泉源：巴拿马外长矛盾言行的背后有何原因作者： 宋志宏：

AI卖铲人，，，，，，夺下天下第一！

PCB能不可打，，，，，，质料说了算！

AI算力狂飙，，，，，，PCB被迫向高层数、高频高速迭代，，，，，，直接带火了高频高速覆铜板（CCL）。。而覆铜板性能好欠好，，，，，，又卡在一种要害质料上。。

它就是——PPO树脂。。

PPO树脂就是电子树脂的一种，，，，，，这种树脂可以明确成覆铜板里的“信号高速公路”，，，，，，它不但占到生产总本钱的26%，，，，，，照旧唯一能自动调控介电性能的因素。。

也就是说，，，，，，PCB传信号快烦懑、稳不稳、会不会失真，，，，，，全靠树脂的品质兜底。。而PPO树脂，，，，，，就是现在电子树脂里的尖子生。。

相比古板环氧树脂，，，，，，PPO树脂的介电常数能做到2.45，，，，，，介电消耗低至0.0008，，，，，，高频情形下险些不消耗信号。。

现在，，，，，，从M6到M9级的高频高速覆铜板，，，，，，险些所有以PPO作为主流基材。。行业展望，，，，，，2026年全球高速覆铜板对PPO的需求有望抵达8000吨。。

8000吨，，，，，，听着未几？？？？

但问题是，，，，，，全球能大规模生产的公司，，，，，，一只手数得过来。。

PPO合成工艺重大、良品率低，，，，，，全球产能集中在SABIC、三菱瓦斯、旭化成三家手里。。2025年我国高端电子级PPO入口依存度仍超70%，，，，，，自主可控迫在眉睫。。

说到这，，，，，，就不得不提一下海内的圣泉集团。。

该公司2019年最先结构高频高速PCB用树脂，，，，，，进入电子级PPO赛道。。其现有PPO产能抵达1300-1800吨/年，，，，，，尚有2000吨/年产能处于建设中，，，，，，预计最快2026年第四序度投产。。

虽说圣泉集团现在的产能规模唬
；；垢喜簧蟂ABIC，，，，，，但在海内却是数一数二的。。

偕行东材科技、宏昌电子现在还处于中试或小批量试制阶段，，，，，，供应较少；；
；；蓝星集团虽有PPO原粉产能，，，，，，但以通用级为主，，，，，，高端电子级仅小批量试产，，，，，，无法直接用于高频高速覆铜板。。

并且，，，，，，圣泉集团瞄准的，，，，，，远不止PPO这一款产品。。

它在高端PCB树脂上打的是一套组合拳，，，，，，除了PPO，，，，，，它还拿下了超等碳氢树脂、双马树脂等多个高端品类，，，，，，重点笼罩M6—M10各高频高速板材的需求。。

圣泉集团这番结构，，，，，，就恰恰卡在了差别品级树脂价值分化的节点上。。

像M6级别以下的覆铜板多用通俗环氧树脂，，，，，，每吨售价在2万元上下；；
；；M6到M8级别主流选用PPO树脂，，，，，，国产厂商报价50万元/吨起；；
；；M9级别所需的超等碳氢树脂更是突破280万/吨。。

不过价钱这么高，，，，，，能卖得出去吗？？？？还真不愁卖，，，，，，眼下高端电子级PPO早已不是“卖不卖得掉”的问题，，，，，，而是“够不敷用”的问题。。

2025年，，，，，，圣泉集团先进电子质料及电池质料大类营业的产能使用率就达83.68%，，，，，，2026年5月，，，，，，公司员工进一步透露，，，，，，电子级PPO树脂相关产品满产满销。。

而高端产品的一连出货，，，，，，也在拉动公司整体盈利能力的提升，，，，，，其2026年一季度毛利率已经升高到了26.25%，，，，，，高于宏昌电子、东材科技等偕行。。

往后看，，，，，，圣泉集团2026年将要新增的产能也不愁卖。。

一方面，，，，，，行业需求一连爆发，，，，，，且国产PPO树脂比入口要自制；；
；；另一方面，，，，，，公司依附先发高端产能，，，，，，绑定了生益科技、建滔集团等一众PCB/CCL厂商。。

要知道，，，，，，电子级PPO认证历程重大，，，，，，需通过“CCL→PCB→终端装备”三重厂商认证，，，，，，周期两年以上。。但高门槛也意味着，，，，，，圣泉集团进入后就禁止易被踢出来，，，，，，出货也有包管。。

电子质料只是一面，，，，，，圣泉集团还藏了张王牌——新能源质料。。

一代电池一代质料，，，，，，这话一点不假。。现在用得最多的石墨负极，，，，，，能量密度已靠近极限，，，，，，再往上提，，，，，，就得换硅基负极，，，，，，这也是圣泉集团入局的赛道。。

硅基负极质料的理论比容量高达4200mAh/g，，，，，，是古板石墨质料的10倍以上，，，，，，特斯拉4680大圆柱电池、宝马第六代动力电池用的都是这个。。

但入局负极质料的公司一堆，，，，，，圣泉集团凭什么能跑出来？？？？

由于它有别人没有的底气。。公司手里有天下最大的酚醛树脂产能，，，，，，尚有生物质精炼工业，，，，，，这些老本行的副产品，，，，，，拿来就能做多孔碳、硬碳这些碳质料。。

现在，，，，，，圣泉集团的多孔碳已经在给天目先导、贝瑞特这些硅碳负极厂商稳固供货了。。硅碳负极自己也在送样测试，，，，，，部分客户已履历完货、签了采购框架。。

除此之外，，，，，，公司还继续加码产能，，，，，，2026年拟投资25亿元用于建设年产1万吨硅碳负极质料以及年产1.5万吨多孔碳的一体化生产线，，，，，，各项前期准备事情正有序推进。。

看到这，，，，，，照旧要问一句，，，，，，AI、新能源两条线都在跑，，，，，，公司最先赚钱了没有？？？？

业绩语言，，，，，，2025年圣泉集团先进电子质料及电池质料这块营业的收入抵达了16.6亿元，，，，，，占总营收的15.18%，，，，，，更直接助力总营收冲到了109亿元新高。。

虽说新营业还在爬坡，，，，，，营收体量暂时还比不上古板合成树脂营业，，，，，，但前者2025年的毛利率提升至32.21%，，，，，，比后者要横跨8个百分点，，，，，，赚钱效率已经把老营业甩在死后。。

进入2026年，，，，，，新营业增添势头也依旧强劲，，，，，，一季度实现销售收入4.45亿元，，，，，，占总营收的比例继续上升，，，，，，来到了16.66%。。

春风来了，，，，，，卖铲子的人，，，，，，历来不需要自己去挖矿。。

圣泉集团正是云云，，，，，，左手PPO，，，，，，卡住AI算力的质料咽喉；；
；；右手新能源，，，，，，押注下一代电池手艺。。且这两块新营业都处于放量阶段，，，，，，未来有望释放更大的能量。。