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今日行业协会转达研究效果罗志恒：人工智能（AI）对经济的双维影响——需求扩张与生产率革命，，很兴奋为您解答这个问题，，让我来帮您详细说明一下:售后服务维修中心电话，，支持多渠道服务

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售后服务上门服务电话，，智能分配票据：罗志恒：人工智能（AI）对经济的双维影响——需求扩张与生产率革命

罗志恒、范城恺（罗志恒系粤开证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）

人工智能（AI）引领新一轮手艺和工业革命，，有望成为全球经济增添的新引擎。。AI事实怎样影响经济增添？？？？？学界与业界对此已有不少讨论和展望，，但结论差别较大，，条件假设与讨论维度各异，，需要加以辨析。。

我们以为，，AI对宏观经济的影响需要区分为两个维度来看待：一是短周期层面的需求攻击，，体现为AI资源开支扩张、资源市场昌盛与财产效应，，进而影响经济周期；；；；；二是中长周期层面的生产率革命，，体现为全要素生产率（TFP）抬升与潜在增添中枢上移。。两个维度的影响机制与宏观政策寄义截然差别。。

AI怎样影响经济周期？？？？？我们对中美经济周期举行了视察与较量。。在美国，，AI巨额资源开支已形成强盛的外生性需求攻击，，改变了经济周期节奏，，使美国经济从“软着陆”变为“不着陆”，，并导致经济K型分化。。在中国，，AI对经济的拉动更多体现为结构性特征，，相关工业的生产、投资和出口增速亮眼；；；；；但对稳固经济增速的总量效应并不显着，，这既与我国AI工业生长模式有关（对上游芯片等投资相对弱于美国），，也离不开新旧动能转换的经济配景。。

AI怎样影响中恒久经济增添？？？？？各方对AI最终能够提升TFP有共识，，但事实在什么时间、以什么方式以及在多洪流平上能够提升TFP保存显着分歧。。乐观展望未来十年AI将提升TFP水平约30%，，守旧展望则缺乏1%。。

AI对经济的现实影响会更为重大，，手艺应用的滞后性，，大国科技竞争关于手艺前进的影响，，以及手艺前进历程中攻击部分就业岗位、引发分配极化等宏观负外部性（详见《》）均是现实约束。。AI赋能千行百业需要手艺扩散，，但这需要配套投资；；；；；AI手艺前进需要全球手艺交流，，可是手艺封锁可能导致手艺外溢缓慢；；；；；AI爆发的就业和分配矛盾可能形成需求约束，，并阻碍经济增添等。。这意味着，，AI能否真正转化为可一连的经济增添与民生福祉，，不但取决于手艺自己，，更取决于制度安排与政接应对。。

政策怎样应对？？？？？AI对中美经济周期的影响水平有别，，政接应对也需要区分。。短期来看，，我国仍需勉励AI投资以培育新动能、施展逆周期调理作用，，同时深化“AI+”应用、完善资源市场建设让AI的市场盈利惠及住民工业性收入。。中恒久来看，，AI盈利的释放并非自动历程，，需同步应敌手艺扩散、科技竞争与收入分配三重约束。。其一，，要加速手艺扩散与配套投资；；；；；其二，，坚持自主立异与开放相助并重，，重视开放相助但也要施展新型举国攻关机制突破“卡脖子”手艺；；；；；其三，，深化收入分配刷新与社会包管系统建设，，确保手艺前进真正惠及民生。。

风险提醒：AI投资热度超预期降温，，AI对就业的影响超预期，，AI引发的社会风险超预期等。。

一、AI对经济的影响分为两个维度

二、AI怎样影响经济周期？？？？？中美经济视察与较量

（一）美国经济周期的视察

（二）中国经济周期的视察

（三）为什么AI对中美经济周期的影响水平差别？？？？？

三、AI怎样影响中恒久经济增添？？？？？生产率革命与现实约束

（一）AI提升全要素生产率（TFP）的共识与分歧

（二）生产率之外的约束：时间、空间与分配

四、结论与政策建议

一、AI对经济的影响分为两个维度

宏观经济研究通常需要区分为两个维度：短期的经济周期与中恒久的经济增添。。讨论AI对经济的影响，，同样需要区分这两个维度，，阻止将短期波动与恒久趋势混为一谈。。

目今各方关于AI对经济影响的讨论保存一定争议与误区，，焦点在于未能区分AI对经济周期和恒久增添趋势的影响。。

第一，，讨论容易将短期的AI 资源开支投资热潮等同于恒久的生产率革命。。目今阶段，，AI资源开支的拉动容易量化，，而生产率提升的宏观证据难以捕获。。Brynjolfsson、Rock和Syverson（2021）[1]提出的“生产率J曲线”（Productivity J-Curve）理论指出，，一项新的通用手艺在早期需要大宗无形资源投入（如组织重构、流程再造），，这些投入难以被古板经济核算方式所捕获，，导致统计上的生产率被低估。。若是仅从现有宏观数据来看，，更多的经济增添转变体现的是AI资源开支周期的影响，，而非生产率提升。；；；；；厥桌飞系缌Α⒒チ戎卮笫忠崭锩，人们往往容易高估新手艺的短期经济影响、低估中恒久影响。。手艺革命初期，，市场容易陷入“泡沫化”预期，，资源开支太过集中，，而现实生产率提升缓慢，，导致厥后的失望情绪与投资阶段性退潮；；；；；直到手艺革命后期，，陪同配套投资逐步到位，，宏观生产率提升才逐步展现。。

第二，，只管“AI有利于经济”是共识，，但各方对通胀、利率等宏观经济指标的影响容易泛起分歧。。关于一项新手艺，，我们在回覆“手艺怎样影响经济增添”时，，会本能地想到手艺对生产率的提升，，即中恒久维度的影响。。例如，，美联储新任主席沃什曾揭晓“AI通缩论”，，以为AI能够提升生产率、降低生产本钱，，从而抑制通胀。。这一结论未能从差别时间维度区分AI对经济的影响，，忽视了AI短周期引发的通胀效应，，引发不少争议。。

为阻止上述误区，，需要将AI对经济的影响区分为两个维度：一是短周期层面的需求攻击。。AI可以被视为一种预期型手艺攻击（news shocks，，即由手艺远景预期而非现实手艺前进自己引发的经济波动），，在手艺现实落地之前便引发资源开支扩张，，形成类似于房地产“预期昌盛”的短期投资热潮。。另一方面，，AI通过资源市场和财产效应渠道形成特另外需求扩张。。二是中长周期层面的生产率革命。。手艺扩散使全要素生产率（TFP）一连抬升，，进而可能抬升潜在增添中枢、扩大总需求界线。。

