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本月官方宣布行业研究效果薛鹤翔：进入7月下推涨验证期，，，，很兴奋为您解答这个问题，，，，让我来帮您详细说明一下:售后服务维修中心电话，，，，支持多渠道服务

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售后服务上门服务电话，，，，智能分配票据：薛鹤翔：进入7月下推涨验证期

薛鹤翔、柴玉荣（薛鹤翔系申银万国期货研究所所长、中国首席经济学家论坛成员）

上周EC下跌为主，，，，整体主力07合约高位偏弱震荡，，，，旺季中后期市场逐渐预期运价趋于见顶。。。。
。马士基新开舱第28周，，，，至鹿特丹大柜报价5500美元，，，，环比上涨200美元，，，，推涨幅度进一步下降，，，，也一定水平上批注货量的相对下降。。。。
。同时周四马士基宣布7月13日起涨价函，，，，大柜宣涨至7000美元，，，，市场对此反映一般，，，，运价进一步提涨预期并未计价，，，，更多照旧在看现实运价的落地。。。。
。再加上7月上半月运力相对较多，，，，MSC和PA同盟均差别水平下调运价，，，，运价泛起一定松动。。。。
。

6月29日最新宣布的SCFIS欧线为3358.62点，，，，环比上涨11.6%，，，，对应于06.22-06.28时代的离港结算价，，，，基本对应于当期运价均值大柜4900美元左右，，，，缺乏当期SCFI欧线宣布值大柜5132美元。。。。
。

后市来看，，，，在马士基相继开舱第27周和第28周后，，，，7月现实推涨力度存疑。。。。
。现在7月上半月大柜均价在5500美元，，，，按此测算的现货指数基本持平或略高于目今主力价钱，，，，或一定水平上批注市场已最先计价运价见顶预期。。。。
。参考往年季节性，，，，旺季尾声通常在7月中下旬，，，，去年马士基报价在7月初见顶持稳，，，，7月尾8月初进入下行期，，，，7月现实运价推涨空间有待验证，，，，或将逐渐迎来旺转淡的拐点。。。。
。

风险提醒

1、货量体现超预期；；；；；；2、地缘、关税政策、口岸拥堵等的不确定性影响。。。。
。

报告正文

一、集运指数（欧线）期货

上周EC下跌为主，，，，整体主力07合约高位偏弱震荡，，，，旺季中后期市场逐渐预期运价趋于见顶。。。。
。马士基新开舱第28周，，，，至鹿特丹大柜报价5500美元，，，，环比上涨200美元，，，，推涨幅度进一步下降，，，，也一定水平上批注货量的相对下降。。。。
。同时周四马士基宣布7月13日起涨价函，，，，大柜宣涨至7000美元，，，，市场对此反映一般，，，，运价进一步提涨预期并未计价，，，，更多照旧在看现实运价的落地。。。。
。再加上7月上半月运力相对较多，，，，MSC和PA同盟均差别水平下调运价，，，，运价泛起一定松动。。。。
。

6月29日最新宣布的SCFIS欧线为3358.62点，，，，环比上涨11.6%，，，，对应于06.22-06.28时代的离港结算价，，，，基本对应于当期运价均值大柜4900美元左右，，，，缺乏当期SCFI欧线宣布值大柜5132美元。。。。
。

二、集运现货市场

1、运价体现

从SCFI欧线的走势来看，，，，随着现货市场逐渐进入涨价周期，，，，SCFI欧线也同步进入上行期。。。。
。上周五盘后宣布的SCFI欧线为3342美元/TEU，，，，环比上涨184美元/TEU，，，，大柜宣布为5766美元/FEU，，，，基本对应于06.29-07.05时代的欧线订舱价。。。。
。SCFI美线方面，，，，美西和美东航线运价也继续推涨，，，，美西由5683美元/FEU涨至6067美元/FEU，，，，环比上涨6.76%，，，，美东由6873美元/FEU涨至7384美元/FEU，，，，环比上涨7.43%。。。。
。

从船司报价来看，，，，GEMINI同盟中，，，，至鹿特丹马士基第28周大柜报价5500美元，，，，环比上涨200美元，，，，HPL线上第27周大柜报价5500美元，，，，第28周特价大柜已降至5250美元。。。。
。OA同盟中，，，，CMA和OOCL第27周线上大柜划分至5400美元和5300美元左右，，，，第28周大柜报价5700-6500美元。。。。
。MSC调降7月上半月报价，，，，线上大柜报价由7540美元降至6040美元，，，，线下SS级大柜则由6040美元降至5040美元。。。。
。PA同盟中，，，，7月上半月ONE和HMM线上大柜报价维持6008和5930美元，，，，YML线下大柜报价降至5500美元，，，，由于其现货敞口相对偏高，，，，整体运价低于其他船司。。。。
。

