泉源：水师舰载航空兵步队13岁生日快乐作者： 黎芸贵：

Meta“卖算力”带崩半导体装备
，，
，，野村：全球数据中心项目增至280个
，，
，，AI基建岑岭未至

7月2日
，，
，，受算力过剩论影响
，，
，，上游硬件多股回调。。。。阻止10:03
，，
，，半导体装备ETF招商（561980）盘中下跌3.11%
，，
，，中微公司、北方华创跌超4%、7%
，，
，，拓？？？？萍纪Ｅ
，，
，，质料股有研硅、中船特气延续强势涨超4%
，，
，，南大光电、晶瑞电材等涨超3%。。。。

隔夜美股方面
，，
，，费城半导体指数大跌超6%
，，
，，美光科技、闪迪跌超10%
，，
，，AI硬件多股回调。。。。Meta单日涨超8%
，，
，，微软涨超3%
，，
，，谷歌、苹果、特斯拉、亚马逊等纷纷跟涨
，，
，，英伟达跌超1%。。。。

一、【Meta拟对外出售算力
，，
，，市场担心AI资源开支过热】

新闻面上
，，
，，据财联社报道
，，
，，社交媒体巨头Meta正制订妄想
，，
，，拟推出云基础设施营业
，，
，，向外部客户出售AI算力和模子会见权限
，，
，，试图通过出售富余算力实现收入增添。。。。这将使其在云盘算领域与亚马逊AWS、微软Azure和谷歌Cloud等行业龙头睁开新的竞争。。。。

据证券时报
，，
，，瑞银生意员Christina Dwyer体现
，，
，，Meta的报告"将叙事转向更强的财务纪律
，，
，，缓解了对资源开支一连上升的担心"
，，
，，但对"过剩产能"的提法也令市场对底层AI需求生疑
，，
，，对云盘算类公司组成显着负面外溢。。。。

凭证国海证券
，，
，，Meta Muse Spark现在相较顶级模子保存一定差别
，，
，，且市场对Meta的担心为公司缺失云营业结构
，，
，，大额资源开支的回报逻辑尚不清晰。。。。因此可以判断
，，
，，从大模子的强烈同业竞争中转向算力出售
，，
，，可能是Meta增重利润的一种行动。。。。

二、【北美CSP厂商算力基建与国产算力安排动向】

算力是否过剩
，，
，，主要看算力链的供需两头是否协同：主要云厂商AI资源开支和Token消耗。。。。

供应端来看
，，
，，东兴证券指出
，，
，，现在市场对北美四大CSP厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）2026年AI基础设施投入规模预期较为一致。。。。2026年一季度
，，
，，四大CSP厂商合计资源开支1306亿美元
，，
，，同比增添约70%。。。。凭证公司指引
，，
，，预计2026年四大CSP厂商资源开支抵达7000亿美元
，，
，，同比增添68%。。。。

海内方面
，，
，，阻止2025年尾
，，
，，中国7家公司AI相关资源开支约4787亿元；；；；受限于数据
，，
，，仅视察腾讯、阿里、百度三家
，，
，，同比增速约41%。。。。（泉源：华创证券）

需求端
，，
，，业内人士指出
，，
，，Token挪用量的快速攀升验证推理侧算力消耗一连加大
，，
，，字节、阿里、腾讯等海内CSP大厂将通过资源开支加大国产算力采购与安排力度
，，
，，国产算力工业链正在承接增量需求。。。。

凭证开源证券
，，
，，阻止2026年6月
，，
，，豆包大模子日均Tokens挪用量突破180万亿
，，
，，较两年前宣布初期增添超1500倍
，，
，，大模子Token挪用量的大幅增添正在从需求端验证国产算力工业链的高景心胸。。。。

值得强调的是
，，
，，野村自2025年四序度起一连追踪全球新建数据中心项目
，，
，，将其作为亚洲半导体和硬件供应链的领先指标。。。。

最新数据显示
，，
，，野村追踪的全球新数据中心项目已由今年3月尾的约240个增至约280个
，，
，，其中GW级项目由40多个增至约50个。。。。按其筛选的项目测算
，，
，，全球新增数据中心安排容量将从2026年的26GW增至2027年的32GW
，，
，，较此前预估的28GW上调；；；；2028年预计仍有23GW
，，
，，高于此前展望的21GW。。。。这些数字意味着
，，
，，AI基础设施需求的岑岭仍在向后延伸。。。。

三、【上游半导体装备质料需求激增
，，
，，中报业绩确定性较强】

业内人士体现
，，
，，从工业链角度来说
，，
，，每一份数据中心通告实质上都是一份芯片订单
，，
，，如上游半导体装备
，，
，，晶圆厂建设70%-80%的资源开支都用于购置晶圆厂装备
，，
，，筑牢芯片基石底座。。。。

受益于AI基建需求和资源开支、全球存储大扩产、国产份额提升和长鑫、长存上市催化
，，
，，5-6月中微公司、北方华创、长川科技等多家装备厂商一连新高
，，
，，在排订单丰满。。。。

TechInsights近期宣布的《2026年半导体展望报告》显示
，，
，，预计2026年半导体装备支出将比2025年增添凌驾50%
，，
，，第四序度装备总支出将抵达创纪录的605亿美元（约合8.3万亿韩元）
，，
，，全球半导体制造装备投资预计将于2026年进入周全扩张阶段。。。。

数据泉源：SEMI
，，
，，2006.01.01-2026.3.31

质料方面
，，
，，全球高端存储产能大规模扩张
，，
，，前驱体、光刻胶、湿电子化学品等作为生产存储芯片必备的焦点质料
，，
，，需求激增。。。。再加上中东入口受限和去日化带来的替换时机
，，
，，海内具备量产能力的靶材、硅片等细分厂商依附在质料保供与本钱端的优势
，，
，，加速导入头部晶圆厂
，，
，，实现份额与价钱“量价双升”。。。。

ETF方面
，，
，，半导体装备ETF招商（561980）跟踪中证半导
，，
，，多家因素股在长鑫供应链中处于焦点卡位
，，
，，“长鑫存储”看法含量达55%。。。。指数周全笼罩中微公司、北方华创、拓？？？？萍嫉茸氨负突韫ひ怠⒛洗蠊獾纭⒅写仄戎柿狭罚80%）
，，
，，以及寒武纪、海光信息、中芯国际等CPU/GPU和晶圆制造龙头（20%）
，，
，，前十大集中度近80%为同类最高。。。。

数据显示
，，
，，阻止7月1日
，，
，，该指数年内涨幅高达127%
，，
，，2020年来累计涨幅达653.83%
，，
，，在科创芯片（434.48%）、半导体质料装备（504.73%）、芯片工业（333.51%）等指数中位居第一。。。。