刘煜辉系上海首席经济学家金融生长中心副主任、中国首席经济学家论坛副理事长

7月27日，，，，着名智囊学者刘煜辉在中原基金一期播客中，，，，围绕人民币国际化、中国香港资源市场的角色，，，，科技股在调解后的趋势，，，，以及未来的资产设置偏向等话题分享了深刻看法。。。

他指出，，，，市场短期的波动，，，，主要来自于美元的潮汐，，，，

今天我们看到，，，，波动已经释放了，，，，

释放以后，，，，也给我们介入这个AI的工业周期，，，，创立了一个买点。。。

他指出，，，，以港股上市、恒科的这些科技平台型公司为例，，，，

为什么阿里只有亚马逊1/10的价值？？？？

美团也是同样的营业，，，，比照美国对标的公司，，，，收入规模是它4倍，，，，可是市值规模只有它的1/6。。。

刘煜辉以为，，，，这个状态早晚有一天会获得修正，，，，

并且这是个时机，，，，他坚定地相信国运是站在我们这边的。。。

刘煜辉剖析，，，，中国正推进切合自己国家利益最大化的人民币国际化战略，，，，

并从2024年9·24之后，，，，特殊是2025年，，，，把香港的离岸人民币资源市场作为国家战略在安排，，，，

已往一年，，，，将一批最优异的A股公司同步推向港股，，，，

即是把中国焦点的人民币资产、最好的公司直接推到离岸市场，，，，这是为未来做准备。。。

目今全球地缘动荡，，，，美伊战争对“石油-美元”系统爆发很深攻击，，，，中东石油美元回流美国的古板结构泛起裂纹，，，，

若是我们捉住这个时机，，，，做深香港离岸人民币的资源市场，，，，正好是承接这一波盈利的时间。。。

刘煜辉强调，，，，看好人民币未来的强势，，，，

从专业研究的角度来讲，，，，人民币是当下最低估的一种钱币。。。

而黄金未来会被动地成为一种法定钱币，，，，就是由于美元的法币定价权在坍缩。。。

投资报（liulishidian）整理精选了刘煜辉分享的英华内容如下：

人民币国际化

给海内企业个人带来时机

主持人：人民币的国际化历程中，，，，我们个人投资者应该怎么做好资产设置？？？？

刘煜辉：我以为人民币国际化，，，，给海内企业和个人创立的最大时机，，，，

就是我们已经进入了全球地缘政治结构重大的重构期。。。

中美之间国力的竞赛，，，，

确实美国也在做出地缘政治的重大调解，，，，它在推门罗主义或者叫唐罗主义，，，，

美国国家清静战略的白皮书也讲得很显着了，，，，

就是美国要重构全球利益，，，，要缩短，，，，缩到美洲，，，，缩到西半球。。。

简朴来讲，，，，就是未来美国退出的空间、地缘政治结构的重组，，，，给中国提供了一个重大的舞台，，，，

包括给人民币国际化创立了重大的空间。。。

现实上，，，，我经常类比中国现在面临的时机，，，，就是1945年战后的美国。。。

美国捉住了战后欧洲的重修，，，，推出了马歇尔妄想、欧洲美元妄想，，，，把美元顺势推向全球。。。

“历史都是押着相似的韵脚”，，，，我以为在今天确当下，，，，中国也有这个能力，，，，

重大的工业系统、国家累积了重大的官方外汇储备——

中国从2014年最先，，，，官方外汇储备抵达岑岭4万亿之后就再也没增添过了。。。

可是，，，，中国在已往这10年累积的顺差，，，，现实上为中国接下来推进人民币国际化，，，，提供了一个很是好的基础。。。

中国的企业、中国的老黎民，，，，可能在这个战略的推进历程中，，，，都能从中获得利益。。。

AI创立全球商业新秩序

看好人民币未来的强势

另外一个大配景，，，，就是从现在的全球工业的维度来看，，，，

