作者| 谢芸子

编辑|张帆

封面泉源|企业官微

茅台涨价也没能“扶起”白酒的颓势。。。。。

7月21日发稿前，，，贵州茅台股价回落1.47%至每股1308元；；；；；万得白酒指数也同步下跌了1.47%至2926.9。。。。。

就在一个生意日前，，，受飞天茅台提价影响，，，整个白酒板块“高开高走”。。。。。古井贡酒涨停，，，包括贵州茅台、泸州老窖在内的诸多酒企皆涨超5%。。。。。

短短一天之内，，，市场情绪迅速降温，，，在消化提价利好后，，，投资者又最先重新审阅白酒行业的结构性逆境。。。。。

此次提价爆发在7月18日。。。。。

当日起，，，2026年飞天53度500ml贵州茅台酒的官方零售价，，，由每瓶1539元调解为1639元，，，销售条约价由每瓶1269元上调至1369元。。。。。

今年3月末，，，飞天茅台才刚刚离别“1499时代”，，，零售价上调40元至1539元/瓶；；；；；出厂价由1169元上调至1269元。。。。。彼时公司称，，，涨价是为了“稳住焦点价钱基本盘，，，修复渠道利润空间”。。。。。

而本次提价，，，茅台给出的理由是本着供需适配、量价平衡的原则，，，“随行就市”。。。。。翻译成人话——茅台希望其官方售价能越来越靠近市场流通的真实价钱。。。。。

36氪盘问“今日酒价”，，，本轮提价通告宣布的7月17日，，，飞天茅台的市场价钱靠近1650元；；；；；只管每次提价，，，市场批发价险些都会上涨，，，倒手就能赚钱的“炒货”游戏却在消逝。。。。。这恰恰是茅台最想要的效果。。。。。

图片截自“今日酒价”

已往三十余年，，，白酒行业的增添逻辑简朴粗暴，，，酒厂只需搞定经销商、完成压货即可兑现营收。。。。。但在供需错位、动销障碍的情形下，，，古板的B端分销模式已走到止境。。。。。

2026年一季度，，，中国酒业协会统计，，，白酒行业的社会库存总价值突破3000亿元，，，白酒上市公司的存货总额凌驾1700亿元，，，行业平均周转天数900天。。。。。

酒业剖析师肖竹青告诉36氪，，，除飞天茅台等少少数头部品牌，，，次高端、区域酒企的渠道库存普遍积压半年至数年。。。。。“经销商卖一瓶亏一瓶，，，价钱倒挂是常态。。。。。”

这些都导致，，，酒企们不得不举行市场化的C端转型，，，直面消耗者。。。。。区别在于，，，茅台有自救的底气。。。。。

2022年，，，“i茅台”正式上线，，，产品定价权逐渐从经销商手中回归集团。。。。。财报数据能更直观体现这种“此消彼长”的态势。。。。。?

2025年财年，，，?包括“i茅台”在内的直销渠道，，，营收占比突破?50%?，，，抵达?845.4亿元?，，，首次凌驾批发署理渠道。。。。。

这标记着，，，贵州茅台的销售结构已爆发重大转变。。。。。

36氪凭证Wind数据制图

董事长陈华曾定调，，，茅台正通过营销系统从“渠道推动”转向“消耗者拉动”。。。。。

“我们会动态监测市场供需转变、消耗趋势、渠道库存及终端动销情形，，，连系差别产品、差别区域的差别举行科学剖析研判（产品价钱）”“不可大起大落”。。。。。

需要注重的是，，，“随行就市”意味着随时调解。。。。。肖竹青也强调，，，未来的茅台价钱不会只涨不跌。。。。。

据“i茅台”新闻，，，茅台1935酒系列产品即将上线促销活动。。。。。

今年1月，，，部分产品已履历了一次自动降价。。。。。精品茅台酒从每瓶2969元直降至1859元，，，陈年贵州茅台酒（15年）更是从5399元降至3409元。。。。。茅台涨跌互现的定价模式已然确立。。。。。

与此同时，，，从财务的角度而言，，，大单品的提价会直接增厚营收。。。。。

申银万国研报展望，，，茅台的第一次提价对2026年净利润增厚在2.5%-3%；；；；；第二次提价增厚约0.5%。。。。。预计公司2026-2028年的归母净利润同比增添4%、10%及11%。。。。。

但整个行业的基本面远没有那么乐观。。。。。

2026年上半年，，，在已披露业绩预告的8家白酒上市公司中，，，仅五粮液业绩预增——照旧由于大幅调低去年同期基数所致的“数字游戏”。。。。。

别的，，，顺鑫农业预计净利润同比下降69%至79%；；；；；皇台酒业、水井坊皆为亏损。。。。。

白酒行业上半年财报展望；；；；；36氪凭证果真资料制表

有剖析人士以为，，，目今白酒的业绩下滑是“消耗端、场景端、渠道端”恒久的结构性矛盾。。。。。

“白酒的消耗人群老龄化，，，年轻人没有喝白酒的习惯；；；；；已往以宴请、送礼为主的消耗场景在坍塌；；；；；固有的经销商模式逐渐失效。。。。。”

在上述人士看来，，，白酒行业难以在短期内恢复规模性增添。。。。。肖竹青增补道，，，“整个行业积压的渠道库存至少要一到两年才华出清。。。。。未来决议企业价值的，，，不再是经销商的打款规模，，，而是货真价实的开瓶数和复购率。。。。。”

值得关注的是，，，在今年6月的股东会上，，，茅台治理层直接体现，，，此前与瑞幸相助的“酱香拿铁”、茅台冰淇淋等跨界项目，，，?不切合恒久的品牌战略?。。。。。“不要网红要长红”“未来将审慎推进此类相助”。。。。。

这一选择的逻辑显而易见。。。。。

短期内，，，酱香拿铁吸引来的年轻人或许率不会为飞天茅台买单，，，与其用品牌稀释换取无效流量，，，不如把精神放在更有转化力的高净值人群上。。。。。问题在于，，，当整个白酒品类都被年轻一代抹去，，，“头等舱”的舱位会不会越来越。。。。。？
？？？？

整理库存、市场化调解只是第一步。。。。；；；；；钕吕粗，，，包括茅台在内的所有白酒企业，，，都需要一直去思索，，，怎样通过有用的产品立异适配下一代际客群的真实需求。。。。。这也是整个行业得以为继的要害。。。。。

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“在其时艰辛的情形下，，，他们对生涯也一直有着自己的追求。。。。。”胡志强说，，，这份细腻像一颗种子，，，埋在他心里许多年。。。。。