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很长一段时间内，，A股只有一个“永远的王”——贵州茅台。。。。。。

它踩中了消耗升级最强烈的一轮浪潮，，股价扶摇直上，，一度撑起了A股最高的一方天空。。。。。。直到这两年，，AI的风咆哮而来，，越来越多公司挑战着茅台的职位。。。。。。一个多月前，，“股王”的位置甚至一天换三回。。。。。。但新股王，，许多通俗人“一瞅一个不熟悉”。。。。。。

520当天，，芯片、光模？？？？榈瓤萍及蹇榧绦瞎，，而贵州茅台在盘中颇有象征意义地跌到1314元，，更跌破了许多人的心理防线。。。。。。？？？？瓷先，，古板“喝酒吃药”的大消耗时代正在已往，，AI崛起在一个生产力为王的时代，，并妄想构建出一个新天下。。。。。。

本期数据栏目，，我们一起拆解“股王”崛起。。。。。。

（往期传送门：避孕套没人买，，情趣用品却卖爆了；；
；
；；；已往10年，，顶级富豪们都怎么赚钱？？？？？；；
；
；；；发钱“催生”，，哪个都会最拼？？？？？）

*不组成任何投资建议。。。。。。股市有风险，，投资需审慎。。。。。。

文 |谢韫力

编辑 |西打

制图 |歪歪

运营 |歪歪

时势造“股王”

2026年的A股股市，，盛产新“股王”。。。。。。

5月18日，，联讯仪器带着突破1300元的股价，，逾越贵州茅台，，成为A股股价最高公司。。。。。。此时距离它上岸科创板，，还不到一个月。。。。。。

再之前，，4月28日盘中，，源杰科技、贵州茅台和寒武纪的股价轮替登顶，，酣战之后，，源杰科技领先。。。。。。但短短两天后，，寒武纪就回敬了一记20%的涨停，，重夺“股王”宝座。。。。。。

若是将视线拉长一些，，还会发明更多有力的“股王”争取者，，在近几个月里集中涌现。。。。。。

股价跨过1000元，，某种水平上是登顶“股王”的前奏。。。。。。21世纪以来，，A股史上共泛起过8只千元股，，其中3只都是在2026年跨过了这道门槛。。。。。。

由于涨势过猛，，5月19日，，联讯仪器甚至宣布了生意风险提醒，，自家股价不到一个月，，涨幅68%，，提醒狂热的投资者注重风险。。。。。。另外一只朝着千元股高歌猛进的大普微甚至一度停牌，，在上市的一个月左右，，它的股价涨了16倍。。。。。。

标记性的一天泛起在5月11日，，A股融资余额抵达2.81万亿元，，刷新历史高点——这也意味着相当比例的投资者在加杠杆，，向券商乞贷投入股市。。。。。。

越日，，中际旭创大涨8%，，最高触及1022.90元，，最终收于1017.99元，，成为A股史上第10支千元股。。。。。。它的总市值也触达万亿——要知道，，两年前，，中际旭创的股价还彷徨在120元，，市值不过1380亿元。。。。。。

现在，，各路资源都不想错过这趟财产跃迁的电梯。。。。。。据天相投顾数据，，今年一季度，，有1163家公募基金齐齐买入中际旭创，，将其列为各自治理基金的前十大重仓股，，持有市值高达738.96亿元，，受追捧水平，，凌驾了一经的“公募一哥”宁德时代。。。。。。

中际旭创虹吸了大宗资源，，近90倍的动态市盈率远超一般制造业公司（市盈率：股票估值中常用的焦点指标，，用于权衡公司股票价钱与盈利能力之间的关系，，市盈率越高，，代表市场对该公司的未来生长预期较高，，但也陪同着更高的估值泡沫风险）。。。。。。但在机构叙事里，，溢价并不被简朴视为“贵”，，是未来的船票，，怎么维护都不为过。。。。。。有人奚落，，目今的市盈率属于“市梦率”，，业绩很难支持。。。。。。

新“股王”扎堆涌现，，也引发了新旧价值系统的强烈碰撞。。。。。；；
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；；；脑蹲识鲁ち枧艨吹揭患胰陶雇，，2027年中际旭创利润凌驾250亿元，，提出“灵魂拷问”：一家零部件制造企业，，事实凭什么能够实现云云高的年度利润水平？？？？？而国盛证券研究所一名通讯行业剖析师看到后，，连忙在朋侪圈转发回击，，“买你的白酒去吧”。。。。。。

但这些质疑泡沫的声音丝毫没有摇动冲高的热情。。。。。。520这天，，半导体又接过了上涨的军号。。。。。。几天前，，来自合肥的长鑫科技更新了招股说明书，，离IPO更进一步。。。。。。

这家海内存储芯片龙头企业2026年一季度单季归母净利润暴赚247.62亿元，，而时间倒回三年前，，2023年净利润一度还亏损163.39亿元。。。。。。股民被这个盈利能力震撼，，凭证目今半导体市盈率估算，，长鑫科技上市后市值很可能突破2万亿元，，成为新“股王”指日可待，，半导体板块为此连涨三天“庆祝”。。。。。。

