市值超14万亿！

作者｜刘俊群

编辑｜刘钦文

差之毫厘谬以千里！在资源市场里，，，，，，5000万美元的距离，，，，，，让一家老牌水泵企业与史上最大IPO擦肩而过。。。。

6月12日晚，，，，，，这场资源盛宴的主角——美国太空探索手艺公司（SpaceX）乐成上岸纳斯达克，，，，，，股票代码为“SPCX”。。。。上市首日，，，，，，刊行价135美元/股，，，，，，阻止收盘，，，，，，股价报160.95美元/股，，，，，，涨幅19.22%，，，，，，公司市值抵达2.1万亿美元（约合14.2万亿元人民币），，，，，，一举刷新全球IPO纪录。。。。

埃隆·马斯克身兼SpaceX首席执行官、首席手艺官、董事长及现实控制人，，，，，，手握凌驾82%的投票权。。。。在这场“全球最大IPO”上市之日，，，，，，他并未前往纳斯达克敲钟，，，，，，而是留在SpaceX总部Starbase与员工配合庆祝。。。。

据彭博亿万富豪实时排行榜数据，，，，，，马斯克现在身价已达9710亿美元（约合人民币6.56万亿元），，，，，，距离成为全球首位万亿美元富翁仅一步之遥。。。。这一数字相当于5.7个黄仁勋或4.8个扎克伯格。。。。榜单上排名第二的谷歌首创人拉里·佩奇（Larry Page），，，，，，与马斯克之间仍有6670亿美元的差别。。。。

图源：上市直播截图

与此同时，，，，，，谷歌母公司、富达、红杉资源等一众着名股东共享这场资源盛宴，，，，，，全球资源纷纷聚焦于此。。。。而海内有一家企业，，，，，，距离入局仅一步之遥 —— 它既非互联网巨头，，，，，，也不是造车新势力，，，，，，而是起身于水泵制造的浙江企业：利欧集团股份有限公司（下称 “利欧股份”）。。。。

有趣的是，，，，，，这家公司自己也在冲刺港股IPO，，，，，，妄想结构“A+H”。。。。阻止2026年6月12日，，，，，，利欧股份（002131.SZ）股价报收于5.29元/股，，，，，，市值达358.23亿元。。。；；；；；；痪浠八担阂患艺谂哦由鲜械墓，，，，，，曾险些成为另一家“全球最大IPO”的隐形股东。。。。

一笔5000万美元的间接投资，，，，，，原本能搭上SpaceX的船，，，，，，却被中心基金治理人退回款子，，，，，，引发一场跨国诉讼。。。。现在SpaceX已站到全球资源市场的聚光灯下，，，，，，而利欧股份手里那张差点拿到的船票，，，，，，至今仍悬在一场未有最终效果的讼事里。。。。

SpaceX市值达2.1万亿美元

400人或将成为亿万富翁

SpaceX是2002年由埃隆·马斯克在美国建设的太空手艺探索公司，，，，，，总部现位于美国得克萨斯州。。。。

SpaceX将自身营业拆解为三大板块：Starlink（即“星链”）、航天发射与AI。。。。其中最能盈利的，，，，，，当属星链。。。。

星链依托近万颗低轨卫星修建太空基站，，，，，，向个人用户、远洋航运、偏远地区及政企专网出售宽带上网服务。。。。为抢占高价值频轨资源，，，，，，Starlink多次修改星座方案以争取最佳轨位，，，，，，从而加速推动卫星互联网行业的成熟与扩容。。。。

在运营模式上，，，，，，Starlink接纳批发分销的关闭式卫星运营模式：由星链自主建设星座与信关站、采购地面终端，，，，，，在分销和增值服务环节追求与外地成熟分销商及运营商相助，，，，，，再通过相助同伴或直接向最终用户提供服务。。。。

图源：《招股书》

直到2025年，，，，，，该板块营收113.87亿美元，，，，，，运营利润44.23亿美元，，，，，，调解后EBITDA（调解后息税折旧摊销前利润，，，，，，即在净利润基础上加回折旧、摊销、利息、税费等非现金或非谋划性支出）达71.68亿美元，，，，，，同比增添划分为49.8%、120.4%和86.2%。。。。