经济周期和经济增添是两大差别的宏观命题，，政接应对思绪也有所差别。。关于经济周期，，我们通常需要接纳一定步伐来平滑周期，，阻止大起大落。。若是AI引发的投资热潮太过、严重扭曲了经济周期，，可能也蕴藏着未来投资退潮、经济周期蓦地降温的风险。。这是需要小心的。。可是在这方面，，差别经济体如美国和中国处于经济周期的差别阶段，，政接应对也需要区分，，我们在第二部分会详细讨论。。而关于中恒久经济增添，，我们既追求经济增速上升，，也需要经济增添可一连、惠及大大都人、真正提升住民福利与国家综合实力。。要真正实现手艺前进、全要素生产率提升以及潜在经济增添中枢的抬升，，并禁止易，，需要客寓目待手艺应用的滞后性，，大国科技竞争关于手艺前进的影响，，以及手艺前进历程中攻击部分就业岗位、引发分配极化等宏观负外部性。。对此，，我们在第三部分将深入探讨。。

二、AI怎样影响经济周期？？？？？中美经济视察与较量

我们首先聚焦于AI对经济周期的影响。。AI引发的需求攻击详细有多大、对经济周期爆发了怎样的影响？？？？？我们实验对中美经济周期的影响举行定量剖析。。我们发明，，在美国，，AI驱动装备、手艺投资大幅增添，，并显著拉动GDP增添，，起源说明AI已经形成了宏观层面的外生性需求攻击，，并影响经济周期节奏。。在中国，，AI对经济增添的拉动更多体现为结构性的，，总量层面并不显着。。这既与我国AI工业生长模式有关，，也离不开新旧动能转换的经济配景。。

（一）美国经济周期的视察

美国经济周期的转变是典范体现，，AI热潮导致经济增添从“软着陆”转向“不着陆”，，也作育了经济的“K型分化”特征。。2023年以来，，美国处于高利率情形，，经济增添本处于下行周期，，美联储也开启了降息。。若是没有AI工业昌盛，，美国经济可能走向衰退。。但AI的保存，，一方面通过巨额资源开支形成直接需求，，另一方面通过昌盛的资源市场爆发财产效应，，导致美国经济从“软着陆”变为“不着陆”。。但与此同时，，美国经济K型分化加剧，，虽然AI相关投资增添和富足群体的消耗支持增添，，但更能反映经济内生情形的就业市场、住房投资等均泛起下行，，住民对经济的体感偏冷。。（参考《》）

投资方面，，2025年美国AI资源开支爆发式增添，，对经济增添爆发显着拉动。。2025年美国现实GDP同比增添2.1%，，其中装备和知识产权类投资合计同比增添6.8%，，拉动经济增添0.8个百分点，，较2024年的拉动上升了0.4个百分点。。值得指出的是，，牢靠投资在美国经济中的占比并不高，，上述两个分项占GDP的比重仅为12.6%，，而2025年其对经济增添的孝顺率却高达40%，，上升为经济增添的主要驱动。。

消耗与财产效应方面，，2025年美国住民消耗总体坚持韧性，，家庭持有股票资产规模和占比均立异高。。2025年美国现实GDP中住民消耗分项同比增添2.6%，，对GDP增添的拉动为1.8个百分点，，增速和拉动略低于2024年，，但仍然坚持相当韧性。。只管财产效应难以准确量化，，但AI热潮驱动的股票昌盛仍是支持美国住民消耗的主要线索。。美联储数据显示，，阻止2025年四序度，，美国家庭（与非营利组织）持有的股票资产达66.6万亿美元，，同比增添16%，，孝松钏家庭总资产增量的48%；；；；；股票资产占家庭总资产比重升至32.6%、创1945年有数据以来新高。。

若是没有AI，，美国经济或许率在2024-2025年显著下行甚至陷入衰退。。古板宏观经济指标在展望美国经济周期时频仍失灵。。例如，，美债限期溢价与“萨姆指数”在已往七十年能较为准确地展望衰退，，但在本轮周期中双双失灵。。前者反映高利率对经济的压制，，后者描绘就业市场过快降温对住民收入和消耗的攻击，，但衰退并未爆发。。焦点原因在于AI投资热潮对经济周期的扭曲：一方面，，企业资源开支不再纯粹“算经济账”，，手艺乐观预期、行业“军备竞赛”与担心踏空等心理推动投资一连扩张，，高利率的抑制作用被部分对冲；；；；；另一方面，，AI热潮推升股票价钱，，增厚住民资产性收入，，抵消了劳动酬金放缓的影响，，对消耗和经济增添形成支持。。

AI关于经济周期的影响，，还体现在其关于通胀与金融条件的作用，，导致钱币政策面临两难。。纽约联储2026年4月的论文指出，，短期来看，，AI的保存可能引致本钱推动型通胀压力。。一方面，，市场对AI远景的乐观预期催生大规模超前投资。。另一方面，，企业搭建算力、组织和流程刷新等也可能阶段性推高生产本钱。。在美国，，钱币政策是逆周期调控的焦点抓手，，在目今重大的经济周期和通胀形势下，，美联储陷入两难，，一方面是就业、消耗等面临内生性懦弱，，另一方面是AI投资火热、通胀偏高。。由于AI扭曲了经济周期，，美联储政策走向以及美国经济金融周期远景面临较大不确定性。。

（二）中国经济周期的视察

中国宏观数据中，，AI对经济增添的拉动更多体现为结构性的，，但总量层面并不显着。。

结构层面，，AI相关部分的投资和行业增添值已泛起快速增添。。从投资看，，2025年我国信息服务业投资大幅增添28.4%；；；；；2026年1-5月，，高手艺工业投资累计同比增添4.5%，，其中高手艺制造业、高手艺服务业划分增添3.4%和6.9%，，信息服务业投资增添13.8%。。从行业增添值看，，2025年我国规模以上工业增添值同比增添5.9%，，其中高手艺制造业增添值同比增添9.4%；；；；；整年服务业增添值同比增添5.4%，，其中信息传输、软件和信息手艺服务业同比增添11.1%。。2026年1-5月，，规上高手艺工业增添值累计同比坚持双位数增添，，增速创2022年以来新高。。

