本文泉源：时代财经 作者：幸雯雯

6月11日下昼，，，，，，茅台聚会中心的大门早早翻开。。。。。。超1000名股东、券商代表及媒体界人士从天下各地奔赴茅台镇这座中国酒都，，，，，，加入贵州茅台2025年度股东大会。。。。。。有人已经一连参会十年，，，，，，有人是第一次踏入这个白酒行业“圣地”。。。。。。

处于行业深度调解期确当下，，，，，，这场股东大会的意义早已逾越一家公司的年度聚会，，，，，，成为视察整个行业走向的风向标。。。。。。

已往几十年，，，，，，白酒行业履历了数轮周期调解。。。。。。每一次底部，，，，，，都是企业重塑生命力的要害时刻。。。。。。

回望2013年调解期，，，，，，茅台率先通过市场化刷新，，，，，，涤讪了龙头职位。。。。。。2026年的今天，，，，，，贵州茅台新一届治理层，，，，，，用一场坦诚而坚定的股东大会告诉市场，，，，，，怎样以市场化刷新破解周期难题、以恒久主义守护品牌价值。。。。。。

“以市场化刷新为主抓手，，，，，，尊重市场纪律，，，，，，厚植工业价值。。。。。。”迈入“十五五”，，，，，，茅台集团董事长陈华用一句话定调茅台这艘大船的偏向。。。。。。

周全向C，，，，，，翻开增添新蓝海

这一轮的行业调解，，，，，，来得更漫长、更具结构性。。。。。？？？獯嫠痪痈卟幌，，，，，，渠道价钱倒挂成为常态，，，，，，就连头部企业也普遍面临动销压力。。。。。。

作为行业龙头，，，，，，茅台也曾面临同样的问题：古板经销系统层级过多，，，，，，价钱信号传导不畅，，，，，，厂家与消耗者之距离着层层中心商，，，，，，真实的市场需求没有被完全感知。。。。。。

正是在这样的配景下，，，，，，茅台启动了一场“周全向C”市场化刷新，，，，，，焦点就是从“渠道驱动”转向“消耗者驱动”。。。。。。

在股东会上，，，，，，陈华首次强调这一刷新的底层逻辑，，，，，，不但是针对销售端，，，，，，而是笼罩全工业链、全流程的市场化。。。。。。详细怎么做？？？陈华剖析为两条路径。。。。。。

茅台集团董事长陈华

一是深化线上线下融合。。。。。。“线上着重高效触达、提升效率，，，，，，依托数字化手段拓宽客群笼罩，，，，，，快速挖掘和链接潜在需求；；线下着重实效转化、优化服务，，，，，，深耕终端场景，，，，，，用知心折务增强客户黏性。。。。。。”

二是推进销供产协同。。。。。。将消耗者的真实诉求、渠道的现实需求转达到生产和供应端，，，，，，推动全链条从“被动响应”向“自动适配”转变。。。。。。

离别渠道压货的粗放增添，，，，，，转向以消耗驱动的高质量生长，，，，，，让消耗者亲自感受茅台产品和服务质量。。。。。。

年头，，，，，，茅台酒产品史无前例上线i茅台，，，，，，打响茅台酒营销系统市场化转型第一枪。。。。。。同时，，，，，，随着茅台酒市场价钱稳步回升，，，，，，茅台上调部分茅台酒销售条约价、自营舷零售价，，，，，，切实有用地响应“随行就市、相对平稳”价钱动态调解机制。。。。。。

这一系枚行动不但稳固了茅台自身的价钱系统，，，，，，导向更公正的购酒情形，，，，，，也为行业树立了标杆。。。。。。

而渠道利益的重新划分，，，，，，是刷新中最敏感的一环。。。。。。茅台如那里置自营与古板经销商的关系？？？

茅台集团总司理王莉在会上明确提出，，，，，，茅台和种种渠道商不是此消彼长的敌手，，，，，，而是细密相连的利益配合体。。。。。。王莉指出，，，，，，自营渠道继续“平衡器和稳固器”，，，，，，平抑市场价钱波动；；社会渠道则肩负“放大器和转化器”功效，，，，，，施展深耕外地市场的优势，，，，，，做好终端服务和文化撒播。。。。。。