阻止现在，，，，，，Starlink（星链）已累计发射超10000颗卫星，，，，，，为160多个国家和地区的约1030万用户提供服务。。。。在整个SpaceX国界中，，，，，，星链是唯一实现盈利的板块。。。。

然而，，，，，，星链的热闹并不属于其他板块。。。。航天发射营业靠承接卫星与航天装备的发射订单赚取服务费，，，，，，2025年实现营收40.86亿美元，，，，，，却录得运营亏损6.57亿美元。。。。

图源：《招股书》

然而，，，，，，航天发射营业则面临亏损：2025年营收40.86亿美元，，，，，，运营亏损6.57亿美元。。。。猎鹰9号和重型猎鹰累计完成约650次轨道发射，，，，，，乐成率凌驾99%，，，，，，星舰亦已完成11次试飞。。。。

亏损的泉源在于高强度的研发投入——2025年，，，，，，航天发射营业整年研发支出30.04亿美元，，，，，，其中绝大部分流向了星舰项目。。。。凭证SpaceX数据，，，，，，猎鹰9号使命本钱中，，，，，，火箭本钱占70%，，，，，，测控本钱占13%，，，，，，其余为发射与包管用度。。。；；；；；；鸺厩亲畲笄易羁煽氐牟糠。。。。

AI板块则亏损更大。。。。该营业于2026年2月正式并入SpaceX，，，，，，主营Grok大模子研发与Colossus超算租赁变现。。。。2025年整年营收32.01亿美元，，，，，，营业亏损却高达63.55亿美元。。。。进入2026年第一季度，，，，，，该营业实现营收8.18亿美元，，，，，，运营亏损24.69亿美元，，，，，，调解后EBITDA亏损6.09亿美元。。。。

图源：《招股书》

也就是说，，，，，，星链赚来的钱，，，，，，都流向了火箭研发和AI算力建设。。。。

整体来看，，，，，，2025年SpaceX营收186.74亿美元，，，，，，毛利率约42%，，，，，，但净亏损高达49.4亿美元。。。。进入2026年，，，，，，亏损节奏显着加速，，，，，，一季度单季营收46.94亿美元，，，，，，净亏损已达42.76亿美元，，，，，，单季亏损迫近2025整年水平。。。。

据“北航校友私募股权投资协会”援引中金公司研究部机械军工首席剖析师刘中玉的看法称，，，，，，SpaceX通过模？榛杓啤⒐ひ导豆┯α春凸婺；；；；；；，，，，，，大幅降低单星本钱；；；；；；在发射服务上，，，，，，依托可重复使用火箭手艺，，，，，，实现发射本钱数目级下降；；；；；；在运营层面，，，，，，接纳分销相助与差别化套餐战略，，，，，，快速拓展全球市场。。。。

同时，，，，，，资源市场对它青睐有加。。。。股权结构上，，，，，，SpaceX接纳AB股双层架构，，，，，，A类通俗股1股对应1票，，，，，，B类通俗股1股对应10票超等投票权。。。。IPO后，，，，，，马斯克合计持有约42%经济股权，，，，，，手握93.6%的B类股份与12.3%的A类股份，，，，，，综合投票权高达85.1%。。。。

其他股东方面，，，，，，Valor Equity Partners为第二大机构股东，，，，，，持有6.7%的A类股；；；；；；谷歌母公司Alphabet持股约5%；；；；；；富达、红杉资源、Founders Fund等硅谷老牌风投，，，，，，以及中东主权基金，，，，，，则排列中小股东行列。。。。

据股权生意平台Hill.com的数据，，，，，，SpaceX 上市后，，，，，，在SpaceX员工中创立约4400名新晋百万富翁，，，，，，其中约400名现任及前员工持股价值将抵达或凌驾1亿美元（约合人民币6.78亿元）。。。。Hill.com首创人安德鲁·本森体现，，，，，，在绝大大都 IPO 中，，，，，，只有首创人才华触及顶级财产门槛，，，，，，而一家公司一次就让四百人跨越 1 亿美元门槛，，，，，，这在行业内险些没有先例。。。。

