司悄悄裁人、缩减营业、甚至关门。。

统一场浪潮，，有人在赚钱，，有人在烧钱，，有人在讲故事。。

这篇文章用三个商业模子，，拆解AI应用层谁在真正赚钱，，以及为什么。。

一本书的序言：Midjourney的事业

先把最神奇的一家挑出来单独说。。

Midjourney，，做AI绘画的，，2025年的年化收入是5亿美元。。

这个数字自己不算惊人，，OpenAI的收入是它的20倍。。但Midjourney的神奇之处在于：

107名员工，，零营销预算，，纯订阅制。。

没有免费增值模式，，没有广告，，没有API营业，，就是每月10美元、30美元、60美元、90美元、120美元五档订阅，，用户自己选择。。

2022年上线，，昔时收入5000万美元；；；2023年2亿美元；；；2024年3亿美元；；；2025年5亿美元。。一条漂亮的上升曲线，，没有一轮融资，，没有一块营销牌，，完全是产品自己长出来的。。

首创人David Holz之前开办过Leap Motion（失败了），，Midjourney是他的第二次创业。。他的理念很简朴：做出全天下最好的AI绘画工具，，让用户愿意付钱。。

这听起来像一句空话，，但整个AI行业里，，真正这样做的公司，，两只手数得过来。。

Midjourney的事业在于它证实晰：AI应用可以是一门正常的生意——有收入、有利润、有增添，，不需要用"改变天下"来融资，，不需要用"用户规模"来估值。。

序言讲完了。。接下来进入正题：AI应用层的三类商业模式，，划分谁在赚钱。。

第一类：订阅制，，最古老的SaaS逻辑

订阅制是AI应用最自然的商业化路径——用户每月付钱，，产品一连提供服务。。

但"自然"不即是"容易"。。AI应用做订阅，，面临一个古板SaaS没有的问题：用户的"好奇期"很长，，但"付费期"很短。。

一个用户可能由于好奇试用ChatGPT Plus，，但三个月后若是没形成高频使用习惯，，就会作废订阅。。AI应用的留存率，，普遍比古板SaaS低30-50%。。

只管云云，，照旧有几家跑通了。。

OpenAI 2025年现实营收131亿美元，，年化收入凌驾200亿美元；；；2026年预计突破300亿美元。。但拆解收入结构，，会发明一个有趣的事实：

订阅收入（ChatGPT Plus/Pro/Team/Enterprise）约占70%，，API收入约占20%，，剩下的来自企业授权和其他营业。。

也就是说，，ChatGPT最着名的"每月20美元订阅"，，并不是它最大的收入泉源。。真正的大头，，是卖API给企业客户——这批客户用GPT-4的能力，，嵌进自己的产品里，，按挪用量付费。。

这个收入结构说明晰一件事：ToC订阅的天花板，，比ToB API的天花板低得多。。

但也正因云云，，OpenAI在2026年1月推出了ChatGPT Go——每月8美元，，比Plus自制12美元，，但包括一个新工具：情境广告。。

这是OpenAI第一次在ChatGPT里加广告。。Sam Altman之前说过"广告不是凯时AG偏向"，，但面临每年几十亿美元的亏损，，他改了主意。。

ChatGPT Go的推出，，标记着AI应用商业化进入第二阶段：订阅制不敷，，要加广告。。

Cursor是一家更有意思的公司。。

它做的是"AI代码编辑器"——实质上是VS Code加了一个很强的AI层，，帮开发者写代码、改bug、诠释逻辑。。

2023年上线，，2025年估值冲到293亿美元，，2026年听说新一轮融资估值直奔600亿美元。。

它的收入模式极其简朴：每月20美元的Pro订阅，，以及企业版。。

要害数据：Cursor的付费转化率凌驾15%。。作为比照，，大大都AI应用的付费转化率在2-5%之间。。

为什么Cursor能做到？？？谜底很简朴：它帮开发者省时间，，省下来的时间值钱。。一其中级开发者在美国的时薪是50-80美元，，Cursor每月20美元，，帮她省下哪怕两个小时，，就已经值了。。