这种定位，，，，，，彻底改变了已往厂家与经销商博弈的关系，，，，，，配合形成良性、稳健、可一连的渠道生态系统，，，，，，增进茅台高质量生长。。。。。。

近一个月，，，，，，陈华和王莉赴广东、浙江、湖南、甘肃、四川等多个市场实地调研。。。。。。相助同伴的反馈是，，，，，，“对本轮市场化刷新很有信心，，，，，，对自己在刷新中的定位和使命也很认同”，，，，，，王莉透露道。。。。。。

i茅台对C端的精准触达，，，，，，是茅台第一次真正掌握了海量消耗者的一手数据，，，，，，正是这场刷新最焦点的效果之一。。。。。。

陈华披露，，，，，，目今i茅台注册用户9643万人，，，，，，今年以来累计新增用户1696万人，，，，，，累计成交订单700多万单。。。。。。

关于茅台市场化刷新，，，，，，中信证券研究部蒋祎剖析以为，，，，，，这是战略转型的起点，，，，，，建议看长做长，，，，，，坚定看好贵州茅台在深挚品牌护城河下的一连增添势能及投资价值。。。。。。

年轻化分龄运营，，，，，，深耕品牌价值沉淀

“年轻人不喝白酒”，，，，，，是已往几年行业最常提到的话题。。。。。。

为了吸引年轻人，，，，，，酒企们八仙过海各显神通：跨界联名、推出低度酒、做国潮包装······一时间，，，，，，种种网红产品层出不穷，，，，，，但真正能转化为恒久消耗者的寥寥无几。。。。。。

茅台也曾加入过这场年轻化狂欢。。。。。。茅台冰淇淋、酱香拿铁、茅台巧克力，，，，，，每一款产品都引爆了全网，，，，，，让茅台品牌触达了数以亿计的年轻消耗者。。。。。。但在热度褪去之后，，，，，，茅台也冷静地看到了问题所在。。。。。。

这些跨界产品虽然带来了短期流量，，，，，，但并没有转化为焦点白酒产品的消耗者。。。。。。

“凯时AG品牌是长红，，，，，，不可做网红。。。。。。”王莉在回覆来自深圳的00后股东提问时道出这句话，，，，，，对茅台已往年轻化实验举行深刻复盘。。。。。。

茅台集团副董事长、总司理王莉

经由内部笼罩所有营业链条的深入讨论，，，，，，茅台强调，，，，，，不切合酒类公司运营模式的品牌联名，，，，，，未来会很是审慎。。。。。。现在，，，，，，茅台冰淇淋已经逐步缩短，，，，，，仅保存两个焦点体验点。。。。。。

但这绝不料味着茅台放弃了年轻化。。。。。。恰恰相反，，，，，，这标记着茅台的年轻化战略已从“追求流量”转向“深耕价值”，，，，，，走出了一条更切合白酒行业纪律、更具可一连性的年轻化蹊径。。。。。。

白酒不是一般快消品，，，，，，它的消耗与人生阅历、社交场景深度绑定。。。。。；；153万用户的大宗调研，，，，，，茅台提出了全新的“分龄运营”理念，，，，，，精准区分差别年岁段群体的消耗特征和生长纪律，，，，，，循序渐进地突破文化认知、口胃偏好、渠道触达、价值认知和消耗场景五大壁垒。。。。。。

好比，，，，，，关于18-25岁的年轻人，，，，，，重在建设品牌美誉度；；而关于36-45岁的消耗者，，，，，，需要深挖他们与产品的恒久价值绑定。。。。。。这种打法更有耐心，，，，，，也更切合白酒消耗的客观纪律。。。。。。