AI相关产品出口增添也是其拉动经济增添的主要体现。。2025年，，中国净出口对名义GDP增添的拉动为1.5个百分点，，且孝顺率高达32.7%、创1997年以来新高。。中国出口增添韧性部分得益于全球AI相关商品需求的爆发式增添。。2024年以来，，集成电路、自动数据处理装备及其零部件等AI相关商品出口大幅增添，，对出口总额的增添爆发显着拉动。。2026年1-5月，，AI工业链商品出口达3853亿美元，，占中国整体出口的比重升至22.5%，，较2025年的18.6%提高3.9个百分点；；；；；出口同比增添43.9%，，拉动同期中国出口增添7.9个百分点，，对整体出口增量的孝顺率抵达51.1%。。（关于AI工业链商品界定，，参考《》。。）

但总量层面，，中国GDP增速仍未显着回升，，AI对宏观经济周期的影响并不显著。。2025年，，中国名义GDP同比增添4%，，其中牢靠资源形成总额同比下降0.8%，，拖累GDP增添0.3个百分点；；；；；整年天下牢靠资产投资同比下降3.8%，，且扣除房地产开发投资后仍下降0.5%。。2026年1-5月，，天下牢靠资产投资及扣除房地产开发后的投资划分同比下降4.1%和1.2%，，降幅有所扩大。。

别的，，AI驱动的结构性牛市与财产效应对住民消耗的提振并不显着。。全球AI热潮之下，，中国股市走出结构性牛市，，AI相关股指涨幅并不逊于外洋。。例如，，近一年（2025年7月1日至2026年6月30日时代）A股科创50指数累计上涨120.0%，，体现好于同期纳斯达克100指数的33.5%；；；；；A股申万半导体指数和美股费城半导体指数划分累计上涨188.9%和156.9%。。可是，，中国AI驱动的结构性牛市与潜在的财产效应，，并未像美国那样对住民收入和消耗增添形成显着支持。。2026年一季度，，我国住民人均可支配收入和消耗支出同比划分增添4.2%和2.9%，，仍泛起下行压力。。

（三）为什么AI对中美经济周期的影响水平差别？？？？？

为什么AI对中美经济周期的影响水平差别？？？？？我们以为，，焦点在于两个方面：

一是中美AI生长模式差别，，决议了现阶段美国工业投资规模较高。。直观上看，，美国AI企业资源开支较大，，对经济的拉动较强。。起源较量中美大型科技企业的资源开支规模和增速：2026年，，乐观展望下，，中国四家大型科技企业（字节跳动、阿里巴巴、腾讯和百度）资源开支预计有望突破1000亿美元，，同比增添或超90%。。比照来看，，2026年美国四大云厂商（Amazon、Alphabet、Meta和Microsoft）资源开支合计或凌驾7200亿美元，，同比增添或达80%左右。？？？？？杉，现阶段美国AI资源开支的规模显著高于中国。。

深条理看，，中美现阶段投资力度的差别是由双方AI生长模式决议的。。美国AI投资由私人资笔器导，，资源大宗涌向上游芯片、GPU、数据中心等算力基建，，同时企业也主要接纳闭源手艺蹊径，，以高付费订阅和高端企业服务形成商业壁垒。。中国AI融资以政府和工业资源为主，，工业链优势集中在支持层与应用层，，而基础层的芯片、数据中心等投入相对有限。。（参考《》。。）目今AI应用方兴未艾，，上游芯片、数据中心等硬件投资需求急剧增添，，但中下游应用层商业模式仍不可熟。。尤其中国AI大模子以开源、免费为主，，暂时未能体现在企业盈利与GDP统计之中。。以是，，现阶段AI对中国经济周期的影响相对有限。。但陪同AI应用生长，，AI关于中国生产效率和潜在经济增添的提升值得期待。。

二是中美经济生长阶段差别，，中国经济处于新旧动能转换阶段，，新动能支持经济的同时旧动能的拖累作用仍存。。目今中国经济正处于新旧动能转换的第二阶段，，旧动能深度调解、新动能加速生长、宏观接续尚未完成。。虽然AI、新能源汽车等新动能加速扩张，，在生产、投资和出口中的增速优势进一步展现，，但房地产、基建等古板动能的拖累掩饰了新动能对经济的拉动。。（参考《中国新旧动能转换到了什么阶段？？？？？——转型中国系列之一》）。。从体量来看，，新动能投资规模仍显着小于旧动能投资，，旧动能投资下行形成的缺口尚未补上。。2025年高手艺工业投资占比为12.5%，，而房地产和基建投资占比仍达39.2%。。从增速看，，2025年我国牢靠资产投资中制造业投资增添0.6%，，但基础设施和房地产开发投资划分下降2.2%和17.2%。。因此，，以AI为代表的新动能生长，，增进了却构性投资增添，，但尚缺乏以驱动投资总额显著增添。。比照来看，，美国经济虽然也泛起AI相关投资增添但古板地产、修建投资萎缩的分化征象，，但后者的拖累相对有限。。2025年美国现实GDP中住宅和非住宅制作投资合计同比下降3.6%，，对GDP增添仅拖累0.2个百分点，，较容易被装备和知识产权投资的增添所填补。。

三、AI怎样影响中恒久经济增添？？？？？生产率革命与现实约束

（一）AI提升全要素生产率（TFP）的共识与分歧

现在各方对AI最终能够提升TFP是有共识的，，但事实在什么时间、以什么方式以及在多洪流平上能够提升TFP保存显着分歧。。

详细来看，，各方共识在于：第一，，AI是一项典范的通用性手艺。。类似蒸汽机、电力、互联网等，，通用目的手艺（General Purpose Technology，，GPT）能够对各行各业爆发普遍影响[2]。。正因云云，，AI被以为能够提升全要素生产率，，进而抬升经济增添中枢。。第二，，AI能够加速科技立异程序。。手艺具有深度学习能力，，可以加入知识创立、加速科研生长速率，，因此被视为一种“发明要领的发明”（Invention of the Method of Invention）[3]。。这一点有别于历次手艺革命。。

分歧主要在于三个方面：一是“使命袒露度”，，即AI事实能在多洪流平上替换人类事情。。乐观派以为AI能够替换并实现自动化的经济活动占比很高，，气馁派则以为真正能被AI有用替换的使命比例有限，，且自动化本钱未必低于人工。。二是“接纳速率”，，也就是手艺落地需要多久。。实验室里的手艺突破不即是经济中的现实应用，，从“能用”到“大规模使用”之间往往保存重大鸿沟，，企业需要时间调解流程、培训职员、建设信任。。三是“互补投资”，，AI能否真正提升效率，，还取决于配套投入是否到位。。就像电力革命不但需要发电厂，，还需要重新设计工厂流水线一样，，AI的生产率潜力高度依赖于组织重构、流程再造和人力资源升级等无形资源的积累。。