更高频的北方国际集装箱运价指数TCI日度跟踪数据，，，，上周欧基港20GP和40GP的市场参考价，，，，20GP由3131.22$/TEU涨至3344.56$/TEU，，，，40GP由5096.44$/FEU涨至5452/FEU，，，，TCI巨细柜价钱涨幅收窄，，，，20GP环比上涨6.81%，，，，40GP环比上涨6.98%。。。。
。

2、运力供应与周转

凭证上海&宁波&青岛（AE5/NE4）-欧基港的船期统计情形来看，，，，6月初起船期延迟征象增强，，，，或对SCFIS欧线形成一定拖累。。。。
。相较于上周统计，，，，7月周均妄想运力增至30.63万TEU（上一周统计为30.44万TEU），，，，主要是6月尾船期延迟增添，，，，现在统计到有4班船期延迟，，，，这也使得第27周当周运力增至37万TEU之上。。。。
。从周频节奏上来看，，，，上半月妄想运力仍相对较多，，，，运价落地水平磨练货量情形，，，，从现在马士基第27周和第28周的开舱情形来看，，，，揽货压力已最先有所增添。。。。
。下半月妄想运力相对下降，，，，第29周妄想运力降至27.8万TEU，，，，第30周增添至近33万TEU，，，，尤其是GEMINI同盟当周妄想运力增至10万TEU之上，，，，或对当期马士基新开舱运价承压，，，，第31周妄想运力显着下降至22万TEU，，，，揽货压力不大，，，，但运价要看下游季节性旺季是否有见顶迹象。。。。
。

地缘方面，，，，Axios报道称，，，，美国与伊朗已赞成阻止相互攻击，，，，据一位美国高级官员透露，，，，双方妄想于周二在卡塔尔首都多哈举行会晤，，，，以解决围绕霍尔木兹海峡的争端。。。。
。；；；；；；鹦樯е两癫还惶欤，，，却已因双方重新交火以及特朗普威胁要重启战事、“完成使命”而岌岌可危。。。。
。伊朗外长阿拉格齐上周日体现，，，，凭证与特朗普签署的起源清静协议，，，，伊朗拥有霍尔木兹海峡交通治理的专属权力，，，，并增补称，，，，任何试图规避其权威的行为都可能触发类似克日所见的一系列攻击。。。。
。这一态度与美国的主张相悖，，，，美方以为协议并未赋予伊朗控制权，，，，且这一国际航道必需坚持航行无阻。。。。
。德黑兰方面宣称拥有这一权力之前，，，，伊朗与美国已举行了数日的互袭，，，，冲突的因由是伊朗攻击了一艘试图贴着阿曼海岸穿越海峡的船只。。。。
。

3、需求方面

欧线需求延续季节性体现。。。。
。欧洲每年主要的消耗季集中于圣诞新年，，，，也就是每年年底，，，，对应的备货季则是每年中国的炎天，，，，也就是5月至7月时代，，，，这段时代主要是长协货量发力，，，，也是亚欧航线主要的季节性旺季。。。。
。凭证往年的季节性体现，，，，通常到了7月货量的增幅最先下降，，，，逐渐进入旺季后期。。。。
。第25周海内口岸集装箱吞吐量为685.4万TEU，，，，环比上涨2.54%。。。。
。宏观经济方面，，，，欧元区经济展现韧性，，，，欧元区6月制造业PMI小幅降至51.3，，，，低于5月的51.6，，，，服务业PMI则从5月的47.7升至48.9。。。。
。欧洲央行行长拉加德体现，，，，只管中东冲突带来影响，，，，但欧洲央行现在无需接纳更为强力的应对步伐，，，，由于从中期来看，，，，通胀仍将回到目的水平。。。。
。欧洲央行宣布报告称，，，，中东战事引发的油价上涨预计将在攻击爆发第一年拖累欧元区现实GDP增速下降0.4个百分点。。。。
。若高油价一连时间凌驾市场预期，，，，欧元区经济将面临更大下行压力。。。。
。

