碳酸锂又将到“2021年前夜”？？随着储能需求接棒电动车
，，，，，，高盛以为四序度或玉成年最紧供应时点。。

据追风生意台
，，，，，，高盛Hugo Nicolaci领衔团队6月12日宣布的报告中体现：“目今锂周期与2020/21年高度相似
，，，，，，2025年是本轮下行周期的尾段；；碳酸锂价钱已跌至行业本钱支持周围
，，，，，，随着需求恢复
，，，，，，2026年供需平衡和价钱都将反转
，，，，，，四序度主要水平会更显着。。”储能有望成为锂电池需求增添的第一驱动力；；同时
，，，，，，矿端、盐湖、非洲出口政策和中国矿山证照转换带来的扰动
，，，，，，让供应增添落伍于需求增添。。

这套框架里
，，，，，，2026年全球锂供应约为210万吨LCE
，，，，，，较2025年增添约40万吨；；需求增量约50万吨
，，，，，，缺口由库存填补。。价钱路径并不是一起上行：3-4月偏弱
，，，，，，随后或许率区间震荡
，，，，，，8-9月后下游为完成年度生产目的最先补库
，，，，，，四序度进入整年最紧阶段。。

价钱上限也被写得很清晰：碳酸锂价钱四序度中枢可能在20万元/吨周围
，，，，，，峰值上看约25万元/吨；；即便短暂突破
，，，，，，一连站在25万元/吨以上的难度较大。。原因不是供应连忙释放
，，，，，，而是储能客户比电动车电池客户更敏感
，，，，，，价钱过高会反噬需求。。

增量主角从电动车切到储能
，，，，，，锂需求曲线会变平滑

电动车仍然主要
，，，，，，但2026年的边际转变没有已往几年那么尖锐。。

中国新能源车销量2025年约1660万辆
，，，，，，渗透率约48%。。在更高基数下
，，，，，，2026年销量增速预计显着放缓
，，，，，，基准情形约1900万辆
，，，，，，同比增添约15%。。这意味着
，，，，，，单靠整车销量继续拉动电池需求的空间变小。。

电动车端的新增电池需求
，，，，，，更多来自单车电池容量提升
，，，，，，而不是车辆数目自己。？？蚣苤刑岬
，，，，，，单车容量从约50提升到约60
，，，，，，是2026年的主要变量之一；；外洋需求增强也会提供支持。。

储能则差别。。2026年可能是储能首次凌驾电动车、成为锂电池需求增量第一泉源的一年。。

支持储能需求的因素更疏散：中国有经济性改善和政策支持；；蓬勃市场需要储能来应对新能源发电波动；；中东和拉美有能源清静需求；；北美还多了AI数据中心建设带来的电力需求。。

尚有一个细节值得看：原质料价钱近期上涨
，，，，，，并没有带来显着的储能订单作废。。所谓需求放缓
，，，，，，更多是订单已经排满、产能受到约束
，，，，，，而不是客户撤单。。储能需求季节性弱于电动车
，，，，，，锂需求曲线因此可能从“旺季—淡季”切换到更平滑的形态。。

供应不是不增添
，，，，，，而是慢了一拍

2026年锂供应仍会增添
，，，，，，主力来自锂辉石
，，，，，，其次是盐湖/卤水
，，，，，，锂云母的体现没有那么强。。

测算显示
，，，，，，2026年总供应约210万吨LCE
，，，，，，较2025年增添约40万吨；；需求增量约50万吨。。这个差额不算重大
，，，，，，但足以让库存成为缓冲垫
，，，，，，也足以让四序度补库阶段的价钱弹性变大。。

价钱上涨会带出一些边际供应。。好比蒙古锂云母、澳大利亚高本钱矿山
，，，，，，都可能由于价钱改善重新具备经济性。。但这并没有改变主线：今年新增需求仍高于新增供应。。

供应侧真正的问题
，，，，，，不是资源不保存
，，，，，，而是能不可准时间表酿成可交付的碳酸锂、氢氧化锂或中心品。。

中国矿山扰动的要害词是“证照”
，，，，，，不是环保

海内供应的不确定性集中在宜春。。

近期宜春部分矿山停产
，，，，，，主要原因是采矿允许证转换
，，，，，，而不是环保评估问题。。宁德时代、国轩相关的两座大型矿山仍在办理证照转换
，，，，，，现在没有明确复产时间。。

路径假设里
，，，，，，这两座矿山在2026年四序度复产。。但即便复产
，，，，，，也不会改变整年需求高于供应的结论。。

更贫困的是
，，，，，，宜春尚有其他矿山可能在6-7月前后进入同样的证照转换流程。。其中一部分资产可能在2026年剩余时间内继续停产
，，，，，，证照更新甚至可能拖到2027年。。

这意味着
，，，，，，海内供应扰动并不是一个单点事务
，，，，，，而是一组分批爆发的行政和运营变量。。

非洲孝顺最大增量
，，，，，，也肩负最大政策风险

非洲是2026年最大新增供应泉源之一
，，，，，，框架中给出的增量约16万吨LCE。。但这个数字带有显着的不确定性
，，，，，，甚至偏乐观。。

津巴布韦的短期影响更像配额制：矿石仍可开采
，，，，，，但出口受到限制。。未来12个月
，，，，，，出口审批可能更多与锂盐而非矿石挂钩
，，，，，，而外地下游转化能力有限
，，，，，，这会拖慢现实供应释放。。

现在
，，，，，，华友是少数拥有较大规模硫酸锂产能的运营商。。对大都企业来说
，，，，，，在2027年前建设硫酸锂产能并不现实
，，，，，，硫酸供应也是约束之一。。

非洲其他地区也有变量。。刚果（金）保存税收相关不确定性
，，，，，，马里有清静问题。。非洲仍可能是供应的最大摇晃项
，，，，，，但“资源量”与“出口到市场的有用供应”之间
，，，，，，差了一整套政策、物流和转化能力。。

四序度最紧
，，，，，，但25万元/吨可能就是储能需求的压力线

价钱节奏上
，，，，，，3-4月是相对偏弱窗口。。春节前装机抢装竣事后
，，，，，，下游需求弱于预期；；节后冶炼厂复产；；入口矿到港
，，，，，，配合形成了一段适合补库存的时间。。

之后
，，，，，，市场可能在8-9月前维持区间震荡。。真正的转变爆发在下游补库启动之后。。为了完成年度生产目的
，，，，，，买方重新增添采购
，，，，，，叠加供应扰动
，，，，，，四序度成为整年最紧阶段。。

模子给出的价钱区间是：碳酸锂价钱四序度围绕20万元/吨运行
，，，，，，峰值可能靠近25万元/吨。。

但25万元/吨以上难以一连。。储能客户对价钱更敏感
，，，，，，本钱上行过快
，，，，，，会直接压缩项目经济性。。和电动车电池相比
，，，，，，储能订单对锂价的容忍度更低
，，，，，，这给本轮反弹设置了更早的天花板。。

接下来最要害的三个验证点很清晰：8-9月补库是否准期启动
，，，，，，宜春证照转换是否继续拖延
，，，，，，非洲出口政策是否进一步收紧。。只要其中两项同时偏紧
，，，，，，四序度锂价弹性就会被重新定价。。

远离亲人
，，，，，，我很遗憾
，，，，，，但这是我不得不做的事情。。