若是你在市场上待得够久，，你一定听过一个词：流动性魔咒。。。

或许意思是在每一轮牛市中，，每当有超等巨无霸上市IPO时，，往往标记着牛市离竣事就不远了。。。

2007年中石油上市，，6124点见顶；；；2015年中国中车合并上市，，5178点崩盘；；；2020年中芯国际IPO，，科技股牛市终结。。。三次超等IPO，，三次市场大顶，，准确率100%。。。

而这个炎天，，魔咒的钟声似乎又要敲响了。。。

最新新闻，，SpaceX将以1.77万亿美元估值、750亿美元募资规模攻击人类史上最大IPO；；；而A股市场也没闲着，，长鑫科技、长江存储、宇树科技、智谱AI四大千亿巨头也即将扎堆上岸科创板，，预计募资资金千亿级别。。。

有人说，，这次纷歧样。。。

现在A股日均成交3万亿，，几百亿IPO算什么；；；也有人说，，太阳底下没有新鲜事，，只要人性稳固，，魔咒就永远有用。。。

今天，，我们就往返首一下A股最邪门的流动性魔咒以及它们背后的财产故事。。。

这个炎天注定要被写进IPO历史

2026年的六七月份，，注定是要被写进资源市场的IPO历史的，，并不是由于什么金融；；；膊皇怯捎谑裁春谔於欤怯捎谝怀〕∈肺耷袄腎PO。。。

从华尔街到陆家嘴，，一个个超等科技吞金巨兽将要陆续登账，，全球资源市场即将面临流动性磨练。。。

先看美股，，SpaceX将在6月中旬正式上岸纳斯达克，，750亿美元的募资规模，，直接逾越沙特阿美坚持了7年的299亿美元的IPO纪录。。。750亿是什么看法？？相当于把特斯拉、英伟达、苹果三家公司去年整年的净利润加起来，，一次性从市场里拿走。。。

而目今科技市场的估值溢价，，也给足了马斯克底气，，SpaceX接纳了有数的牢靠刊行价，，每股135美元，，爱买不买。。。

2025年，，SpaceX总营收186.7亿美元，，净亏损49.4亿美元，，华尔街多家机构认定其合理估值仅7800亿美元，，以目今的谋划情形看，，SpaceX的估值极贵。。。让投行们头疼的是，，你要是嫌估值贵，，那就会错过SpaceX，，你的基金业绩就会跑输偕行，，年底就得卷铺盖走人。。。

SpaceX之后，，尚有一串排队等着抽血的独角兽：量子盘算龙头Quantinuum要拿走300亿美元，，社交平台Discord要拿200亿美元，，连谁人快倒闭的共享出行公司Lime都想趁热度捞150亿美元。。。

再看A股这边，，5月27日长鑫科技过会，，拟募资295亿，，刷新科创板纪录。。。但所有人都知道，，这只是个起步价。。。昔时中芯国际拟募资207亿，，现实募了532亿；；；现在长鑫科技的热度比昔时中芯国际只高不低，，市场普遍预期现实募资会冲到500亿以上。。。

这相当于整个A股半导体板块去年整年净利润的三分之一，，一次性被抽走。。。

紧接着，，6月1日，，宇树科技只用了73天就光速过会，，创下A股IPO最快纪录；；；统一天，，智谱AI宣布回归科创板，，拟募资150亿，，这家刚刚在港股完成年内10倍的大模子公司，，转头就回「华美回归」A股；；；后面排队的尚有另一个存储巨头长江存储。。。

仅仅六七两个月，，全球资源市场就要被这些IPO巨头抽血约7500亿人民币，，这还不包括上市后指数基金被动设置的钱，，也不包括机构为了打新腾挪出来的钱。。。

作为一个在资源市场里沉浮15年，，见惯了种种市场行为的加入者，，我似乎看到了无数根管子，，同时插在了市场的血管上。。。

超等IPO带来抽血效应

超等IPO的第一杀伤力就是抽血效应。。。

许多人以为，，现在打新不必冻结资金了，，就没有抽血效应了。。。

大错特错！真正的抽血，，爆发在IPO上市之后。。。当一个巨无霸上市，，它会在3个月内被纳入种种指数，，到时间，，所有跟踪这些指数的被动基金，，必需凭证权重买入它的股票，，不管价钱多高，，不管市场好欠好。。。