比照主流展望和看法，，以未来十年的时间维度，，乐观展望AI将提升TFP水平约30%，，守旧展望则缺乏1%。。乐观派以Baily、Brynjolfsson和Korinek（2023）[4]为代表，，其展望AI将在10年内提升TFP水平约30%。。这一乐观判断建设在两个要害假设之上：一是AI能够普遍应用并提升认知型事情者生产力约30%，，这部分劳动力孝顺了经济增添值约60%；；；；；二是AI能够增进科技立异与手艺前进，，进一步提高生产效率。。气馁派以Acemoglu（2024）[5]为代表，，其以为10年内AI真正能够提升生产率的使命不凌驾总使命量的5%，，且自动化使命的本钱节约率不到三成，，由此推算未来十年AI对美国TFP的提升幅度仅约0.53%-0.66%。。这些差别重大的展望，，恰恰说明AI中恒久影响的高度不确定性。。

（二）生产率之外的约束：时间、空间与分配

除了TFP提升外，，AI能否真正转化为可一连的经济增添与民生福祉，，还面临三重现实约束：

第一，，AI手艺扩散保存“时间”约束。。历史履历批注，，通用性手艺从发明到对生产力爆发周全影响，，往往保存显著滞后性。。以蒸汽机为例，，瓦特于1769年改良蒸汽机并获得专利，，但数十年后才与纺织、交通、冶金等工业周全连系，，真正推感人类迈入工业革命时代。。再以电力为例，，只管工业应用的第一台发电机在1870年月即已引入，，但电力对整体制造业生产力的周全影响直到1920年月才展现。。虽然AI手艺前进和应用速率可能快于历次通用手艺革命，，但真正在宏观层面显著和周全提升生产率，，可能仍需数年时间。。不可简朴以手艺迭代速率预判经济增速跃升，，需提防对短期增添效应的太过乐观预期。。

第二，，AI手艺流动面临“空间”约束。。古板增添理论通常假设手艺自由流通，，但真实天下上演的是大国科技竞争，，手艺壁垒、工业链封锁、焦点手艺断供等风险客观保存。。若是手艺不可自由流动，，那么手艺前进与经济生长可能泛起“赢者通吃”名堂。。历史履历显示，，大国生长差别往往源于手艺革命时代的手艺结构差别。。好比1995年以来，，欧盟相关于美国的生产率水平较低，，许多学者以为其主要原因就在于欧盟各国信息通讯手艺投资水平的落伍。。目今，，中美两国占有AI生长的第一梯队，，双方生长模式差别且各有优势，，但竞争也趋于强烈，，最终的“输赢”取决于谁能更有用地将手艺转化为经济增添、民生福祉和综合国力。。（参考《》）

第三，，AI手艺替换引发“分配”约束。。在AI替换就业的历程中，，有事情的劳动者人均收入水平或提升，，但未能顺遂留在事情岗位的劳动者何去何从，，这些“默然的哭声”不应被忽视。。宏观层面，，全社会劳动收入份额进一步下降的压力及次生影响值得重视。。从蓬勃经济体履向来看，，陪同科技前进和经济生长水平提升，，劳动收入份额通常泛起下降趋势。。纽约联储主席威廉姆斯近期发文指出[6]，，美国劳动收入份额与自然利率走势十分同步，，2000年互联网；；；；；笠约2008年金融；；；；；螅，二者均泛起显着下行。。自然利率下行自己反映的是生产率增添放缓、经济增添中枢下行。。因此，，若是AI在提升生产率的同时，，又导致劳动份额下降，，那么在思量需求约束后，，经济增添中枢事实是上升照旧下降，，就变得不再确定。。AI引发的就业攻击与分配极化问题，，在我国“供强需弱”和“新旧动能转换”的经济配景下更需要格外关注。。（参考《》）

四、结论与政策建议

站在平滑经济周期的角度，，AI对中美经济周期的影响水平有别，，政接应对思绪也需要区分。。关于美国而言，，AI太过投资已扭曲经济周期。？？？？？萍季尥纷试纯Ь喝⒆试词谐」乐蹈咂蟆⒉撇вη睦┱牛，三者叠加可能加大经济过热和未来强烈缩短的风险。。关于中国而言，，房地产、基建对经济的拖累有所缓解但仍然保存，，经济总体仍面临一定下行压力。。政策层面依然需要勉励加速AI投资与生长，，这不但是起劲培育新动能的主要抓手，，也将在一定水平上施展逆周期调理作用，，助力经济平稳度过新旧动能转换的要害阶段。。

但也需要熟悉到，，AI投资并不是越多越好。。AI投资增添与生产率提升，，这两个维度的经济驱动未必能顺遂接续，，不扫除泛起AI投资大幅波动，，但生产率提升对经济的拉动仍不显著，，继而导致经济增添蓦地下行，，继而引发市场预期反转与金融市场波动等。。

详细政策偏向上，，中国应着力在三个层面发力。。第一，，指导并增进AI相关投资增添。。与美国科技巨头资源开支竞赛、保存过热风险差别，，中国AI投资规模和增速均偏低，，需要加大投入以填补新旧动能转换中的投资缺口。。民间和政府资源需协同发力，，虽然也要以增进有用投资为焦点目的，，阻止“一哄而上”和太过投资。。第二，，深化“AI+”生长，，培育中下游应用层投资时机。。中国AI工业链优势集中在中下游应用层，，但目今应用层商业模式尚不可熟，，大模子开源免费导致大宗立异活动未能充分反映在GDP和企业盈利中。。应加速推动AI在种种实体场景的落地应用，，创立AI应用市场需求，，培育可商业化的应用场景，，使应用层投资从看法走向实绩。。第三，，完善资源市场制度，，壮大耐心资源，，在提振资源市场的同时增厚住民工业性收入以增进消耗。。进一步推动社；；；；；稹茏式鸬戎泻憔米式鹑胧校，支持AI主题优质企业上市融资等方式，，强化上市公司分红回报与投资者；；；；；ぃ，指导住民通过专业化渠原理性加入资源市。。，提升住民工业性收入，，形成“工业生长-资源市场昌盛-财产效应-消耗扩张”的良性循环。。

