他，，，，24岁在斯坦福拿下电子工程博士，，，，博士论文破解了AI领域三十多年未解的理论难题，，，，受到人工智能之父Marvin Minsky 的赞誉，，，，并为其著作撰写序言。。。

他就是云豹智能的首创人萧启阳。。。

泉源：云豹智能官网

6月30日，，，，萧启阳的云豹智能冲刺IPO，，，，获深交所受理。。。公司拟募资30.35亿元，，，，估值超140亿人民币。。。

云豹智能的第一大股东是腾讯，，，，死后还站着红杉中国、IDG资源、深创投、淡马锡，，，，这份股东名单险些集齐了中国顶级VC和工业资源。。。这家被豪华资源托举的独角兽企业，，，，正站在 IPO 的关口上，，，，接受一场严苛的磨练。。。

三年烧掉17亿元

在数据中心里，，，，CPU认真通用盘算，，，，GPU认真并行加速，，，，DPU认真把网络、存储、清静这些基础设施使命从CPU和GPU身上卸下来。。。

英伟达CEO黄仁勋说过，，，，DPU是继CPU和GPU之后数据中心的第三颗主力芯片。。。

而云豹智能做的就是DPU芯片。。。2020年8月，，，，云豹智能在深圳建设，，，，自主研发了海内首款高性能、通用可编程DPU SoC，，，，相比古板方案，，，，云豹DPU芯片方案在性能上提升4倍，，，，同时功耗降低50%以上，，，，网络宽带抵达400 Gbps，，，，RDMA 200 Gbps。。。

仅用4年时间，，，，云豹智能就实现了SoC芯片量产，，，，2025年收入口径国产自力全功效DPU厂商排名第一，，，，被腾讯、移动多家海内头部云服务商和运营商普遍使用。。。

2025年12月31日，，，，深圳云豹智能正式向证监会提交IPO向导备案，，，，由中信证券担当保荐机构，，，，标记着国产DPU赛道迎来首家攻击A股的硬科技企业。。。

财务数据显示，，，，云豹智能营业收入从2023年的17.32万元飙升至2024年的3635.57万元，，，，再到2025年的3.70亿元，，，，两年间翻了凌驾两千倍。。。但亏损也同步扩大，，，，2023年净亏6.67亿元，，，，2024年6.1亿元，，，，2025年11.89亿元，，，，三年累计亏损凌驾24亿。。。

最近三年研发用度合计17.58亿元，，，，是同期营收总和的4.32倍。。。阻止2025年12月最后一轮增资，，，，投后估值142.73亿元，，，，公司至今未盈利。。。

本次攻击上市，，，，云豹智能拟召募资金约为30.35亿元，，，，将投向DPU芯片研发和工业化。。。而全球DPU市场被英伟达BlueField系列把持，，，，份额凌驾六成，，，，英特尔IPU紧随厥后。。。

而在招股书里，，，，尚有一个比资金缺口更棘手的问题：这家公司究竟谁说了算。。。

腾讯是云豹智能最大的股东

掀开云豹智能招股书，，，，最值得细看的一页不是营收数据，，，，而是股权结构表。。。首创人萧启阳直接持股约7.551%。。。第一大股东腾讯，，，，持股约19.7792%。。。其余股份漫衍在红杉中国、IDG资源、深创投、淡马锡、蔚来资源、五源资源、中芯聚源等机构手中。。。

从2020年建设到2026年递表，，，，云豹智能完成了八轮融资，，，，估值从零推到142.73亿元。。。每一轮融资都在稀释首创人的股权，，，，但也给公司加固了一层；；；ぁ。。萧启阳以不到8%的持股掌握着公司的现实控制权。。。

泉源：天眼查

腾讯是云豹智能最大的股东，，，，但他选择清静地坐在股东席上，，，，不伸手碰偏向盘。。。

这背后的逻辑不难明确：腾讯需要DPU芯片来支持其云营业的数据中心底座，，，，但它不需要亲自下场做芯片。。。萧启阳需要腾讯的钱和订单来验证产品，，，，但他需要保存对公司的绝对控制。。。

这套结构在未上市时运转顺畅：投资人出钱，，，，首创人掌舵，，，，各得其所。。。

然而A股创业板对特殊表决权有严酷限制，，，，一旦AB股被创业板规则削弱或作废，，，，控制权将从制度包管退回到股权比例自己。。。而腾讯手里19.7792%的股份，，，，可以在二级市场随时增持或减持。。。