工业现实上是只有一个趋势，，，，就是AI。。。

从2023年ChatGPT最先到现在3年，，，，

华为的任正非称AI为“人类的最后一次工业革命”，，，，

可能也真是最后一次工业革命，，，，并且这一次对人类造成的深度和广度的影响，，，，都是前面三次、四次工业革命无法相比的，，，，

它不但是带来生产力，，，，并且人类还面临一个怎样重构未来、为AI工业重构一套新的治理的生产关系的重任。。。

以是这个历程中，，，，我以为中国充满了时机，，，，从AI的工业趋势来讲，，，，AI的止境一定是属于中国的。。。

AI和之前的互联网革命，，，，实质上有区别。。。

互联网革命的规则是软件吞噬一切，，，，

今天AI工业革命爆发的资源麋集度、资源的硬度要远超互联网革命，，，，可能凌驾100倍甚至不止。。。

AI的模子、算法、算力，，，，都是表象，，，，

它背后真正对应的是一座一座的IDC，，，，成千上万张GPU算卡，，，，背后是电网、电力，，，，是种种光通讯、高效的互连。。。

再往后，，，，到物理AI的时间，，，，又是种种端侧智能机械人、智能驾驶，，，，种种智能装备、智能工厂这些工具。。。

这些工具背后牵涉的链条，，，，是地球上还保存的跟AI相关的所有资源。。。

但光有资源品是不敷的，，，，

这个资源品价值量得开发出来，，，，它背后映射的现实上是超强的工业能力，，，，

只有中国这样的工业能力，，，，才华把这些资源品开发出来。。。

就像凯时AG稀土一样，，，，它是怎么堡垒化的，，，，这是一个很好的案例。。。

我以为中国正在使用这样的优势。。。

现在在海内来讲，，，，就是把凯时AG工业能力通过电转成数字的资产，，，，数字的符号——

开源的底层大模子，，，，即是创立了一个完全凌驾我们古板想象的一种全球商业的新秩序。。。

基于此，，，，未来的人民币国际化的历程，，，，可能许多事情都会凌驾凯时AG想象。。。

由于它完全是一种新的商业秩序，，，，新的商业形态，，，，在AI的工业革命配景下。。。

以是，，，，我是很是浚浚？春萌嗣癖椅蠢吹那渴，，，，

虽然我们没有通过模子的计量，，，，由于这个要凭证国家战略利益最大化来做出安排。。。

可是很显着，，，，从专业研究的角度来讲，，，，

人民币是当下最低估的一种钱币。。。

我也讲个例子，，，，前段时间去法兰克福；；÷蛄艘桓龊罕，，，，买了一瓶矿泉水，，，，花了18欧，，，，

在上海虹桥机场可能30块钱人民币就可以搞定，，，，

人民币和欧元的汇率比是1比8。。。

我以为，，，，这5年是中国的一个恬静区，，，，

现在等的无非就是一个“天下有变”的条件。。。

一旦天下泛起了像达里奥讲的“超等周期”的重大转变，，，，未来的两三年可能有超等周期的爆发，，，，那时间中国已经准备好了。。。

现在只是不想出面，，，，可是有随时可以出面的能力，，，，

这个能力已经成熟，，，，到时间顶出去的时间，，，，就是水到渠成。。。

美元潮汐配景下

波动释放创立了一个买点

主持人：着实最近市场波动较量大，，，，那短期您怎么看港股、美股、美债这些大的资产种别？？？？

我们个人投资者在投资的时间需要注重哪些？？？？

刘煜辉：我以为短期的波动，，，，主要来自于美元的潮汐。。。

由于7、8、9月份是美国财务发债的爆发期，，，，

今天美国整个的利率水平是很是高的，，，，十年期到4.6%了，，，，三十年期都是5%以上了。。。

然后通胀又像牛皮癣一样很是顽强，，，，

一时半会下不去，，，，以是美国也很尴尬。。。

