泉源：郑丽文拍桌怒骂赖清德半小时作者： 陈柔宏：

锂电中场棋局：阵痛事后的储能狂欢与价值链重构

21世纪经济报道记者 费心懿

在履历了长达两年的产能过剩与价钱博弈后，，2026年的中报季，，锂电工业终于迎来了一场久违的“大面积”报喜。。。

随着各大上市公司近期麋集披露2026年半年度业绩预告与快报，，一条有关工业修复的脉络浮出水面：中游质料迎来了由石墨化降本与外洋高毛利订单驱动的盈利率修复，，下游电池厂则彻底打响了以储能为第一驱动力的翻身仗。。。

然而，，在普遍扭亏与业绩暴增的效果单背后，，行业存量时代的细腻化博弈并未阻止。。。在这场被产能出清重塑的中场战事里，，留在牌桌上的企业，，正以截然差别的姿态重构锂电价值链。。。

储能电池成为“造血干细胞”

已往，，动力电池一直被视为锂电厂的绝对支柱。。。但到了2026年上半年，，全球新型储能装机的周全爆发，，正在悄然倾覆这一叙事。。。此前长年饱受动力端价钱挤压、一度在亏损边沿挣扎的二线电芯厂，，成为今年上半年业绩反转弹性最大的主角。。。

以鹏辉能源（300438.SZ）为例，，公司在7月中旬高调宣布通告，，预计上半年实现归母净利润8亿元至8.66亿元，，相较于去年同期的8822万元亏损，，改善近9亿元。。。其二季度的环比爆发力尤为惊人，，单季净利润直接冲至4.77亿元至5.43亿元，，环比一季度最高增添达67%，，单季同比改善幅度高达12倍。。。关于业绩大幅增添的原因，，公司在通告中体现，，主要系行业向好，，公司产品产销两旺，，销售订单增添，，营业收入增添。。。

同样的剧情也爆发在瑞浦兰钧（00666.HK）身上。。。业绩预告显示，，公司上半年预计实现营业收入145亿元至152亿元，，同比增添超52%；；；；；；净利润扭亏为盈，，达7亿元至8.5亿元，，仅用半年时间就赚了凌驾去年整年的利润。。。

这背后的成因并不难明确。。。一方面，，第三方机构数据显示，，今年上半年瑞浦兰钧的户用储能电芯出货量位居全球第一；；；；；；另一方面，，前期积压的高价供应链本钱在原质料价钱回归理性后被消化。。。

一位资深锂电剖析师对记者体现：“已往两年各人都在为库存埋单，，今年上半年企业轻装上阵，，户储发动小圆柱电芯全球交付，，规模效应一上来，，毛利自然就交出来了。。。”

相比之下，，已往以“满产满销”为焦点目的的亿纬锂能（300014.SZ）交出的中报预告同样乐观，，公司预计归母净利润31.30亿元至33.71亿元，，同比增添95%至110%。。。业绩靠近翻倍，，这折射出大单品在存量时期的差别化竞争。。。亿纬锂能大电芯产能的释放，，使其储能出货量稳居全球第二，，但其此前一再通过定增和可转债募资扩产的财务压力，，仍需通事后续的国际化战略和提升产能使用率来进一步消化。。。不过，，亿纬锂能的在手订单充分，，7月18日其刚和澳洲储能巨头Akaysha Energy签了4GWh储能大单，，今年宣布的储能订单总规模已超184GWh。。。

客户结构的强烈重构也在重塑电芯厂的运气。。。国轩高科（002074.SZ）预计上半年归母净利润达12亿元至15.5亿元，，同比增添227.31%至322.77%，，二季度利润环比增添5489%至7148%。。。公司体现，，主业方面受益于产品迭代、客户结构优化及海内外市场开拓，，但利润规模受金融资产波动影响较大。。。

中游质料翻身

下游电池厂的疯狂催货，，直接将暖意传导至中游的正负极环节。。。不过，，在正极质料环节，，当升科技（300073.SZ）与容百科技（688005.SH）给出了两条差别的破局路径。。。