三、总结展望

后市来看，，，，在马士基相继开舱第27周和第28周后，，，，7月现实推涨力度存疑。。。。
。现在7月上半月大柜均价在5500美元，，，，按此测算的现货指数基本持平或略高于目今主力价钱，，，，或一定水平上批注市场已最先计价运价见顶预期。。。。
。参考往年季节性，，，，旺季尾声通常在7月中下旬，，，，去年马士基报价在7月初见顶持稳，，，，7月尾8月初进入下行期，，，，7月现实运价推涨空间有待验证，，，，或将逐渐迎来旺转淡的拐点。。。。
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四、其他航运数据跟踪

风险提醒

1、货量体现超预期；；；；；；2、地缘、关税政策、口岸拥堵等的不确定性影响。。。。
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今日行业报告更新最新政策薛鹤翔：进入7月下推涨验证期

薛鹤翔、柴玉荣（薛鹤翔系申银万国期货研究所所长、中国首席经济学家论坛成员）

上周EC下跌为主，，，，整体主力07合约高位偏弱震荡，，，，旺季中后期市场逐渐预期运价趋于见顶。。。。
。马士基新开舱第28周，，，，至鹿特丹大柜报价5500美元，，，，环比上涨200美元，，，，推涨幅度进一步下降，，，，也一定水平上批注货量的相对下降。。。。
。同时周四马士基宣布7月13日起涨价函，，，，大柜宣涨至7000美元，，，，市场对此反映一般，，，，运价进一步提涨预期并未计价，，，，更多照旧在看现实运价的落地。。。。
。再加上7月上半月运力相对较多，，，，MSC和PA同盟均差别水平下调运价，，，，运价泛起一定松动。。。。
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6月29日最新宣布的SCFIS欧线为3358.62点，，，，环比上涨11.6%，，，，对应于06.22-06.28时代的离港结算价，，，，基本对应于当期运价均值大柜4900美元左右，，，，缺乏当期SCFI欧线宣布值大柜5132美元。。。。
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后市来看，，，，在马士基相继开舱第27周和第28周后，，，，7月现实推涨力度存疑。。。。
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。参考往年季节性，，，，旺季尾声通常在7月中下旬，，，，去年马士基报价在7月初见顶持稳，，，，7月尾8月初进入下行期，，，，7月现实运价推涨空间有待验证，，，，或将逐渐迎来旺转淡的拐点。。。。
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1、货量体现超预期；；；；；；2、地缘、关税政策、口岸拥堵等的不确定性影响。。。。
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上周EC下跌为主，，，，整体主力07合约高位偏弱震荡，，，，旺季中后期市场逐渐预期运价趋于见顶。。。。
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。同时周四马士基宣布7月13日起涨价函，，，，大柜宣涨至7000美元，，，，市场对此反映一般，，，，运价进一步提涨预期并未计价，，，，更多照旧在看现实运价的落地。。。。
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6月29日最新宣布的SCFIS欧线为3358.62点，，，，环比上涨11.6%，，，，对应于06.22-06.28时代的离港结算价，，，，基本对应于当期运价均值大柜4900美元左右，，，，缺乏当期SCFI欧线宣布值大柜5132美元。。。。
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二、集运现货市场

1、运价体现

从SCFI欧线的走势来看，，，，随着现货市场逐渐进入涨价周期，，，，SCFI欧线也同步进入上行期。。。。
。上周五盘后宣布的SCFI欧线为3342美元/TEU，，，，环比上涨184美元/TEU，，，，大柜宣布为5766美元/FEU，，，，基本对应于06.29-07.05时代的欧线订舱价。。。。
。SCFI美线方面，，，，美西和美东航线运价也继续推涨，，，，美西由5683美元/FEU涨至6067美元/FEU，，，，环比上涨6.76%，，，，美东由6873美元/FEU涨至7384美元/FEU，，，，环比上涨7.43%。。。。
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从船司报价来看，，，，GEMINI同盟中，，，，至鹿特丹马士基第28周大柜报价5500美元，，，，环比上涨200美元，，，，HPL线上第27周大柜报价5500美元，，，，第28周特价大柜已降至5250美元。。。。
。OA同盟中，，，，CMA和OOCL第27周线上大柜划分至5400美元和5300美元左右，，，，第28周大柜报价5700-6500美元。。。。
。MSC调降7月上半月报价，，，，线上大柜报价由7540美元降至6040美元，，，，线下SS级大柜则由6040美元降至5040美元。。。。
。PA同盟中，，，，7月上半月ONE和HMM线上大柜报价维持6008和5930美元，，，，YML线下大柜报价降至5500美元，，，，由于其现货敞口相对偏高，，，，整体运价低于其他船司。。。。
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更高频的北方国际集装箱运价指数TCI日度跟踪数据，，，，上周欧基港20GP和40GP的市场参考价，，，，20GP由3131.22$/TEU涨至3344.56$/TEU，，，，40GP由5096.44$/FEU涨至5452/FEU，，，，TCI巨细柜价钱涨幅收窄，，，，20GP环比上涨6.81%，，，，40GP环比上涨6.98%。。。。
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2、运力供应与周转