站在提升中恒久经济增添的角度，，AI盈利的释放并非自动历程，，需要同步推进制度立异与政策优化，，重点应敌手艺扩散、科技竞争与收入分配三重约束。。

第一，，应对“时间”约束，，加速手艺扩散与配套投资。。历史履历批注，，通用手艺的生产率潜力释放依赖于组织重构、流程再造和人力资源升级等无形资源的积累。。政策层面应着力完善开源生态系统，，勉励头部企业、科研机构与开源社区共建共享大模子平台，，推动基础模子能力开放，，降低中小企业接入门槛；；；；；加速智能体（Agent）在教育、医疗、工业等高频刚需领域的场景落地，，形成可复制推广的最佳实践；；；；；强化“人工智能+行业”立异联合体建设，，推动大模子企业与制造、金融、能源等领域龙头企业开展联合攻关，，增进上下游协同立异。。同时，，应构建完善的终身学习制度，，将教育培训资源重新设置到在职职员培训、转岗职员培训、大龄劳动者手艺提升等领域，，以顺应AI带来的终身学习需要。。

第二，，应对“空间”约束，，坚持自主立异与开放相助并重。。面临大国科技竞争和手艺壁垒风险，，中国有须要以应用优势发下手艺突破，，以手艺突破支持工业升级。。一方面，，一连强化基础研究投入，，在芯片、算力等基础层要害环节推进自主立异；；；；；另一方面，，起劲加入国际手艺治理与标准制订，，推动开源生态的全球化结构，，阻止在手艺系统上被脱钩断链。。同时，，可探索设立手艺扩散机构，，包括应用手艺中心和专门服务，，勉励中小企业接纳AI手艺，，扩大手艺接纳的广度与深度。。

第三，，应对“分配”约束，，深化收入分配刷新，，确保手艺前进惠及民生。。若AI带来的效率盈利主要沉淀为企业利润和资源回报，，而劳动酬金增添缓慢，，中国收入分配中保存的住民收入占比偏低、工业性收入匮乏的结构性短板，，与AI的分配效应保存同向叠加风险。。需要将收入分配刷新置于与手艺前进一律主要的位置，，才华确保中国经济在AI浪潮中实现高质量生长与高水平民生的良性互动。。

详细而言，，一是调解对资源的财税激励偏向，，对AI装备的税收优惠政策附加“就业；；；；；ぬ蹩睢保，要求享受投资抵免的企业维持或扩大劳动力雇佣规模；；；；；研究探索中央财务出资设立“城乡住民增收专项指导基金”，，对自动为职工涨薪或实验转岗培训的企业给予适当津贴。。二是研究对AI相关领域因手艺垄断和劳动力替换效应爆发的逾额利润征收调理税，，防止资源太过集中，，指导企业将AI效率盈利更多地向劳动者分配。。三是加速完善社会包管系统，，为受攻击群体提供基本生涯包管。。

总之，，AI时代关于宏观政策提出了更高的要求。。在加速AI投资应用的同时，，更需要同步推进手艺扩散、自主立异与分配刷新，，才华实现AI时代的高质量生长与高水平民生良性互动。。

参考文献：

[1] Brynjolfsson E, Rock D, Syverson C. "The Productivity J-Curve: How Intangibles Complement General Purpose Technologies". American Economic Journal: Macroeconomics, 2021, 13(1): 333-372.

[2] OECD. "Is Generative AI a General-Purpose Technology?". OECD Science, Technology and Industry Policy Papers, 2025.

[3] Crafts N. "The Implications of AI for Economic Growth and Income Inequality". In: The Economics of Artificial Intelligence: An Agenda. University of Chicago Press, 2019: 403-425.

[4] Baily M N, Brynjolfsson E, Korinek A. "Machines of Mind: The Case for an AI-Powered Productivity Boom". Brookings Institution, 2023-05-10.

[5] Acemoglu D. "The Simple Macroeconomics of AI". NBER Working Paper No. 32487, 2024-02.

[6] Cho, Sophia and John C. Williams. "The R–Labor Share Nexus". Liberty Street Economics, Federal Reserve Bank of New York, 2026-04-15.

昨日行业协会披露最新报告罗志恒：人工智能（AI）对经济的双维影响——需求扩张与生产率革命

罗志恒、范城恺（罗志恒系粤开证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）

人工智能（AI）引领新一轮手艺和工业革命，，有望成为全球经济增添的新引擎。。AI事实怎样影响经济增添？？？？？学界与业界对此已有不少讨论和展望，，但结论差别较大，，条件假设与讨论维度各异，，需要加以辨析。。

我们以为，，AI对宏观经济的影响需要区分为两个维度来看待：一是短周期层面的需求攻击，，体现为AI资源开支扩张、资源市场昌盛与财产效应，，进而影响经济周期；；；；；二是中长周期层面的生产率革命，，体现为全要素生产率（TFP）抬升与潜在增添中枢上移。。两个维度的影响机制与宏观政策寄义截然差别。。

AI怎样影响经济周期？？？？？我们对中美经济周期举行了视察与较量。。在美国，，AI巨额资源开支已形成强盛的外生性需求攻击，，改变了经济周期节奏，，使美国经济从“软着陆”变为“不着陆”，，并导致经济K型分化。。在中国，，AI对经济的拉动更多体现为结构性特征，，相关工业的生产、投资和出口增速亮眼；；；；；但对稳固经济增速的总量效应并不显着，，这既与我国AI工业生长模式有关（对上游芯片等投资相对弱于美国），，也离不开新旧动能转换的经济配景。。

AI怎样影响中恒久经济增添？？？？？各方对AI最终能够提升TFP有共识，，但事实在什么时间、以什么方式以及在多洪流平上能够提升TFP保存显着分歧。。乐观展望未来十年AI将提升TFP水平约30%，，守旧展望则缺乏1%。。

AI对经济的现实影响会更为重大，，手艺应用的滞后性，，大国科技竞争关于手艺前进的影响，，以及手艺前进历程中攻击部分就业岗位、引发分配极化等宏观负外部性（详见《》）均是现实约束。。AI赋能千行百业需要手艺扩散，，但这需要配套投资；；；；；AI手艺前进需要全球手艺交流，，可是手艺封锁可能导致手艺外溢缓慢；；；；；AI爆发的就业和分配矛盾可能形成需求约束，，并阻碍经济增添等。。这意味着，，AI能否真正转化为可一连的经济增添与民生福祉，，不但取决于手艺自己，，更取决于制度安排与政接应对。。

政策怎样应对？？？？？AI对中美经济周期的影响水平有别，，政接应对也需要区分。。短期来看，，我国仍需勉励AI投资以培育新动能、施展逆周期调理作用，，同时深化“AI+”应用、完善资源市场建设让AI的市场盈利惠及住民工业性收入。。中恒久来看，，AI盈利的释放并非自动历程，，需同步应敌手艺扩散、科技竞争与收入分配三重约束。。其一，，要加速手艺扩散与配套投资；；；；；其二，，坚持自主立异与开放相助并重，，重视开放相助但也要施展新型举国攻关机制突破“卡脖子”手艺；；；；；其三，，深化收入分配刷新与社会包管系统建设，，确保手艺前进真正惠及民生。。