520当天，，前“股王”贵州茅台的股价，，却在盘中颇有象征意义地跌到1314元。。。。。。有人奚落，，这是老一辈股民在面临消耗周期波动时，，一种自嘲式的浪漫，，“套你一生一世”。。。。。。？？？？瓷先，，古板“喝酒吃药”的大消耗时代正在已往，，AI崛起在一个生产力为王的时代，，并妄想构建出一个新天下。。。。。。

“站在光里”的公司，，做对了什么？？？？？

眼下，，一个投资段子正在广为撒播——

现在的股民分为三类：一类是站在光里的，，指持仓了通讯、CPO（光学系统，，光模？？？？槭墙沟悖氲继宕娲蹇榈耐蹲收；；
；
；；；尚有光站在那里的，，买了光伏、电力、证券、包管、有色的人；；
；
；；；最惨的还得是光着站那里的，，大多买了恒科、港药、农业、白酒、银行等股票。。。。。。

奚落归奚落，，却折射出当下股市的情绪分化，，“旱的旱死，，涝的涝死”。。。。。。站在光里的投资者，，看着日进几十万甚至上百万元、一起飘红的账户，，已经最先讨论“还要不要上班”；；
；
；；；此后两者只能着急干怒视，，看着别人财产膨胀，，冒充加入了这轮牛市。。。。。。

一连涌入市场的热钱，，推动着A股创业板、上证指数创下近10年新高，，但在不少机构看来，，这轮股市行情是“结构性慢牛”，，而非“周全牛”，，换句话说，，不是谁都能站在光里、吃到肉。。。。。。

承接了最多资金、狂热情绪的中际旭创，，从种种维度看都是A股新一代的“股王”准备役，，它是典范的站在“光里”的公司。。。。。。

中际旭创的前身可以追溯到2008年。。。。。。拥有清华大学本科学位、中科院自动化所硕士学位，，后又赴美国佐治亚理工学院攻读博士的刘圣回国创业，，建设了苏州旭创，，主营光模？？？？橛怠！。。。。苏州旭创曾实验赴纳斯达克上市，，但最终失利。。。。。。

2016年，，A股上市公司中际装备的实控人王伟修提倡对苏州旭创的收购；；
；
；；；2017年生意完成后，，公司更名为中际旭创，，王伟修坚持现实控制人职位，，但逐步退居幕后，，将日常谋划交给刘圣。。。。。。2023年，，刘圣正式接任董事长，，并兼任总裁，，向导公司专注于“光”领域的研究。。。。。。

时间倒回两年前，，大部分股市散户并不相识光模？？？？，，它离通俗人很远。。。。。。但大模子巨头们不止不断地训练AI，，让成千上万的GPU被搬进机房，，数据中心规模日渐重大。。。。。。而这套重大的模子训练，，是由极其细小的组件支持着。。。。。。

大宗GPU同时协作，，数据交流量骤增，，古板电子通讯最先迫近极限。。。。。。于是，，“光”最先取代“电”，，光纤，，这种细小的玻璃纤维使用光脉冲传输数据。。。。。。若是说，，已往电子通讯运送犹如汽车，，光通讯更像磁悬浮列车，，传输速率更快、容量更大。。。。。。

今年3月的英伟达手艺大会上，，黄仁勋用了相当长的篇幅谈及光通讯。。。。。。他说，，在英伟达新一代GPU架构中，，每秒要传输1.8万亿比特的数据。。。。。。铜缆能稳固事情的距离被大幅压缩。。。。。。在这个速率下，，应该替换光纤。。。。。。“光”随之浮出水面，，成为算力浪潮中最焦点的“卖铲人”之一。。。。。。

一批公司围绕着“光”迎来昌盛。。。。。。生产光纤的美国公司康宁，，是一家玻璃制品公司，，175年来，，他们研究立异了州玻璃质料，，而光纤质料熔融石英也恰恰是玻璃一种。。。。。。这祖古板企业门槛被巨头踏破，，与Meta签署了60亿美元的协议，，与英伟达公司告竣了5亿美元股票的生意。。。。。。在日本，，光纤供应商藤仓株式会社的股价在已往一年上涨了500%以上。。。。。。

在中国的光工业链里，，中际旭创提供了光模？？？？椴，，它不像光纤是认真“运送数据”，，它是认真把芯片爆发的电信号转换成光信号送入光纤，，再在另一端将光信号转换回来。。。。。。数十亿个此类微型组件的需求爆发，，为制造这些组件的公司带来了重大机缘。。。。。。

就在共属AI看法、面向C端消耗者的智谱、MiniMax们仍身处亏损，，想着怎么把Token卖给客户变现时，，以中际旭创为代表的这一批光模？？？？槠笠，，已经实打实地从AI里赚到钱了。。。。。。

2025年，，中际旭创销售了2109万只光模？？？？，，较2024年的1459万只增添约650万只，，全球排名第一，，该营业实现收入374.57 亿元，，同比增添63.67%。。。。。。最让企业家们艳羡的是，，光模？？？？槭粲诶笃姆岬纳唐，，相比汽车行业“卖一辆10多万元、头部主机厂可能只赚2000元”的利润结构，，中际旭创毛利率高达42.61%，，去年净利润就有100多亿元。。。。。。

