文丨胡杨编辑丨百进
泉源丨正经社（ID：zhengjingshe）
（本文约为3800字）
再过半个月，，上海奉贤区法院又要开一个庭 。。。。。
被告是妙可蓝多 。。。。。原告是廊坊一家叫润香商贸的公司 。。。。。案由，，生意条约纠纷 。。。。。
天眼查显示，，案号（2026）沪0120民初15752号，，开庭时间2026年7月21日10:00 。。。。。
这不是妙可蓝多今年唯一的讼事 。。。。。
近一年，，其当被告的案子有7个 。。。。。销售署理条约纠纷2起，，生意条约纠纷2起，，服务条约纠纷1起，，劳动条约纠纷1起，，信息网络生意条约纠纷1起 。。。。。
起诉方也挺杂 。。。。。洛阳的商贸公司、山西的商贸公司、上海的物流公司，，尚有姓陈的、姓黄的、姓陈的个人 。。。。。
都不是什么惊天大案 。。。。。金额预计也不大，，否则早该勺嫦妊了 。。。。。
正经社剖析师发明，，有意思的地方就在这里：一边是讼事缠身，，一边是业绩大涨 。。。。。
7月7日，，妙可蓝多发了半年度业绩快报 。。。。。2026上半年，，营收33.04亿元，，同比增添28.71%；； ；；；净利润1.51亿元，，同比增添13.74% 。。。。。
二季度更猛 。。。。。归母净利润同比增添49.6%，，扣非净利润同比增添51.4% 。。。。。
财报一发，，股价当天弹了4.66% 。。。。。到7月9日，，市值重新站上百亿元 。。。。。
市场在激动什么？？？？？？
有些特殊的财报
这份业绩快报有些特殊 。。。。。
今年1月，，妙可蓝多发了个重磅通告：首创人柴琇被免去总司理职务 。。。。。
柴琇，，妙可蓝多的灵魂人物，，业内人称“奶酪女王” 。。。。。1965年生，，吉林延边人 。。。。。早年做房地产，，2001年最先建设广泽乳业，，生意红红火火，，5年之后，，2016年借壳上市，，把一家吉林小乳企，，一下子做成了中国奶酪的大姐大 。。。。。
2020年引入蒙牛，，2021年蒙牛成为控股股东，，持股比例逐步提到37.04% 。。。。。
然后，，2026年1月23日，，她出局了 。。。。。
程序很有数 。。。。。董事会8票赞成、0票阻挡、0票弃权全票通过免职决议 。。。。。柴?自己“未在划定限期内提交表决票或委托文件”，，被视为未出席本次聚会 。。。。。
通告披露，，2018年，，妙可蓝多参股了一个并购基金，，这个基金给一家叫吉林耀禾的公司做担保，，效果事与愿违，，吉林耀禾欠了蒙牛的债，，一时还不上 。。。。。柴?此前还签过兜底协议，，允许出了损失她个人赔，，但迟迟没兑现 。。。。。2025年12月，，妙可蓝多已就此提出仲裁申请 。。。。。
接替她的，，是蒙牛系身世的蒯玉龙 。。。。。
蒯玉龙，，1976年生，，曾任蒙牛助理副总裁、集团财务部认真人、财务运营高级总监 。。。。。2021年随蒙牛入股进入妙可蓝多，，担当CFO 。。。。。2025年兼任行政总司理，，2026年1月正式接棒CEO 。。。。。
正经社剖析师注重到，，果真资料评价他“身上所体现的战略妄想能力、数据化细腻运营能力以及对整个乳制品和奶酪领域的谙熟，，很是契合当下妙可蓝多的生长需求” 。。。。。
新官上任五个多月，，交了一份33亿元的半年答卷 。。。。。
蒯玉龙自己也在5月27日斥资99万元增持妙可蓝多股票5.6万股，，按厥后股价算，，浮盈10多万元 。。。。。
从儿童零食到全龄营养
这份半年报背后，，不但是换帅的事 。。。。。
2023年，，妙可蓝多营收第一次往下掉 。。。。。那时间全行业都在说：儿童奶酪棒的故事讲完了 。。。。。
一个单品撑不起一家上市公司 。。。。。原理谁都懂，，但转型的痛是真痛 。。。。。
2025年，，妙可蓝多喊出“To C和To B双轮驱动+并购出海” 。。。。。打法变了 。。。。。C端不再死磕那根小棒棒，，最先推液体奶酪钙、生长酪乳，，往成年人的功效性营养里扎 。。。。。B端直接换了个身份，，不叫“卖质料”了，，叫“提供解决方案”：你烘焙店要什么配比，，茶饮店你想要什么口感，，我给你做什么口感 。。。。。
