泉源：C罗姆巴佩哈兰德超燃天下杯短片作者： 沈春翰：

Alphabet挤进道琼斯指数，，，，
，股价收涨4.8%，，，，
，但钱越花越多、人越走越多

6月30日新闻，，，，
，谷歌母公司Alphabet周一正式被纳入道琼斯工业平均指数，，，，
，替换电信运营商Verizon。。。。。当天美股收盘，，，，
，Alphabet A类股GOOGL收于353.65美元，，，，
，涨4.82%；；C类股GOOG收于351.28美元，，，，
，涨4.96%。。。。。

道琼斯工业平均指数仅有30个因素股席位，，，，
，向来被视为美国蓝筹公司的俱乐部。。。。。Alphabet拿到这张入场券，，，，
，外貌上是一次职位加冕。。。。。但市场纷歧定会因此重新定价：Alphabet早已是标普500指数和纳斯达克100指数因素股，，，，
，绝大大都被动跟踪基金恒久持仓，，，，
，加入道指不会带来新的大规模资金流入。。。。。

更扎眼的是历史数据。。。。。CNBC提到，，，，
，英伟达、Salesforce和苹果在加入道指后60天内均下跌。。。。。即便算上周一的涨幅，，，，
，Alphabet仍在走向自2025年2月以来的最差单月体现，，，，
，已往7周中有6周收跌。。。。。这与它5月的高光时刻形成反差：其时Alphabet曾在盘后生意中短暂逾越英伟达，，，，
，成为全球市值最高的公司。。。。。

道指纳入只是新闻引线，，，，
，真正让市场焦虑的，，，，
，是Alphabet在AI上的巨额投入能否换往返报。。。。。

算力供应被拉紧，，，，
，Gemini面临多方挤压

Alphabet的AI主力是Gemini大模子和背后的DeepMind研究团队。。。。。谷歌试图围绕Gemini构建企业服务营业，，，，
，但敌手的压力从多个偏向涌来。。。。。

价钱端，，，，
，低本钱的中国模子正在一连迫近。。。。。DeepSeek已宣布将于7月中旬正式宣布V4，，，，
，这会给Gemini的企业定价带来下压。。。。。若是企业可以用更自制的开源模子完成类似使命，，，，
，继续为Gemini支付更高价钱的理由就会被追问。。。。。

供应端，，，，
，谷歌自己的算力也捉襟见肘。。。。。据CNBC报道，，，，
，Alphabet没有足够算力知足Meta这类企业客户的需求，，，，
，甚至不得不向SpaceX等基础设施敌手求助。。。。。这说明Google的AI供应也在被快速增添的企业需求拉紧。。。。。对一家同时出售云服务和AI模子能力的公司来说，，，，
，算力能否稳固交付，，，，
，会直接影响企业客户信心。。。。。

就Meta使用Gemini一事，，，，
，Alphabet拒绝了CNBC的多次置评请求，，，，
，这自己说明晰问题的敏感水平

DeepMind的人去了OpenAI和Anthropic

人才流失是另一条更慢性的风险信号。。。。。

据CNBC报道，，，，
，与Gemini和编码工具相关的DeepMind研究职员正在一连流向OpenAI和Anthropic等竞争敌手。。。。。其中最引人注目的是前Gemini联合认真人诺姆·沙泽尔（Noam Shazeer），，，，
，他最近脱离谷歌加入OpenAI。。。。。据报道，，，，
，沙泽尔脱离的一个原因与算力受限有关。。。。。

DeepMind一直是谷歌在AI人才战中的焦点资产。。。。。当DeepMind的人最先流向外部时，，，，
，市场不会只把它当成通俗职员流动，，，，
，而是会问：谷歌内部爆发了什么，，，，
，让最应该留下来的人选择脱离？？？？？？

回购暂停，，，，
，AI资源开支最先改变资金安排

压力最终会落到财报上。。。。。

CNBC写道，，，，
，AI资源开支正在改变Alphabet的资金安排。。。。。2025年一季度，，，，
，公司近十年来首次暂停股票回购。。。。。与此同时，，，，
，Alphabet已通过发债和股权融资累计筹集凌驾1400亿美元，，，，
，以支持一直升级的AI资源开支竞赛。。。。。

回购暂停意味着治理层对资金安排更审慎，，，，
，资金优先流向算力，，，，
，而非回馈持股人。。。。。1400亿美元的累计融资规模也说明，，，，
，AI竞赛已经不是纯粹产品投入，，，，
，而是在改变谷歌的资源设置方式。。。。。

对投资者来说，，，，
，加入道指虽然是一种认可。。。。。但当公司同时传出“算力不敷用”“焦点人才出走”“现金在烧”等信号时，，，，
，4.82%的单日涨幅更像是短暂喘气，，，，
，而不是压力扫除。。。。。（易句）

（本文由AI翻译，，，，
，网易编辑认真校对）