今年第一季度，，中际旭创的归母净利润进一步提升，，单季就干到了57.34亿元，，比2024年整年还高。。。。。。

和中际旭创一同站在“光”里的，，尚有两位偕行。。。。。。

来自成都的新易盛，，短短一年半时间，，股价从115元涨到500元，，市值从800亿元扩张至5400亿元。。。。。。相似的时间，，苏州的天孚通讯市值也翻了5倍，，涨到2500亿元。。。。。。赚到钱的股民，，将新易盛、中际旭创、天孚通讯这三家光模？？？？榱菲笠岛铣莆耙字刑臁薄！。。。。

不但自己富足，，中际旭创还发动了上游企业共富。。。。。。源杰科技主营光芯片，，相当于光模？？？？榱谐道锏摹胺⒛钔贰，，中际旭创是它的第一大客户。。。。。。2025年，，它资助源杰科技扭亏为盈。。。。。。今年一季度，，源杰科技营业收入抵达3.55亿元，，归母净利润1.79亿元，，同比增添约11.5倍，，单季利润已经凌驾2024年整年水平。。。。。。

自2022年底上市以来，，源杰科技股价累计涨幅惊人。。。。。。2026年4月17日，，其盘中最高触及约1415元，，一度逾越贵州茅台，，短暂成为A股“股王”。。。。。。只不过厥后，，源杰科技一名副总司理因涉嫌刑事犯罪被公安机关刑事拘留（公司通告称该事项不影响正常谋划），，彼时半导体板块也在震荡，，利空新闻交织，，源杰科技股价回落到千元周围。。。。。。

可以说，，整个光工业链都被钱追着投。。。。。。联讯仪器生产通讯测试仪器，，属于检测“高铁”的产品，，去年4月刚以81.88元/股上市，，之后股价便一起狂飙，，5月更是一度站上1919.9元高点，，远远地凌驾茅台。。。。。。

从卖消耗欲到卖生产力

阻止5月29日收盘，，A股市值突破万亿的公司共有13家。。。。。。当一家公司跨过万亿门槛，，都是一阵时代的风咆哮而来。。。。。。

相当长的一段时间里，，市值破万亿是金融与能源巨头的勋章，，典范的是银行股（如建设银行、工商银行）以及能源股（如中国石油、中国海油等）。。。。。。

彼时，，中国经济处于工业化、城镇化阶段，，投资、消耗、出口“三驾马车”飞跃向前。。。。。。其中，，投资是拉动经济增添的焦点引擎，，详细体现为基建、地产等领域的大规模建设，，工厂、电厂、物流系统拔地而起。。。。。。整个社会依赖投资驱动，，离不开金融系统的一连输血；；
；
；；；而疯狂扩张的工厂、电厂和物流网络又在大宗消耗能源。。。。。。在此配景下，，掌握资金与能源等焦点资源设置权的企业，，自然占有着财产链的顶端位置。。。。。。

贵州茅台是消耗升级浪潮中的最大受益者之一，，但它的崛起之路并非一起坦途。。。。。。

茅台2001年上市后，，股价曾恒久处于蛰伏期。。。。。。2013年，，受塑化剂风浪等事务影响，，茅台股价遭遇重挫，，一度跌至100多元。。。。。。从2014年起，，随着消耗升级浪潮的启动，，茅台开启了波涛壮阔的上涨。。。。。。其股价从百元起步，，一起突破200元、300元大关。。。。。。

2017年，，贵州茅台股价更是一连突破500元、600元关口，，并在年尾站上700元。。。。。。同年11月，，其总市值已超8500亿元。。。。。。随后，，茅台势如破竹地在2018年1月，，市值正式突破万亿大关，，加冕“茅王”，，厥后又在短短两年多时间里突破2万亿市值。。。。。。在长达数年的牛市里，，茅台被视为A股焦点资产的代名词。。。。。。

那是资产普遍上涨，，消耗欲望和信心都极强的年月。。。。。。中产崛起，，高端消耗跨越了阶级，，茅台既能摆上五星旅馆商务宴会桌，，也能被通俗人带回家，，在一个值得庆祝的时刻碰杯纪念。。。。。。

欲望外溢，，被推至巅峰的尚有一批消耗股。。。。。。2020年12月，，深耕扫地机械人的石头科技股价突破1000元，，获封“扫地茅”。。。。。。2021年2月，，被誉为“医美茅”的爱美客同样跻身千元股行列。。。。。。

茅台股价，，还与中国楼市形成某种共振。。。。。。逐日人物此前相识到，，2016年，，有人以300元左右买入茅台股票，，到2020年股价已涨至1900元以上；；
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；；；与此同时，，北京海淀万柳的学区房也处于最疯狂阶段，，有人犹豫一个月，，房价就从900万元涨到1100万元。。。。。。

屋子与茅台分属差别资产，，但上涨逻辑相似，，人们相信财产会扩张、收入将一连增添，，才敢于花未来的钱。。。。。。

除了消耗升级，，A股另一条明确的上行通道，，来自政策。。。。。。

双碳战略一宣布，，新能源汽车在蹊径上一直增多，，每两辆电动汽车驶过，，其中一辆的电池印着CATL，，这是宁德时代的标记。。。。。。作为锂电池龙头，，它为电动汽车提供动力，，被视为整车的“心脏”，，本钱占电车四成。。。。。。

最风物的时间，，宁德时代把乙方做成了甲方，，所有车企的采购员整齐入住福建宁德旅馆，，蹲在产线上求货，，价钱高到一些车企高管诉苦说，，“车企似乎在给电池厂打工。。。。。。”外洋也在求货，，印着CATL的电池装满远洋船舶，，出口到欧洲、美国、日韩，，甚至于天下任何一个造电车的角落。。。。。。

