很长一段时间内，
，，，，，A股只有一个“永远的王”——贵州茅台。。。。。。

它踩中了消耗升级最强烈的一轮浪潮，
，，，，，股价扶摇直上，
，，，，，一度撑起了A股最高的一方天空。。。。。。直到这两年，
，，，，，AI的风咆哮而来，
，，，，，越来越多公司挑战着茅台的职位。。。。。。一个多月前，
，，，，，“股王”的位置甚至一天换三回。。。。。。但新股王，
，，，，，许多通俗人“一瞅一个不熟悉”。。。。。。

520当天，
，，，，，芯片、光？？？榈瓤萍及蹇榧绦瞎，
，，，，，而贵州茅台在盘中颇有象征意义地跌到1314元，
，，，，，更跌破了许多人的心理防线。。。。。？？？瓷先，
，，，，，古板“喝酒吃药”的大消耗时代正在已往，
，，，，，AI崛起在一个生产力为王的时代，
，，，，，并妄想构建出一个新天下。。。。。。

本期数据栏目，
，，，，，我们一起拆解“股王”崛起。。。。。。

（往期传送门：避孕套没人买，
，，，，，情趣用品却卖爆了；；；；；；已往10年，
，，，，，顶级富豪们都怎么赚钱？？？；；；；；；发钱“催生”，
，，，，，哪个都会最拼？？？）

*不组成任何投资建议。。。。。。股市有风险，
，，，，，投资需审慎。。。。。。

文 |谢韫力

编辑 |西打

制图 |歪歪

运营 |歪歪

时势造“股王”

2026年的A股股市，
，，，，，盛产新“股王”。。。。。。

5月18日，
，，，，，联讯仪器带着突破1300元的股价，
，，，，，逾越贵州茅台，
，，，，，成为A股股价最高公司。。。。。。此时距离它上岸科创板，
，，，，，还不到一个月。。。。。。

再之前，
，，，，，4月28日盘中，
，，，，，源杰科技、贵州茅台和寒武纪的股价轮替登顶，
，，，，，酣战之后，
，，，，，源杰科技领先。。。。。。但短短两天后，
，，，，，寒武纪就回敬了一记20%的涨停，
，，，，，重夺“股王”宝座。。。。。。

若是将视线拉长一些，
，，，，，还会发明更多有力的“股王”争取者，
，，，，，在近几个月里集中涌现。。。。。。

股价跨过1000元，
，，，，，某种水平上是登顶“股王”的前奏。。。。。。21世纪以来，
，，，，，A股史上共泛起过8只千元股，
，，，，，其中3只都是在2026年跨过了这道门槛。。。。。。

由于涨势过猛，
，，，，，5月19日，
，，，，，联讯仪器甚至宣布了生意风险提醒，
，，，，，自家股价不到一个月，
，，，，，涨幅68%，
，，，，，提醒狂热的投资者注重风险。。。。。。另外一只朝着千元股高歌猛进的大普微甚至一度停牌，
，，，，，在上市的一个月左右，
，，，，，它的股价涨了16倍。。。。。。

标记性的一天泛起在5月11日，
，，，，，A股融资余额抵达2.81万亿元，
，，，，，刷新历史高点——这也意味着相当比例的投资者在加杠杆，
，，，，，向券商乞贷投入股市。。。。。。

越日，
，，，，，中际旭创大涨8%，
，，，，，最高触及1022.90元，
，，，，，最终收于1017.99元，
，，，，，成为A股史上第10支千元股。。。。。。它的总市值也触达万亿——要知道，
，，，，，两年前，
，，，，，中际旭创的股价还彷徨在120元，
，，，，，市值不过1380亿元。。。。。。

现在，
，，，，，各路资源都不想错过这趟财产跃迁的电梯。。。。。。据天相投顾数据，
，，，，，今年一季度，
，，，，，有1163家公募基金齐齐买入中际旭创，
，，，，，将其列为各自治理基金的前十大重仓股，
，，，，，持有市值高达738.96亿元，
，，，，，受追捧水平，
，，，，，凌驾了一经的“公募一哥”宁德时代。。。。。。

