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事实上，，，，，，自动售货机行业极其微利，，，，，，是最卷最苦的行业之一。。。。。。

??懂财帝出品 · 作者｜嘉逸

近期，，，，，，“无人零售高毛利”话题，，，，，，激起千层浪。。。。。。

人们疑惑，，，，，，消耗普遍内卷的情形下，，，，，，一个只卖标品的渠道，，，，，，高毛利从那里来？？？

为何毛利率高达50%，，，，，，无人零售行业依然不赚钱？？？钱究竟亏哪去了？？？

01 ｜ 50%毛利率是“行业基线”

海内大型综合超市平均毛利率15%-20%，，，，，，与之比照，，，，，，无人零售毛利率高达50%，，，，，，看起来着实离谱。。。。。。

但事实上，，，，，，这是自动售货行业的基操，，，，，，这个行业的生涯“标准”就这么高。。。。。。

以上市公司友宝在线为例，，，，，，2025年，，，，，，其无人零售营业毛利率攀升至49.5%，，，，，，同比增添4.6个百分点。。。。。。

据无人零售行业主流媒体《自动售货机工业资讯》报道，，，，，，早在8年前，，，，，，海内大大都自动售货机运营商平均毛利率已抵达35-45%，，，，，，较大规模运营商毛利率已抵达48%。。。。。。

去年上半年，，，，，，某地运营商拥有30台装备，，，，，，月营收9万元，，，，，，毛利50%，，，，，，但扣除各项本钱后，，，，，，净利润仅1万多元，，，，，，赚钱艰难。。。。。。

因此，，，，，，恒久以来，，，，，，无人零售行业都把毛利率50%当做一条“生命线”。。。。。。

换言之，，，，，，毛利率50%，，，，，，才可能赚到钱。。。。。。

比照商超、便当店等古板零售渠道，，，，，，整个自动售货机行业，，，，，，不管是行业龙头，，，，，，照旧中小运营商，，，，，，毛利确实较高，，，，，，即便有部分厂商毛利率高于50%也并不稀奇。。。。。。

02 ｜ 高毛利得益于品牌“特渠倾斜”

许多人一看到高毛利，，，，，，马上想到了高定价。。。。。。

但着实，，，，，，绝大部分自动售货机对标便当店定价，，，，，，写字楼的可乐和楼下的全家或7-11一样，，，，，，都是3.99元或3.5元。。。。。。与此同时，，，，，，售货机越发便当，，，，，，以是价钱不是毛利的主要原因。。。。。。

无人零售行业的毛利主要筹码是特渠这个零售生态的采购本钱差别。。。。。。

所谓特渠，，，，，，是指区别于商超、便当店、批发市场等标准化、公共化古板零售渠道的非标准化、定制化销售通路。。。。。。凭证2026中国经销商进化大会宣布的特渠全景图，，，，，，包括旅馆、交通工具、军队、礼赠、加油站等等渠道。。。。。。

近年来随着古板市场趋于饱和，，，，，，各大食物饮料巨头都为特渠制订适配的进入战略、定价模式、产品专供战略。。。。。。特渠由于渠道关闭，，，，，，无需层层分销，，，，，，尤其是不会影响古板渠道的定价系统，，，，，，因此得以成为各大品牌商放价走量的战略渠道。。。。。。

有行业专家测算，，，，，，“特渠的毛利率通常比古板流通渠道横跨15-30个百分点。。。。。。”

自动售货机行业是生长最为成熟的特渠之一，，，，，，拿到的采购价钱，，，，，，往往比古板渠道的价钱要低许多，，，，，，部分饮料产品甚至还能拿到高额返点。。。。。。

重大的采购本钱差别，，，，，，这才是自动售货机行业毛利差的主要泉源。。。。。。这也是品牌商严打行业窜货的要害原因，，，，，，由于给售货机渠道定价着实是太自制了，，，，，，流到古板渠道，，，，，，会造成重大的攻击。。。。。。

