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本周官方宣布最新研究效果华润全力托底，，
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本月行业报告宣布新动态华润全力托底，，
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售后服务上门服务电话，，
，，智能分配票据：华润全力托底，，
，，康佳能否闯出多事之秋？？

斑马消耗 范建

一经稳居海内彩电行业第一梯队的康佳，，
，，现在深陷多重危；。。。。。

业绩大幅跳水、财务岌岌可危，，
，，这家老牌家电企业正遭遇集中爆发的风险。。。。。一起走来，，
，，公司生长偏向几经调解，，
，，主业竞争力一连走弱，，
，，潜藏的内控问题也逐一袒露。。。。。

华润接盘后启动周全调解，，
，，但多年积累的历史肩负难以快速消化，，
，，康佳能否顺遂？？恰⒆叱瞿婢常，
，，依旧充满变数。。。。。

风险集中爆发

据最新通告，，
，，*ST康佳A（000016.SZ）及控股公司，，
，，一连12个月内新爆发累计诉讼、仲裁金额合计7.37亿元，，
，，占公司最近一期经审计净资产绝对值的12.12%。。。。。其中，，
，，作为被告或被申请人、第三人的诉讼、仲裁金额为7.36亿元。。。。。

海南辉龙投资针对重庆易平方科技提起股权转让纠纷诉讼，，
，，涉案金额2亿元，，
，，现在处于一审阶段。。。。。盐城三家国资平台提倡诉讼，，
，，案由为损害公司利益责任纠纷，，
，，涉案4.24亿元，，
，，同样正在审理中。。。。。

已往，，
，，公司与地方工业相助的项目，，
，，矛盾也在集中爆发。。。。。松阳县经济生长投资集团提起条约诉讼，，
，，要求康佳返还款子并赔付资金占用损失，，
，，合计3324.78万元。。。。。

2026年4月，，
，，康佳宣布2025年年报，，
，，焦点财务数据周全恶化。。。。。

当期，，
，，公司实现营收98.35亿元，，
，，同比下滑11.51%；；归母净利润-125.82亿元，，
，，大降237.73%。。。。。阻止期末，，
，，公司净资产为-60.83亿元，，
，，资产欠债率高达126.22%。。。。。

因期末净资产为负、一连多年谋划亏损，，
，，加之年审机构对财务报告出具了非标意见，，
，，4月30日起，，
，，公司股票被实验退市风险警示及其他风险警示，，
，，变为* ST康佳A。。。。。

康佳的谋划状态，，
，，并非突然恶化。。。。。自2011年以来，，
，，公司已一连15年扣非净利润亏损，，
，，累计亏损超300亿元。。。。。

康佳走到现在的田地，，
，，治理层难辞其咎。。。。。

2026年以来，，
，，已先后有多名集团及子公司原焦点高管被转达视察。。。。。

1月，，
，，原董事局副主席周彬、原副总裁李宏韬同日被视察。。。。。

1979年出生的周彬，，
，，曾是中国家电行业的少壮派。。。。。他2001年大学结业后，，
，，即进入康佳，，
，，经由多个岗位的历练，，
，，于2017年出任集团总裁。。。。。其时，，
，，外界寄希望于这位38岁的少帅，，
，，能为老迈的康佳，，
，，注入新的活力。。。。。但周彬的体现，，
，，并没有抵达外界的预期。。。。。

4月，，
，，原助理总裁刘喜田被查；；5月9日，，
，，集团其他营业治理部副总司理杨赛清、芯盈半导体原副总司理李彦波一同被转达。。。。。上述被查职员，，
，，笼罩家电主业与半导体两大营业板块。。。。。

彩电之王坠落

康佳陷入当下的逆境，，
，，是内外部问题日积月累的效果。。。。。

作为海内较早建设的中外合资家电企业，，
，，康佳早年生长势头强劲。。。。。1992年上岸深交所，，
，，成为“彩电第一股”；；1999年推出海内首台自研高清数字电视，，
，，年营收突破百亿元，，
，，成为深圳首家百亿级工业企业。。。。。

2003年至2007年，，
，，康佳一连五年拿下海内彩电销冠，，
，，和长虹、TCL一起，，
，，稳居行业头部。。。。。

然而，，
，，康佳未能将自身的优势坚持下去。。。。。

2007年，，
，，全球彩电迎来手艺更迭，，
，，CRT显像管逐步被液晶面板取代。。。。。偕行纷纷集中资金投向产线升级与手艺研发，，
，，抢抓行业风口。。。。。而在此时代，，
，，康佳却疏散资源投向工业园区建设，，
，，主业的升级节奏显着落伍。。。。。

战略选择的差别，，
，，直接反映在市场体现上。。。。。以后，，
，，康佳因液晶产品竞争力下滑，，
，，在彩电市场的竞争力一直削弱，，
，，被迫卷入低端价钱战。。。。。

2014年，，
，，智能电视渐成行业主流，，
，，操作系统、内容服务成为新的竞争焦点。。。。。海信、TCL、小米等品牌发力软硬件连系，，
，，康佳依旧走低端走量蹊径，，
，，焦点研发投入缺乏，，
，，产品体验短板凸显，，
，，用户一直流失。。。。。

2025年财报显示，，
，，康佳彩电营业营收41.92亿元，，
，，同比下滑16.62%，，
，，板块整年毛利率为-2.11%。。。。。事实上，，
，，康佳的彩电营业，，
，，已一连多年处于负毛利率运营状态。。。。。

为挣脱焦点战场的不力，，
，，2017年最先，，
，，康佳加速多元化程序。。。。。在古板家电之外，，
，，陆续结构工业园区、半导体、环保、供应链工贸以及PCB等营业，，
，，战线一直拉长。。。。。