这就是订阅制跑通的焦点逻辑：你的产品帮用户省下的钱/时间，，显着大于订阅费。。

Midjourney帮设计师省下的是找素材、画草图的时间；；；Cursor帮开发者省下的是写重复代码的时间。。它们都在用户"省下来的价值"内里分了一小杯羹。。

尚有一类订阅，，是"寄生"在现有产品上的。。

Notion AI、Slack AI、GitHub Copilot，，这些产品都是在原有SaaS产品基础上，，加了一个AI层，，然后每月多收10-30美元。。

这类产品的优势是：用户已经在用了，，加AI是增量决议，，不是全新决议。。

劣势也很显着：用户对"寄生式AI"的付费意愿，，显着低于自力AI产品。。Notion AI的付费转化率，，据第三方估算，，不到3%。。

为什么？？？由于用户心里有一本账：原来的Notion已经付过钱了，，AI功效应该是"升级"而不是"加钱"。。

这个心理账本，，是寄生式AI订阅最大的天花板。。

第二类：API挪用，，谁在卖铲子

若是说订阅制是"对着用户收钱"，，API挪用制就是"对着企业收钱"。。

这个模式的逻辑是：企业不需要自己训练大模子，，直接调我的API，，按使用量付费。。

理论上，，这是一个比订阅制更大的市场——由于企业客户的价钱敏感度低，，使用量大，，续约率高。。

现实上，，这个市场正在履历一场惨烈的价钱战。。

Anthropic是API模式最典范的代表。。

2025年底，，Anthropic的年化收入约90亿美元；；；2026年5月，，这个数字冲到了470亿美元（年化收入）。。半年翻了5倍多。。

收入暴涨的焦点驱动力：Claude API被大宗AI应用和公司挪用——从谈天机械人到客服系统到内容天生，，Claude 3和Claude 4系列成了许多公司的首选。。

但Anthropic的问题和OpenAI一样：收入涨得越快，，亏损涨得也越快。。

训练下一代模子需要几亿美元，，推理本钱（给用户跑模子的电费和算力费）随着用户量增添而增添。。Anthropic每个月花在算力上的钱，，据估算凌驾2亿美元。。

以是虽然收入470亿美元听起来很厉害，，但利润？？？对不起，，照旧负的。。

OpenAI的API营业，，是AI应用层最大的"卖铲子"生意。。

2025年，，OpenAI API营业收入约50-60亿美元，，客户包括微软、Spotify、Expedia、无数创业公司。。

但OpenAI API面临的压力也最大：降价压力。。

2023年到2025年，，GPT-4的API价钱降了凌驾80%。。为什么？？？由于Google、Anthropic、DeepSeek都在降价抢客户。。

当一个市场的所有玩家都在降价，，这个市场的恒久利润率就会被压到一个很低的水平。。

这就像云盘算市场——AWS界说了市场，，但利润率从最初的50%+，，降到了现在的20%+。。AI API市场，，或许率会走一样的路。。

海内的API市场，，价钱战比外洋更惨烈。。

通义千问、文心一言、讯飞星火的API价钱，，已经降到了OpenAI的1/10甚至1/20。。

为什么能这么自制？？？两个原因：

第一，，海内大厂在津贴。。阿里、百度、讯飞都把AI API当成战略投入，，不在乎短期亏损，，先占市场再说。。

第二，，海内客户的付费意愿低。。一家美国公司每年愿意花100万美元买OpenAI API，，但或许率不肯意花同样多的钱买海内大厂的API——不是由于质量差许多，，而是由于"国产API"在采购决议里优先级低。。

