泉源：伊朗队在洛杉矶易服室留下谢谢信作者： 林奕宣：

估值两年涨三倍，，，，又一个芯片公司要IPO了

火热的芯片赛道里，，，，走来了一个导航定位芯片IPO。。。

导航芯片不像手机处理器那样被公共熟知，，，，也不像AI芯片那样占有新闻头条。。。但一颗指甲盖巨细的芯片，，，，决议了共享单车能不可精准定位，，，，无人性能不可稳固悬停。。。这个领域已往恒久被瑞士u-blox等国际厂商主导，，，，国产化率一度极低。。。

转机来自一项国家工程的推进。。。2020年，，，，北斗三号全球卫星导航系统正式开通，，，，中国成为天下上第三个自力拥有全球卫星导航系统的国家。。。北斗系统的稳固运行，，，，关系国家主权、清静和生长。。。系统建好之后，，，，更大的命题摆在眼前：怎样让北斗从“天上好用”走向“地上用好”？？芯片，，，，则是这道命题的要害谜底。。。

华大北斗正是在这一国家战略配景下降生的。。。

2016年12月，，，，中国电子信息工业集团（CEC）将其旗下华大电子的导航芯片营业剥离，，，，联合上汽集团、北汽集团、波导股份、劲嘉股份等企业配合出资，，，，在深圳正式注册建设华大北斗。。。公司完整继续了华大电子导航芯片部分的焦点手艺及研发团队。。。这是一次典范的“国家队”工业孵化。。。

华大北斗有几个让人印象深刻的标签：掌舵者是“北斗之父”孙家栋之子；；；；建设不到十年，，，，已是全球第五大GNSS芯片出货商；；；；股东名单里，，，，既有鼎晖投资、云锋基金等顶级VC，，，，也有比亚迪、格力、上汽、博世等工业巨头。。。2026年6月，，，，华大北斗第三次向港交所递交招股书，，，，冲刺IPO。。。

“北斗之父”之子，，，，包办90%以上的共享单车市场

华大北斗的首创人孙中亮，，，，在芯片圈里不算高调，，，，但履历很扎实。。。

他是北京修建大学工程丈量学本科、北京大学高级工商治理硕士。。。结业后进入同方股份，，，，后任和而泰、富士康的自力董事。。。真正与北斗结缘，，，，始于他加入中国电子信息工业集团（CEC）旗下的华大电子，，，，担当副总司理及导航营业总司理，，，，周全认真导航芯片营业。。。正是在华大电子时代，，，，他深度加入了北斗导航定位芯片的早期研发事情。。。

但孙中亮身上尚有一个更受关注的标签：他是“中国卫星之父”孙家栋院士之子。。。孙家栋是北斗卫星导航系统工程首任总设计师、“两弹一星”功勋奖章获得者、国家最高科学手艺奖得主。。。这个家庭配景，，，，让孙中亮与北斗系统之间有一种自然的亲近感。。。；；；蟊倍饭偻滓持两袢怨易潘锛叶暗奶庾郑骸靶玖斓鼗蟊倍贰薄。。公司还设立了孙家栋院士事情站，，，，由孙家栋自己指导芯片设计及系统架构设计，，，，并增进研发界的交流。。。这种“父子联动”的手艺传承，，，，在海内芯片创业公司里并未几见。。。

2016年，，，，华大电子导航芯片部分自力。。。同年12月，，，，中电光谷（深圳）、上汽集团、北汽集团、波导股份、劲嘉股份等7家首创股东配合出资，，，，在深圳龙岗区正式注册建设华大北斗。。。公司完整承接了华大电子的焦点手艺效果与研发团队。。。孙中亮出任董事长、执行董事兼总裁。。。

这层“国家队”身世，，，，叠加首创人的特殊配景，，，，让华大北斗从起步阶段就有别于空手起身的芯片创业公司，，，，在资金、供应链和客户资源上都多了一层包管。。。

公司建设后，，，，迅速在导航定位芯片领域翻开时势。。。2017年，，，，华大北斗宣布首款北斗导航定位芯片，，，，是海内最早获得AEC-Q100车规级认证的GNSS芯片厂商之一。。。2018年，，，，公司高精度定位芯片最先大规模应用于共享单车，，，，与美团、哈啰、滴滴青桔等主流平台建设相助，，，，迅速占领这一细分市场。。。阻止2024年底，，，，应用于共享单车的GNSS芯片销量突破1500万片，，，，占北斗高精度共享单车市场总量的90%以上。。。

真正让华大北斗进入公众视野的，，，，是2021年的一次产品宣布。。。昔时7月，，，，公司宣布了全球首颗支持北斗三号信号体制的双频多系统高精度射频基带一体化芯片。。。这颗芯片实现了单芯片双频定位，，，，在功耗和本钱上较上一代产品大幅优化，，，，被业内视为北斗芯片从“能用”走向“好用”的标记性产品。。。宣布后，，，，华大北斗陆续进入比亚迪、上汽、江铃汽车等车企的供应链，，，，车载营业最先成为公司增添的自动力。。。