中际旭创虹吸了大宗资源，
，，，，，近90倍的动态市盈率远超一般制造业公司（市盈率：股票估值中常用的焦点指标，
，，，，，用于权衡公司股票价钱与盈利能力之间的关系，
，，，，，市盈率越高，
，，，，，代表市场对该公司的未来生长预期较高，
，，，，，但也陪同着更高的估值泡沫风险）。。。。。。但在机构叙事里，
，，，，，溢价并不被简朴视为“贵”，
，，，，，是未来的船票，
，，，，，怎么维护都不为过。。。。。。有人奚落，
，，，，，目今的市盈率属于“市梦率”，
，，，，，业绩很难支持。。。。。。

新“股王”扎堆涌现，
，，，，，也引发了新旧价值系统的强烈碰撞。。。。。；；；；；；脑蹲识鲁ち枧艨吹揭患胰陶雇，
，，，，，2027年中际旭创利润凌驾250亿元，
，，，，，提出“灵魂拷问”：一家零部件制造企业，
，，，，，事实凭什么能够实现云云高的年度利润水平？？？而国盛证券研究所一名通讯行业剖析师看到后，
，，，，，连忙在朋侪圈转发回击，
，，，，，“买你的白酒去吧”。。。。。。

但这些质疑泡沫的声音丝毫没有摇动冲高的热情。。。。。。520这天，
，，，，，半导体又接过了上涨的军号。。。。。。几天前，
，，，，，来自合肥的长鑫科技更新了招股说明书，
，，，，，离IPO更进一步。。。。。。

这家海内存储芯片龙头企业2026年一季度单季归母净利润暴赚247.62亿元，
，，，，，而时间倒回三年前，
，，，，，2023年净利润一度还亏损163.39亿元。。。。。。股民被这个盈利能力震撼，
，，，，，凭证目今半导体市盈率估算，
，，，，，长鑫科技上市后市值很可能突破2万亿元，
，，，，，成为新“股王”指日可待，
，，，，，半导体板块为此连涨三天“庆祝”。。。。。。

520当天，
，，，，，前“股王”贵州茅台的股价，
，，，，，却在盘中颇有象征意义地跌到1314元。。。。。。有人奚落，
，，，，，这是老一辈股民在面临消耗周期波动时，
，，，，，一种自嘲式的浪漫，
，，，，，“套你一生一世”。。。。。？？？瓷先，
，，，，，古板“喝酒吃药”的大消耗时代正在已往，
，，，，，AI崛起在一个生产力为王的时代，
，，，，，并妄想构建出一个新天下。。。。。。

“站在光里”的公司，
，，，，，做对了什么？？？

眼下，
，，，，，一个投资段子正在广为撒播——

现在的股民分为三类：一类是站在光里的，
，，，，，指持仓了通讯、CPO（光学系统，
，，，，，光？？？槭墙沟悖氲继宕娲蹇榈耐蹲收；；；；；；尚有光站在那里的，
，，，，，买了光伏、电力、证券、包管、有色的人；；；；；；最惨的还得是光着站那里的，
，，，，，大多买了恒科、港药、农业、白酒、银行等股票。。。。。。

奚落归奚落，
，，，，，却折射出当下股市的情绪分化，
，，，，，“旱的旱死，
，，，，，涝的涝死”。。。。。。站在光里的投资者，
，，，，，看着日进几十万甚至上百万元、一起飘红的账户，
，，，，，已经最先讨论“还要不要上班”；；；；；；此后两者只能着急干怒视，
，，，，，看着别人财产膨胀，
，，，，，冒充加入了这轮牛市。。。。。。

一连涌入市场的热钱，
，，，，，推动着A股创业板、上证指数创下近10年新高，
，，，，，但在不少机构看来，
，，，，，这轮股市行情是“结构性慢牛”，
，，，，，而非“周全牛”，
，，，，，换句话说，
，，，，，不是谁都能站在光里、吃到肉。。。。。。

承接了最多资金、狂热情绪的中际旭创，
，，，，，从种种维度看都是A股新一代的“股王”准备役，
，，，，，它是典范的站在“光里”的公司。。。。。。

中际旭创的前身可以追溯到2008年。。。。。。拥有清华大学本科学位、中科院自动化所硕士学位，
，，，，，后又赴美国佐治亚理工学院攻读博士的刘圣回国创业，
，，，，，建设了苏州旭创，
，，，，，主营光？？？橛。。。。。。苏州旭创曾实验赴纳斯达克上市，
，，，，，但最终失利。。。。。。