以是海内API市场的情形是：大厂在津贴，，创业公司在挣扎，，利润薄得像一张纸。。

第三类：广告，，ChatGPT的妥协

2026年1月，，ChatGPT Go上线，，内含"情境广告"。。

这是AI应用商业化最主要的一个信号：就连OpenAI都最先做广告了。。

为什么？？？由于订阅制笼罩不了本钱，，API价钱战压低了利润率，，广告成了不得不走的路。。

但AI应用的广告，，和古板互联网的广告，，有一个实质区别：

古板广告是"打断式"的——你看视频，，插一条广告；；；你刷信息流，，插一条推广。。

AI对话里的广告，，是"情境式"的——你问ChatGPT"推荐几款跑鞋"，，它给你推荐了耐克、阿迪达斯，，然后在角落里标一个小字的"赞助"。。

这两种广告的体验差别很大。。前者用户已经习惯了，，后者用户还没习惯——并且很可能不会习惯。。

这也是为什么ChatGPT Go推出后，，早期用户的反馈两极分化：有人以为"8美元带广告，，挺划算"；；；有人以为"AI推荐里的广告，，就是在卖我的信任"。。

广告能不可成为AI应用的主流商业模式？？？说真话，，短期可以，，恒久我存疑。。

短期可以，，由于AI公司需要钱，，广告是最快的变现方式。。恒久存疑，，由于AI对话的实质是"信任"——用户信任AI的推荐，，才会接纳。。一旦广告进来了，，信任就被稀释了。。稀释到一定水平，，用户就会换一个没有广告的AI。。

这就是为什么Google搜索的广告模式跑了20年，，但ChatGPT若是做广告，，用户容忍度会低得多——由于对话式AI的"信任浓度"，，比搜索高得多。。

海内AI应用：免费的才是主流

说完外洋，，说海内。。

海内AI应用市场的希奇之处在于：用户规模很大，，但付费意愿很低。。

豆包（字节）、通义（阿里）、文心一言（百度）、讯飞星火（讯飞）、Kimi（月之暗面），，这几家的月活加起来凌驾6亿。。

但它们的付用度户比例，，据估算，，都在3%以下。。

为什么海内用户不肯意为AI付费？？？三个原因：

第一，，习惯免费。。 海内互联网20年，，作育出来的用户习惯是"先免费试用，，好用再思量付费"。。但AI应用的"好用"阈值很高——需要一连使用一个月以上，，才华感受到价值。。许多用户在阈值抵达之前，，就已经流失了。。

第二，，替换品太多。。 ChatGPT Plus每月20美元，，海内用户会想"我有豆包，，干嘛买ChatGPT"。。虽然豆包和ChatGPT的能力有差别，，但对轻度用户来说，，差别缺乏以驱动付费。。

第三，，企业采购流程长。。 海内企业买AI API，，需要走招标、审批、试点流程，，周期6-12个月。。这意味着海内AI公司的现金流压力，，比外洋同类公司大得多。。

以是海内AI应用的现状是：用免费换规模，，用规；；；蝗谧，，用融资换时间，，希望时间能换来商业化。。

这套逻辑能不可跑通？？？取决于两件事：

1. 规模能不可换成真实的壁垒（用户数据、用户习惯、生态绑定）？？？

2. 融资窗口能不可撑到商业化跑通的那天？？？

第一件事，，豆包和通义在做，，通过把AI嵌进字节和阿里的生态，，增添用户迁徙本钱。。第二件事，，2025-2026年融资情形还不错，，但2027年之后呢？？？没人知道。。

一个焦点问题：为什么大大都AI应用不赚钱？？？

把前面几节串起来，，你会发明一个很希奇的征象：

AI应用层的公司，，估值很高，，收入在涨，，但利润普遍是负的。。

为什么？？？

谜底藏在本钱结构里。。

古板SaaS公司的本钱结构是：研发本钱（一次性）+ 服务器本钱（边际递增，，但很慢）+ 销售营销本钱（可控）。。

AI应用的本钱结构是：研发本钱（一次性，，但比古板SaaS高3-5倍，，由于要养AI研究团队）+ 推理本钱（每来一个用户，，就多一笔按使用量盘算的本钱） + 销售营销本钱（由于竞争强烈，，获客本钱比古板SaaS高2-3倍）。。

这个本钱结构的恶梦在于：古板SaaS的用户越多，，边际本钱增添很慢；；；AI应用的用户越多，，推理本钱线性增添。。

Midjourney之以是能赚钱，，是由于它的推理本钱控制在收入的30%以内（通过优化模子、使用自己的算力集群）。。大大都AI应用公司，，推理本钱占收入的比例在50-80%之间——也就是说，，每收1美元，，有50-80美分要交给算力供应商。。