资源市场给予了宁德时代极高的定价。。。。。。2018年上市时，，市值约800亿元，，短短三年，，就过了万亿，，翻了近20倍。。。。。。其时公募基金市场上，，“宁王”与“茅王”各霸一方，，2021共有1378只基金重仓贵州茅台，，宁德时代则被1297只基金重仓持有。。。。。。

与此前任何一轮工业浪潮相比，，眼下的风似乎刮得越发强烈。。。。。。AI被视为通向新天下的一次时机，，由于它触角简直足够深、足够长，，改变的事物足够多，，从芯片、服务器到数据中心、网络通讯，，大宗基础设施正在被重构，，“股王”也从工业链深处浮出水面。。。。。。

去年炎天最热的日子，，国产AI芯片厂商寒武纪股价触达1587元，，创历史新高，，凌驾“茅王”贵州茅台，，短暂成为A股最贵股票，，市值3年涨幅凌驾16倍。。。。。。

寒武纪股价上扬，，始终陪同着两条主线——美国对华AI芯片出口管制升级，，以及大客户订单听说。。。。。。

2024年，，它是A股唯逐一家国产AI芯片上市公司。。。。。。昔时下半年，，市场传出它跑通了国产供应链，，初具有国产AI芯片大规模出货能力，，叠加后续业绩扭亏及指数权重预期，，其K线在9月之后大幅拉升。。。。。。2025年，，公司建设以来首次盈利，，据财新报道，，它最大的互联网客户是字节跳动。。。。。。

寒武纪股价波动让资源眼红，，纷纷寻找下一个“寒王”。。。。。。去年，，国产GPU（图形处理器）公司摩尔线程、AI芯片公司沐曦股份上市，，投资圈疯传“没遇上寒武纪，，就去抢摩尔/沐曦老股”，，两家公司上市首日股价就翻了好几倍，，市值在3000亿规模上下。。。。。。

无数的钱从大厂流出，，顺着AI芯片往下游，，滋养了工业链的光模？？？？椤⒐庑酒⒐庀酥柿系取！。。。。

中际旭创客户主要是美国互联网大厂，，2025年公司境外收入为346.37亿元，，占营业总收入的90.58%，，同比增添67.20%。。。。。。它们是对AI最为激进的一群人，，也最不差钱，，这些客户每年有相当大的一步预算，，砸向算力相关的基础设施。。。。。。

2025年亚马逊、Alphabet、微软和Meta累计支出达3640亿美元，，资金大宗用于GPU集群建设和数据中心网络升级，，光模？？？？檎峭缍说囊ζ骷。。。。。。2026年，，阿里巴巴、亚马逊等全球八大云服务提供商的资笔僻出预计同比增添约65%，，总额有望抵达6000亿美元，，其中大部分投向AI算力。。。。。。

股民追捧AI的钱，，一部分是从茅台里抽出来的。。。。。。从2022年底ChatGPT宣布至今，，茅台股票跌了快要28%，，财报上看，，它并没有做错什么，，放眼全A股，，它依然是最赚钱的公司之一，，2025年茅台营收尚有1700多亿元，，净利润800多亿元，，分红率凌驾75%。。。。。。

日前，，证监会官方微信转载了一篇文章，，明确提出资源市场的底层逻辑已爆发质变，，从“已往赚了几多钱”转向“未来能解决多灾的问题”。。。。。。其时代的风变了偏向，，资金也都调转船头，，古板板块也阻止不了被萧条的运气。。。。。。

股市虽热闹，，投资需审慎。。。。。。从权衡股市恒久估值的市盈率看，，中际旭创高达117倍，，寒武纪甚至抵达了近400倍，，这些股票始终绕不开一个问题，，估值事实提前透支了几多未来收益？？？？？

曾精准预警2000年互联网泡沫，，现任对冲基金GMO联合首创人的杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham），，此前在一档播客里对AI表达了气馁看法。。。。。。

在他看来，，AI没有实质性的时机去战胜全球面临的恒久问题，，好比生齿欠缺、天气恶化、地缘政治；；
；
；；；AI反而可能扰乱供需平衡，，“AI可能造车、可能开车，，但它不会买车”。。。。。。他忠言说：“若是AI显著提高了生产力却导致大宗人类失业或无法消耗，，这种失衡将导致市场瓦解。。。。。。”

回到股市投资自己，，狂欢与冷眼也总是交替泛起。。。。。。每一任“股王”身上都少不了时代的投影，，它们各自踩中了属于自己的那阵风。。。。。。但历史也从不缺少警示，，2000年互联网泡沫破碎前，，人们也相信“新经济”已经改写了一切规则。。。。。。

或许，，股市里没有永远的“王”，，只有永恒的周期。。。。。。学会在涨跌之间坚持苏醒，，才是每一位通俗人能从资源市场带走的最名贵财产。。。。。。

参考资料：

1、辨识结构性慢牛——《财新周刊》

2、科技股狂欢全球资源押注AI未来——《财新周刊》

文章为逐日人物原创，，侵权必究

本月行业协会宣布重磅转达重复凌驾茅台，，A股“股王”大战，，通俗人能赚到钱吗？？？？？

很长一段时间内，，A股只有一个“永远的王”——贵州茅台。。。。。。

它踩中了消耗升级最强烈的一轮浪潮，，股价扶摇直上，，一度撑起了A股最高的一方天空。。。。。。直到这两年，，AI的风咆哮而来，，越来越多公司挑战着茅台的职位。。。。。。一个多月前，，“股王”的位置甚至一天换三回。。。。。。但新股王，，许多通俗人“一瞅一个不熟悉”。。。。。。