招股书中并未对这份隐患给出明确解决方案，，，，也给所有潜在投资者抛出了一道要害选择题：支持这家 DPU 企业的，，，，事实是萧启阳的手艺创业能力，，，，照旧腾讯工业生态赋予的资源？？

“国产DPU第一股”的含金量

云豹智能冲刺 A 股背后，，，，“国产 DPU 第一股” 的身份，，，，事实承载着怎样行业意义？？回覆这个问题，，，，需要回到萧启阳自己身上。。。

萧启阳出生于中国香港，，，，早年到美国修业，，，，24岁时拿到美国斯坦福大学电子工程博士学位，，，，博士论文破解了AI领域三十多年未解的理论难题，，，，受到人工智能之父Marvin Minsky 的赞誉，，，，并为其著作撰写序言。。。

结业后，，，，他先在加州大学尔湾分校任教、后在麻省理工学院任endowed chair副教授，，，，早期研究AI神经网络，，，，后期从事高性能处理器与网络芯片相关研究。。。

2002年，，，，萧启阳在硅谷开办RMI，，，，并于2005年在深圳设立团队，，，，2009年，，，，RMI公司与NetLogic公司合并；；；2011年，，，，他促成博通公司以37亿美元并购；；；2020年他脱离博通开办云豹智能。。。

在海内DPU赛道上，，，，云豹不是唯逐一家冲刺的公司。。。中科驭数主攻金融和运营阛阓景，，，，芯启源在量产稳固性上有先发优势，，，，星云智联聚焦智能网卡偏向。。。四家手艺蹊径和客户结构各不相同，，，，但没有一家公司上市。。。

云豹这次抢跑，，，，抢的不但是融资窗口，，，，是A股第一张DPU入场券。。。先上市带来的优势有三层：

最直接的优势在客户端。。。数据中心客户选芯片供应商，，，，最怕的不是价钱贵，，，，是供应商活不到下一代产品。。。上市即是告诉客户：我有一连的融资渠道，，，，你可以放心把我的芯片嵌进你的基础设施里。。。

人才端的优势同样显着。。。芯片行业的焦点竞争力是工程师，，，，未上市公司的期权是白条，，，，上市公司的股票是现金。。。在抢人这件事上，，，，上市平台的优势是碾压级的。。。

除此之外，，，，上市后云豹可以用股票作为支付工具，，，，收购在特定软件栈或客户关系上有积累的小团队，，，，补全自己的短板。。。这三件事叠加在一起，，，，会把云豹和另外三家的差别越拉越大。。。

而云豹智能作为国产DPU赛道第一个攻击A股的公司，，，，它的IPO效果不但是一家公司的成败，，，，更是二级市场对亏损芯片公司定价逻辑的第一次磨练。。。VC可以接受十年不盈利，，，，但果真市场的投资者看的是季度财报、营收增速和盈亏平衡表。。。

一家三年亏了24亿的公司，，，，拿着30.35亿募资，，，，去跟英伟达掰手腕，，，，要花多久才华实现盈利？？

参考资料：

《萧启阳个人先容》，，，，云豹智能官网；；；《云豹智能首创人萧启阳：打造"最高性价比"的国产DP芯片｜立异创业深圳人》，，，，搜狐；；；《云豹智能首创人萧启阳接受本报记者专访：算力时代，，，，DPU是"天生主角"》，，，，证券时报；；；《云豹智能首创人萧启阳：算力时代DPU饰演主要角色》，，，，深圳商报；；；《腾讯押注，，，，深圳140亿独角兽云豹智能，，，，冲刺国产DPU第一股》，，，，21世纪经济报道；；；《冲刺"国产DPU第一股"，，，，估值140亿龙头IPO申请获受理》，，，，中国证券报；；；《创业板第四套IPO申请再添一例！云豹智能招股书获受理，，，，攻击"国产DPU第一股"》，，，，北京商报；；；《迷人的DPU，，，，腾讯300万杀入》，，，，钛媒体；；；《腾讯坐镇，，，，深圳超等IPO来了》，，，，36氪；；；《估值140亿，，，，深圳将跑出"国产DPU第一股"》，，，，36氪；；；《腾讯坐镇，，，，深圳超等IPO云豹智能来了》，，，，21世纪经济报道；；；《冲刺"国产DPU第一股" 估值140亿龙头IPO申请获受理》，，，，东方财产；；；《估值140亿，，，，深圳将跑出"国产DPU第一股"》，，，，猎云网；；；《云豹智能正式启动A股IPO历程，，，，冲刺"国产DPU第一股"》，，，，深圳商报；；；《DPU第一股，，，，深圳跑出个IPO》，，，，云豹智能官网；；；萧启阳百度百科词条。。。