美国新上来的联储主席沃什，，，，包括美国经济的第一话事人、美国财长贝森特，，，，他们两个人应该是配合很好的。。。

最近都在举行很是显着的、有意识的预期调控，，，，

简朴讲就是为这个市场制造分歧，，，，突破共识，，，，

某种意义上讲就是制造波动，，，，制造高波，，，，

虽然这个高波的爆发地，，，，就是在今天最高标的那几个资产，，，，

AI的、硬件的，，，，就是费城半导体的工业链上。。。

今天我们看到，，，，波动已经释放了，，，，

释放以后，，，，我以为这个潮汐一吞一吐、一张一弛，，，，它是这样的历程。。。

以是，，，，也给我们介入这个AI的工业周期，，，，创立了一个买点，，，，

就是关于通俗投资者，，，，我个人以为中国的AI公司是显着的（低估），，，，

特殊是在港股上市、恒科的这些科技平台型公司。。。

由于这些公司我们看到，，，，从它基本面来讲，，，，

它原来互联网的营业，，，，基本盘的营业，，，，它的客户、场景，，，，各个领域都是很稳健的，，，，

都在创立现金流，，，，现金流是很稳固的。。。

这些公司有钱，，，，它不像美国的五大云厂商，，，，现在自由现金流都已经烧干了，，，，

这么高强度的开支密度，，，，已经跑了两年时间了，，，，烧干了，，，，

并且在华尔街最先大宗借债，，，，特殊还用到了一些特殊的金融机构——影子银行。。。

中国的这一批科技公司，，，，没有泛起这种情形，，，，

它的收入现金流都是很稳固的，，，，名字我们就不讲了，，，，就各人耳熟能详的这些公司。。。

这些公司有钱，，，，同时在AI方面也累积了大宗的算力。。。

我知道有许多公司都建了若干个万卡集群，，，，算力资源摆在谁人地方，，，，

并且加入了许多AI工业链的上下游，，，，都投了，，，，对外也有许多投资的结构，，，，

这些投资正在爆发丰盛的溢价，，，，财务现金流也是康健的、稳固的，，，，又有稳固的客户资源，，，，有场景。。。

然后，，，，现在这么自制的价钱，，，，

有些价钱若是你不放到美元霸权的底下来看，，，，有时间不太好明确这个估值。。。

为什么阿里只有亚马逊1/10的价值？？？？

美团也是同样的营业，，，，甚至比照美国对标的公司，，，，收入规模是它4倍，，，，可是市值规模只有它的1/6。。。

我想这个状态早晚有一天会获得修正，，，，

并且这是个时机，，，，我是坚定地相信国运是站在我们这边的。。。

黄金会被动成为法定钱币

美元的法币定价权在坍缩

以是，，，，从这个角度来讲，，，，美元的法币定价权的衰落，，，，我以为未来是一个确定性的指引。。。

我以为，，，，黄金会被动地成为一种法定钱币，，，，

就是由于美元的法币定价权在坍缩，，，，使得黄金会被迫成为一种钱币。。。

以是，，，，黄金未来的价值空间，，，，我以为若是放在这个配景下面，，，，着实是很辽阔的。。。

只管今年年头的时间冲了一下，，，，然后泛起了很是显着的一波中期调解。。。

可是从恒久的角度，，，，我以为空间很是大。。。

由于美元的法币定价权的坍缩，，，，这个趋势是改变不了的；；；

美债，，，，我个人以为今天治理美国经济的这两个向导都很厉害，，，，

沃什、贝森特确实都是华尔街宏观对冲身世。。。

今天我们看到美股已经是一个久期很高的市场，，，，并且很是大。。。

按巴菲特的指标来讲，，，，巴菲特指标设定的红线是180%，，，，现在美国干到了250%。。。（目今美股总市值是美国 GDP的2.5倍）

以是，，，，从这个角度来讲，，，，