2016年，
，，，，，A股上市公司中际装备的实控人王伟修提倡对苏州旭创的收购；；；；；；2017年生意完成后，
，，，，，公司更名为中际旭创，
，，，，，王伟修坚持现实控制人职位，
，，，，，但逐步退居幕后，
，，，，，将日常谋划交给刘圣。。。。。。2023年，
，，，，，刘圣正式接任董事长，
，，，，，并兼任总裁，
，，，，，向导公司专注于“光”领域的研究。。。。。。

时间倒回两年前，
，，，，，大部分股市散户并不相识光？？？，
，，，，，它离通俗人很远。。。。。。但大模子巨头们不止不断地训练AI，
，，，，，让成千上万的GPU被搬进机房，
，，，，，数据中心规模日渐重大。。。。。。而这套重大的模子训练，
，，，，，是由极其细小的组件支持着。。。。。。

大宗GPU同时协作，
，，，，，数据交流量骤增，
，，，，，古板电子通讯最先迫近极限。。。。。。于是，
，，，，，“光”最先取代“电”，
，，，，，光纤，
，，，，，这种细小的玻璃纤维使用光脉冲传输数据。。。。。。若是说，
，，，，，已往电子通讯运送犹如汽车，
，，，，，光通讯更像磁悬浮列车，
，，，，，传输速率更快、容量更大。。。。。。

今年3月的英伟达手艺大会上，
，，，，，黄仁勋用了相当长的篇幅谈及光通讯。。。。。。他说，
，，，，，在英伟达新一代GPU架构中，
，，，，，每秒要传输1.8万亿比特的数据。。。。。。铜缆能稳固事情的距离被大幅压缩。。。。。。在这个速率下，
，，，，，应该替换光纤。。。。。。“光”随之浮出水面，
，，，，，成为算力浪潮中最焦点的“卖铲人”之一。。。。。。

一批公司围绕着“光”迎来昌盛。。。。。。生产光纤的美国公司康宁，
，，，，，是一家玻璃制品公司，
，，，，，175年来，
，，，，，他们研究立异了州玻璃质料，
，，，，，而光纤质料熔融石英也恰恰是玻璃一种。。。。。。这祖古板企业门槛被巨头踏破，
，，，，，与Meta签署了60亿美元的协议，
，，，，，与英伟达公司告竣了5亿美元股票的生意。。。。。。在日本，
，，，，，光纤供应商藤仓株式会社的股价在已往一年上涨了500%以上。。。。。。

在中国的光工业链里，
，，，，，中际旭创提供了光？？？椴，
，，，，，它不像光纤是认真“运送数据”，
，，，，，它是认真把芯片爆发的电信号转换成光信号送入光纤，
，，，，，再在另一端将光信号转换回来。。。。。。数十亿个此类微型组件的需求爆发，
，，，，，为制造这些组件的公司带来了重大机缘。。。。。。

就在共属AI看法、面向C端消耗者的智谱、MiniMax们仍身处亏损，
，，，，，想着怎么把Token卖给客户变现时，
，，，，，以中际旭创为代表的这一批光？？？槠笠，
，，，，，已经实打实地从AI里赚到钱了。。。。。。

2025年，
，，，，，中际旭创销售了2109万只光？？？，
，，，，，较2024年的1459万只增添约650万只，
，，，，，全球排名第一，
，，，，，该营业实现收入374.57 亿元，
，，，，，同比增添63.67%。。。。。。最让企业家们艳羡的是，
，，，，，光？？？槭粲诶笃姆岬纳唐，
，，，，，相比汽车行业“卖一辆10多万元、头部主机厂可能只赚2000元”的利润结构，
，，，，，中际旭创毛利率高达42.61%，
，，，，，去年净利润就有100多亿元。。。。。。