因此售货机行业高毛利，，，，，，不是由于卖的比便当店高，，，，，，而是由于他采的货价钱比便当店低得多。。。。。。品牌支持，，，，，，是支持高毛利的要害。。。。。。

03 ｜ 高额点位费“吞噬”毛利

无人零售毛利这么高，，，，，，为啥不挣钱？？？

拆解友宝财报，，，，，，我们发明无人零售的焦点痛点是

。。。。。。这个行业流量命脉掌握在“园地方”，，，，，，毛利被点位费直接吞噬，，，，，，许多运营商沦为“打工者”。。。。。。

翻开这个行业唯一上市公司账单，，，，，，终年一连亏损。。。。。。不是由于毛利太低，，，，，，焦点原因是要肩负高额的点位本钱。。。。。。

友宝2025年财报显示，，，，，，无人零售营业收入18.3亿元，，，，，，点位运营及开发开支（即点位费）抵达5.34亿元，，，，，，靠近30%。。。。。。

以是，，，，，，即便毛利抵达50%，，，，，，扣除30%的点位本钱，，，，，，再扣去折旧、物流补货本钱以及治理开支，，，，，，利润所剩无几。。。。。。

而目今，，，，，，行业竞争日益强烈，，，，，，尤其是大宗品牌商直接入场，，，，，，点位本钱一连增添，，，，，，部分高销点位需要支付40%甚至更多的点位本钱，，，，，，甚至凌驾了毛利水平，，，，，，直接导致了行业大宗的运营商难以为继。。。。。。

许多人以为运营商是在卖商品，，，，，，真相是：他们现着实给点位打工。。。。。。就像一个在一线都会月销售20万元的便当店，，，，，，月租金1-2万，，，，，，本钱占比5%-10%，，，，，，尚难以为继。。。。。。若是房租本钱占比涨到30%，，，，，，月租金6万，，，，，，便当店必定倒闭。。。。。。

综上来看，，，，，，品牌方上游让利，，，，，，原来期望酿成对客户的竞争抢夺。。。。。。但最终，，，，，，却酿成了渠道之间的竞争，，，，，，品牌方的大幅让利既没有转化为运营商的利润，，，，，，消耗者也没享受到实惠，，，，，，反而险些所有被园地方吸干。。。。。。

辛勤补货的运营商与掏钱的消耗者，，，，，，最终都受益希罕，，，，，，这就是无人零售行业的运营商为什么活成了夹缝生涯的时势：酿成磷七毛利，，，，，，易亏损的希奇画面。。。。。。

04 ｜ 园地老板要求超高溢价，，，，，，“背刺”主顾

更残酷的现实是，，，，，，30%的点位费仍然不敷。。。。。。

有时间，，，，，，一些园地老板会进一步涨价，，，，，，并将涨价的部分所有变为自己的分成：一瓶可乐，，，，，，运营商卖3块，，，，，，园地方分走30%依然不敷，，，，，，要求涨到6块，，，，，，多出的3块钱也所有归自己。。。。。。运营商若是不接受，，，，，，马上撤柜换人。。。。。。

相当于你开了一家便当店，，，，，，房东除了收你30%的房租外，，，，，，还要强制你把价钱所有翻倍，，，，，，然后他再直接拿走销售额的另一半。。。。。。

这种情形消耗者不知足，，，，，，运营商也极其痛苦，，，，，，溢不溢价自己说了不算，，，，，，无论涨几多，，，，，，自己一分也拿不到，，，，，，销量还大幅镌汰，，，，，，最主要的是，，，，，，定价太高，，，，，，消耗者往往首先骂的就是运营商。。。。。。

现在，，，，，，主流智能零售柜运营商的小程序评分仅有2分左右。。。。。。许多都是背了一些畸形相助模式下超高溢价的锅：园地方掌握定价权、拿走大部分溢价，，，，，，却无需直面消耗者质疑，，，，，，运营商成为高价问题的唯一背锅方。。。。。。