这就是为什么AI应用看起来很赚钱（收入增添快），，但现实上不赚钱（利润是负的）。。

这个本钱结构的问题，，只有两种解法：

1. 模子效率提升——用更小的模子、更优的推理架构，，把推理本钱降下来。。DeepSeek做的事情，，实质上就是解这个。。

2. 提高客单价——让每个用户付更多的钱，，笼罩推理本钱。。但这意味着AI应用要往高端走，，放弃公共市场。。

两条路都欠好走。。但必需走一条，，否则AI应用的商业模式永远跑欠亨。。

结语：三类模式中，，谁最有希望？？？

回到开头的问题：AI应用层，，谁在真正赚钱？？？

谜底是：少少数，，用订阅制，，且推理本钱可控的公司。。

Midjourney是典范——订阅制+推理本钱优化+零营销本钱，，三者缺一不可。。

Cursor是另一个典范——订阅制+帮用户省时间的价值够显着+开发者付费意愿强。。

其他的模式，，都有各自的问题：

- API模式：市场大，，但价钱战压低恒久利润率，，且推理本钱随收入同步增添

- 广告模式：能快速变现，，但稀释用户信任，，恒久存疑

- 海内免费模式：规模大，，但付费转化率低，，商业化路径不清晰

我的判断：

AI应用层的商业化，，2025-2026年是"融资驱动"，，2027-2028年会进入"利润驱动"——那时间，，推理本钱降下来了，，用户付费习惯养成了，，真正的赢家会浮出水面。。

而现在，，还在烧钱的大大都AI应用公司，，能不可活到那一天，，是一个很大的问号。。

本月行业报告披露重大希望AI应用层，，谁在真正赚钱？？？

文 | 智元深维

2025年到2026年，，AI应用层爆发了一件很戏剧性的事情：

一边是融资新闻频发，，Anthropic估值冲到3800亿美元，，OpenAI年化收入突破200亿美元；；；另一边是大宗AI应用公司悄悄裁人、缩减营业、甚至关门。。

统一场浪潮，，有人在赚钱，，有人在烧钱，，有人在讲故事。。

这篇文章用三个商业模子，，拆解AI应用层谁在真正赚钱，，以及为什么。。

一本书的序言：Midjourney的事业

先把最神奇的一家挑出来单独说。。

Midjourney，，做AI绘画的，，2025年的年化收入是5亿美元。。

这个数字自己不算惊人，，OpenAI的收入是它的20倍。。但Midjourney的神奇之处在于：

107名员工，，零营销预算，，纯订阅制。。

没有免费增值模式，，没有广告，，没有API营业，，就是每月10美元、30美元、60美元、90美元、120美元五档订阅，，用户自己选择。。

2022年上线，，昔时收入5000万美元；；；2023年2亿美元；；；2024年3亿美元；；；2025年5亿美元。。一条漂亮的上升曲线，，没有一轮融资，，没有一块营销牌，，完全是产品自己长出来的。。

首创人David Holz之前开办过Leap Motion（失败了），，Midjourney是他的第二次创业。。他的理念很简朴：做出全天下最好的AI绘画工具，，让用户愿意付钱。。