今年第一季度，
，，，，，中际旭创的归母净利润进一步提升，
，，，，，单季就干到了57.34亿元，
，，，，，比2024年整年还高。。。。。。

和中际旭创一同站在“光”里的，
，，，，，尚有两位偕行。。。。。。

来自成都的新易盛，
，，，，，短短一年半时间，
，，，，，股价从115元涨到500元，
，，，，，市值从800亿元扩张至5400亿元。。。。。。相似的时间，
，，，，，苏州的天孚通讯市值也翻了5倍，
，，，，，涨到2500亿元。。。。。。赚到钱的股民，
，，，，，将新易盛、中际旭创、天孚通讯这三家光？？？榱菲笠岛铣莆耙字刑臁。。。。。。

不但自己富足，
，，，，，中际旭创还发动了上游企业共富。。。。。。源杰科技主营光芯片，
，，，，，相当于光？？？榱谐道锏摹胺⒛钔贰，
，，，，，中际旭创是它的第一大客户。。。。。。2025年，
，，，，，它资助源杰科技扭亏为盈。。。。。。今年一季度，
，，，，，源杰科技营业收入抵达3.55亿元，
，，，，，归母净利润1.79亿元，
，，，，，同比增添约11.5倍，
，，，，，单季利润已经凌驾2024年整年水平。。。。。。

自2022年底上市以来，
，，，，，源杰科技股价累计涨幅惊人。。。。。。2026年4月17日，
，，，，，其盘中最高触及约1415元，
，，，，，一度逾越贵州茅台，
，，，，，短暂成为A股“股王”。。。。。。只不过厥后，
，，，，，源杰科技一名副总司理因涉嫌刑事犯罪被公安机关刑事拘留（公司通告称该事项不影响正常谋划），
，，，，，彼时半导体板块也在震荡，
，，，，，利空新闻交织，
，，，，，源杰科技股价回落到千元周围。。。。。。

可以说，
，，，，，整个光工业链都被钱追着投。。。。。。联讯仪器生产通讯测试仪器，
，，，，，属于检测“高铁”的产品，
，，，，，去年4月刚以81.88元/股上市，
，，，，，之后股价便一起狂飙，
，，，，，5月更是一度站上1919.9元高点，
，，，，，远远地凌驾茅台。。。。。。

从卖消耗欲到卖生产力

阻止5月29日收盘，
，，，，，A股市值突破万亿的公司共有13家。。。。。。当一家公司跨过万亿门槛，
，，，，，都是一阵时代的风咆哮而来。。。。。。

相当长的一段时间里，
，，，，，市值破万亿是金融与能源巨头的勋章，
，，，，，典范的是银行股（如建设银行、工商银行）以及能源股（如中国石油、中国海油等）。。。。。。

彼时，
，，，，，中国经济处于工业化、城镇化阶段，
，，，，，投资、消耗、出口“三驾马车”飞跃向前。。。。。。其中，
，，，，，投资是拉动经济增添的焦点引擎，
，，，，，详细体现为基建、地产等领域的大规模建设，
，，，，，工厂、电厂、物流系统拔地而起。。。。。。整个社会依赖投资驱动，
，，，，，离不开金融系统的一连输血；；；；；；而疯狂扩张的工厂、电厂和物流网络又在大宗消耗能源。。。。。。在此配景下，
，，，，，掌握资金与能源等焦点资源设置权的企业，
，，，，，自然占有着财产链的顶端位置。。。。。。

贵州茅台是消耗升级浪潮中的最大受益者之一，
，，，，，但它的崛起之路并非一起坦途。。。。。。

茅台2001年上市后，
，，，，，股价曾恒久处于蛰伏期。。。。。。2013年，
，，，，，受塑化剂风浪等事务影响，
，，，，，茅台股价遭遇重挫，
，，，，，一度跌至100多元。。。。。。从2014年起，
，，，，，随着消耗升级浪潮的启动，
，，，，，茅台开启了波涛壮阔的上涨。。。。。。其股价从百元起步，
，，，，，一起突破200元、300元大关。。。。。。

2017年，
，，，，，贵州茅台股价更是一连突破500元、600元关口，
，，，，，并在年尾站上700元。。。。。。同年11月，
，，，，，其总市值已超8500亿元。。。。。。随后，
，，，，，茅台势如破竹地在2018年1月，
，，，，，市值正式突破万亿大关，
，，，，，加冕“茅王”，
，，，，，厥后又在短短两年多时间里突破2万亿市值。。。。。。在长达数年的牛市里，
，，，，，茅台被视为A股焦点资产的代名词。。。。。。