520当天，，芯片、光模？？？？榈瓤萍及蹇榧绦瞎，，而贵州茅台在盘中颇有象征意义地跌到1314元，，更跌破了许多人的心理防线。。。。。。？？？？瓷先，，古板“喝酒吃药”的大消耗时代正在已往，，AI崛起在一个生产力为王的时代，，并妄想构建出一个新天下。。。。。。

本期数据栏目，，我们一起拆解“股王”崛起。。。。。。

（往期传送门：避孕套没人买，，情趣用品却卖爆了；；
；
；；；已往10年，，顶级富豪们都怎么赚钱？？？？？；；
；
；；；发钱“催生”，，哪个都会最拼？？？？？）

*不组成任何投资建议。。。。。。股市有风险，，投资需审慎。。。。。。

文 |谢韫力

编辑 |西打

制图 |歪歪

运营 |歪歪

时势造“股王”

2026年的A股股市，，盛产新“股王”。。。。。。

5月18日，，联讯仪器带着突破1300元的股价，，逾越贵州茅台，，成为A股股价最高公司。。。。。。此时距离它上岸科创板，，还不到一个月。。。。。。

再之前，，4月28日盘中，，源杰科技、贵州茅台和寒武纪的股价轮替登顶，，酣战之后，，源杰科技领先。。。。。。但短短两天后，，寒武纪就回敬了一记20%的涨停，，重夺“股王”宝座。。。。。。

若是将视线拉长一些，，还会发明更多有力的“股王”争取者，，在近几个月里集中涌现。。。。。。

股价跨过1000元，，某种水平上是登顶“股王”的前奏。。。。。。21世纪以来，，A股史上共泛起过8只千元股，，其中3只都是在2026年跨过了这道门槛。。。。。。

由于涨势过猛，，5月19日，，联讯仪器甚至宣布了生意风险提醒，，自家股价不到一个月，，涨幅68%，，提醒狂热的投资者注重风险。。。。。。另外一只朝着千元股高歌猛进的大普微甚至一度停牌，，在上市的一个月左右，，它的股价涨了16倍。。。。。。

标记性的一天泛起在5月11日，，A股融资余额抵达2.81万亿元，，刷新历史高点——这也意味着相当比例的投资者在加杠杆，，向券商乞贷投入股市。。。。。。

越日，，中际旭创大涨8%，，最高触及1022.90元，，最终收于1017.99元，，成为A股史上第10支千元股。。。。。。它的总市值也触达万亿——要知道，，两年前，，中际旭创的股价还彷徨在120元，，市值不过1380亿元。。。。。。

现在，，各路资源都不想错过这趟财产跃迁的电梯。。。。。。据天相投顾数据，，今年一季度，，有1163家公募基金齐齐买入中际旭创，，将其列为各自治理基金的前十大重仓股，，持有市值高达738.96亿元，，受追捧水平，，凌驾了一经的“公募一哥”宁德时代。。。。。。

中际旭创虹吸了大宗资源，，近90倍的动态市盈率远超一般制造业公司（市盈率：股票估值中常用的焦点指标，，用于权衡公司股票价钱与盈利能力之间的关系，，市盈率越高，，代表市场对该公司的未来生长预期较高，，但也陪同着更高的估值泡沫风险）。。。。。。但在机构叙事里，，溢价并不被简朴视为“贵”，，是未来的船票，，怎么维护都不为过。。。。。。有人奚落，，目今的市盈率属于“市梦率”，，业绩很难支持。。。。。。

新“股王”扎堆涌现，，也引发了新旧价值系统的强烈碰撞。。。。。；；
；
；；；脑蹲识鲁ち枧艨吹揭患胰陶雇，，2027年中际旭创利润凌驾250亿元，，提出“灵魂拷问”：一家零部件制造企业，，事实凭什么能够实现云云高的年度利润水平？？？？？而国盛证券研究所一名通讯行业剖析师看到后，，连忙在朋侪圈转发回击，，“买你的白酒去吧”。。。。。。

但这些质疑泡沫的声音丝毫没有摇动冲高的热情。。。。。。520这天，，半导体又接过了上涨的军号。。。。。。几天前，，来自合肥的长鑫科技更新了招股说明书，，离IPO更进一步。。。。。。

这家海内存储芯片龙头企业2026年一季度单季归母净利润暴赚247.62亿元，，而时间倒回三年前，，2023年净利润一度还亏损163.39亿元。。。。。。股民被这个盈利能力震撼，，凭证目今半导体市盈率估算，，长鑫科技上市后市值很可能突破2万亿元，，成为新“股王”指日可待，，半导体板块为此连涨三天“庆祝”。。。。。。