一边是一个高久期的美股，，，，

另一边，，，，他也希望获得一个高久期的美债。。。

由于美债的利息太高了，，，，以是他也想把美债的久期拔起来。。。

可是，，，，同时要把两个久期这么重大的市场托起来，，，，我以为天主也做不到，，，，

只管他俩有很高的技巧在这平衡，，，，但我对效果是嫌疑的。。。

以是，，，，我以为美债、美股波动的风险，，，，特殊是在下半年、三季度的这个风险，，，，各人一定要重视。。。

优化网站要害词的实战战略与经典案例

〖One〗在搜索引擎优化的实践中，，，，要害词的选取与结构堪称基石。。。昔人云“纲举目张”，，，，要害词即是那张开网站的“纲”。。。一个清晰的定位，，，，始于对焦点营业词汇的精准捕获。。。这不但仅是枚举热门词汇，，，，更需要犹如《孙子兵法》所言“知己知彼”，，，，深入相识用户真实的搜索意图与行业竞争态势，，，，方能确定那些既有搜索量又具备可行性的目的词汇，，，，为后续所有事情定下基调。。。

〖Two〗要害词确定后，，，，怎样将其自然地编织进网站内容，，，，是磨练功力的环节。。。切忌生硬堆砌，，，，那只会适得其反，，，，招致搜索引擎的处分。。。应当追求“润物细无声”的效果，，，，让要害词泛起在问题、段落首句、图片说明等要害位置，，，，同时确保上下文通顺、有价值。。。早年一些网站因滥用要害词而遭随处分的案例，，，，至今仍是警示，，，，提醒优化者内容的质量与可读性永远是第一位的。。。

〖Three〗除了页面主体，，，，网站的手艺细节同样是要害词优化的主要战场。。。站在的恢复目的上，，，，重点是先稳固会见路径，，，，再验证搜索抓取是否重新获得准确信号。。。这包括网页的问题标签、形貌标签等元数据，，，，它们犹如书籍的封面与简介，，，，需要清晰包括焦点要害词，，，，以吸引用户点击。。。网站的结构，，，，例如清晰的URL路径和内部链接，，，，有助于搜索引擎蜘蛛高效抓取并明确要害词与页面的关联，，，，其作用类似于图书馆的目录系统，，，，让信息检索变得条理明确。。。

〖Four〗要害词优化绝非一劳永逸的事情，，，，它是一个基于数据反馈的一连循环。。。需要按期监测要害词的排名转变、流量数据以及用户行为。。。正如治理学的经典理论“PDCA循环”（妄想-执行-检查-处理），，，，凭证数据剖析效果，，，，调解优化战略，，，，或强化体现优异的词汇，，，，或更替效果不佳的选择。。。唯有通过一连的视察与优化，，，，才华使网站的要害词结构紧跟市场转变与用户需求，，，，在搜索效果的竞争中坚持活力。。。

拉萨SEO：解锁雪域高原数字商机的密钥

〖One〗在数字浪潮席卷全球的今天，，，，搜索引擎优化（SEO）已成为企业触达用户的焦点路径。。。关于天下屋脊上的明珠——拉萨而言，，，，这一战略的意义尤为特殊。。。正如治理学家彼得·德鲁克所言：“效率是准确地做事，，，，效能是做准确的事。。。” 拉萨的企业主若想在这片奇异的高原市场中精准发力，，，，就必需将SEO视为提升线上能见度的“准确之事”，，，，而不但仅是手艺层面的简朴调解。。。

〖Two〗实验拉萨外地SEO，，，，主要在于深刻明确地区文化特征。。。拉萨汇聚了藏文化精髓与现代化历程，，，，用户的搜索意图往往兼具古板与时代色彩。。。例如，，，，一位寻找“拉萨特色纪念品”的游客，，，，其需求可能与寻找“拉萨新能源企业”的商务人士截然差别。。。因此，，，，要害词战略不可照搬内地模式，，，，而需深入外地民俗、旅游、特产及服务行业，，，，举行细腻化挖掘与结构，，，，让内容真正与雪域高原的脉搏同频共振。。。