那是资产普遍上涨，
，，，，，消耗欲望和信心都极强的年月。。。。。。中产崛起，
，，，，，高端消耗跨越了阶级，
，，，，，茅台既能摆上五星旅馆商务宴会桌，
，，，，，也能被通俗人带回家，
，，，，，在一个值得庆祝的时刻碰杯纪念。。。。。。

欲望外溢，
，，，，，被推至巅峰的尚有一批消耗股。。。。。。2020年12月，
，，，，，深耕扫地机械人的石头科技股价突破1000元，
，，，，，获封“扫地茅”。。。。。。2021年2月，
，，，，，被誉为“医美茅”的爱美客同样跻身千元股行列。。。。。。

茅台股价，
，，，，，还与中国楼市形成某种共振。。。。。。逐日人物此前相识到，
，，，，，2016年，
，，，，，有人以300元左右买入茅台股票，
，，，，，到2020年股价已涨至1900元以上；；；；；；与此同时，
，，，，，北京海淀万柳的学区房也处于最疯狂阶段，
，，，，，有人犹豫一个月，
，，，，，房价就从900万元涨到1100万元。。。。。。

屋子与茅台分属差别资产，
，，，，，但上涨逻辑相似，
，，，，，人们相信财产会扩张、收入将一连增添，
，，，，，才敢于花未来的钱。。。。。。

除了消耗升级，
，，，，，A股另一条明确的上行通道，
，，，，，来自政策。。。。。。

双碳战略一宣布，
，，，，，新能源汽车在蹊径上一直增多，
，，，，，每两辆电动汽车驶过，
，，，，，其中一辆的电池印着CATL，
，，，，，这是宁德时代的标记。。。。。。作为锂电池龙头，
，，，，，它为电动汽车提供动力，
，，，，，被视为整车的“心脏”，
，，，，，本钱占电车四成。。。。。。

最风物的时间，
，，，，，宁德时代把乙方做成了甲方，
，，，，，所有车企的采购员整齐入住福建宁德旅馆，
，，，，，蹲在产线上求货，
，，，，，价钱高到一些车企高管诉苦说，
，，，，，“车企似乎在给电池厂打工。。。。。。”外洋也在求货，
，，，，，印着CATL的电池装满远洋船舶，
，，，，，出口到欧洲、美国、日韩，
，，，，，甚至于天下任何一个造电车的角落。。。。。。

资源市场给予了宁德时代极高的定价。。。。。。2018年上市时，
，，，，，市值约800亿元，
，，，，，短短三年，
，，，，，就过了万亿，
，，，，，翻了近20倍。。。。。。其时公募基金市场上，
，，，，，“宁王”与“茅王”各霸一方，
，，，，，2021共有1378只基金重仓贵州茅台，
，，，，，宁德时代则被1297只基金重仓持有。。。。。。

与此前任何一轮工业浪潮相比，
，，，，，眼下的风似乎刮得越发强烈。。。。。。AI被视为通向新天下的一次时机，
，，，，，由于它触角简直足够深、足够长，
，，，，，改变的事物足够多，
，，，，，从芯片、服务器到数据中心、网络通讯，
，，，，，大宗基础设施正在被重构，
，，，，，“股王”也从工业链深处浮出水面。。。。。。

去年炎天最热的日子，
，，，，，国产AI芯片厂商寒武纪股价触达1587元，
，，，，，创历史新高，
，，，，，凌驾“茅王”贵州茅台，
，，，，，短暂成为A股最贵股票，
，，，，，市值3年涨幅凌驾16倍。。。。。。

寒武纪股价上扬，
，，，，，始终陪同着两条主线——美国对华AI芯片出口管制升级，
，，，，，以及大客户订单听说。。。。。。

2024年，
，，，，，它是A股唯逐一家国产AI芯片上市公司。。。。。。昔时下半年，
，，，，，市场传出它跑通了国产供应链，
，，，，，初具有国产AI芯片大规模出货能力，
，，，，，叠加后续业绩扭亏及指数权重预期，
，，，，，其K线在9月之后大幅拉升。。。。。。2025年，
，，，，，公司建设以来首次盈利，
，，，，，据财新报道，
，，，，，它最大的互联网客户是字节跳动。。。。。。