仅仅半年时间，，这套组合拳取得了显着效益 。。。。。低温、C端常温、电商都在涨，，B端餐饮和大客户也过了20%的增速线 。。。。。
正经社剖析师发明，，当下，，妙可蓝多增添逻辑已经切换，，从已往靠一根奶酪棒打天下，，转向了B端餐饮供应链和C端成人营养两条腿走路的结构性增添 。。。。。
蒯玉龙在7月的奶业大会上提了个“13434”生态战略 。。。。。听起来像密码，，拆开看就是把奶酪生意重新拆了一遍：三大品类、四个焦点能力、三大增添引擎，，加上“以消耗者为中心” 。。。。。
但说穿了，，战略再重大，，底层的逻辑只有一条：奶酪不可只卖给小孩了 。。。。。
凌雁治理咨询首席咨询师林岳有句话讲得很透：“成人市场确实大，，但你要把奶酪当零食卖，，没人买；； ；；；你得把它酿成营养增补剂，，塞进早餐、办公室、甚至通勤路上 。。。。。”
今年妙可蓝多借势刚刚开赛的2026年天下杯，，请来梅西、姆巴佩、亚马尔等国际球星做代言，，“绝妙时刻，，一起奶酪”，，场景从“哄孩子”换成了“看球夜宵” 。。。。。
这话说出来轻松 。。。。。做起来，，是另一回事 。。。。。
国产替换门缝大了一点
现在整个乳制品行业都在往B端挤 。。。。。
烘焙、西餐、新茶饮，，哪个业态不必奶油奶酪？？？？？？但你去后厨看看，，安佳、百吉福； ；；Ｕ站煽赴炎 。。。。。
不过门缝确实开大了一点 。。。。。
行业里有个共识 。。。。。海内企业的时机就两条：一是离市场近，，物流快，，能弯腰做服务；； ；；；二是上游奶源过剩逼着你必需建深加工厂，，产能起来之后，，本钱优势会逐步展现 。。。。。
2025年，，伊利面向餐饮专业客户的乳脂及奶酪营业营收同比增添凌驾30% 。。。。。君乐宝也在搞稀奶油和黄油，，自主研发产品稳固为头部茶饮、烘焙品牌供货 。。。。。
但林岳跟《中原时报》聊的时间说，，工艺上的差别还没抹平，，高端线的手艺还被外资捏在手里 。。。。。“本土的手艺现在还不稳固，，专业的B端客户有自己严酷的标准，，恒久依赖入口品牌，，转换国产品牌也涉及一定的风险和本钱 。。。。。”
B端客户换供应商，，是伤筋动骨的事 。。。。。切换本钱大，，也有出品风险 。。。。。国产想抢过来，，得花时间养 。。。。。
这事急不得，，也绕不开 。。。。。
冒出来两个反常信号
要明确妙可蓝多这两副面目，，得先看看整个行业在爆发什么 。。。。。
2021年，，原奶价钱4.37元/公斤 。。。。。
2026年6月，，跌到3.03元/公斤 。。。。。
三年多，，跌没了三成以上 。。。。。
这是近十年来最长的一次磨底 。。。。。
去产能的速率比所有人想的都慢 。。。。。养牛场舍不得杀牛，，小户退出，，大户死扛，，集团牧场的产量反而在增添 。。。。。现在存栏100头以上的规模； ；；；吵，，产量已占天下总产量60%以上 。。。。。
遇到一系列难题：需求端没起来，，供应端也降不下来 。。。。。液奶站在货架上，，价钱战一轮一轮一直息，，促销标签也随着换了一茬又一茬 。。。。。尼尔森的数听说，，206年液奶销售额照旧下滑的 。。。。。
但就在一片气馁里，，冒出来两个反常的信号 。。。。。
第一个，，上半年乳制品产量逆势增添了7% 。。。。。两大巨头的液奶库存清到了康健水位 。。。。。
第二个藏在结构里 。。。。。卖得好的不再是白奶了 。。。。。伊利一季报里，，最扎眼的是奶酪营业双位数增添 。。。。。专门供应烘焙、餐饮渠道的乳脂和奶酪板块，，2025年整年增速飚到30%以上 。。。。。
这说明什么？？？？？？
原奶多到用不完，，光靠卖液奶已无法消化 。。。。。牛身上挤出来的奶，，必需深度加工，，加工成奶酪、黄油和乳脂，，才华把本钱摊平，，把价值做高 。。。。。
这已经不是做不做的问题了 。。。。。是整个行业被倒逼着往深加工走 。。。。。
从“解药”到“新战场”
正是在这个行业配景下，，妙可蓝多的半年报才有了更大的视察意义 。。。。。
蒙牛总裁高飞在奶业大会上点出了要害：“必需从‘奶源为王’切换为‘奶酪深加工为王’的头脑，，才华构建中国奶业新的竞争力 。。。。。”
