泉源：黄金究竟还能不可买作者： 温孟松：

刚刚，，，，，，东北杀出半导体巨头，，，，，，斩获110亿订单！

扩产，，，，，，照旧扩产！

2026年5月，，，，，，长鑫科技IPO申请通过审核，，，，，，拟募资295亿元用于扩产；；；；；；中芯国际也高调发力，，，，，，2026年资源开支预计维持在80亿美元高位。。。

可见晶圆厂不是在扩产，，，，，，就是在去扩产的路上。。。但有一个问题，，，，，，这些晶圆厂砸下去的几百亿资金，，，，，，最先流进了谁的口袋？？

毫无疑问——半导体装备厂商。。。由于不管做什么芯片，，，，，，建厂第一步，，，，，，就得先买装备。。。

那么，，，，，，在这轮扩产潮中，，，，，，哪些装备厂商有望闷声蓬勃呢？？

各人第一时间想到的，，，，，，可能就是北方华创。。。其作为海内半导体装备平台型巨头，，，，，，笼罩刻蚀、薄膜沉积、洗濯等多个要害环节，，，，，，可以说是万能选手。。。

也是靠着齐全的产品，，，，，，北方华创2025年整年营收迫近400亿大关，，，，，，净利润也有55亿元，，，，，，实力毋庸置疑。。。

不过，，，，，，“非万能选手”同样不可小觑，，，，，，说的正是拓？？萍。。。

跟北方华创的大而全差别，，，，，，拓？？萍甲叩氖切《杈，，，，，，它专注于研制薄膜沉积装备，，，，，，该类装备能占到晶圆制造装备22%的价值量。。。

拓？？剖忠兆ㄗ⒌绞裁此侥？？

PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD、Flowable CVD五大类全系列薄膜沉积装备所有自研量产，，，，，，而反观盛美上海、中微公司等偕行大多只吃透其中1-3个品类。。。

许多人不懂薄膜沉积装备的分量，，，，，，要知道，，，，，，一块芯片成型，，，，，，动辄要经由几十次甚至上百次的镀膜工序。。。并且这一市场，，，，，，现在仍被外洋巨头把控，，，，，，国产率较低。。。

早在十几年前，，，，，，拓？？萍季团趟阒饕，，，，，，死磕薄膜沉积一条线。。。

2010年公司正式建设，，，，，，借着“02重大专项”的扶持，，，，，，转年就打造出海内首台12英寸量产级PECVD样机，，，，，，并第一时间送到中芯国际开展长线工艺验证。。。

这里要提一嘴，，，，，，PECVD是薄膜沉积装备中价值量最高的一类，，，，，，12英寸机型价钱一般在800万至1200万美元之间，，，，，，并且这种装备应用普遍。。。

拓？？萍家埠苤厥，，，，，，现在其PECVD已笼罩全系列介质薄膜质料，，，，，，并切入7nm等先进制程要地。。。仅这一个品类，，，，，，2025年就为公司带来51.42亿元营收，，，，，，占总营收近八成。。。

但拓？？萍伎擅煌胫怀訮ECVD这一个品类。。。

PECVD只是薄膜沉积装备各人族里的一个分支，，，，，，既然这条路已经买通，，，，，，那剩下的事就酿成了，，，，，，把统一套底层手艺，，，，，，复制到其他细分赛道上。。。

就拿ALD装备来说，，，，，，拓？？萍荚缭2016年就把它啃了下来。。。

只不过ALD早期属于小众配套装备，，，，，，这两年陪同先进制程冲刺3nm、2nm，，，，，，ALD这个幕后才走到了前台，，，，，，2025年该营业营收同比猛增了191.8%。。。

阻止2025年尾，，，，，，公司所有薄膜沉积装备生产产品的累计流片量已突破4.57亿片，，，，，，2025年单年累计更是突破2.1亿片，，，，，，终端量产落地速率肉眼可见。。。

这么说各人可能没什么感受，，，，，，直接看业绩。。。

2022年，，，，，，拓？？萍嫉挠詹沤17亿元，，，，，，而随着全品类产品陆续通过客户验证、大批量导入产线，，，，，，2025年其营收直接冲到65亿元，，，，，，三年营收翻了近4倍。。。

进入2026年一季度，，，，，，公司业绩增添再度提速，，，，，，一季度营收达11.12亿元，，，，，，同比增添56.97%，，，，，，净利润5.71亿元，，，，，，同比更是大幅增添488.29%。。。

而亮眼数据的背后，，，，，，是订单在托底。。。2025年尾公司在手订单总量抵达110亿元，，，，，，条约欠债同比提升62.66%，，，，，，可见下游晶圆厂扩产带泉源源一直的装备采购需求。。。

拓？？萍家导ㄅ艿霉豢炝税？？可跟北方华创一比，，，，，，差别一目了然。。。

北方华创靠着多线结构，，，，，，营收体量终年数百亿级别，，，，，，拓？？萍枷衷谡暧崭照疚60亿区间，，，，，，简单赛道的天花板，，，，，，正在限制公司的生长上限。。。

拓？？萍甲约阂睬逦，，，，，，不可只守着这一个山头，，，，，，要有所行动。。。

第一，，，，，，往外拓。。。

在后摩尔定律时代，，，，，，单靠制程微缩已经触遇到物理极限，，，，，，3D堆叠和先进封装成了延续芯片性能的“最后稻草”，，，，，，也是公司跳出简单天花板的抓手。。。

于是，，，，，，拓？？萍甲阶∈被，，，，，，切入了混淆键合装备，，，，，，这种装备就可以实现差别功效芯片的高密度集成，，，，，，像HBM就引入混淆键合来支持更高堆叠层数与互连密度。。。

经由一连研发落地，，，，，，公司的三维集成键合装备现已导入先进存储、高端逻辑芯片等多条产线，，，，，，2025年该营业入账1.36亿元，，，，，，已形成有用营收。。。

并且为了进一步增强混淆键合营业，，，，，，2025年底拓？？萍寄獬鲎什怀2.7亿元战略参股芯丰细密，，，，，，补齐晶圆减薄、环切、划片等配套装备手艺，，，，，，逐步镌汰要害辅机的对外采购。。。

第二，，，，，，往深挖。。。

目今拓？？萍加倒婺Ｒ涣┐，，，，，，产能及产能使用率坚持较高水平。。。

2024年其产能使用率137.22%、2025年1-9月产能使用率94.03%，，，，，，现有产能跟不上下游晶圆厂扩产提货节奏，，，，，，以是深挖产能成为刚需。。。

2025年，，，，，，拓？？萍寄饽甲46亿元，，，，，，其中15亿元投入沈阳高端半导体装备工业化基地建设，，，，，，通过扩大生产规模，，，，，，来应对订单交付压力。。。

现在，，，，，，该项目希望顺遂，，，，，，预计2026年7月封顶，，，，，，后续完工投产后公司沈阳地区产能将提升至目今的四倍，，，，，，有助于承接更多的装备订单。。。

至于以上这套打法能不可让它从“小而精”进化成“大而强”？？就看接下来几年的执行力了。。。但至少从现在的节奏来看，，，，，，拓？？萍际撬招训，，，，，，也是有野心的。。。