寒武纪股价波动让资源眼红，
，，，，，纷纷寻找下一个“寒王”。。。。。。去年，
，，，，，国产GPU（图形处理器）公司摩尔线程、AI芯片公司沐曦股份上市，
，，，，，投资圈疯传“没遇上寒武纪，
，，，，，就去抢摩尔/沐曦老股”，
，，，，，两家公司上市首日股价就翻了好几倍，
，，，，，市值在3000亿规模上下。。。。。。

无数的钱从大厂流出，
，，，，，顺着AI芯片往下游，
，，，，，滋养了工业链的光？？？椤⒐庑酒⒐庀酥柿系。。。。。。

中际旭创客户主要是美国互联网大厂，
，，，，，2025年公司境外收入为346.37亿元，
，，，，，占营业总收入的90.58%，
，，，，，同比增添67.20%。。。。。。它们是对AI最为激进的一群人，
，，，，，也最不差钱，
，，，，，这些客户每年有相当大的一步预算，
，，，，，砸向算力相关的基础设施。。。。。。

2025年亚马逊、Alphabet、微软和Meta累计支出达3640亿美元，
，，，，，资金大宗用于GPU集群建设和数据中心网络升级，
，，，，，光？？？檎峭缍说囊ζ骷。。。。。。2026年，
，，，，，阿里巴巴、亚马逊等全球八大云服务提供商的资笔僻出预计同比增添约65%，
，，，，，总额有望抵达6000亿美元，
，，，，，其中大部分投向AI算力。。。。。。

股民追捧AI的钱，
，，，，，一部分是从茅台里抽出来的。。。。。。从2022年底ChatGPT宣布至今，
，，，，，茅台股票跌了快要28%，
，，，，，财报上看，
，，，，，它并没有做错什么，
，，，，，放眼全A股，
，，，，，它依然是最赚钱的公司之一，
，，，，，2025年茅台营收尚有1700多亿元，
，，，，，净利润800多亿元，
，，，，，分红率凌驾75%。。。。。。

日前，
，，，，，证监会官方微信转载了一篇文章，
，，，，，明确提出资源市场的底层逻辑已爆发质变，
，，，，，从“已往赚了几多钱”转向“未来能解决多灾的问题”。。。。。。其时代的风变了偏向，
，，，，，资金也都调转船头，
，，，，，古板板块也阻止不了被萧条的运气。。。。。。

股市虽热闹，
，，，，，投资需审慎。。。。。。从权衡股市恒久估值的市盈率看，
，，，，，中际旭创高达117倍，
，，，，，寒武纪甚至抵达了近400倍，
，，，，，这些股票始终绕不开一个问题，
，，，，，估值事实提前透支了几多未来收益？？？

曾精准预警2000年互联网泡沫，
，，，，，现任对冲基金GMO联合首创人的杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham），
，，，，，此前在一档播客里对AI表达了气馁看法。。。。。。

在他看来，
，，，，，AI没有实质性的时机去战胜全球面临的恒久问题，
，，，，，好比生齿欠缺、天气恶化、地缘政治；；；；；；AI反而可能扰乱供需平衡，
，，，，，“AI可能造车、可能开车，
，，，，，但它不会买车”。。。。。。他忠言说：“若是AI显著提高了生产力却导致大宗人类失业或无法消耗，
，，，，，这种失衡将导致市场瓦解。。。。。。”

回到股市投资自己，
，，，，，狂欢与冷眼也总是交替泛起。。。。。。每一任“股王”身上都少不了时代的投影，
，，，，，它们各自踩中了属于自己的那阵风。。。。。。但历史也从不缺少警示，
，，，，，2000年互联网泡沫破碎前，
，，，，，人们也相信“新经济”已经改写了一切规则。。。。。。

或许，
，，，，，股市里没有永远的“王”，
，，，，，只有永恒的周期。。。。。。学会在涨跌之间坚持苏醒，
，，，，，才是每一位通俗人能从资源市场带走的最名贵财产。。。。。。

参考资料：

1、辨识结构性慢牛——《财新周刊》

2、科技股狂欢全球资源押注AI未来——《财新周刊》

文章为逐日人物原创，
，，，，，侵权必究