工业园区是重点结构偏向，，
，，滁州、宜宾、松阳等地均有落地项目。。。。。部分项目后期运营缺乏预期，，
，，衍生债务问题，，
，，引来相助方追责。。。。。

在半导体及存储芯片等赛道，，
，，康佳整体投入不。。。。。，
，，但工业化希望缓慢。。。。。2025年该板块营收 1.62亿元，，
，，营收占比仅1.65%。。。。。早年结构的环保、供应链工贸营业，，
，，受外部情形影响泛起坏账，，
，，自2023年起逐步缩短退出。。。。。

大规模跨界，，
，，一连分流家电主业资源。。。。。最近几年，，
，，康佳消耗电子板块一直缩短，，
，，2025年营收降至89.18亿元，，
，，较巅峰时期缩水近半。。。。。

重生前路未卜

康佳未来怎样走？？指挥棒已交到了华润手上。。。。。

2025年7月，，
，，原控股股东华侨城完成股权无偿划转，，
，，华润正式成为康佳现实控制人。。。。。

华润入主之后，，
，，一系列调解行动迅速落地。。。。。

人事方面，，
，，治理层完玉成面替换，，
，，大多高管层均由华润方面派驻；；营业层面，，
，，公司梳理存量资产，，
，，自动缩短战线，，
，，逐步退出半导体、环保以及运营不善的工业园等亏损板块，，
，，重心回归消耗电子主业。。。。。

在资金上，，
，，华润对康佳的支持不遗余力。。。。。

2025年8月，，
，，控股股东磐石润创出借21.70亿元，，
，，专项用于送还华侨城乞贷本息。。。。。同时，，
，，磐石润创关联方华润股份出借总额不凌驾18亿元短期循环乞贷，，
，，用于外部有息欠债兑付和资金周转。。。。。

去年底，，
，，磐石润创再拿出50亿元，，
，，用于康佳的永续债融资，，
，，暂时缓解了上市公司资金主要的时势。。。。。

只管有华润在背后大力支持，，
，，康佳的再起之路，，
，，依然难题重重。。。。。

退市风险，，
，，始终是悬康佳头顶的一把利剑。。。。。倘若2026年，，
，，公司不可周全改善资产状态，，
，，将触发进一步退市条款。。。。。

今年一季报显示，，
，，阻止期末，，
，，公司净资产为-62.56亿元，，
，，资产欠债率增至131.09%，，
，，有进一步恶化的趋势。。。。。当期，，
，，实现营收19.32亿元，，
，，同比下滑24.08%，，
，，归母净利润继续亏损1.84亿元。。。。。

虽然，，
，，背靠华润，，
，，康佳？？怯κ俏抻。。。。。主业造血能力缺乏，，
，，才是最大的难题。。。。。

作为康佳焦点的彩电营业，，
，，终年赔本运转，，
，，短期或难有大的改观。。。。。

经由多年竞争，，
，，海内彩电行业高端化、智能化名堂已定，，
，，头部品牌的手艺、渠道、品牌优势难以撼动，，
，，康佳想要重新抢占市。。。。。，
，，难度极大。。。。。

目今，，
，，华润主导的调解，，
，，为康佳按下暂停键，，
，，也开启新的探索。。。。。过往积累的问题尚未完全出清，，
，，未来路径仍需探索。。。。。接下来，，
，，公司仍需面临一场场效果未知的生涯大考。。。。。

本周研究机构披露行业研究动态华润全力托底，，
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斑马消耗 范建

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，，累计亏损超300亿元。。。。。

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大规模跨界，，
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2025年7月，，
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，，重心回归消耗电子主业。。。。。

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去年底，，
，，磐石润创再拿出50亿元，，
，，用于康佳的永续债融资，，
，，暂时缓解了上市公司资金主要的时势。。。。。

只管有华润在背后大力支持，，
，，康佳的再起之路，，
，，依然难题重重。。。。。

退市风险，，
，，始终是悬康佳头顶的一把利剑。。。。。倘若2026年，，
，，公司不可周全改善资产状态，，
，，将触发进一步退市条款。。。。。

今年一季报显示，，
，，阻止期末，，
，，公司净资产为-62.56亿元，，
，，资产欠债率增至131.09%，，
，，有进一步恶化的趋势。。。。。当期，，
，，实现营收19.32亿元，，
，，同比下滑24.08%，，
，，归母净利润继续亏损1.84亿元。。。。。

虽然，，
，，背靠华润，，
，，康佳？？怯κ俏抻。。。。。主业造血能力缺乏，，
，，才是最大的难题。。。。。

作为康佳焦点的彩电营业，，
，，终年赔本运转，，
，，短期或难有大的改观。。。。。

经由多年竞争，，
，，海内彩电行业高端化、智能化名堂已定，，
，，头部品牌的手艺、渠道、品牌优势难以撼动，，
，，康佳想要重新抢占市。。。。。，
，，难度极大。。。。。

目今，，
，，华润主导的调解，，
，，为康佳按下暂停键，，
，，也开启新的探索。。。。。过往积累的问题尚未完全出清，，
，，未来路径仍需探索。。。。。接下来，，
，，公司仍需面临一场场效果未知的生涯大考。。。。。

工厂坚持绿色低碳生长理念，，
，，涂装车间接纳B1B2水性漆、干式喷漆室、低温薄膜前处理等工艺，，
，，有用镌汰污染物排放，，
，，空气循环使用率提升至85%，，
，，整体能源消耗降低50%。。。。。同时，，
，，工厂实现包装质料100%接纳复用，，
，，推进废气余热循环使用，，
，，搭建数字化能碳治理系统，，
，，获评2025年“北京市绿色工厂”。。。。。

凯时AG

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