以长鑫科技为例，，上市后它会连忙成为科创50第一大权重股，，同时进入沪深300、中证500。。。凭证测算，，仅海内指数基金的被动设置需求就有可能凌驾300亿。。。这300亿从那里来？？只能从基金手里现有的其他股票里卖出来。。。除了机构，，散户在炒作长鑫的时间，，也会选择卖出其他股票，，很有可能长鑫还没怎么涨，，其他半导体股票先跌为敬。。。

估值锚定挤压行业泡沫

超等IPO的第二个杀招，，是给整个行业重新定价。。。

在没有真正的龙头上市之前，，行业里的小票可以随便讲故事，，随便炒估值。。。横竖没有参照物，，你说它值100倍市盈率就值100倍，，你说它值200倍就值200倍。。。

但当一个真正有业绩、有规模、有壁垒的行业龙头上市后，，这些故事都会讲不下去。。。

2020年中芯国际上市就是最好的例子。。。上市前，，A股半导体板块平均市盈率凌驾100倍，，随便一个做封装测试的小票都能炒到200倍。。。那时各人说的是，，半导体是国之重器，，估值不可用市盈率算，，要用市梦率。。。

效果中芯国际一上市，，以不到30倍的市盈率生意。。。市场突然发明，，原来真正的半导体龙头只值30倍，，那些几百倍的小票算什么？？梦碎了！

于是，，资金疯狂出逃，，半导体板块开启了长达一年的下跌，，许多股票从高点跌了70%以上。。。

这一次，，长鑫科技就是存储芯片行业的估值之锚。。。凭证公司2026年预计1000亿净利润盘算，，纵然给10倍市盈率，，市值也只有1万亿。。。而现在A股许多得储看法股，，动辄市值三四千亿，，市盈率已经凌驾100倍。。。

长鑫上市那天，，这些小票的估值故事还讲得下去吗？？

情绪拐点是最后一根稻草

所有的超等IPO，，无一破例的，，都会选择在市场情绪最狂热的时间上市。。。

这虽然不是巧合，，是投行和上市公司全心的安排。。。只有在所有人都为市场疯狂的时间，，才华把垃圾卖出黄金的价钱，，才华把黄金卖出钻石的价钱。。。

当这个万众瞩目的超等IPO终于落地时，，市场情绪或许率也就走到了极点。。。所有的利好都已经兑现了，，所有的预期都已经打满了，，所有想买的人都已经买了。。。接下来会是什么？？只能自己悟了。。。

2007年中石油上市前，，天下在喊「买了中石油，，一辈子不必愁」，，上市当天股价冲到48.62元，，然后就再也没有回来过；；；2015年中国中车复牌前，，所有人都相信中国神车会涨到100元，，复牌当天，，股价摸到39.47元，，然后就最先了断崖式下跌；；；2020年中芯国际上市前，，券商研报喊出万亿市值不是梦上市当天，，股价冲到95元，，然后就一起跌到了40多块...

历史总是惊人地相似，，总是在一直地重复。。。

现在，，市场对SpaceX和长鑫科技的期待，，已经到了无以复加的田地。。。当这些期待最终落地的那一刻，，会不会又是一个情绪的大顶？？

这次会纷歧样吗？？

每次魔咒来临之前，，总会有人说这次纷歧样。。。效果似乎每次都一样。。。

虽然，，这次也有纷歧样的地方。。。

现在的市场体量比以前大得多。。。2007年中石油上市时，，A股总市值才20多万亿；；；现在A股总市值已经凌驾100万亿；；；现在的机构占比比以前高得多，，2007年散户占比凌驾80%，，现在机构占比已经凌驾60%；；；现在的生意制度比以前完善得多。。。没有了涨跌停板限制，，没有了打新冻结资金，，市场越发成熟。。。

但这些，，可能还缺乏以突破流动性魔咒，，魔咒的实质，，不但单是IPO自己的规模，，而是人性的贪心和流动性的极限。。。

当市场已经上涨了很长时间，，当估值已经处于历史高位，，当所有人都最先谈论股票，，当菜市场的大妈都最先给你推荐牛股的时间，，市场的流动性就已经走到了极限。。。

这时间，，任何一个细小的利空，，都可能成为压垮骆驼的最后一根稻草。。。而超等IPO，，历来都不是一个细小的利空。。。

我不是在唱空市场。。皇窃谠ぱ员琅蹋魑桓鲈谧试词谐〕粮15年的加入者，，我只是想提醒各人，，历史已经无数次证实，，超等IPO扎堆上市，，历来都不是一个好信号。。。

流动性魔咒会不会再次上演？？我不知道。。。

但我知道，，做好风险提防，，永远都不会错。。。

｜中国新闻网“习言道”事情室出品