风险提醒：AI投资热度超预期降温，，AI对就业的影响超预期，，AI引发的社会风险超预期等。。

一、AI对经济的影响分为两个维度

二、AI怎样影响经济周期？？？？？中美经济视察与较量

（一）美国经济周期的视察

（二）中国经济周期的视察

（三）为什么AI对中美经济周期的影响水平差别？？？？？

三、AI怎样影响中恒久经济增添？？？？？生产率革命与现实约束

（一）AI提升全要素生产率（TFP）的共识与分歧

（二）生产率之外的约束：时间、空间与分配

四、结论与政策建议

一、AI对经济的影响分为两个维度

宏观经济研究通常需要区分为两个维度：短期的经济周期与中恒久的经济增添。。讨论AI对经济的影响，，同样需要区分这两个维度，，阻止将短期波动与恒久趋势混为一谈。。

目今各方关于AI对经济影响的讨论保存一定争议与误区，，焦点在于未能区分AI对经济周期和恒久增添趋势的影响。。

第一，，讨论容易将短期的AI 资源开支投资热潮等同于恒久的生产率革命。。目今阶段，，AI资源开支的拉动容易量化，，而生产率提升的宏观证据难以捕获。。Brynjolfsson、Rock和Syverson（2021）[1]提出的“生产率J曲线”（Productivity J-Curve）理论指出，，一项新的通用手艺在早期需要大宗无形资源投入（如组织重构、流程再造），，这些投入难以被古板经济核算方式所捕获，，导致统计上的生产率被低估。。若是仅从现有宏观数据来看，，更多的经济增添转变体现的是AI资源开支周期的影响，，而非生产率提升。；；；；；厥桌飞系缌Α⒒チ戎卮笫忠崭锩，人们往往容易高估新手艺的短期经济影响、低估中恒久影响。。手艺革命初期，，市场容易陷入“泡沫化”预期，，资源开支太过集中，，而现实生产率提升缓慢，，导致厥后的失望情绪与投资阶段性退潮；；；；；直到手艺革命后期，，陪同配套投资逐步到位，，宏观生产率提升才逐步展现。。

第二，，只管“AI有利于经济”是共识，，但各方对通胀、利率等宏观经济指标的影响容易泛起分歧。。关于一项新手艺，，我们在回覆“手艺怎样影响经济增添”时，，会本能地想到手艺对生产率的提升，，即中恒久维度的影响。。例如，，美联储新任主席沃什曾揭晓“AI通缩论”，，以为AI能够提升生产率、降低生产本钱，，从而抑制通胀。。这一结论未能从差别时间维度区分AI对经济的影响，，忽视了AI短周期引发的通胀效应，，引发不少争议。。

为阻止上述误区，，需要将AI对经济的影响区分为两个维度：一是短周期层面的需求攻击。。AI可以被视为一种预期型手艺攻击（news shocks，，即由手艺远景预期而非现实手艺前进自己引发的经济波动），，在手艺现实落地之前便引发资源开支扩张，，形成类似于房地产“预期昌盛”的短期投资热潮。。另一方面，，AI通过资源市场和财产效应渠道形成特另外需求扩张。。二是中长周期层面的生产率革命。。手艺扩散使全要素生产率（TFP）一连抬升，，进而可能抬升潜在增添中枢、扩大总需求界线。。

经济周期和经济增添是两大差别的宏观命题，，政接应对思绪也有所差别。。关于经济周期，，我们通常需要接纳一定步伐来平滑周期，，阻止大起大落。。若是AI引发的投资热潮太过、严重扭曲了经济周期，，可能也蕴藏着未来投资退潮、经济周期蓦地降温的风险。。这是需要小心的。。可是在这方面，，差别经济体如美国和中国处于经济周期的差别阶段，，政接应对也需要区分，，我们在第二部分会详细讨论。。而关于中恒久经济增添，，我们既追求经济增速上升，，也需要经济增添可一连、惠及大大都人、真正提升住民福利与国家综合实力。。要真正实现手艺前进、全要素生产率提升以及潜在经济增添中枢的抬升，，并禁止易，，需要客寓目待手艺应用的滞后性，，大国科技竞争关于手艺前进的影响，，以及手艺前进历程中攻击部分就业岗位、引发分配极化等宏观负外部性。。对此，，我们在第三部分将深入探讨。。

二、AI怎样影响经济周期？？？？？中美经济视察与较量

我们首先聚焦于AI对经济周期的影响。。AI引发的需求攻击详细有多大、对经济周期爆发了怎样的影响？？？？？我们实验对中美经济周期的影响举行定量剖析。。我们发明，，在美国，，AI驱动装备、手艺投资大幅增添，，并显著拉动GDP增添，，起源说明AI已经形成了宏观层面的外生性需求攻击，，并影响经济周期节奏。。在中国，，AI对经济增添的拉动更多体现为结构性的，，总量层面并不显着。。这既与我国AI工业生长模式有关，，也离不开新旧动能转换的经济配景。。

（一）美国经济周期的视察

美国经济周期的转变是典范体现，，AI热潮导致经济增添从“软着陆”转向“不着陆”，，也作育了经济的“K型分化”特征。。2023年以来，，美国处于高利率情形，，经济增添本处于下行周期，，美联储也开启了降息。。若是没有AI工业昌盛，，美国经济可能走向衰退。。但AI的保存，，一方面通过巨额资源开支形成直接需求，，另一方面通过昌盛的资源市场爆发财产效应，，导致美国经济从“软着陆”变为“不着陆”。。但与此同时，，美国经济K型分化加剧，，虽然AI相关投资增添和富足群体的消耗支持增添，，但更能反映经济内生情形的就业市场、住房投资等均泛起下行，，住民对经济的体感偏冷。。（参考《》）

投资方面，，2025年美国AI资源开支爆发式增添，，对经济增添爆发显着拉动。。2025年美国现实GDP同比增添2.1%，，其中装备和知识产权类投资合计同比增添6.8%，，拉动经济增添0.8个百分点，，较2024年的拉动上升了0.4个百分点。。值得指出的是，，牢靠投资在美国经济中的占比并不高，，上述两个分项占GDP的比重仅为12.6%，，而2025年其对经济增添的孝顺率却高达40%，，上升为经济增添的主要驱动。。

