本文由无冕财经（wumiancaijing）原创宣布
作者：杨一轩
编辑：陈涧
麋集分红，，， ，让银行股似乎站在了春风里。。。。。。
恰逢上市银行分红季，，， ，这一周，，， ，就有7家银行实验分红，，， ，总额凌驾330亿元；；；；；；分红超千亿的建行在6月10日登顶A股市值“一哥”，，， ，工行紧随厥后，，， ，多家银行股价抵达两位数。。。。。。
不过，，， ，要论股价涨幅，，， ，最风物确当属青岛银行（002948.SZ）。。。。。。
今年以来，，， ，该股累计上涨逾31%，，， ，将一众上市银行股甩在死后。。。。。。纵然海尔系在6月初抛出减持妄想，，， ，青岛银行近几日股价仍上涨超5%。。。。。。
海尔系是陪同青岛银行25年的主要股东，，， ，一直未曾减持。。。。。。虽然此次套现的股票份额较。。。。。。， ，市场反映平庸，，， ，但青岛银行身上的一些压力，，， ，随着老股东的后撤，，， ，正在变得显着。。。。。。
老股东继续减持隐忧
海尔系此次减持，，， ，颇为坚决，，， ，但又小心翼翼。。。。。。
▲青岛银行通告股东减持妄想。。。。。。
5年前，，， ，海尔系统内的青岛海尔投资生长有限公司，，， ，将所持4.1亿股青岛银行协议转让给青岛海尔工业生长有限公司。。。。。。今年6月1日，，， ，这一笔限售股上市流通。。。。。。
越日晚间，，， ，青岛银行就披露，，， ，青岛海尔工业生长有限公司拟在6月26日至9月25日，，， ，以大宗生意方式减持1.07亿股，，， ，占总股本的1.84%。。。。。。相当于刚解禁就抛售。。。。。。
海尔选择的时点也很不错。。。。。。
青岛银行今年以来一连上涨，，， ，此前还一度站上6.22元/股的历史高点。。。。。。在相对高点减持，，， ，实时兑现浮盈。。。。。。以6月2日股价测算，，， ，一把套现约6亿元，，， ，回报率很不错。。。。。。
纵然抛售，，， ，海尔系也思量将影响降到低位。。。。。。
整个海尔系，，， ，现在持有青岛银行18.14%的股权，，， ，减持完成后，，， ，整体持股市值仍在50亿元以上。。。。。。而选择解禁股中不到三成的股份套现，，， ，更像是在测试市场能否承接。。。。。。别的，，， ，选择通过大宗生意，，， ，而非集中竞价，，， ，这些股份或许率会由特定的机构接盘，，， ，相当于大大降低对二级市场的直接攻击。。。。。。
可以说，，， ，作为老股东，，， ，海尔系此次减持算是榨取、审慎，，， ，青岛银行方面也体现，，， ，海尔集团本次减持系其自身战略妄想调解，，， ，双方数十年的相助关系及银行的治理目的不会因此爆发转变。。。。。。
不过，，， ，减持的口子一开，，， ，海尔系还会继续退却吗？？
按青岛银行方面临媒体的回应，，， ，这种可能性并非不保存。。。。。。据星岛财经，，， ，青岛银行投资者关系部分相关认真人称，，， ，关于海尔是否会进一步减持，，， ，现在未获悉相关安排，，， ，但决议权在股东自身。。。。。。
而青岛银行股东座次变换，，， ，也似乎在玄妙影响海尔这位工业股东的考量。。。。。。
海尔2001年加入青岛商业银行（青岛银行前身）改制，，， ，最早曾以合计26.1%的持股，，， ，成为现实控股股东。。。。。。以后海尔又数次大额增资，，， ，2019年轻岛银行A股上市前，，， ，海尔系持股20.01%，，， ，仍是第一大股东。。。。。。
但到了2025年，，， ，海尔系持股居首的名堂被突破。。。。。。去年9月最先，，， ，国企青岛国信产融控股（集团）有限公司及其一致行感人，，， ，麋集增持青岛银行股票，，， ，到了年底，，， ，青岛国信系持股增至19.17%，，， ，取代海尔系，，， ，成为第一大股东。。。。。。
