泉源：上海凭什么被拍了万万遍作者： 李怡卿：

总额8560亿元！大行忙发“二永债”
，，，，中小行另辟蹊径

6月11日
，，，，邮储银行一只300亿元二级资源债最先起息。。在履历了今年前三个月的刊行“空窗期”后
，，，，二季度以来银行“二永债”（二级资源债和永续债）刊行显着放量。。

《国际金融报》记者注重到
，，，，阻止6月11日
，，，，今年二季度银行“二永债”刊行额度已逾越2025年上半年总量。。与此同时
，，，，银行增资渠道显着分化
，，，，国有大行成为“二永债”刊行的绝对主力
，，，，地方银行刊行总额仅占现在总量的4%
，，，，刊行数目与规模大幅下降。。

受访专家指出
，，，，商业银行“二永债”刊行显着分化的基础原因在于银行资源增补能力、资源增补需求和市场信用定价机制泛起结构性分层。。展望后续
，，，，“二永债”刊行需求仍存
，，，，年内规模预计将抵达1.6万亿至1.7万亿元。。

银行增资渠道分化

Choice数据显示
，，，，4月份以来共有15家银行刊行了28只“二永债”（以“刊行起始日”口径统计）
，，，，合计刊行总额抵达8560亿元
，，，，已经凌驾去年上半年的刊行总量。。不过
，，，，《国际金融报》记者注重到
，，，，今年国有行、股份行及地方中小银行关于刊行“二永债”的态度泛起显着转变。。

据记者梳理
，，，，阻止6月11日
，，，，在刊行“二永债”的15家银行中
，，，，仅有北京银行和宁波银行两家城商行
，，，，两只债券刊行总额合计360亿元
，，，，约占现在刊行总量的4%。。其余13家均为国有行或股份行
，，，，尤以国有行刊行量最大
，，，，6家机构合计刊行“二永债”14只
，，，，额度高达5250亿元
，，，，凌驾总量的六成。。

去年
，，，，中小银行是“二永债”刊行的主要实力
，，，，只管单只债券的金额不可与大行相比
，，，，但刊行数目十分可观。。去年同期
，，，，34家银行合计刊行42只“二永债”
，，，，总额达7009.6亿元。。其中
，，，，22家为城商行、农商行和民营银行
，，，，刊行的26只“二永债”金额合计1329.6亿元。。

而与“二永债”市场的“冷淡”形成比照的
，，，，是开年以来中小银行的增资热潮。。

据国家金融羁系总局及各地羁系局果真信息统计
，，，，开年以来
，，，，北京、四川、山东、河北等多地的城商行、农商行麋集“补血”
，，，，仅一季度便有超80家机构获批增添注册资源
，，，，这一名单还在一直增添。。

例如
，，，，6月5日
，，，，国家金融监视治理总局湖州羁系分局宣布通告
，，，，赞生长兴农商行和安吉农商行划分增添注册资源4474.39万元、2964万元；；；；6月4日
，，，，云南金融羁系局批准富滇银行增资扩股方案
，，，，召募不凌驾14亿股的股份。。

“相较大行
，，，，城农商行尤其是弱资质中小银行面临盈利能力下降、净息差收窄、区域资产质量压力、市场风险偏好下降等约束
，，，，二永债刊行本钱上升、投资者认购意愿下降。。同时
，，，，中小银行更缺乏的是焦点一级资源
，，，，二永债与其资源增补需求保存一定错配。。”复旦生长研究院助理研究员、复旦平安宏观经济研究中心主任助理石烁指出：“在羁系压实地方风险处理责任和强化‘一行一策’审批的配景下
，，，，中小银行更多转向增资扩股、地方国资注资、可转债转股等方式增补资源。。由此
，，，，银行业资源增补市场形成了‘国股行债券化融资、中小银行股权性补资源’的分化名堂。。”

中国银河证券银行业剖析师张一玮以为
，，，，中小银行层面
，，，，在市值治理强化配景下
，，，，大都银行分红率坚持稳中有升
，，，，且部分区域行信贷投放坚持较快增添
，，，，焦点一级资源面临分红和信贷增资的配合消耗
，，，，资源增补须要性一连凸显。。2026年政府事情报告提及要多渠道加大资源增补力度
，，，，“十五五”妄想也提出要支持金融机构稳妥有序开展资源增补。。参考本轮国有大行增资
，，，，后续不扫除通过市场化、法治化的方式为中小银行增补资源的可能性。。

今年发债总量或超1.6万亿

记者注重到
，，，，以“刊行起始日”为准
，，，，6月12日中国银行和光大银行还将划分刊行一只二级资源债、一只永续债
，，，，合计刊行总额为500亿元。。

今年上半年
，，，，至少有30只银行“二永债”获准刊行
，，，，数目虽较去年同期的52只有所镌汰
，，，，但总量抵达9060亿元
，，，，较去年同期增添近千亿元。。从刊行节奏来看
，，，，只管一季度刊行数目为零
，，，，但4月、5月和6月刊行额度划分高达3150亿元、2810亿元和3100亿元
，，，，远高于去年同期。。

“从2023年至2025年‘二永债’刊行情形看
，，，，一季度受春节假期及批文下发时间影响
，，，，刊行量通常较低
，，，，规模占比在10%至16%。。二季度通常为整年岑岭
，，，，近两年占比中枢在34%左右
，，，，其中
，，，，4月整年刊行占比为11%至16%
，，，，是季内大月。。”光大证券金融业首席剖析师王一峰指出。。

展望下半年
，，，，银行“二永债”刊行规模怎样？？？

华福证券宣布研报指出
，，，，银行“二永债”刊行焦点在于批文的获取。。凭证羁系流程
，，，，商业银行刊行“二永债”需同时获得国家金融监视治理总局与中国人民银行双重批文
，，，，且刊行时代两个批文需同时有用。。关于资源增补债券（金监口径）批文
，，，，思量到金监批文2年有用限期制
，，，，现在在有用期内且未使用的批文共计2.18万亿元
，，，，以国有大行为主（2026年新发批文为主）
，，，，预计6月及三季度国有行二永债刊行需求仍保存。。

王一峰预计
，，，，2026年商业银行“二永债”刊行规模将抵达1.6万亿至1.7万亿元。。其中
，，，，预计二级资源债刊行规模在0.8万亿至0.9万亿元；；；；永续债方面
，，，，思量优先股赎回的潜在替换需求
，，，，永续债仍将坚持一定刊行强度
，，，，预计刊行规模约为0.8万亿元。。