文丨胡杨编辑丨百进
泉源丨正经社（ID：zhengjingshe）
（本文约为3800字）
再过半个月，，，，上海奉贤区法院又要开一个庭。。。。
被告是妙可蓝多。。。。原告是廊坊一家叫润香商贸的公司。。。。案由，，，，生意条约纠纷。。。。
天眼查显示，，，，案号（2026）沪0120民初15752号，，，，开庭时间2026年7月21日10:00。。。。
这不是妙可蓝多今年唯一的讼事。。。。
近一年，，，，其当被告的案子有7个。。。。销售署理条约纠纷2起，，，，生意条约纠纷2起，，，，服务条约纠纷1起，，，，劳动条约纠纷1起，，，，信息网络生意条约纠纷1起。。。。
起诉方也挺杂。。。。洛阳的商贸公司、山西的商贸公司、上海的物流公司，，，，尚有姓陈的、姓黄的、姓陈的个人。。。。
都不是什么惊天大案。。。。金额预计也不大，，，，否则早该勺嫦妊了。。。。
正经社剖析师发明，，，，有意思的地方就在这里：一边是讼事缠身，，，，一边是业绩大涨。。。。
7月7日，，，，妙可蓝多发了半年度业绩快报。。。。2026上半年，，，，营收33.04亿元，，，，同比增添28.71%；；；；；；净利润1.51亿元，，，，同比增添13.74%。。。。
二季度更猛。。。。归母净利润同比增添49.6%，，，，扣非净利润同比增添51.4%。。。。
财报一发，，，，股价当天弹了4.66%。。。。到7月9日，，，，市值重新站上百亿元。。。。
市场在激动什么？ ？
有些特殊的财报
这份业绩快报有些特殊。。。。
今年1月，，，，妙可蓝多发了个重磅通告：首创人柴琇被免去总司理职务。。。。
柴琇，，，，妙可蓝多的灵魂人物，，，，业内人称“奶酪女王”。。。。1965年生，，，，吉林延边人。。。。早年做房地产，，，，2001年最先建设广泽乳业，，，，生意红红火火，，，，5年之后，，，，2016年借壳上市，，，，把一家吉林小乳企，，，，一下子做成了中国奶酪的大姐大。。。。
2020年引入蒙牛，，，，2021年蒙牛成为控股股东，，，，持股比例逐步提到37.04%。。。。
然后，，，，2026年1月23日，，，，她出局了。。。。
程序很有数。。。。董事会8票赞成、0票阻挡、0票弃权全票通过免职决议。。。。柴?自己“未在划定限期内提交表决票或委托文件”，，，，被视为未出席本次聚会。。。。
通告披露，，，，2018年，，，，妙可蓝多参股了一个并购基金，，，，这个基金给一家叫吉林耀禾的公司做担保，，，，效果事与愿违，，，，吉林耀禾欠了蒙牛的债，，，，一时还不上。。。。柴?此前还签过兜底协议，，，，允许出了损失她个人赔，，，，但迟迟没兑现。。。。2025年12月，，，，妙可蓝多已就此提出仲裁申请。。。。
接替她的，，，，是蒙牛系身世的蒯玉龙。。。。
蒯玉龙，，，，1976年生，，，，曾任蒙牛助理副总裁、集团财务部认真人、财务运营高级总监。。。。2021年随蒙牛入股进入妙可蓝多，，，，担当CFO。。。。2025年兼任行政总司理，，，，2026年1月正式接棒CEO。。。。
正经社剖析师注重到，，，，果真资料评价他“身上所体现的战略妄想能力、数据化细腻运营能力以及对整个乳制品和奶酪领域的谙熟，，，，很是契合当下妙可蓝多的生长需求”。。。。
新官上任五个多月，，，，交了一份33亿元的半年答卷。。。。
蒯玉龙自己也在5月27日斥资99万元增持妙可蓝多股票5.6万股，，，，按厥后股价算，，，，浮盈10多万元。。。。
从儿童零食到全龄营养
这份半年报背后，，，，不但是换帅的事。。。。
2023年，，，，妙可蓝多营收第一次往下掉。。。。那时间全行业都在说：儿童奶酪棒的故事讲完了。。。。
一个单品撑不起一家上市公司。。。。原理谁都懂，，，，但转型的痛是真痛。。。。
2025年，，，，妙可蓝多喊出“To C和To B双轮驱动+并购出海”。。。。打法变了。。。。C端不再死磕那根小棒棒，，，，最先推液体奶酪钙、生长酪乳，，，，往成年人的功效性营养里扎。。。。B端直接换了个身份，，，，不叫“卖质料”了，，，，叫“提供解决方案”：你烘焙店要什么配比，，，，茶饮店你想要什么口感，，，，我给你做什么口感。。。。