▲阻止今年一季度，，， ，青岛银行股权结构。。。。。。图片来自东方财产网。。。。。。
也就是说，，， ，在青岛国资持股居首之后，，， ，海尔系选择首次减持青岛银行。。。。。。而一旦减持乐成，，， ，海尔系的持股比例将低于意大利圣保罗银行，，， ，再退一步，，， ，到第三位。。。。。。
海尔系未来也许会逐渐转向财务投资角色，，， ，再减持也缺乏为奇。。。。。。
资源增补压力累积
海尔系6月2日传出减持新闻，，， ，从6月3日最先，，， ，青岛银行股价曾短暂下滑，，， ，但很快上扬，，， ，近一周累计上涨逾5%。。。。。。
资源市场仍看好青岛银行，，， ，但海尔系后撤，，， ，对身陷一项压力中的青岛银行，，， ，并非全无影响。。。。。。
青岛银行2019年A股上市后，，， ，分红率就一连下滑，，， ，从2021年的31.86%，，， ，降至2025年的20.19%。。。。。。与之比照的是，，， ，西部证券数据显示，，， ，2025年度A股披露分红方案的41家上市银行，，， ，平均现金分红比例为约29.7%，，， ，已连涨三年。。。。。。
青岛银行利润连年增添，，， ，但2021年到2024年的分红金额，，， ，都牢靠在约9.31亿元，，， ，2025年才突破10亿，，， ，抵达10.48亿元大，，， ， 但分红率继续下滑。。。。。。
今年1月，，， ，有投资者在互动易上提问，，， ，建议提高分红比例，，， ，青岛银行方面回复称，，， ，“近五年间本行平均现金分红比例高于行业平均水平”。。。。。。
▲投资者在互动易上与青岛银行董秘互动。。。。。。
并不是青岛银行小气，，， ，而是资源增补压力目今。。。。。。
从2021年到2025年，，， ，青岛银行的焦点一级资源富足率划分为8.38%、8.75%、8.42%、9.11%、8.67%，，， ，离羁系要求的7.5%的红线并不远，，， ，在上市银行中处于偏低水平。。。。。。
与正在强烈争取山东城商行“一哥”的齐鲁银行比，，， ，青岛银行也处于下风。。。。。。齐鲁银行焦点一级资源富足率多年来坚持在10%以上，，， ，近几年甚至进一步走高至11%区间。。。。。。
焦点一级资源会直接影响信贷投放与营业扩张，，， ，青岛银行不得不全力“补血”。。。。。。
除了压缩分红，，， ，青岛银行再融资行动一直。。。。。。
去年8月，，， ，青岛银行宣布向不特定工具刊行A股可转换公司债券预案，，， ，总额为不凌驾48亿元。。。。。。两个月后，，， ，青岛银行刊行2025年无牢靠限期资源债券，，， ，刊行规模为20亿元。。。。。。
紧接着，，， ，去年11月，，， ，青岛银行通告大股东增持股份妄想实验效果，，， ，也就是青岛国信累计增持2.43亿股H股，，， ，金额合计为9.57亿元。。。。。。这也成为青岛银行缓解资源压力的主要手段。。。。。。
别的，，， ，青岛银行还在职员本钱上想步伐。。。。。。
2025年，，， ，青岛银行高管薪酬泛起下滑。。。。。。该行董事长、执行董事景在伦薪酬总额为211.85万元，，， ，同比下降15.18%；；；；；；该行执行董事、行长、首席合规官吴显明薪酬同比下降14.51%。。。。。。其他高管收入也有差别水平下调。。。。。。
与此同时，，， ，青岛银行的员工平均薪酬，，， ，也在2024年抵达47万元的高点后，，， ，去年下调至46.88万元。。。。。。