消耗与财产效应方面，，2025年美国住民消耗总体坚持韧性，，家庭持有股票资产规模和占比均立异高。。2025年美国现实GDP中住民消耗分项同比增添2.6%，，对GDP增添的拉动为1.8个百分点，，增速和拉动略低于2024年，，但仍然坚持相当韧性。。只管财产效应难以准确量化，，但AI热潮驱动的股票昌盛仍是支持美国住民消耗的主要线索。。美联储数据显示，，阻止2025年四序度，，美国家庭（与非营利组织）持有的股票资产达66.6万亿美元，，同比增添16%，，孝松钏家庭总资产增量的48%；；；；；股票资产占家庭总资产比重升至32.6%、创1945年有数据以来新高。。

若是没有AI，，美国经济或许率在2024-2025年显著下行甚至陷入衰退。。古板宏观经济指标在展望美国经济周期时频仍失灵。。例如，，美债限期溢价与“萨姆指数”在已往七十年能较为准确地展望衰退，，但在本轮周期中双双失灵。。前者反映高利率对经济的压制，，后者描绘就业市场过快降温对住民收入和消耗的攻击，，但衰退并未爆发。。焦点原因在于AI投资热潮对经济周期的扭曲：一方面，，企业资源开支不再纯粹“算经济账”，，手艺乐观预期、行业“军备竞赛”与担心踏空等心理推动投资一连扩张，，高利率的抑制作用被部分对冲；；；；；另一方面，，AI热潮推升股票价钱，，增厚住民资产性收入，，抵消了劳动酬金放缓的影响，，对消耗和经济增添形成支持。。

AI关于经济周期的影响，，还体现在其关于通胀与金融条件的作用，，导致钱币政策面临两难。。纽约联储2026年4月的论文指出，，短期来看，，AI的保存可能引致本钱推动型通胀压力。。一方面，，市场对AI远景的乐观预期催生大规模超前投资。。另一方面，，企业搭建算力、组织和流程刷新等也可能阶段性推高生产本钱。。在美国，，钱币政策是逆周期调控的焦点抓手，，在目今重大的经济周期和通胀形势下，，美联储陷入两难，，一方面是就业、消耗等面临内生性懦弱，，另一方面是AI投资火热、通胀偏高。。由于AI扭曲了经济周期，，美联储政策走向以及美国经济金融周期远景面临较大不确定性。。

（二）中国经济周期的视察

中国宏观数据中，，AI对经济增添的拉动更多体现为结构性的，，但总量层面并不显着。。

结构层面，，AI相关部分的投资和行业增添值已泛起快速增添。。从投资看，，2025年我国信息服务业投资大幅增添28.4%；；；；；2026年1-5月，，高手艺工业投资累计同比增添4.5%，，其中高手艺制造业、高手艺服务业划分增添3.4%和6.9%，，信息服务业投资增添13.8%。。从行业增添值看，，2025年我国规模以上工业增添值同比增添5.9%，，其中高手艺制造业增添值同比增添9.4%；；；；；整年服务业增添值同比增添5.4%，，其中信息传输、软件和信息手艺服务业同比增添11.1%。。2026年1-5月，，规上高手艺工业增添值累计同比坚持双位数增添，，增速创2022年以来新高。。

AI相关产品出口增添也是其拉动经济增添的主要体现。。2025年，，中国净出口对名义GDP增添的拉动为1.5个百分点，，且孝顺率高达32.7%、创1997年以来新高。。中国出口增添韧性部分得益于全球AI相关商品需求的爆发式增添。。2024年以来，，集成电路、自动数据处理装备及其零部件等AI相关商品出口大幅增添，，对出口总额的增添爆发显着拉动。。2026年1-5月，，AI工业链商品出口达3853亿美元，，占中国整体出口的比重升至22.5%，，较2025年的18.6%提高3.9个百分点；；；；；出口同比增添43.9%，，拉动同期中国出口增添7.9个百分点，，对整体出口增量的孝顺率抵达51.1%。。（关于AI工业链商品界定，，参考《》。。）

但总量层面，，中国GDP增速仍未显着回升，，AI对宏观经济周期的影响并不显著。。2025年，，中国名义GDP同比增添4%，，其中牢靠资源形成总额同比下降0.8%，，拖累GDP增添0.3个百分点；；；；；整年天下牢靠资产投资同比下降3.8%，，且扣除房地产开发投资后仍下降0.5%。。2026年1-5月，，天下牢靠资产投资及扣除房地产开发后的投资划分同比下降4.1%和1.2%，，降幅有所扩大。。

别的，，AI驱动的结构性牛市与财产效应对住民消耗的提振并不显着。。全球AI热潮之下，，中国股市走出结构性牛市，，AI相关股指涨幅并不逊于外洋。。例如，，近一年（2025年7月1日至2026年6月30日时代）A股科创50指数累计上涨120.0%，，体现好于同期纳斯达克100指数的33.5%；；；；；A股申万半导体指数和美股费城半导体指数划分累计上涨188.9%和156.9%。。可是，，中国AI驱动的结构性牛市与潜在的财产效应，，并未像美国那样对住民收入和消耗增添形成显着支持。。2026年一季度，，我国住民人均可支配收入和消耗支出同比划分增添4.2%和2.9%，，仍泛起下行压力。。

（三）为什么AI对中美经济周期的影响水平差别？？？？？

为什么AI对中美经济周期的影响水平差别？？？？？我们以为，，焦点在于两个方面：

一是中美AI生长模式差别，，决议了现阶段美国工业投资规模较高。。直观上看，，美国AI企业资源开支较大，，对经济的拉动较强。。起源较量中美大型科技企业的资源开支规模和增速：2026年，，乐观展望下，，中国四家大型科技企业（字节跳动、阿里巴巴、腾讯和百度）资源开支预计有望突破1000亿美元，，同比增添或超90%。。比照来看，，2026年美国四大云厂商（Amazon、Alphabet、Meta和Microsoft）资源开支合计或凌驾7200亿美元，，同比增添或达80%左右。？？？？？杉，现阶段美国AI资源开支的规模显著高于中国。。

深条理看，，中美现阶段投资力度的差别是由双方AI生长模式决议的。。美国AI投资由私人资笔器导，，资源大宗涌向上游芯片、GPU、数据中心等算力基建，，同时企业也主要接纳闭源手艺蹊径，，以高付费订阅和高端企业服务形成商业壁垒。。中国AI融资以政府和工业资源为主，，工业链优势集中在支持层与应用层，，而基础层的芯片、数据中心等投入相对有限。。（参考《》。。）目今AI应用方兴未艾，，上游芯片、数据中心等硬件投资需求急剧增添，，但中下游应用层商业模式仍不可熟。。尤其中国AI大模子以开源、免费为主，，暂时未能体现在企业盈利与GDP统计之中。。以是，，现阶段AI对中国经济周期的影响相对有限。。但陪同AI应用生长，，AI关于中国生产效率和潜在经济增添的提升值得期待。。