仅仅半年时间，，，，这套组合拳取得了显着效益。。。。低温、C端常温、电商都在涨，，，，B端餐饮和大客户也过了20%的增速线。。。。
正经社剖析师发明，，，，当下，，，，妙可蓝多增添逻辑已经切换，，，，从已往靠一根奶酪棒打天下，，，，转向了B端餐饮供应链和C端成人营养两条腿走路的结构性增添。。。。
蒯玉龙在7月的奶业大会上提了个“13434”生态战略。。。。听起来像密码，，，，拆开看就是把奶酪生意重新拆了一遍：三大品类、四个焦点能力、三大增添引擎，，，，加上“以消耗者为中心”。。。。
但说穿了，，，，战略再重大，，，，底层的逻辑只有一条：奶酪不可只卖给小孩了。。。。
凌雁治理咨询首席咨询师林岳有句话讲得很透：“成人市场确实大，，，，但你要把奶酪当零食卖，，，，没人买；；；；；；你得把它酿成营养增补剂，，，，塞进早餐、办公室、甚至通勤路上。。。。”
今年妙可蓝多借势刚刚开赛的2026年天下杯，，，，请来梅西、姆巴佩、亚马尔等国际球星做代言，，，，“绝妙时刻，，，，一起奶酪”，，，，场景从“哄孩子”换成了“看球夜宵”。。。。
这话说出来轻松。。。。做起来，，，，是另一回事。。。。
国产替换门缝大了一点
现在整个乳制品行业都在往B端挤。。。。
烘焙、西餐、新茶饮，，，，哪个业态不必奶油奶酪？ ？但你去后厨看看，，，，安佳、百吉福唬；；；Ｕ站煽赴炎。。。。
不过门缝确实开大了一点。。。。
行业里有个共识。。。。海内企业的时机就两条：一是离市场近，，，，物流快，，，，能弯腰做服务；；；；；；二是上游奶源过剩逼着你必需建深加工厂，，，，产能起来之后，，，，本钱优势会逐步展现。。。。
2025年，，，，伊利面向餐饮专业客户的乳脂及奶酪营业营收同比增添凌驾30%。。。。君乐宝也在搞稀奶油和黄油，，，，自主研发产品稳固为头部茶饮、烘焙品牌供货。。。。
但林岳跟《中原时报》聊的时间说，，，，工艺上的差别还没抹平，，，，高端线的手艺还被外资捏在手里。。。。“本土的手艺现在还不稳固，，，，专业的B端客户有自己严酷的标准，，，，恒久依赖入口品牌，，，，转换国产品牌也涉及一定的风险和本钱。。。。”
B端客户换供应商，，，，是伤筋动骨的事。。。。切换本钱大，，，，也有出品风险。。。。国产想抢过来，，，，得花时间养。。。。
这事急不得，，，，也绕不开。。。。
冒出来两个反常信号
要明确妙可蓝多这两副面目，，，，得先看看整个行业在爆发什么。。。。
2021年，，，，原奶价钱4.37元/公斤。。。。
2026年6月，，，，跌到3.03元/公斤。。。。
三年多，，，，跌没了三成以上。。。。
这是近十年来最长的一次磨底。。。。
去产能的速率比所有人想的都慢。。。。养牛场舍不得杀牛，，，，小户退出，，，，大户死扛，，，，集团牧场的产量反而在增添。。。。现在存栏100头以上的规模唬；；；；吵，，，，产量已占天下总产量60%以上。。。。
遇到一系列难题：需求端没起来，，，，供应端也降不下来。。。。液奶站在货架上，，，，价钱战一轮一轮一直息，，，，促销标签也随着换了一茬又一茬。。。。尼尔森的数听说，，，，206年液奶销售额照旧下滑的。。。。
但就在一片气馁里，，，，冒出来两个反常的信号。。。。
第一个，，，，上半年乳制品产量逆势增添了7%。。。。两大巨头的液奶库存清到了康健水位。。。。
第二个藏在结构里。。。。卖得好的不再是白奶了。。。。伊利一季报里，，，，最扎眼的是奶酪营业双位数增添。。。。专门供应烘焙、餐饮渠道的乳脂和奶酪板块，，，，2025年整年增速飚到30%以上。。。。
这说明什么？ ？
原奶多到用不完，，，，光靠卖液奶已无法消化。。。。牛身上挤出来的奶，，，，必需深度加工，，，，加工成奶酪、黄油和乳脂，，，，才华把本钱摊平，，，，把价值做高。。。。
这已经不是做不做的问题了。。。。是整个行业被倒逼着往深加工走。。。。
从“解药”到“新战场”
正是在这个行业配景下，，，，妙可蓝多的半年报才有了更大的视察意义。。。。
蒙牛总裁高飞在奶业大会上点出了要害：“必需从‘奶源为王’切换为‘奶酪深加工为王’的头脑，，，，才华构建中国奶业新的竞争力。。。。”
这话说的不是妙可蓝多一家的事，，，，是整其中国乳业的战略转向。。。。