当升科技继续坚持高端蹊径，，得益于其高镍多元正极在外洋高端电动车市场的大批量出货，，公司上半年预计实现归母净利润4.80亿元至5.30亿元，，同比增添54.26%至70.33%。。。当升科技体现，，业绩大幅提升主要由于产品销量大幅增添，，高镍、超高镍、中镍高电压等系列多元产品在国际海内高端电动车市场稳固放量，，以及磷酸（锰）铁锂产品实现快速上量，，盈利水平一连向好。。。

罢了往饱受外洋三元增速放缓阵痛的容百科技，，上半年实现归母净利润1.0亿元至1.2亿元，，同比扭亏为盈。。。其焦点原因是新一代磷酸锰铁锂（LMFP）正极在二季度迎来了满产满销的状态，，平台化战略的盈利最先在财务报表端兑现。。。

在负极质料环节，，璞泰来（603659.SH）作为人造石墨龙头，，上半年预计实现归母净利润14亿元至15亿元，，同比增添32.66%至42.14%。。。其利润稳固的逻辑在于其“一体化”的闭环阵地。。。

上半年全球快充电池（硅基负极/高倍率石墨）在动力端的渗透率激增，，公司高附加值产品出货占比显着提高。。。更主要的是，，其江西一体化负极质料基地的投产，，让石墨化这一焦点加工环节的自给率大幅提升，，直接砍掉了大宗的石墨化委外加工本钱，，单吨本钱显著下降，，展现出极强的工业壁垒。。。

负极质料龙头杉杉股份（600884.SH）预计，，上半年归母净利润7.5亿元至9亿元，，同比增幅达262%至334%。。。公司体现正紧抓行业生长窗口期，，在手订单丰满，，通详尽腻化排产优化产能调理、提升交付效率，，产品销量实现大幅增添，，发动谋划业绩进一步提升。。。

若是说正负极质料看重的是一体化与高端订单，，那么在电解液环节，，业绩反弹则主要受益于上半年质料环节的量价齐升。。。

此前因六氟磷酸锂价钱狂跌而导致利润腰斩的永太科技（002326.SZ），，在上半年迎来了强劲的V型反转。。。业绩预告显示，，公司预计归母净利润为2.65亿元至3.3亿元，，同比增添350.68%至461.22%；；；；；；而扣非净利润更是同比暴增956.82%至1245.45%。。。这主要是由于新能源汽车和储能市场的超预期增添，，发动公司旗下的焦点锂盐产品（六氟磷酸锂、新型锂盐LiFSI）出货量和产销率同比大幅提升。。。同时，，2025年底新投产的5000吨/年的VC产能亦稳步释放，，发动业绩飙升。。。

同样的逻辑也体现在添加剂龙头富祥股份（300497.SZ）财报中。。。该公司上半年预告归母净利润达1.65亿元至2.145亿元，，实现扭亏为盈。。。报告期内，，富祥股份焦点电解液添加剂VC产能提升至1万吨/年、FEC产能提升至4000吨/年。。。因此，，其在上半年的快充与储能爆发潮中实现规模效应，，不但将单位本钱压到了行业最低，，并且使新能源营业取代了已往的医药主业，，成为公司业绩的焦点引擎。。。

事实上，，从今年上半年的中报业绩预告来看，，锂电行业已经从已往的粗放周期进入了以供应链运营效率、现金流康健性、手艺溢价为焦点的存量优化时代。。。这轮“大面积报喜”，，其基础动力在于全球储能装机潮与外洋高端车企供应链需求，，对冲了海内产能供需阶段性错配带来的压力。。。

诚然，，关于穿越了“过山车”行情的锂电企业而言，，中报的扭亏为盈只是拿到了下一阶段的入场券。。。在全球商业壁垒、固态电池手艺迭代以及钠电等新蹊径加速分化的2026年，，怎样在高欠债杠杆下包管现金流清静、通过综合解决方案与下游深度绑定，，将是这些重回盈利轨道的企业继续应对的课题。。。