在这种情形下，，， ，主要股东海尔系未脱手增持，，， ，却选择小幅套现，，， ，扑面临资源增补压力的青岛银行来说，，， ，并非好事。。。。。。
生长性可能打折扣
青岛银行股价涨幅居前，，， ，主要还在于增势喜人。。。。。。
2025年，，， ，青岛银行资产规模突破8000亿元，，， ，以8149.6亿元登顶山东城商行，，， ，资产总额增速进入A股上市银行前五。。。。。。营收同比增添7.97%，，， ，归母净利润同比增添21.66%。。。。。。
但增添数据背后，，， ，已经转达出隐忧。。。。。。
青岛银行的营收支柱，，， ，是利息净收入，，， ，去年在总收入中占比已升至靠近76%。。。。。。利息净收入能一连增添，，， ，是由于贷款和垫款等焦点生息资产一直扩张。。。。。。
在市场利率下行、净利差一连收窄情形下，，， ，一些城商行通过增添非利息收入来稳住业绩，，， ，但青岛银行选择加大贷款扩张规模。。。。。。
从2021年到2025年，，， ，青岛银行发放的贷款及垫款总额，，， ，从2386.09亿元增添至3876.93亿元，，， ，利息净收入得以一直增添，，， ，也直接推动了资产规模的跃升。。。。。。
▲青岛银行贷款规模一连增添。。。。。。图片来自正经社
可以看到，，， ，青岛银行越来越依赖利息净收入，，， ，但一旦贷款等生息资产质量恶化，，， ，可能会因信用减值吞噬利润。。。。。。贷款质量成为稳固增添的要害，，， ，青岛银行的资产质量怎样呢？？
早在2021年，，， ，青岛银行就提出要加大对山东省内基建项目及制造业的信贷支持。。。。。。2025年，，， ，青岛银行加大了对制造业、批发零售业和政信类贷款的投放。。。。。。阻止年尾，，， ，青岛银行对公营业贷款抵达3230.08亿元，，， ，占贷款总额的81.36%。。。。。。
青岛银行还在加大对公营业力度。。。。。。今年开年以来，，， ，该行董事长景在伦陆续造访了中金铜业、济钢集团、山东土地集团等大中型企业。。。。。。
制造业、政信类等贷款，，， ，国企和大中型企业占较量高，，， ，质量相对较量稳固，，， ，短期内不良袒露低，，， ，属于相对较量稳固的资产，，， ，这也匹配青岛银行的求稳偏好。。。。。。
若按现在国资作为第一大股东的情形下，，， ，纵然不自动介入营业，，， ，但可以预见，，， ，青岛银行的营业重点，，， ，照旧这些资产质量相对稳固的对公营业。。。。。。
由此，，， ，青岛银行的增添潜力，，， ，可能会因此打一些折扣。。。。。。
有剖析以为，，， ，这类资产收益率通常不高，，， ，自己就会对利息差形成压制，，， ，别的，，， ，国企或大中型企业中，，， ，相对优质的客群，，， ，更容易被国有大行掌握，，， ，青岛银行获取优质大中型企业的能力缺乏国有大行，，， ，可能会影响其生长性。。。。。。
可以说，，， ，以对公营业为生长重点，，， ，尚有国资大股东坐镇，，， ，意味着青岛银行对区域财务的依赖度更高，，， ，是将银行资产质量与地方经济捆绑得更深。。。。。。一旦区域经济泛起下滑，，， ，或者是古板行业进入周期性调解，，， ，都将会对银行资产质量和业绩造成攻击。。。。。。
青岛银行未来无疑将走得更稳。。。。。。， ，但想要更大、更快的增添，，， ，似乎禁止易了。。。。。。这也允许以看成海尔系小幅后撤的一个考量。。。。。。
参考资料：
1. 《周期律强悍，，， ，青岛银行能否逃开？？ 》 正经社
2. 《8000亿青岛银行“低分红”迷局：资源消耗加剧，，， ，零售短板待解》子弹财经
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