图源：《招股书》

SpaceX此次IPO，，，，，，已远超沙特阿美昔时的IPO融资规模，，，，，，成为全球资源市场新的历史性事务。。。。能够在上市前拿到SpaceX的股权，，，，，，即是提前挤上了全球最大IPO的牌桌。。。。而有一家海内企业——利欧股份，，，，，，曾一度离这张牌桌很近。。。。

水泵厂跨界押注SpaceX！

揭开一连五年的投资纠纷

利欧股份2007年上岸A股，，，，，，靠泵起身，，，，，，厥后靠并购切进数字营销，，，，，，现在主业就两条线：帮人投广告，，，，，，外加造水泵。。。。

一家造水泵的公司，，，，，，和马斯克的SpaceX果真爆发交集，，，，，，得从五年前的一则通告提及。。。。

2021年11月，，，，，，利欧股份通告称，，，，，，全资子公司Leo Investments HongKong Limited（下称“利欧投资”）签了一份合资协议，，，，，，认缴出资5000万美元，，，，，，通过一家叫TBCA的基金，，，，，，间接投向了SpaceX。。。。

详细来看，，，，，，全体合资人的目的总认缴出资额约6亿美元，，，，，，最高不凌驾7.5亿美元；；；；；；通俗合资人为TBCA GP，，，，，，利欧投资为有限合资人，，，，，，拟认购的出资额为5000万美元。。。。

图源：《招股书》

彼时SpaceX刚把估值从740亿美元推至1003亿美元，，，，，，每股560美元，，，，，，正是炙手可热的时间。。。。

利欧股份在协议签署越日就将5000万美元投资款拨出，，，，，，行动爽性。。。。通告一出，，，，，，股价一连两日涨停。。。。然而，，，，，，这笔看似顺遂的投资，，，，，，仅一周后就起了波涛。。。。

11月25日，，，，，，利欧股份再度通告称，，，，，，TBCA的通俗合资人Tomales Bay Capital AndurilIII GP,LLC向公司发出邮件体现，，，，，，其无法接受利欧投资继续持有LP份额，，，，，，并拟退还利欧投资出资款。。。。

利欧股份态度强硬——以为终止协议无执法依据，，，，，，对退回投资款和收回份额的行为不予接受，，，，，，并明确体现“保存一切权力维护公司利益，，，，，，包括但不限于提起司法程序”。。。。

以后，，，，，，双方进入境外诉讼程序。。。。时间一晃到了2025年尾，，，，，，利欧股份披露了诉讼希望：境外法院于2025年6月30日作出一审讯断，，，，，，作出了一系列对公司有利的事实认定，，，，，，但未详细睁开说明。。。。

但双方均就一审讯断提起上诉，，，，，，同时TBCA基金和TBCAGP还向另一个统领法院提倡了针对利欧股份的诉讼，，，，，，可是未直接列诉因；；；；；；现在，，，，，，两起案件仍在审理中，，，，，，输赢未分。。。。

图源：通告

2026年1月，，，，，，据“投资界”报道，，，，，，市场上撒播出一则新闻：境外法院已作出终局讯断，，，，，，确认利欧通过TBCA持有的SpaceX股权正当有用。。。。然而阻止现在，，，，，，没有任何果真可验证的法院文件或官方纪录能够证实这一说法。。。。

也就是说，，，，，，利欧股份能不可通过TBCA间接分享SpaceX的上市盈利，，，，，，至今仍是未知数。。。。

一边是投资讼事悬而未决，，，，，，一边是实业照常运转。。。。

2023年到2025年，，，，，，利欧股份总营收划分为204.71亿元、211.71亿元和200.5亿元，，，，，，数字营销是主力，，，，，，2025年孝顺了156.05亿元。。。。但利润表坐上了过山车：2023年净赚19.39亿元，，，，，，2024年亏掉3.04亿元，，，，，，2025年收窄至亏损约1012.5万元。。。。