七年七轮融资，，，，股东阵容豪华

华大北斗的融资历程，，，，七年时间里完成了七轮以上。。。节奏不算激进，，，，但股东阵容相当有看头。。。

凭证招股书和果真信息，，，，投资方既有鼎晖投资、招银国际资源、CPE源峰、云锋基金等一线机构，，，，也有国开科创、大湾区基金等“国家队”，，，，还吸引了TCL资源、江铃汽车投资等工业方。。。比亚迪、格力、上汽、博世等工业巨头也位列股东名单。。。

财务投资人、国资平台、工业资源三大类全齐了，，，，并且工业方的“咖位”都不小。。。这个股东结构放在芯片创业公司里，，，，确实较量少见。。。

详细看融资节点：2020年9月，，，，公司完成A+轮融资，，，，估值约12亿元。。。不到一年，，，，2021年5月，，，，B轮融资由CPE源峰领投，，，，云锋基金、中船资源、TCL资源等跟投，，，，单轮融资6.02亿元。。。CPE源峰是海内治理规模最大的私募股权基金之一，，，，云锋基金背后站着马云和虞锋，，，，两者联手的领投组合在硬科技领域并未几见。。。

到2022年12月的一次股权转让中，，，，公司估值已攀升至约45.7亿元。。。从12亿到靠近46亿，，，，两年多时间估值涨了近三倍。。。

IPO前的股权结构也值得细看。。。中电光谷（深圳）持股9.224%，，，，是第一大股东；；；；深圳鼎信持股7.236%，，，，位列第二；；；；劲嘉股份和*ST波导各持股4.635%；；；；比亚迪持股4.12%；；；；珠海格力创业投资持股3.536%。。。

这里有两个要害信息：

一是比亚迪和格力的入局。。。这两家都是下游应用端的巨头，，，，比亚迪是智能汽车的代表，，，，格力在智能家居和工业装备领域有大宗定位需求。。。工业方作为股东，，，，通常意味着更深的营业绑定，，，，对一家芯片公司来说是实打实的客户资源。。。二是公司战略股东国资为主，，，，体现了浓重的“国家队”色彩。。。

本次IPO召募资金将主要用于增强AI及焦点手艺的研发能力、扩大外洋销售网络（尤其是欧洲、日韩及东南亚）、以及举行战略投资与收购，，，，以构建更完整的“通导一体化”工业生态。。。

去年首次突破10亿元营收

导航定位芯片的下游应用场景很疏散。。。从共享单车的定位锁，，，，到电网的时间同步装备，，，，从无人机的飞控？？，，，，到智能汽车的车载定位终端，，，，都需要用到这颗芯片。。。但差别场景对芯片的要求天差地别：共享单车考究本钱和功耗，，，，车载则强调可靠性和抗滋扰。。。

华大北斗的产品线笼罩了从消耗级到车规级的多个品类。。。凭证招股书数据，，，，公司GNSS自研芯片营业收入从2023年的1.67亿元增至2025年的3.33亿元，，，，毛利率为28.3%。。。

但真正撑起收入规模的，，，，则是综合芯片及模组分销营业。。。公司作为第三方制造商的授权分销商，，，，销售通讯和存储器等产品，，，，通过赚取差价获取收入。。。这部分收入占公司总收入的七成左右，，，，但毛利率仅为2%到3%。。。

这种“自研+分销”的双轨结构，，，，直接拉低了公司的整体毛利率。。。报告期内，，，，华大北斗综合毛利率划分为10.5%、9.8%和11.1%，，，，远低于纯芯片设计公司的水平。。。这种收入结构也造成了拉低整体毛利率、弱化科技属性、侵蚀估值想象空间等影响。。。

从收入结构的转变能看出，，，，华大北斗正在履历一个要害的战略转向：自研GNSS芯片营业虽然现在占比仅约三成，，，，但增速显着快于分销营业。。。公司在招股书中体现，，，，后续预期通过一连的收入增添、毛利率的改善、提升营运效率及营运资金治理优化，，，，在不久的未来改善财务体现并实现盈利。。。

2023年至2025年，，，，华大北斗收入划分为6.45亿元、8.40亿元、10.14亿元，，，，三年复合增添率约25.4%。。。2025年，，，，公司首次突破10亿元营收大关。。。

但盈利依然是难题。。。同期，，，，公司期内亏损划分为2.89亿元、1.41亿元、1.13亿元；；；；经调解净亏损划分为2.74亿元、1.20亿元、0.75亿元。。。阻止2025年底，，，，公司持有的现金及现金等价物为4.47亿元。。。

关于一连亏损，，，，华大北斗诠释称，，，，主要由于未能实现规模经济、为建设恒久竞争力而举行的巨额前期研发投入等因素。。。已往三年，，，，公司研发投入累计超3.3亿元，，，，占收入比例始终高于14%。。。

在细分赛道上，，，，华大北斗的位置并不低。。。凭证灼识咨询数据，，，，2025年以出货量计，，，，公司在全球GNSS芯片及模组市场排名第五，，，，市场份额为7.4%；；；；以收入计，，，，在专用GNSS芯片及模组市场中排名全球第七，，，，在中海内地公司中排名第二，，，，市场份额约为1.8%。。。在双频高精度射频基带一体化芯片及模组这一细分领域，，，，公司出货量位列全球第四，，，，在海内厂商中居首，，，，市场份额达10.5%。。。