文 |恒心
泉源|博望财经
2026年8月第一个生意日，，老板电器一份董事会换届通告，，让市场把眼光重新拉回这家厨电龙头的顶层治理上。。。。。
老板电器第六届董事会第二十四次聚会审议通过换届议案：第七届董事会拟设9席（5名非独董、3名独董和1名职工董事），，提名任富佳、何亚东、王刚、周海昕、葛皓为非独董候选人，，郑小林、俞列明、程志勇为独董候选人。。。。。
名单里没有首创人任建华。。。。。
这不是一次通例期满换届。。。。。它爆发在老板电器交出上市后最差年度效果单之后——2025年营收101.16亿元，，同比下降9.78%；；；；归母净利润12.56亿元，，同比下降20.38%，，烟机、燃气灶两大基本盘营收划分下滑8.62%和9.76%。。。。。
业绩承压周期叠加代际交吸收口，，这份提名名单释放的信号，，比纸面更重。。。。。
名单比照：谁退了，，谁留了，，谁新进了
把第六届和第七届提名名单摆在一起看，，转变比预想中大。。。。。
最显眼的一行是任建华的缺席。。。。。
作为1956年生人、1979年从余杭红星五金厂一起把老板做到厨电第一梯队的“创一代”，，任建华自老板电器2010年上市以来一直担当董事长，，是上市公司董事会的灵魂位置。。。。。
这次换届他未被提名为非独董候选人，，意味着若暂时股东大会8月18日审议通过，，老板电器董事会将首次没有任建华的名字。。。。。
留任的三位非独董各有分工：任富佳（1983年生，，副董事长兼总司理，，任建华之子）、何亚东（副总）、王刚（董秘），，都是近年运营线上的焦点执行角色。。。。。
新进的周海昕（副总）、葛皓（高级总监）则补了中层谋划岗的席位。。。。。
独董一侧，，郑小林替换陈元志——前者是浙江大学人工智能学院教授、博导，，主攻AI与数据合规，，这一安排被市场解读为老板电器在数字化厨电、AI+家电偏向上的治理资源倾斜。。。。。
需要厘清一点：任建华退出的是上市公司董事会候选人名单，，不即是退出控股股东层。。。。。通过杭州老板实业集团、金创/银创/合创三家创投平台，，任氏家族对上市公司的现实控制链并未松动。。。。。
更准确的说法是：决议权从“父控决议、子管谋划”的共治模式，，向任富佳单人领衔过渡。。。。。
换届的业绩底色：基本盘失速，，第二曲线还没顶上
明确这次换届的节奏，，得先看老板电器已往两年的财务轨迹。。。。。
2024年是“增收不增利”的拐点：营收112.13亿元，，同比仅增添0.1%，，增速创近五年最低；；；；归母净利润15.77亿元，，同比下降8.97%；；；；扣非归母净利润同比下降8.08%；；；；谋划现金流净额16.6亿元，，同比下降30.59%。。。。。
吸油烟机、燃气灶两大焦点虽仍以48.65%、24.77%的占比孝顺约55亿元、28亿元营收，，但同比增速划分只剩2.51%、3.96%，，增添动能显着衰减。。。。。
更棘手的是第二曲线全线承压：2024年集成灶收入同比下降29.63%、烤箱同比下降27.33%、消毒柜同比下降22.14%、蒸箱同比下降11.58%，，连“其他小家电”也跌了33.26%。。。。。任富佳2024年头定下的双位数增添目的，，最终落空。。。。。
2025年压力进一步释放：整年营收101.16亿元，，同比下降9.78%、归母净利润12.56亿元，，同比下降20.38%，，这是老板电器上市以来首次泛起营收跌破110亿、净利跌破13亿的组合。。。。。
叠加厨电行业整体离别地产上行盈利、进入存量博弈，，华帝、方太、火星人各自在细分赛道抢份额，，老板电器的“高端油烟机”护城河正在被价钱带下移和集成化趋势双向挤压。。。。。
把这套业绩配景叠回换届：任富佳2013年接任总司理至今已十三年，，前十年是“父在后台、子在前台”的练兵期；；；；2024–2025年业绩一连滑坡，，创一代在此时淡出上市公司董事会候选名单，，既是交接时点的自然推进，，也有“让谋划层自力肩负周期责任”的治理意味。。。。。
从“事业司理人”到“合资人”，，这套交接模式能扛周期吗
老板电器的代际交接，，在家电圈算是个相对特殊的样本。。。。。
大都家族企业要么“空降式”让二代直接上位，，要么恒久“父传子、子传孙”不加职业司理人层。。。。。
老板电器的路径是2013年任建华卸任总司理、任富佳接棒，，形成“父控决议、子管谋划”的共治；；；；同时把任建华2001年就推行的“事业司理人”制度（干部+经销商持股），，在任富佳手上升级为“合资人”妄想，，把高管、员工利益与企业深度捆绑。。。。。
这套设计的精妙处在于：家族通过金创/银创/合创三家创投平台保存控制权，，但谋划层大宗让渡给职业司理人——何亚东、王刚、周海昕都不是任姓家族成员。。。。。
新一届提名名单进一步强化了“执行层主导”的倾向：5位非独董里，，任富佳是唯一家族代表，，其余4席全是谋划线职业司理人；；；；独董保存会计专业人士程志勇，，新进郑小林补AI与数据合规视角。。。。。
但治理结构再顺，，也绕不开行业的硬约束：
地产链拖累：新居成交下行，，厨电新增需求首当其冲，，存量换新爬坡慢；；；；
价钱战回潮：高端烟机价钱带被集成灶、下沉市场双头挤压，，毛利率虽仍在高位，，但同比已在滑；；；；
第二曲线兑现节奏：集成灶、蒸烤一体等赛道老板没吃到盈利反而被竞品反超。。。。。
任富佳已往十年主导过品牌年轻化、数字化厨电、多品牌渠道，，但这些行动的财务兑现，，在2024–2025年被周期盖过了。。。。。
新一届董事会若顺遂过会，，他要单独面临的就是：在家族控制权稳固的条件下，，用职业司理人班底，，把“高端烟灶基本盘+洗碗机/集成灶第二曲线+AI厨电叙事”这三件事重新跑通。。。。。
老板电器这次换届，，单看通告是通例期满操作，，叠起来看却是A股家族企业制度化传承的一其中段样本。。。。。
任建华用十三年把“创一代→创二代”的交接做成了“共治→单核”的渐变，，中心嵌了事业司理人、合资人、经销商持股这几道缓冲，，阻止了大都家族企业“交接即震荡”的老问题。。。。。
但2024–2025年的业绩滑坡提醒一句：治理结构的平滑，，不即是谋划周期的平滑。。。。。
新一届董事会8月18日暂时股东大会审议后若落地，，任富佳将首次以“无父辈同席董事会”的状态自力面临资源市场。。。。。
对投资者而言，，这份提名名单释放的两个视察点比“任建华是否退出”更着实：一是郑小林这位AI配景独董进来后，，老板电器在数字厨电、AI烹饪模子上的资源倾斜会不会加速；；；；二是周海昕、葛皓这两张谋划线新面目，，对应哪些营业板块的权重调解。。。。。
至于“最差年报后换帅”是不是底，，厨电这个周期里，，董事会名单能决议治理节奏，，决议不了地产周期。。。。。
这点，，任富佳比谁都清晰。。。。。