更有意思的是，，，，，，利欧股份自己也走在了IPO路上。。。。2026年6月，，，，，，公司向港交所递交H股上市申请，，，，，，拟结构“A+H”。。。。

图源：罐头图库

艾媒咨询CEO张毅体现，，，，，，港股上市可以提升公司全球营业的影响力和品牌价值，，，，，，为未来在外洋市场争取更多相助时机。。。；；；；；；箍梢杂呕试唇峁，，，，，，通过引入国际资源，，，，，，支持公司全球化程序。。。。

一家拟上市公司，，，，，，却错失另一家拟上市公司的股份，，，，，，这或许是利欧股份现在最富戏剧性的一幕。。。。

浙江老板偏幸投资

曾押中理想

站在利欧股份背后的，，，，，，是浙江台州老板王相荣。。。。

台州民营经济蓬勃，，，，，，水泵、电机、汽摩配等工业基础深挚。。。。利欧股份早年从泵业起步，，，，，，一步步做到上市公司。。。。2007年4月27日在深交所上市，，，，，，刊行价13.69元/股，，，，，，市值达22.43亿元，，，，，，是海内水泵行业、温岭首家上岸A股的民企。。。。

现在，，，，，，王相荣担当利欧股份董事长、总司理，，，，，，是公司的现实控制人，，，，，，其胞弟王壮利担当副董事长、非自力董事。。。。王相荣直接持有公司约9.41%的股份，，，，，，王壮利持有约7.44%，，，，，，兄弟俩合计持股约16.85%。。。。

图源：罐头图库

王相荣的资源打法，，，，，，并不止于古板制造。。。。

上市之后，，，，，，利欧股份最先切换赛道。。。。2014年，，，，，，公司以3.45亿元收购漫酷广告85%股权，，，，，，随后又陆续将上海氩氪、琥珀撒播等数字营销公司收入囊中，，，，，，把一家泵业公司酿成了“机械制造+互联网营销”的混淆体。。。。

再往后，，，，，，公司又把资金投向金融资产和热门赛道。。。。理想汽车，，，，，，就是其中最受关注的一笔。。。。2020年7月30日，，，，，，理想汽车（代码LI）在纳斯达克上市，，，，，，利欧股份通过香港全资子公司持有3431.62万股ADS，，，，，，投资本钱4.5亿元。。。。这笔投资曾给利欧股份带来亮眼收益——2020年整年确认公允价值变换收益达60亿元。。。。

从理想汽车到SpaceX，，，，，，王相荣的投资偏好很清晰：他愿意押注能讲出更大故事的公司。。。。新能源汽车、商业航天、AI营销，，，，，，这些都不是古板泵业的老生意，，，，，，却都能给资源市场带来新想象。。。。

只是，，，，，，理想汽车上车了，，，，，，SpaceX却没有真正坐稳。。。。

图源：罐头图库

此次SpaceX乐成完成史上最大IPO，，，，，，马斯克和早期投资人站上全球资源盛宴中央。。。。对利欧股份而言，，，，，，这场盛宴更像一面镜子：它照出了王相荣敢于下注的野心，，，，，，也照出了跨境投资中条约、资格、信息差和诉讼的不确定性。。。。

现在，，，，，，利欧股份一边冲刺港股，，，，，，试图完成A+H结构；；；；；；一边还要面临SpaceX旧投资留下的尾巴。。。。

当SpaceX的火箭飞向资源市场时，，，，，，王相荣和利欧股份能否拿回那张迟到的船票，，，，，，仍要等讼事给出最终谜底。。。。

你看好SpaceX上市吗？？关于“浙商”的资源结构，，，，，，怎么看？？接待下方留言讨论。。。。

在严肃的康健问题上，，，，，，证据绝不可仅仅依赖“我听说……”“我朋侪用了很好……”“现场好多人感动哭了……”这类极具情绪熏染力的个案故事。。。。