AI狂热、估值高企、通胀顽固——在美股屡立异高之际，
，市场关于本轮牛市能否一连的争论也在升温。。。

摩根大通在最新宣布的2026年中期展望中体现，
，得益于AI投资浪潮的拉动、高收入消耗的支持以及企业利润的一连改善，
，美国经济韧性犹存，
，美股牛市有望在下半年获得进一步上行动能。。。

该行资管首席全球战略师David Kelly指出，
，只管通胀仍高于目的水平，
，政策和地缘政治不确定性依然保存，
，但随着科技巨头一连加码数据中心和算力基础设施建设，
，由AI驱动的新一轮资源开支周期正在成为美国经济的主要增添引擎。。。

不过，
，Kelly同时提醒，
，目今市场最大的潜在风险同样来自AI自己。。。若是未来牛市泛起逆转，
，最有可能率先遭遇抛售的，
，正是现在资金最集中、估值最高、市场情绪最亢奋的AI板块。。。

资源开支与财产效应共振，
，盈利支持牛市逻辑

目今，
，大型科技公司正以前所未有的力度加码数据中心、算力和AI基础设施，
，形成新一轮资源开支周期
；；；；同时，
，股市与房地产价钱上涨带来的财产效应，
，仍在一连支持高收入群体的消耗需求。。。Kelly评价道：

“关于美国人而言，
，这是一个还不错的经济
；；；；关于股票市场而言，
，则是一个很是好的经济。。。”

在他看来，
，决议股市走向的焦点仍是企业盈利与利率，
，罢了往一年企业盈利增添体现“异常强劲”，
，为市场提供了坚实的基本面支持。。。只管外部情形保存不确定性，
，盈利端的超预期体现仍是其维持乐观判断的主要依据。。。

AI是最大时机，
，也是最大风险

只管整体坚持乐观，
，Kelly对市场风险坚持苏醒认知。。。

他指出，
，2026年的投资情形实质上是两股实力的博弈：地缘冲突、关税政策等不确定因素，
，与AI手艺革命带来的重大资源投入和生产力提升远景正面坚持。。。在他看来，
，AI已从看法走向现实，
，正在驱动一轮真实且规模重大的资源开支周期，
，超大规模云服务商的前所未有的投资即是明证。。。

与此同时，
，Kelly提醒投资者小心市场集中度风险。。。随着大宗资金一连涌入AI相关资产，
，部分板块估值已处于历史高位，
，而目今牛市已进入第四年，
，结构性问题日益凸显。。。他忠言，
，若未来泛起熊市，
，最可能率先受到攻击的，
，将是此前最受追捧、情绪最为狂热的领域——也就是AI。。。

写出《给阿嬷的情书》的人们，
，怎么可能是“神秘渗透者”！