520当天，，前“股王”贵州茅台的股价，，却在盘中颇有象征意义地跌到1314元。。。。。。有人奚落，，这是老一辈股民在面临消耗周期波动时，，一种自嘲式的浪漫，，“套你一生一世”。。。。。。？？？？瓷先，，古板“喝酒吃药”的大消耗时代正在已往，，AI崛起在一个生产力为王的时代，，并妄想构建出一个新天下。。。。。。

“站在光里”的公司，，做对了什么？？？？？

眼下，，一个投资段子正在广为撒播——

现在的股民分为三类：一类是站在光里的，，指持仓了通讯、CPO（光学系统，，光模？？？？槭墙沟悖氲继宕娲蹇榈耐蹲收；；
；
；；；尚有光站在那里的，，买了光伏、电力、证券、包管、有色的人；；
；
；；；最惨的还得是光着站那里的，，大多买了恒科、港药、农业、白酒、银行等股票。。。。。。

奚落归奚落，，却折射出当下股市的情绪分化，，“旱的旱死，，涝的涝死”。。。。。。站在光里的投资者，，看着日进几十万甚至上百万元、一起飘红的账户，，已经最先讨论“还要不要上班”；；
；
；；；此后两者只能着急干怒视，，看着别人财产膨胀，，冒充加入了这轮牛市。。。。。。

一连涌入市场的热钱，，推动着A股创业板、上证指数创下近10年新高，，但在不少机构看来，，这轮股市行情是“结构性慢牛”，，而非“周全牛”，，换句话说，，不是谁都能站在光里、吃到肉。。。。。。

承接了最多资金、狂热情绪的中际旭创，，从种种维度看都是A股新一代的“股王”准备役，，它是典范的站在“光里”的公司。。。。。。

中际旭创的前身可以追溯到2008年。。。。。。拥有清华大学本科学位、中科院自动化所硕士学位，，后又赴美国佐治亚理工学院攻读博士的刘圣回国创业，，建设了苏州旭创，，主营光模？？？？橛怠！。。。。苏州旭创曾实验赴纳斯达克上市，，但最终失利。。。。。。

2016年，，A股上市公司中际装备的实控人王伟修提倡对苏州旭创的收购；；
；
；；；2017年生意完成后，，公司更名为中际旭创，，王伟修坚持现实控制人职位，，但逐步退居幕后，，将日常谋划交给刘圣。。。。。。2023年，，刘圣正式接任董事长，，并兼任总裁，，向导公司专注于“光”领域的研究。。。。。。

时间倒回两年前，，大部分股市散户并不相识光模？？？？，，它离通俗人很远。。。。。。但大模子巨头们不止不断地训练AI，，让成千上万的GPU被搬进机房，，数据中心规模日渐重大。。。。。。而这套重大的模子训练，，是由极其细小的组件支持着。。。。。。

大宗GPU同时协作，，数据交流量骤增，，古板电子通讯最先迫近极限。。。。。。于是，，“光”最先取代“电”，，光纤，，这种细小的玻璃纤维使用光脉冲传输数据。。。。。。若是说，，已往电子通讯运送犹如汽车，，光通讯更像磁悬浮列车，，传输速率更快、容量更大。。。。。。

今年3月的英伟达手艺大会上，，黄仁勋用了相当长的篇幅谈及光通讯。。。。。。他说，，在英伟达新一代GPU架构中，，每秒要传输1.8万亿比特的数据。。。。。。铜缆能稳固事情的距离被大幅压缩。。。。。。在这个速率下，，应该替换光纤。。。。。。“光”随之浮出水面，，成为算力浪潮中最焦点的“卖铲人”之一。。。。。。

一批公司围绕着“光”迎来昌盛。。。。。。生产光纤的美国公司康宁，，是一家玻璃制品公司，，175年来，，他们研究立异了州玻璃质料，，而光纤质料熔融石英也恰恰是玻璃一种。。。。。。这祖古板企业门槛被巨头踏破，，与Meta签署了60亿美元的协议，，与英伟达公司告竣了5亿美元股票的生意。。。。。。在日本，，光纤供应商藤仓株式会社的股价在已往一年上涨了500%以上。。。。。。

在中国的光工业链里，，中际旭创提供了光模？？？？椴，，它不像光纤是认真“运送数据”，，它是认真把芯片爆发的电信号转换成光信号送入光纤，，再在另一端将光信号转换回来。。。。。。数十亿个此类微型组件的需求爆发，，为制造这些组件的公司带来了重大机缘。。。。。。

就在共属AI看法、面向C端消耗者的智谱、MiniMax们仍身处亏损，，想着怎么把Token卖给客户变现时，，以中际旭创为代表的这一批光模？？？？槠笠，，已经实打实地从AI里赚到钱了。。。。。。

2025年，，中际旭创销售了2109万只光模？？？？，，较2024年的1459万只增添约650万只，，全球排名第一，，该营业实现收入374.57 亿元，，同比增添63.67%。。。。。。最让企业家们艳羡的是，，光模？？？？槭粲诶笃姆岬纳唐，，相比汽车行业“卖一辆10多万元、头部主机厂可能只赚2000元”的利润结构，，中际旭创毛利率高达42.61%，，去年净利润就有100多亿元。。。。。。