〖Three〗内容建设是拉萨SEO的基石。。。优质、原创且富有地区价值的内容，，，，是吸引搜索引擎与用户的双重磁石。。。浚浚？梢越杓澳谌菸酢钡木淅砟，，，，围绕布达拉宫、大昭寺、藏历新年等独吞文化IP，，，，或高原特产、清洁能源等工业优势，，，，创作出能够解答用户疑问、提供奇异看法的深度文章。。。这不但能建设权威性，，，，更能自然吸引高质量的外链，，，，从而稳固网站在外地搜索效果中的排名。。。

〖Four〗最后，，，，用户体验与外地生态的整合至关主要。。。网站的加载速率在高原地区需格外优化，，，，同时应起劲入驻百度地图、公共点评等外地生涯平台，，，，并治理幸亏线口碑。。。唐代政治家魏征曾谏言：“求木之父老，，，，必固其基础。。。” 关于拉萨SEO而言，，，，“基础”即是驻足于外地真实需求与优质服务。。。只有将线上可见度与线下实体体验无缝衔接，，，，才华在强烈的数字竞争中，，，，让拉萨的企业犹如迎风飘扬的经幡，，，，一连吸引来自周围八方的关注。。。

个人博客SEO：从古典智慧到现代实践

〖One〗在《孙子兵法》的谋攻篇中，，，，有云“知彼知己，，，，百战不殆”。。。这句话关于运营个人博客的SEO事情同样具有指导意义。。。SEO，，，，即搜索引擎优化，，，，其焦点在于明确搜索引擎的“规则”与用户的需求。。。个人博主首先需要像一个战略家一样，，，，明确自己的定位与目的受众，，，，深入研究他们使用哪些要害词来寻找信息。。。这既是最先，，，，也是基石，，，，脱离了用户真实意图的创作，，，，往往难以在搜索效果中占有一席之地。。。

〖Two〗内容的价值，，，，古语常称之为“言之有物”。。。宋代文豪欧阳修强调文章应“事信言文”，，，，即内容真实可信，，，，语言富有文采。。。在个人博客的SEO实践中，，，，这即是“内容为王”原则的古典映照。。。搜索引擎的算法日益智能，，，，它们能分辨内容的深度、原创性与适用性。。。因此，，，，专注于创作能够解决读者现实问题、提供奇异看法的优质文章，，，，远比机械地堆砌要害词更为有用。。。高质量的内容自然能吸引链接与分享，，，，提升网站的权威度。。。

〖Three〗手艺层面的优化，，，，可以类比为“工欲善其事，，，，必先利其器”。。。一个结构清晰、加载迅速、易于移动装备会见的博客，，，，是用户体验的包管，，，，也是搜索引擎青睐的工具。。。这包括使用精练的URL结构、为图片添加形貌性的替换文本、确保网站导航逻辑顺畅等基础事情。。。这些细节犹如修建的榫卯，，，，虽不显眼，，，，却配合支持起博客的整体稳固性和可会见性，，，，为内容的撒播铺平蹊径。。。

〖Four〗最后，，，，SEO是一场“路漫漫其修远兮”的长期耕作。。。它并非一蹴而就的技巧，，，，而是一种需要一连学习、耐心视察与一直调解的恒久战略。。。搜索引擎的算法在一直更新，，，，用户的兴趣也在一连转变。。。个人博主应坚持开放心态，，，，按期剖析流量数据，，，，相识哪些内容受接待，，，，并据此优化未来的创作偏向。。。将博客视为一个一直生长与对话的有机体，，，，而非静态的展示板，，，，方能在这条蹊径上走得更远。。。

拉萨SEO照料揭秘：优化网站要害词与会见链路排查

〖One〗在数字化浪潮席卷全球的今天，，，，上海作为中国的经济中心，，，，其网络市场竞争尤为强烈。。。网站推广优化早已不是简朴的手艺操作，，，，而是一项系统的战略工程。。。正如营销巨匠菲利普·科特勒所言，，，，有用的营销始于对市场的深刻洞察。。。关于上海的企业而言，，，，推广优化的第一步即是精准定位，，，，深入相识外地用户的搜索习惯、消耗偏好与文化特质，，，，从而为后续所有战略涤讪坚实基本。。。