这听起来像一句空话，，但整个AI行业里，，真正这样做的公司，，两只手数得过来。。

Midjourney的事业在于它证实晰：AI应用可以是一门正常的生意——有收入、有利润、有增添，，不需要用"改变天下"来融资，，不需要用"用户规模"来估值。。

序言讲完了。。接下来进入正题：AI应用层的三类商业模式，，划分谁在赚钱。。

第一类：订阅制，，最古老的SaaS逻辑

订阅制是AI应用最自然的商业化路径——用户每月付钱，，产品一连提供服务。。

但"自然"不即是"容易"。。AI应用做订阅，，面临一个古板SaaS没有的问题：用户的"好奇期"很长，，但"付费期"很短。。

一个用户可能由于好奇试用ChatGPT Plus，，但三个月后若是没形成高频使用习惯，，就会作废订阅。。AI应用的留存率，，普遍比古板SaaS低30-50%。。

只管云云，，照旧有几家跑通了。。

OpenAI 2025年现实营收131亿美元，，年化收入凌驾200亿美元；；；2026年预计突破300亿美元。。但拆解收入结构，，会发明一个有趣的事实：

订阅收入（ChatGPT Plus/Pro/Team/Enterprise）约占70%，，API收入约占20%，，剩下的来自企业授权和其他营业。。

也就是说，，ChatGPT最着名的"每月20美元订阅"，，并不是它最大的收入泉源。。真正的大头，，是卖API给企业客户——这批客户用GPT-4的能力，，嵌进自己的产品里，，按挪用量付费。。

这个收入结构说明晰一件事：ToC订阅的天花板，，比ToB API的天花板低得多。。

但也正因云云，，OpenAI在2026年1月推出了ChatGPT Go——每月8美元，，比Plus自制12美元，，但包括一个新工具：情境广告。。

这是OpenAI第一次在ChatGPT里加广告。。Sam Altman之前说过"广告不是凯时AG偏向"，，但面临每年几十亿美元的亏损，，他改了主意。。

ChatGPT Go的推出，，标记着AI应用商业化进入第二阶段：订阅制不敷，，要加广告。。

Cursor是一家更有意思的公司。。

它做的是"AI代码编辑器"——实质上是VS Code加了一个很强的AI层，，帮开发者写代码、改bug、诠释逻辑。。

2023年上线，，2025年估值冲到293亿美元，，2026年听说新一轮融资估值直奔600亿美元。。

它的收入模式极其简朴：每月20美元的Pro订阅，，以及企业版。。

要害数据：Cursor的付费转化率凌驾15%。。作为比照，，大大都AI应用的付费转化率在2-5%之间。。

为什么Cursor能做到？？？谜底很简朴：它帮开发者省时间，，省下来的时间值钱。。一其中级开发者在美国的时薪是50-80美元，，Cursor每月20美元，，帮她省下哪怕两个小时，，就已经值了。。

这就是订阅制跑通的焦点逻辑：你的产品帮用户省下的钱/时间，，显着大于订阅费。。

Midjourney帮设计师省下的是找素材、画草图的时间；；；Cursor帮开发者省下的是写重复代码的时间。。它们都在用户"省下来的价值"内里分了一小杯羹。。

尚有一类订阅，，是"寄生"在现有产品上的。。

Notion AI、Slack AI、GitHub Copilot，，这些产品都是在原有SaaS产品基础上，，加了一个AI层，，然后每月多收10-30美元。。

这类产品的优势是：用户已经在用了，，加AI是增量决议，，不是全新决议。。

劣势也很显着：用户对"寄生式AI"的付费意愿，，显着低于自力AI产品。。Notion AI的付费转化率，，据第三方估算，，不到3%。。

为什么？？？由于用户心里有一本账：原来的Notion已经付过钱了，，AI功效应该是"升级"而不是"加钱"。。

这个心理账本，，是寄生式AI订阅最大的天花板。。

第二类：API挪用，，谁在卖铲子

若是说订阅制是"对着用户收钱"，，API挪用制就是"对着企业收钱"。。

这个模式的逻辑是：企业不需要自己训练大模子，，直接调我的API，，按使用量付费。。

理论上，，这是一个比订阅制更大的市场——由于企业客户的价钱敏感度低，，使用量大，，续约率高。。

现实上，，这个市场正在履历一场惨烈的价钱战。。

Anthropic是API模式最典范的代表。。

2025年底，，Anthropic的年化收入约90亿美元；；；2026年5月，，这个数字冲到了470亿美元（年化收入）。。半年翻了5倍多。。

收入暴涨的焦点驱动力：Claude API被大宗AI应用和公司挪用——从谈天机械人到客服系统到内容天生，，Claude 3和Claude 4系列成了许多公司的首选。。

