泉源：王老吉签约哈兰德的“醉翁之意”作者： 童喜恭：

江苏立霸股份，，，，，二股东为啥也坚持不住了？？

文丨郭小兴编辑丨杜海

泉源丨新商悟

（本文约为 1400字）

入股六年，，，，，耗资10亿元，，，，，现在只求“不赔本”退出。。。立霸股份二股东盐城东方集团的这笔转让，，，，，正在向市场释放一个远超减持自己的信号。。。

2026年1月27日，，，，，立霸股份收到盐城东方集团《见告函》，，，，，后者拟以果真征集转让方式协议转让其直接持有的公司股份3728.59万股，，，，，占公司总股本的14%。。。

6月11日，，，，，该事项获得国务院国资委预审核赞成，，，，，转让底价定为12.59元/股，，，，，恰恰与盐城东方集团的持股本钱持平。。。果真征集期为6月12日至6月26日。。。转让完成后，，，，，盐城东方集团仍将持有8.08%股份，，，，，保存上市公司股东身份。。。

在国资财务投资者的退出案例中，，，，，“保本底价”的定价逻辑并不常见。。。通常而言，，，，，国资配景的恒久投资退出时，，，，，普遍要求一定幅度的保值增值；；；；；盐城东方集团以 “不赔本” 为底线，，，，，是对投资预期的修正，，，，，背后值得审阅的，，，，，是公司基本面与恒久价值逻辑。。。

正经社剖析师注重到，，，，，盐城东方集团与立霸股份的渊源始于2019年。。。昔时7月，，，，，其以21.09元/股的价钱受让卢凤仙及其支属周静持有的3125.59万股，，，，，生意对价6.59亿元。。。2020年12月，，，，，再度以19.25元/股受让卢凤仙持有的1775.52万股，，，，，生意价款3.42亿元。。。两次受让合计耗资10.01亿元，，，，，取得立霸股份22.08%股权，，，，，成为第二大股东。。。

入股6年以来，，，，，盐城东方集团持股没有变换。。？Ｋ剂康搅怨煞萁改暌涣煞⒚鹘鹩，，，，，盐城东方集团入股立霸股份并未显着亏损。。。但若是算上资金本钱，，，，，盐城东方集团也没显着赚钱。。。

业绩方面，，，，，2024年，，，，，立霸股份营收17.1亿元，，，，，同比增添12.19%；；；；；归母净利润1.59亿元，，，，，同比大幅下降75.15%。。。

2025年，，，，，营收16.88亿元，，，，，同比下降1.28%；；；；；归母净利润1.57亿元，，，，，同比下降1.50%。。。

2026年一季度，，，，，颓势延续，，，，，营收3.95亿元，，，，，同比下降5.61%；；；；；归母净利润3380.95万元，，，，，同比下降2.62%。。。营收与利润已一连多个季度同步下滑，，，，，且营收降幅一连高于利润降幅，，，，，显示出焦点营业需求的萎缩正在加速。。。

与此同时，，，，，时代用度却在一连攀升。。。2026年一季度，，，，，时代用度较上年同期增添536.55万元，，，，，其中治理用度同比增添36.87%，，，，，财务用度同比增添430.82%。。。用度增速远超营收增速，，，，，进一步挤压了利润空间。。。

与此同步爆发的，，，，，是治理层的一连动荡，，，，，后者又反过来加剧了业绩的不确定性。。。

2023年4月，，，，，宋剑锐从总司理助理“越级”出任董事长、总司理。。。然而掌舵缺乏两年，，，，，2025年1月，，，，，便以“家庭原因”告退。。。随后，，，，，63岁的董事吴志忠出任署理董事长。。。

2025年2月，，，，，69岁的首创人卢凤仙重新出山，，，，，接任董事长、总司理。。。

然而，，，，，仅已往1年零3个月，，，，，卢凤仙也告退了。。。2026年4月，，，，，董事会换届完成，，，，，周昊中选为新任董事长。。。

从宋剑锐到吴志忠（署理）到卢凤仙到周昊，，，，，三年内四度换帅。。。首创人的回归与退出、职业司理人的短暂掌舵、新面目的接棒，，，，，这种频仍更迭自己就组成了战略连贯性的重大障碍。。。

关于一个处于增添瓶颈期的制造企业而言，，，，，战略定力的缺失比业绩下滑自己更具杀伤力。。。

事实上，，，，，早在盐城东方集团入股之时，，，，，卢凤仙家族便已完成了大规模套现。。。2019年5月和2020年12月，，，，，卢凤仙通过两次协议转让合计套现约8.71亿元。。。别的，，，，，卢凤仙家族还通过其他减持方式一连变现，，，，，累计套现已凌驾15亿元。。。

正经社剖析师注重到，，，，，立霸股份所处的家电用复合质料行业已进入存量竞争阶段，，，，，行业增添空间有限；；；；；其自身也既没能突破主业界线、翻开第二增添曲线，，，，，又因治理动荡消耗了名贵的生长窗口期，，，，，还消磨了恒久投资者的耐心。。。

最终谁会接盘、以何种价钱接盘、又能否带来新的变量？？新商悟将一连予以关注。。。【《新商悟》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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