中国奶业履历了几十年的“数目驱动”，，，，产能上来了，，，，但深加工一直是短板。。。。隔邻日本，，，，奶源自给率只有60%，，，，但人家深加工系统极其完整，，，，奶酪、黄油、乳脂获得快速消化。。。。中国却是与之相反，，，，造成上游原奶严重过剩，，，，下游深加工转化能力跟不上。。。。
工信部消耗品司食物随处长李强在奶业大会上也亮相了：要支持奶酪、稀奶油、乳清卵白等要害领域的手艺攻关，，，，勉励企业做差别化产品。。。。
中国农科院农产品加工研究所研究员逄晓阳在奶业大会上直言：奶酪是我国奶业高质量生长的破局点，，，，“我国奶类工业结构以液态白奶为主，，，，保质期短，，，，当奶业泛起消耗疲软时，，，，就会传导至上游养殖端，，，，缺少像奶酪、乳清粉这类能够充分使用原奶的蓄水池。。。。”
这个偏向，，，，妙可蓝多踩得挺准。。。。
他们的主营营业收入组成里，，，，奶酪占了81.93%，，，，商业11.06%，，，，液态奶只剩6.48%。。。。
妙可蓝多早就把自己打造成了“奶酪加工厂”的形态。。。。 跟大大都乳企以液奶为主的结构，，，，完全纷歧样。。。。
蒯玉龙在奶业大会上讲的谁人“13434”战略，，，，听起来挺花哨，，，，着实焦点就是两件事：B端做宽，，，，C端做深。。。。
C端深到消耗者的生涯方式里去，，，，B端宽到餐饮、烘焙、茶饮各个场景里去。。。。然后把入口替换当成一个恒久目的逐步啃。。。。
偏向对，，，，不代表路好走。。。。
工艺差别还在，，，，客户关系还得一点点养，，，，品牌认知还要逐步熬。。。。消耗大盘承压，，，，一季度家庭居家快消品采购量同比微降1.5%，，，，乳制品行业竞争白热化。。。。奶酪虽然逆势增添，，，，但行业整体进了“以价换量”的调解阶段。。。。
下半场的哨声刚刚吹响
把这两件事放在一起看，，，，画面就很有意思了。。。。
一边是讼事缠身。。。。7个案子等着开庭，，，，首创人被仲裁、被免职。。。。
一边是业绩大涨。。。。33亿元半年营收，，，，一连三个季度增添，，，，这在乳业不简朴，，，，股价重回百亿元。。。。
这一孔两面，，，，在统一个公司身上并存，，，，让人意想不到。。。。
讼事这事，，，，可以往好几个偏向解读。。。？ ？赡苁枪婺４罅酥，，，，供应链和渠道治理的误差变宽了。。。。做大了必定有摩擦，，，，经销商、物流商、甚至去职员工，，，，都可能在某个节点和你爆发冲突。。。。
7个案子类型各异，，，，像一面镜子，，，，照出一个公司在快速奔驰时没来得及擦清洁的边角。。。。
也可能是蒙牛系周全接手后，，，，治理气概切换带来的震荡。。。。首创人出局、治理层更迭、供应商关系重新梳理，，，，这个历程中爆发摩擦险些是必定的。。。。
正经社剖析师以为，，，，妙可蓝多目今最大的看点不在于短期财报数据，，，，而在于它能否在蒙牛系统内完成从“奶酪第一股”到“乳业深加工平台”的身份重塑。。。。
这条路走通了，，，，百亿营收只是时间问题。。。。
从“做大”到“做深”。。。。把奶酪从儿童零食酿玉成龄营养，，，，把卖产品酿成卖解决方案，，，，把入口替换从口号酿成现实。。。。这在中国奶业大会的语境里，，，，被概括为“奶业深加工价值链的更高形态”。。。。
在这个配景下，，，，谁能把“深加工”和“国产替换”这两件事同时跑通，，，，谁就是下一个周期的赢家。。。。
妙可蓝多干的事并不重大：把“奶酪即是儿童零食”这个老帽子摘了，，，，用本土化的速率和无邪性去啃B端的大客户。。。。
原理都懂，，，，执行很难。。。。工艺要追，，，，品牌要熬，，，，水到渠成，，，，把客户当立室人。。。。
谁人光靠抢奶源、拼铺货就能赚钱的上半场快吹哨了。。。。
靠手艺、靠深加工、靠解决方案定输赢的下半场，，，，哨声刚刚响。。。。
至于妙可蓝多能不可跑赢这个下半场，，，，得看它能不可把两副面目，，，，合成一张脸。。。。【《正经社》出品】
CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然
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