今年第一季度，，中际旭创的归母净利润进一步提升，，单季就干到了57.34亿元，，比2024年整年还高。。。。。。

和中际旭创一同站在“光”里的，，尚有两位偕行。。。。。。

来自成都的新易盛，，短短一年半时间，，股价从115元涨到500元，，市值从800亿元扩张至5400亿元。。。。。。相似的时间，，苏州的天孚通讯市值也翻了5倍，，涨到2500亿元。。。。。。赚到钱的股民，，将新易盛、中际旭创、天孚通讯这三家光模？？？？榱菲笠岛铣莆耙字刑臁薄！。。。。

不但自己富足，，中际旭创还发动了上游企业共富。。。。。。源杰科技主营光芯片，，相当于光模？？？？榱谐道锏摹胺⒛钔贰，，中际旭创是它的第一大客户。。。。。。2025年，，它资助源杰科技扭亏为盈。。。。。。今年一季度，，源杰科技营业收入抵达3.55亿元，，归母净利润1.79亿元，，同比增添约11.5倍，，单季利润已经凌驾2024年整年水平。。。。。。

自2022年底上市以来，，源杰科技股价累计涨幅惊人。。。。。。2026年4月17日，，其盘中最高触及约1415元，，一度逾越贵州茅台，，短暂成为A股“股王”。。。。。。只不过厥后，，源杰科技一名副总司理因涉嫌刑事犯罪被公安机关刑事拘留（公司通告称该事项不影响正常谋划），，彼时半导体板块也在震荡，，利空新闻交织，，源杰科技股价回落到千元周围。。。。。。

可以说，，整个光工业链都被钱追着投。。。。。。联讯仪器生产通讯测试仪器，，属于检测“高铁”的产品，，去年4月刚以81.88元/股上市，，之后股价便一起狂飙，，5月更是一度站上1919.9元高点，，远远地凌驾茅台。。。。。。

从卖消耗欲到卖生产力

阻止5月29日收盘，，A股市值突破万亿的公司共有13家。。。。。。当一家公司跨过万亿门槛，，都是一阵时代的风咆哮而来。。。。。。

相当长的一段时间里，，市值破万亿是金融与能源巨头的勋章，，典范的是银行股（如建设银行、工商银行）以及能源股（如中国石油、中国海油等）。。。。。。

彼时，，中国经济处于工业化、城镇化阶段，，投资、消耗、出口“三驾马车”飞跃向前。。。。。。其中，，投资是拉动经济增添的焦点引擎，，详细体现为基建、地产等领域的大规模建设，，工厂、电厂、物流系统拔地而起。。。。。。整个社会依赖投资驱动，，离不开金融系统的一连输血；；
；
；；；而疯狂扩张的工厂、电厂和物流网络又在大宗消耗能源。。。。。。在此配景下，，掌握资金与能源等焦点资源设置权的企业，，自然占有着财产链的顶端位置。。。。。。

贵州茅台是消耗升级浪潮中的最大受益者之一，，但它的崛起之路并非一起坦途。。。。。。

茅台2001年上市后，，股价曾恒久处于蛰伏期。。。。。。2013年，，受塑化剂风浪等事务影响，，茅台股价遭遇重挫，，一度跌至100多元。。。。。。从2014年起，，随着消耗升级浪潮的启动，，茅台开启了波涛壮阔的上涨。。。。。。其股价从百元起步，，一起突破200元、300元大关。。。。。。

2017年，，贵州茅台股价更是一连突破500元、600元关口，，并在年尾站上700元。。。。。。同年11月，，其总市值已超8500亿元。。。。。。随后，，茅台势如破竹地在2018年1月，，市值正式突破万亿大关，，加冕“茅王”，，厥后又在短短两年多时间里突破2万亿市值。。。。。。在长达数年的牛市里，，茅台被视为A股焦点资产的代名词。。。。。。

那是资产普遍上涨，，消耗欲望和信心都极强的年月。。。。。。中产崛起，，高端消耗跨越了阶级，，茅台既能摆上五星旅馆商务宴会桌，，也能被通俗人带回家，，在一个值得庆祝的时刻碰杯纪念。。。。。。

欲望外溢，，被推至巅峰的尚有一批消耗股。。。。。。2020年12月，，深耕扫地机械人的石头科技股价突破1000元，，获封“扫地茅”。。。。。。2021年2月，，被誉为“医美茅”的爱美客同样跻身千元股行列。。。。。。

茅台股价，，还与中国楼市形成某种共振。。。。。。逐日人物此前相识到，，2016年，，有人以300元左右买入茅台股票，，到2020年股价已涨至1900元以上；；
；
；；；与此同时，，北京海淀万柳的学区房也处于最疯狂阶段，，有人犹豫一个月，，房价就从900万元涨到1100万元。。。。。。

屋子与茅台分属差别资产，，但上涨逻辑相似，，人们相信财产会扩张、收入将一连增添，，才敢于花未来的钱。。。。。。

除了消耗升级，，A股另一条明确的上行通道，，来自政策。。。。。。

双碳战略一宣布，，新能源汽车在蹊径上一直增多，，每两辆电动汽车驶过，，其中一辆的电池印着CATL，，这是宁德时代的标记。。。。。。作为锂电池龙头，，它为电动汽车提供动力，，被视为整车的“心脏”，，本钱占电车四成。。。。。。

最风物的时间，，宁德时代把乙方做成了甲方，，所有车企的采购员整齐入住福建宁德旅馆，，蹲在产线上求货，，价钱高到一些车企高管诉苦说，，“车企似乎在给电池厂打工。。。。。。”外洋也在求货，，印着CATL的电池装满远洋船舶，，出口到欧洲、美国、日韩，，甚至于天下任何一个造电车的角落。。。。。。