在长达七十多年的生长沉淀下，，，，，，茅台已经成为中国酒文化的典范符号，，，，，，占有高端白酒消耗者认知高地，，，，，，并在商务往来中施展着愈发主要的纽带作用。。。。。。茅台在做的，，，，，，是着眼于未来十年、以致数十年的用户储备，，，，，，陪统一代又一代年轻群体生长，，，，，，知足他们个性化需求。。。。。。

陈华在会上充分肯定了茅台市场化转型效果，，，，，，称茅台酒已经从商务场景走向了公共餐桌，，，，，，翻开了更为辽阔的市场空间。。。。。。

大手笔分红回馈股东，，，，，，三大护城河筑牢高质量生长动力

在年轻化转型以外，，，，，，投资者回报和茅台的恒久生长是投资者一大关注焦点。。。。。。

2024年，，，，，，茅台宣布《2024-2026年度现金分红回报妄想》，，，，，，首次以正式文件形式确立了每年两次分红的机制，，，，，，确保了股东回报的一连性和稳固性。。。。。。本次股东大会更是开创性地同时审议了2025年度分红和2026年度中期分红，，，，，，让投资者更早地取得投资回报。。。。。。

2025年，，，，，，茅台市值治理再显作为，，，，，，继续落实现金分红三年妄想，，，，，，累计派发明金盈利650.33亿元，，，，，，创下历史新高。。。。。。自2001年上市以来，，，，，，茅台已累计分红凌驾4011亿元，，，，，，近年来分红稳固在75%以上，，，，，，对股东回报高度重视。。。。。。

除了高比例分红，，，，，，茅台还打出了一套市值治理的“组合拳”。。。。。。先后完成两轮合计约90亿元的注销式股份回购，，，，，，控股股东完成30亿元增持妄想。。。。。。这些行动，，，，，，清晰地转达出治理层对公司未来生长的坚定信心。。。。。。

正如陈华强调，，，，，，茅台依然是一家很是康健的公司，，，，，，拥有高毛利、高净利、高分红、低欠债的奇异优势。。。。。。更主要的是，，，，，，品质、品牌、商业三大优势相互赋能，，，，，，是茅台穿越周期最坚实底气，，，，，，更是茅台实现高质量、可一连生长的最强劲动力。。。。。。

从商业的角度看，，，，，，第一，，，，，，茅台的稀缺性不会由于周期波动而改变。。。。。。15.03平方公里的产区产能天花板和工艺重大性，，，，，，决议了茅台酒的稀缺性将恒久坚持。。。。。。第二，，，，，，茅台酒越陈越香的奇异特征，，，，，，赋予了其强盛的跨周期抗风险能力。。。。。。第三，，，，，，市场化刷新翻开了新的增添空间。。。。。。

已往茅台主要依赖一千多家渠道商销售产品，，，，，，触达面有限、供需适配效率缺乏。。。。。。通过市场化刷新，，，，，，茅台有用稳固了市场价钱系统，，，，，，拓展了公共消耗的新蓝海。。。。。。

这三重逻辑，，，，，，配合组成了茅台敢于大手笔回报股东的底层信心。。。。。。

回首茅台的生长历史，，，，，，它历来没有在顺境中盲目扩张，，，，，，也没有在逆境中摇动退缩。。。。。。2013 年调解期事后，，，，，，茅台的营收从300多亿增添到1700多亿，，，，，，市值从2000多亿元到最高冲上3万亿元。。。。。。

迈入“十五五”，，，，，，茅台将始终以高质量生长统领全局，，，，，，坚持尊重市场纪律，，，，，，恪守市场经济运行逻辑、顺势掌握工业与消耗需求厘革时势；；坚持厚植工业价值，，，，，，以科学务实的谋划安排，，，，，，一连夯实焦点竞争优势，，，，，，奋力谱写茅台高质量、可一连生长的崭新篇章。。。。。。