但Anthropic的问题和OpenAI一样：收入涨得越快，，亏损涨得也越快。。

训练下一代模子需要几亿美元，，推理本钱（给用户跑模子的电费和算力费）随着用户量增添而增添。。Anthropic每个月花在算力上的钱，，据估算凌驾2亿美元。。

以是虽然收入470亿美元听起来很厉害，，但利润？？？对不起，，照旧负的。。

OpenAI的API营业，，是AI应用层最大的"卖铲子"生意。。

2025年，，OpenAI API营业收入约50-60亿美元，，客户包括微软、Spotify、Expedia、无数创业公司。。

但OpenAI API面临的压力也最大：降价压力。。

2023年到2025年，，GPT-4的API价钱降了凌驾80%。。为什么？？？由于Google、Anthropic、DeepSeek都在降价抢客户。。

当一个市场的所有玩家都在降价，，这个市场的恒久利润率就会被压到一个很低的水平。。

这就像云盘算市场——AWS界说了市场，，但利润率从最初的50%+，，降到了现在的20%+。。AI API市场，，或许率会走一样的路。。

海内的API市场，，价钱战比外洋更惨烈。。

通义千问、文心一言、讯飞星火的API价钱，，已经降到了OpenAI的1/10甚至1/20。。

为什么能这么自制？？？两个原因：

第一，，海内大厂在津贴。。阿里、百度、讯飞都把AI API当成战略投入，，不在乎短期亏损，，先占市场再说。。

第二，，海内客户的付费意愿低。。一家美国公司每年愿意花100万美元买OpenAI API，，但或许率不肯意花同样多的钱买海内大厂的API——不是由于质量差许多，，而是由于"国产API"在采购决议里优先级低。。

以是海内API市场的情形是：大厂在津贴，，创业公司在挣扎，，利润薄得像一张纸。。

第三类：广告，，ChatGPT的妥协

2026年1月，，ChatGPT Go上线，，内含"情境广告"。。

这是AI应用商业化最主要的一个信号：就连OpenAI都最先做广告了。。

为什么？？？由于订阅制笼罩不了本钱，，API价钱战压低了利润率，，广告成了不得不走的路。。

但AI应用的广告，，和古板互联网的广告，，有一个实质区别：

古板广告是"打断式"的——你看视频，，插一条广告；；；你刷信息流，，插一条推广。。

AI对话里的广告，，是"情境式"的——你问ChatGPT"推荐几款跑鞋"，，它给你推荐了耐克、阿迪达斯，，然后在角落里标一个小字的"赞助"。。

这两种广告的体验差别很大。。前者用户已经习惯了，，后者用户还没习惯——并且很可能不会习惯。。

这也是为什么ChatGPT Go推出后，，早期用户的反馈两极分化：有人以为"8美元带广告，，挺划算"；；；有人以为"AI推荐里的广告，，就是在卖我的信任"。。

广告能不可成为AI应用的主流商业模式？？？说真话，，短期可以，，恒久我存疑。。

短期可以，，由于AI公司需要钱，，广告是最快的变现方式。。恒久存疑，，由于AI对话的实质是"信任"——用户信任AI的推荐，，才会接纳。。一旦广告进来了，，信任就被稀释了。。稀释到一定水平，，用户就会换一个没有广告的AI。。

这就是为什么Google搜索的广告模式跑了20年，，但ChatGPT若是做广告，，用户容忍度会低得多——由于对话式AI的"信任浓度"，，比搜索高得多。。

海内AI应用：免费的才是主流

说完外洋，，说海内。。

海内AI应用市场的希奇之处在于：用户规模很大，，但付费意愿很低。。

豆包（字节）、通义（阿里）、文心一言（百度）、讯飞星火（讯飞）、Kimi（月之暗面），，这几家的月活加起来凌驾6亿。。

但它们的付用度户比例，，据估算，，都在3%以下。。

为什么海内用户不肯意为AI付费？？？三个原因：

第一，，习惯免费。。 海内互联网20年，，作育出来的用户习惯是"先免费试用，，好用再思量付费"。。但AI应用的"好用"阈值很高——需要一连使用一个月以上，，才华感受到价值。。许多用户在阈值抵达之前，，就已经流失了。。