这话说的不是妙可蓝多一家的事，，是整其中国乳业的战略转向 。。。。。
中国奶业履历了几十年的“数目驱动”，，产能上来了，，但深加工一直是短板 。。。。。隔邻日本，，奶源自给率只有60%，，但人家深加工系统极其完整，，奶酪、黄油、乳脂获得快速消化 。。。。。中国却是与之相反，，造成上游原奶严重过剩，，下游深加工转化能力跟不上 。。。。。
工信部消耗品司食物随处长李强在奶业大会上也亮相了：要支持奶酪、稀奶油、乳清卵白等要害领域的手艺攻关，，勉励企业做差别化产品 。。。。。
中国农科院农产品加工研究所研究员逄晓阳在奶业大会上直言：奶酪是我国奶业高质量生长的破局点，，“我国奶类工业结构以液态白奶为主，，保质期短，，当奶业泛起消耗疲软时，，就会传导至上游养殖端，，缺少像奶酪、乳清粉这类能够充分使用原奶的蓄水池 。。。。。”
这个偏向，，妙可蓝多踩得挺准 。。。。。
他们的主营营业收入组成里，，奶酪占了81.93%，，商业11.06%，，液态奶只剩6.48% 。。。。。
妙可蓝多早就把自己打造成了“奶酪加工厂”的形态 。。。。。 跟大大都乳企以液奶为主的结构，，完全纷歧样 。。。。。
蒯玉龙在奶业大会上讲的谁人“13434”战略，，听起来挺花哨，，着实焦点就是两件事：B端做宽，，C端做深 。。。。。
C端深到消耗者的生涯方式里去，，B端宽到餐饮、烘焙、茶饮各个场景里去 。。。。。然后把入口替换当成一个恒久目的逐步啃 。。。。。
偏向对，，不代表路好走 。。。。。
工艺差别还在，，客户关系还得一点点养，，品牌认知还要逐步熬 。。。。。消耗大盘承压，，一季度家庭居家快消品采购量同比微降1.5%，，乳制品行业竞争白热化 。。。。。奶酪虽然逆势增添，，但行业整体进了“以价换量”的调解阶段 。。。。。
下半场的哨声刚刚吹响
把这两件事放在一起看，，画面就很有意思了 。。。。。
一边是讼事缠身 。。。。。7个案子等着开庭，，首创人被仲裁、被免职 。。。。。
一边是业绩大涨 。。。。。33亿元半年营收，，一连三个季度增添，，这在乳业不简朴，，股价重回百亿元 。。。。。
这一孔两面，，在统一个公司身上并存，，让人意想不到 。。。。。
讼事这事，，可以往好几个偏向解读 。。。。。？？？？？赡苁枪婺４罅酥，，供应链和渠道治理的误差变宽了 。。。。。做大了必定有摩擦，，经销商、物流商、甚至去职员工，，都可能在某个节点和你爆发冲突 。。。。。
7个案子类型各异，，像一面镜子，，照出一个公司在快速奔驰时没来得及擦清洁的边角 。。。。。
也可能是蒙牛系周全接手后，，治理气概切换带来的震荡 。。。。。首创人出局、治理层更迭、供应商关系重新梳理，，这个历程中爆发摩擦险些是必定的 。。。。。
正经社剖析师以为，，妙可蓝多目今最大的看点不在于短期财报数据，，而在于它能否在蒙牛系统内完成从“奶酪第一股”到“乳业深加工平台”的身份重塑 。。。。。
这条路走通了，，百亿营收只是时间问题 。。。。。
从“做大”到“做深” 。。。。。把奶酪从儿童零食酿玉成龄营养，，把卖产品酿成卖解决方案，，把入口替换从口号酿成现实 。。。。。这在中国奶业大会的语境里，，被概括为“奶业深加工价值链的更高形态” 。。。。。
在这个配景下，，谁能把“深加工”和“国产替换”这两件事同时跑通，，谁就是下一个周期的赢家 。。。。。
妙可蓝多干的事并不重大：把“奶酪即是儿童零食”这个老帽子摘了，，用本土化的速率和无邪性去啃B端的大客户 。。。。。
原理都懂，，执行很难 。。。。。工艺要追，，品牌要熬，，水到渠成，，把客户当立室人 。。。。。
谁人光靠抢奶源、拼铺货就能赚钱的上半场快吹哨了 。。。。。
靠手艺、靠深加工、靠解决方案定输赢的下半场，，哨声刚刚响 。。。。。
至于妙可蓝多能不可跑赢这个下半场，，得看它能不可把两副面目，，合成一张脸 。。。。。【《正经社》出品】
CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然
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