智能柜的购物流程虽然明码标价，，，，，，但难免消耗者没有注重，，，，，，以至于有些运营商被迫在这些高溢价点位购置页上线弹窗提醒，，，，，，强调高价钱和自己没有关系，，，，，，请消耗者重复确认价钱，，，，，，省得自己被殃及投诉。。。。。。

普遍来说，，，，，，这种超高溢价点位比例极低，，，，，，更多情形下，，，，，，零售柜自己就服务的是公司员工和客户，，，，，，真正靠商品溢价挣钱的是少数，，，，，，像一些互联网大厂，，，，，，基础不在乎点位费，，，，，，竞标的是看价钱谁低，，，，，，服务质量谁好，，，，，，就是想让员工多享受点折扣福利。。。。。。

结语：跳脱内卷才是唯一生路

可以说，，，，，，自动售货机行业着实是微利行业，，，，，，是最卷最苦的行业之一：

1） 自动售货机行业平均毛利就在50%左右，，，，，，更高也是正常的。。。。。。

2） 自动售货机行业毛利高并不在于离谱定价，，，，，，而是商品采购优势和品牌商让利。。。。。。

3） 高毛利下依然挣不到钱，，，，，，焦点在于超高点位费，，，，，，各人都在给园地方打工。。。。。。

4） 少数点位的超高定价，，，，，，着实是个体园田主的“竭泽而渔”行为，，，，，，运营商自己也是受害者。。。。。。

中国消耗行业最大的特点，，，，，，是越来越卷。。。。。。智能柜的泛起，，，，，，资助整个行业服务更多的客户，，，，，，也大力推动了社会消耗高速增添，，，，，，大宗的消耗者享受到了更极致的便当和更优的服务体验，，，，，，但这并没有资助整个行业挣脱内卷亏损的困局，，，，，，只不过内卷的子弹不是消耗者高价支付的，，，，，，而是品牌商由于同样的内卷让利的，，，，，，和千万万万运营商吐血倒贴的。。。。。。

近年来，，，，，，一些运营商最先把竞争重点放到数字化运营、算法选品和供应链效率，，，，，，或者说生态开放，，，，，，供应链共建上，，，，，，而不是继续争取点位。。。。。。这或许代表了行业下一阶段更值得关注的偏向，，，，，，说未必谁人时间高毛利才华酿成企业的利润，，，，，，或者说进一步真正让利消耗者。。。。。。

说明：数据源于果真披露，，，，，，不组成任何投资建议，，，，，，市场有风险，，，，，，投资需审慎。。。。。。

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3） 高毛利下依然挣不到钱，，，，，，焦点在于超高点位费，，，，，，各人都在给园地方打工。。。。。。

4） 少数点位的超高定价，，，，，，着实是个体园田主的“竭泽而渔”行为，，，，，，运营商自己也是受害者。。。。。。

中国消耗行业最大的特点，，，，，，是越来越卷。。。。。。智能柜的泛起，，，，，，资助整个行业服务更多的客户，，，，，，也大力推动了社会消耗高速增添，，，，，，大宗的消耗者享受到了更极致的便当和更优的服务体验，，，，，，但这并没有资助整个行业挣脱内卷亏损的困局，，，，，，只不过内卷的子弹不是消耗者高价支付的，，，，，，而是品牌商由于同样的内卷让利的，，，，，，和千万万万运营商吐血倒贴的。。。。。。

近年来，，，，，，一些运营商最先把竞争重点放到数字化运营、算法选品和供应链效率，，，，，，或者说生态开放，，，，，，供应链共建上，，，，，，而不是继续争取点位。。。。。。这或许代表了行业下一阶段更值得关注的偏向，，，，，，说未必谁人时间高毛利才华酿成企业的利润，，，，，，或者说进一步真正让利消耗者。。。。。。

说明：数据源于果真披露，，，，，，不组成任何投资建议，，，，，，市场有风险，，，，，，投资需审慎。。。。。。

中新经纬6月10日电 10日上午，，，，，，A股三大指数震荡下行。。。。。。

凯时AG

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