第二，，替换品太多。。 ChatGPT Plus每月20美元，，海内用户会想"我有豆包，，干嘛买ChatGPT"。。虽然豆包和ChatGPT的能力有差别，，但对轻度用户来说，，差别缺乏以驱动付费。。

第三，，企业采购流程长。。 海内企业买AI API，，需要走招标、审批、试点流程，，周期6-12个月。。这意味着海内AI公司的现金流压力，，比外洋同类公司大得多。。

以是海内AI应用的现状是：用免费换规模，，用规；；；蝗谧，，用融资换时间，，希望时间能换来商业化。。

这套逻辑能不可跑通？？？取决于两件事：

1. 规模能不可换成真实的壁垒（用户数据、用户习惯、生态绑定）？？？

2. 融资窗口能不可撑到商业化跑通的那天？？？

第一件事，，豆包和通义在做，，通过把AI嵌进字节和阿里的生态，，增添用户迁徙本钱。。第二件事，，2025-2026年融资情形还不错，，但2027年之后呢？？？没人知道。。

一个焦点问题：为什么大大都AI应用不赚钱？？？

把前面几节串起来，，你会发明一个很希奇的征象：

AI应用层的公司，，估值很高，，收入在涨，，但利润普遍是负的。。

为什么？？？

谜底藏在本钱结构里。。

古板SaaS公司的本钱结构是：研发本钱（一次性）+ 服务器本钱（边际递增，，但很慢）+ 销售营销本钱（可控）。。

AI应用的本钱结构是：研发本钱（一次性，，但比古板SaaS高3-5倍，，由于要养AI研究团队）+ 推理本钱（每来一个用户，，就多一笔按使用量盘算的本钱） + 销售营销本钱（由于竞争强烈，，获客本钱比古板SaaS高2-3倍）。。

这个本钱结构的恶梦在于：古板SaaS的用户越多，，边际本钱增添很慢；；；AI应用的用户越多，，推理本钱线性增添。。

Midjourney之以是能赚钱，，是由于它的推理本钱控制在收入的30%以内（通过优化模子、使用自己的算力集群）。。大大都AI应用公司，，推理本钱占收入的比例在50-80%之间——也就是说，，每收1美元，，有50-80美分要交给算力供应商。。

这就是为什么AI应用看起来很赚钱（收入增添快），，但现实上不赚钱（利润是负的）。。

这个本钱结构的问题，，只有两种解法：

1. 模子效率提升——用更小的模子、更优的推理架构，，把推理本钱降下来。。DeepSeek做的事情，，实质上就是解这个。。

2. 提高客单价——让每个用户付更多的钱，，笼罩推理本钱。。但这意味着AI应用要往高端走，，放弃公共市场。。

两条路都欠好走。。但必需走一条，，否则AI应用的商业模式永远跑欠亨。。

结语：三类模式中，，谁最有希望？？？

回到开头的问题：AI应用层，，谁在真正赚钱？？？

谜底是：少少数，，用订阅制，，且推理本钱可控的公司。。

Midjourney是典范——订阅制+推理本钱优化+零营销本钱，，三者缺一不可。。

Cursor是另一个典范——订阅制+帮用户省时间的价值够显着+开发者付费意愿强。。

其他的模式，，都有各自的问题：

- API模式：市场大，，但价钱战压低恒久利润率，，且推理本钱随收入同步增添

- 广告模式：能快速变现，，但稀释用户信任，，恒久存疑

- 海内免费模式：规模大，，但付费转化率低，，商业化路径不清晰

我的判断：

AI应用层的商业化，，2025-2026年是"融资驱动"，，2027-2028年会进入"利润驱动"——那时间，，推理本钱降下来了，，用户付费习惯养成了，，真正的赢家会浮出水面。。

而现在，，还在烧钱的大大都AI应用公司，，能不可活到那一天，，是一个很大的问号。。

不少时间，，得了火疖子，，倒不必着急去医院。。这是由于，，稍微的火疖子可以在家处理，，不劳医生费心。。

凯时AG

女孩考完数学自信估分149到150分