凭证上海&宁波&青岛（AE5/NE4）-欧基港的船期统计情形来看，，，，6月初起船期延迟征象增强，，，，或对SCFIS欧线形成一定拖累。。。。
。相较于上周统计，，，，7月周均妄想运力增至30.63万TEU（上一周统计为30.44万TEU），，，，主要是6月尾船期延迟增添，，，，现在统计到有4班船期延迟，，，，这也使得第27周当周运力增至37万TEU之上。。。。
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。下半月妄想运力相对下降，，，，第29周妄想运力降至27.8万TEU，，，，第30周增添至近33万TEU，，，，尤其是GEMINI同盟当周妄想运力增至10万TEU之上，，，，或对当期马士基新开舱运价承压，，，，第31周妄想运力显着下降至22万TEU，，，，揽货压力不大，，，，但运价要看下游季节性旺季是否有见顶迹象。。。。
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地缘方面，，，，Axios报道称，，，，美国与伊朗已赞成阻止相互攻击，，，，据一位美国高级官员透露，，，，双方妄想于周二在卡塔尔首都多哈举行会晤，，，，以解决围绕霍尔木兹海峡的争端。。。。
。；；；；；；鹦樯е两癫还惶欤，，，却已因双方重新交火以及特朗普威胁要重启战事、“完成使命”而岌岌可危。。。。
。伊朗外长阿拉格齐上周日体现，，，，凭证与特朗普签署的起源清静协议，，，，伊朗拥有霍尔木兹海峡交通治理的专属权力，，，，并增补称，，，，任何试图规避其权威的行为都可能触发类似克日所见的一系列攻击。。。。
。这一态度与美国的主张相悖，，，，美方以为协议并未赋予伊朗控制权，，，，且这一国际航道必需坚持航行无阻。。。。
。德黑兰方面宣称拥有这一权力之前，，，，伊朗与美国已举行了数日的互袭，，，，冲突的因由是伊朗攻击了一艘试图贴着阿曼海岸穿越海峡的船只。。。。
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3、需求方面

欧线需求延续季节性体现。。。。
。欧洲每年主要的消耗季集中于圣诞新年，，，，也就是每年年底，，，，对应的备货季则是每年中国的炎天，，，，也就是5月至7月时代，，，，这段时代主要是长协货量发力，，，，也是亚欧航线主要的季节性旺季。。。。
。凭证往年的季节性体现，，，，通常到了7月货量的增幅最先下降，，，，逐渐进入旺季后期。。。。
。第25周海内口岸集装箱吞吐量为685.4万TEU，，，，环比上涨2.54%。。。。
。宏观经济方面，，，，欧元区经济展现韧性，，，，欧元区6月制造业PMI小幅降至51.3，，，，低于5月的51.6，，，，服务业PMI则从5月的47.7升至48.9。。。。
。欧洲央行行长拉加德体现，，，，只管中东冲突带来影响，，，，但欧洲央行现在无需接纳更为强力的应对步伐，，，，由于从中期来看，，，，通胀仍将回到目的水平。。。。
。欧洲央行宣布报告称，，，，中东战事引发的油价上涨预计将在攻击爆发第一年拖累欧元区现实GDP增速下降0.4个百分点。。。。
。若高油价一连时间凌驾市场预期，，，，欧元区经济将面临更大下行压力。。。。
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三、总结展望

后市来看，，，，在马士基相继开舱第27周和第28周后，，，，7月现实推涨力度存疑。。。。
。现在7月上半月大柜均价在5500美元，，，，按此测算的现货指数基本持平或略高于目今主力价钱，，，，或一定水平上批注市场已最先计价运价见顶预期。。。。
。参考往年季节性，，，，旺季尾声通常在7月中下旬，，，，去年马士基报价在7月初见顶持稳，，，，7月尾8月初进入下行期，，，，7月现实运价推涨空间有待验证，，，，或将逐渐迎来旺转淡的拐点。。。。
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四、其他航运数据跟踪

风险提醒

1、货量体现超预期；；；；；；2、地缘、关税政策、口岸拥堵等的不确定性影响。。。。
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