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918搏天堂官方使用指南

第一步：导入文件

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第二步：设置剖析

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第三步：最先下载

确认无误后
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，，，，，即可在设定的文件夹中审查下载好的正版文件。。。

刘郁：多空拉锯
，，，，，918搏天堂官方

刘郁系兴业证券首席经济学家、研究院副院长 、中国首席经济学家论坛理事

6月3日
，，，，，权益市场放量上涨。。。万得全A上涨0.42%
，，，，，全天成交额3.15万亿元
，，，，，较昨日（6月2日）放量3403亿元。。。港股方面
，，，，，恒生指数下跌1.56%
，，，，，恒生科技下跌2.74%。。。南向资金净流入186.82亿港元。。。其中
，，，，，中芯国际、腾讯控股划分净流入16.27亿港元、12.00亿港元
，，，，，遐想集团、长飞光纤光缆划分净流出8.74亿港元和4.94亿港元。。。

创业板指日内大幅波动。。。创业板指早盘一连上涨
，，，，，涨幅一度抵达4%；；；；
；午后一连回落
，，，，，涨幅基本被抹平；；；；
；尾盘再度反弹
，，，，，收涨1.65%。。。从直接原因来看
，，，，，早盘的上涨主要与外洋映射相关。。；；；；
；迫恃坡跬尔科技将成为下一个万亿美元公司
，，，，，推动隔夜美股光通讯板块大涨
，，，，，并传导至A股光通讯品种。。。午后的回落则与美国加征关税的预期相关（妄想对60个经济体征收10%或12.5%的关税）
，，，，，风险偏好受到攻击
，，，，，算力行情回落显着。。。

这些转变体现出两个信息。。。一是科技行情依然受到外洋映射的驱动。。。凭证我们在中提出的PE比值来看（中证算力PE / 费城半导体指数PE）
，，，，，阻止今日该指标仍然靠近2倍标准差
，，，，，指向A股对算力的定价比美股更为激进。。。二是市场情绪并不处于极强状态
，，，，，体现在行情对利空较为敏感。。？Ｋ剂康4月8日以来创业板指已上涨30%
，，，，，面临上午的较大涨幅
，，，，，抱团资金或有松动
，，，，，导致下昼行情调解。。。

轮动强度或将增大。。。抱团共识的松动
，，，，，可能导致算力板块博弈愈发强烈
，，，，，且高景气主线或难一连大跌
，，，，，调解时资金的承接意愿较强。。。同时
，，，，，资金在畏高情绪下
，，，，，可能加入崎岖切行情
，，，，，但低位博弈难度同样不小
，，，，，阶段性反弹的节奏难以掌握。。。连系起来看
，，，，，后续行情可能在科技和低位板块间往返轮动
，，，，，例如下昼反弹的煤炭、石油石化和消耗等。。。

港股行情回落。。。恒生互联网科技业指数下跌3.44%
，，，，，在早盘下跌后一连震荡
，，，，，或是昨日大涨之后的手艺性调解。。。作为2025年10月以来一连下跌的板块
，，，，，只管资金在4月以来实验做多
，，，，，但情绪的修复难以迅速完成
，，，，，博弈行情反转仍需耐心。。。恒生立异药指数下跌2.84%
，，，，，情绪偏弱
，，，，，加入时机暂不清朗。。。

央行逆回购再现“零投放”
，，，，，债市进一步回调。。。6月3日
，，，，，央行通告称
，，，，，据果真市场营业一级生意商的需求
，，，，，7天期逆回购操作量为0
，，，，，当日到期1776亿元
，，，，，净回笼1776亿元。。。不过
，，，，，日内来看
，，，，，资金面依旧维持宽松
，，，，，DR001小幅上行0.8bp至1.32%
，，，，，R001上行0.5bp至1.36%
，，，，，7天利率维持稳固
，，，，，DR、R划分持稳于1.34%、1.37%。。；；；；
；厥桌
，，，，，上一次零投放可以追溯到2024年8月。。。8月2日隔夜利率R001降至1.65%的年内低点
，，，，，央行一连实验缺乏10亿元的地量逆回购
，，，，，并于8月7日降至零投放
，，，，，月初首周（8月1-7日）累计净回笼1.3万亿元
，，，，，指导隔夜利率回升至1.70%以上的通例水平。。。

央行逆回购操作从5亿元降至2亿元
，，，，，再到0投放也触发了市场的空头情绪
，，，，，叠加日内权益市场体现强势
，，，，，收益率全线上行。。。5年及以上利率均上行超1bp
，，，，，其中10年国债活跃券震荡上行1.25bp至1.719%
，，，，，30年国债同程序整
，，，，，失守2.2%点位
，，，，，全天累计上行1.70bp至2.208%。。。别的
，，，，，30年期国债恰于今日续发
，，，，，一级市场刊行热度或受到一定压制
，，，，，中标利率为2.205%（二级成交利率2.208%
，，，，，全场倍数3.67x）
，，，，，效果中规中矩。。。信用债则继续走出自力行情
，，，，，各评级10年期城投债收益率普遍下行1bp左右
，，，，，AA+及以上5年期中端品种也微幅下行0.1bp。。。

只管债市一连两日调解
，，，，，资金并未显着撤离债市。。。据第三方净申赎平台数据
，，，，，中长债基维持净申购状态
，，，，，转动1年净申购强度为0.26（前一日为+0.27）
，，，，，固收+基金净申购由前一日的0.08提升至0.33
，，，，，短债基金则小幅赎回0.01
，，，，，前一日为净赎回0.03。。。同时
，，，，，参考经纪商利率债成交势力争
，，，，，基金、券商依旧在净买入超长国债。。。

后续央行对资金面的态度可能依然是影响债市情绪的要害变量。。。6月5日将有8000亿元3M买断式逆回购到期
，，，，，关注明日（4日）尾盘央行的续作情形。。。往后看
，，，，，6月上半月政策与数据的真空期
，，，，，央行中恒久资金续作情形保存不确定性、通胀数据尚未出炉
，，，，，债市或处在多空拉锯的“视察期”。。。 下半月随着基本面情形逐渐清朗
，，，，，设置盘资金有望陆续进场
，，，，，成为激活6月债市行情的催化剂。。。

主要信息跟踪

风险提醒：

基本面修复超预期；；；；
；流动性收紧超预期。。。