资源市场给予了宁德时代极高的定价。。。。。。2018年上市时，，市值约800亿元，，短短三年，，就过了万亿，，翻了近20倍。。。。。。其时公募基金市场上，，“宁王”与“茅王”各霸一方，，2021共有1378只基金重仓贵州茅台，，宁德时代则被1297只基金重仓持有。。。。。。

与此前任何一轮工业浪潮相比，，眼下的风似乎刮得越发强烈。。。。。。AI被视为通向新天下的一次时机，，由于它触角简直足够深、足够长，，改变的事物足够多，，从芯片、服务器到数据中心、网络通讯，，大宗基础设施正在被重构，，“股王”也从工业链深处浮出水面。。。。。。

去年炎天最热的日子，，国产AI芯片厂商寒武纪股价触达1587元，，创历史新高，，凌驾“茅王”贵州茅台，，短暂成为A股最贵股票，，市值3年涨幅凌驾16倍。。。。。。

寒武纪股价上扬，，始终陪同着两条主线——美国对华AI芯片出口管制升级，，以及大客户订单听说。。。。。。

2024年，，它是A股唯逐一家国产AI芯片上市公司。。。。。。昔时下半年，，市场传出它跑通了国产供应链，，初具有国产AI芯片大规模出货能力，，叠加后续业绩扭亏及指数权重预期，，其K线在9月之后大幅拉升。。。。。。2025年，，公司建设以来首次盈利，，据财新报道，，它最大的互联网客户是字节跳动。。。。。。

寒武纪股价波动让资源眼红，，纷纷寻找下一个“寒王”。。。。。。去年，，国产GPU（图形处理器）公司摩尔线程、AI芯片公司沐曦股份上市，，投资圈疯传“没遇上寒武纪，，就去抢摩尔/沐曦老股”，，两家公司上市首日股价就翻了好几倍，，市值在3000亿规模上下。。。。。。

无数的钱从大厂流出，，顺着AI芯片往下游，，滋养了工业链的光模？？？？椤⒐庑酒⒐庀酥柿系取！。。。。

中际旭创客户主要是美国互联网大厂，，2025年公司境外收入为346.37亿元，，占营业总收入的90.58%，，同比增添67.20%。。。。。。它们是对AI最为激进的一群人，，也最不差钱，，这些客户每年有相当大的一步预算，，砸向算力相关的基础设施。。。。。。

2025年亚马逊、Alphabet、微软和Meta累计支出达3640亿美元，，资金大宗用于GPU集群建设和数据中心网络升级，，光模？？？？檎峭缍说囊ζ骷。。。。。。2026年，，阿里巴巴、亚马逊等全球八大云服务提供商的资笔僻出预计同比增添约65%，，总额有望抵达6000亿美元，，其中大部分投向AI算力。。。。。。

股民追捧AI的钱，，一部分是从茅台里抽出来的。。。。。。从2022年底ChatGPT宣布至今，，茅台股票跌了快要28%，，财报上看，，它并没有做错什么，，放眼全A股，，它依然是最赚钱的公司之一，，2025年茅台营收尚有1700多亿元，，净利润800多亿元，，分红率凌驾75%。。。。。。

日前，，证监会官方微信转载了一篇文章，，明确提出资源市场的底层逻辑已爆发质变，，从“已往赚了几多钱”转向“未来能解决多灾的问题”。。。。。。其时代的风变了偏向，，资金也都调转船头，，古板板块也阻止不了被萧条的运气。。。。。。

股市虽热闹，，投资需审慎。。。。。。从权衡股市恒久估值的市盈率看，，中际旭创高达117倍，，寒武纪甚至抵达了近400倍，，这些股票始终绕不开一个问题，，估值事实提前透支了几多未来收益？？？？？

曾精准预警2000年互联网泡沫，，现任对冲基金GMO联合首创人的杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham），，此前在一档播客里对AI表达了气馁看法。。。。。。

在他看来，，AI没有实质性的时机去战胜全球面临的恒久问题，，好比生齿欠缺、天气恶化、地缘政治；；
；
；；；AI反而可能扰乱供需平衡，，“AI可能造车、可能开车，，但它不会买车”。。。。。。他忠言说：“若是AI显著提高了生产力却导致大宗人类失业或无法消耗，，这种失衡将导致市场瓦解。。。。。。”

回到股市投资自己，，狂欢与冷眼也总是交替泛起。。。。。。每一任“股王”身上都少不了时代的投影，，它们各自踩中了属于自己的那阵风。。。。。。但历史也从不缺少警示，，2000年互联网泡沫破碎前，，人们也相信“新经济”已经改写了一切规则。。。。。。

或许，，股市里没有永远的“王”，，只有永恒的周期。。。。。。学会在涨跌之间坚持苏醒，，才是每一位通俗人能从资源市场带走的最名贵财产。。。。。。

参考资料：

1、辨识结构性慢牛——《财新周刊》

2、科技股狂欢全球资源押注AI未来——《财新周刊》

文章为逐日人物原创，，侵权必究

摄影：黄敬文 谢环驰 李响 殷博古 李涛 饶爱民 翟健岚

凯时AG

考生误走科场 交警护送准时参考