〖Two〗内容建设始终是网站优化的基石，，，，所谓“内容为王”耐久弥新。。。在上海这一信息高度麋集的市场，，，，纯粹的信息堆砌已无法吸引用户。。。需要创作出兼具专业性、地区相关性与价值深度的内容。。。例如，，，，连系上海外地的商业案例、政策解读或生涯资讯，，，，打造具有奇异视角的高质量文章与页面，，，，这不但能提升用户停留时间与信任度，，，，更是获得搜索引擎青睐的要害所在。。。

〖Three〗手艺层面的优化犹如网站的“内功”，，，，禁止忽视。。。这包括确保网站在种种装备上，，，，尤其是移动端，，，，拥有极快的加载速率与流通的浏览体验。。。以上海的高速生涯节奏为参照，，，，用户对期待的容忍度极低。。。同时，，，，清晰的网站结构、规范的代码以及清静的HTTPS协议，，，，都是向搜索引擎转达专业与可信信号的主要方式，，，，直接影响其在搜索效果中的排名位置。。。

〖Four〗最终的效果需要通过多渠道的推广来放大与验证。。。在上海市场，，，，这意味着不可局限于简单的搜索引擎优化。。。合理整合外地生涯服务平台、社交媒体、行业社群以致线下活动，，，，形建设体的撒播网络。。。通过数据剖析工具一连监测流量泉源、用户行为与转化路径，，，，并据此一直调解战略。。。这是一个动态循环的历程，，，，唯有一连优化与迭代，，，，方能在强烈的竞争中坚持网站的生命力与吸引力。。。

SEO照料怎样成为企业网站的“导航灯塔”

〖One〗网站优化领域，，，，一位优异的SEO照料常被比作“导航灯塔”。。。正如灯塔指引航船避开暗礁、驶向港湾，，，，SEO照料的作用是资助网站在众多的网络海洋中被精准定位，，，，吸引目的流量。。。早在搜索引擎商业化初期，，，，专家们就指出，，，，纯粹的手艺调解无法带来长期价值，，，，必需明确用户搜索行为背后的真实意图。。。这正是照料价值的起点。。。

〖Two〗乐成的SEO战略，，，，并非追逐算法的每一次变换。。。经典看法以为，，，，应“优化给用户看，，，，而非给搜索引擎看”。。。SEO照料的焦点事情之一，，，，是举行深入的要害词研究与内容妄想。。。这犹如绘制航海图，，，，需要剖析行业风向（趋势）、用户需求（搜索词）与竞争态势（敌手战略），，，，从而妄想出最有用的航线，，，，确保网站内容能够准确匹配用户的搜索需求。。。

〖Three〗除了内容航道，，，，手艺架构是网站的船体自己。。。一个加载缓慢、移动端不友好的网站，，，，即便内容优异，，，，也容易在搜索排名中触礁。。。SEO照料需系统审查网站的手艺康健度，，，，包括页面速率、索引效率与结构化数据标记等。。。业界常言“细节决议成败”，，，，这些手艺细节的优化，，，，正是为了让搜索引擎爬虫能够流通无阻地明确并收录网站内容，，，，为排名涤讪坚实基础。。。

〖Four〗SEO是一个动态的一连历程，，，，而非一劳永逸的项目。。。有履历的照料深知，，，，战略实验后，，，，必需通过数据剖析来监测效果、评估偏向。。。这好比船长需要一直视察罗盘与海浚浚？。。。通过跟踪要害词排名、流量转变与用户行为数据，，，，SEO照料能够洞察战略的效果，，，，并据此举行迭代调解，，，，确保网站的能见度在强烈的竞争情形中得以恒久维持和提升。。。