二是中美经济生长阶段差别，，中国经济处于新旧动能转换阶段，，新动能支持经济的同时旧动能的拖累作用仍存。。目今中国经济正处于新旧动能转换的第二阶段，，旧动能深度调解、新动能加速生长、宏观接续尚未完成。。虽然AI、新能源汽车等新动能加速扩张，，在生产、投资和出口中的增速优势进一步展现，，但房地产、基建等古板动能的拖累掩饰了新动能对经济的拉动。。（参考《中国新旧动能转换到了什么阶段？？？？？——转型中国系列之一》）。。从体量来看，，新动能投资规模仍显着小于旧动能投资，，旧动能投资下行形成的缺口尚未补上。。2025年高手艺工业投资占比为12.5%，，而房地产和基建投资占比仍达39.2%。。从增速看，，2025年我国牢靠资产投资中制造业投资增添0.6%，，但基础设施和房地产开发投资划分下降2.2%和17.2%。。因此，，以AI为代表的新动能生长，，增进了却构性投资增添，，但尚缺乏以驱动投资总额显著增添。。比照来看，，美国经济虽然也泛起AI相关投资增添但古板地产、修建投资萎缩的分化征象，，但后者的拖累相对有限。。2025年美国现实GDP中住宅和非住宅制作投资合计同比下降3.6%，，对GDP增添仅拖累0.2个百分点，，较容易被装备和知识产权投资的增添所填补。。

三、AI怎样影响中恒久经济增添？？？？？生产率革命与现实约束

（一）AI提升全要素生产率（TFP）的共识与分歧

现在各方对AI最终能够提升TFP是有共识的，，但事实在什么时间、以什么方式以及在多洪流平上能够提升TFP保存显着分歧。。

详细来看，，各方共识在于：第一，，AI是一项典范的通用性手艺。。类似蒸汽机、电力、互联网等，，通用目的手艺（General Purpose Technology，，GPT）能够对各行各业爆发普遍影响[2]。。正因云云，，AI被以为能够提升全要素生产率，，进而抬升经济增添中枢。。第二，，AI能够加速科技立异程序。。手艺具有深度学习能力，，可以加入知识创立、加速科研生长速率，，因此被视为一种“发明要领的发明”（Invention of the Method of Invention）[3]。。这一点有别于历次手艺革命。。

分歧主要在于三个方面：一是“使命袒露度”，，即AI事实能在多洪流平上替换人类事情。。乐观派以为AI能够替换并实现自动化的经济活动占比很高，，气馁派则以为真正能被AI有用替换的使命比例有限，，且自动化本钱未必低于人工。。二是“接纳速率”，，也就是手艺落地需要多久。。实验室里的手艺突破不即是经济中的现实应用，，从“能用”到“大规模使用”之间往往保存重大鸿沟，，企业需要时间调解流程、培训职员、建设信任。。三是“互补投资”，，AI能否真正提升效率，，还取决于配套投入是否到位。。就像电力革命不但需要发电厂，，还需要重新设计工厂流水线一样，，AI的生产率潜力高度依赖于组织重构、流程再造和人力资源升级等无形资源的积累。。

比照主流展望和看法，，以未来十年的时间维度，，乐观展望AI将提升TFP水平约30%，，守旧展望则缺乏1%。。乐观派以Baily、Brynjolfsson和Korinek（2023）[4]为代表，，其展望AI将在10年内提升TFP水平约30%。。这一乐观判断建设在两个要害假设之上：一是AI能够普遍应用并提升认知型事情者生产力约30%，，这部分劳动力孝顺了经济增添值约60%；；；；；二是AI能够增进科技立异与手艺前进，，进一步提高生产效率。。气馁派以Acemoglu（2024）[5]为代表，，其以为10年内AI真正能够提升生产率的使命不凌驾总使命量的5%，，且自动化使命的本钱节约率不到三成，，由此推算未来十年AI对美国TFP的提升幅度仅约0.53%-0.66%。。这些差别重大的展望，，恰恰说明AI中恒久影响的高度不确定性。。

（二）生产率之外的约束：时间、空间与分配

除了TFP提升外，，AI能否真正转化为可一连的经济增添与民生福祉，，还面临三重现实约束：

第一，，AI手艺扩散保存“时间”约束。。历史履历批注，，通用性手艺从发明到对生产力爆发周全影响，，往往保存显著滞后性。。以蒸汽机为例，，瓦特于1769年改良蒸汽机并获得专利，，但数十年后才与纺织、交通、冶金等工业周全连系，，真正推感人类迈入工业革命时代。。再以电力为例，，只管工业应用的第一台发电机在1870年月即已引入，，但电力对整体制造业生产力的周全影响直到1920年月才展现。。虽然AI手艺前进和应用速率可能快于历次通用手艺革命，，但真正在宏观层面显著和周全提升生产率，，可能仍需数年时间。。不可简朴以手艺迭代速率预判经济增速跃升，，需提防对短期增添效应的太过乐观预期。。

第二，，AI手艺流动面临“空间”约束。。古板增添理论通常假设手艺自由流通，，但真实天下上演的是大国科技竞争，，手艺壁垒、工业链封锁、焦点手艺断供等风险客观保存。。若是手艺不可自由流动，，那么手艺前进与经济生长可能泛起“赢者通吃”名堂。。历史履历显示，，大国生长差别往往源于手艺革命时代的手艺结构差别。。好比1995年以来，，欧盟相关于美国的生产率水平较低，，许多学者以为其主要原因就在于欧盟各国信息通讯手艺投资水平的落伍。。目今，，中美两国占有AI生长的第一梯队，，双方生长模式差别且各有优势，，但竞争也趋于强烈，，最终的“输赢”取决于谁能更有用地将手艺转化为经济增添、民生福祉和综合国力。。（参考《》）

第三，，AI手艺替换引发“分配”约束。。在AI替换就业的历程中，，有事情的劳动者人均收入水平或提升，，但未能顺遂留在事情岗位的劳动者何去何从，，这些“默然的哭声”不应被忽视。。宏观层面，，全社会劳动收入份额进一步下降的压力及次生影响值得重视。。从蓬勃经济体履向来看，，陪同科技前进和经济生长水平提升，，劳动收入份额通常泛起下降趋势。。纽约联储主席威廉姆斯近期发文指出[6]，，美国劳动收入份额与自然利率走势十分同步，，2000年互联网；；；；；笠约2008年金融；；；；；螅，二者均泛起显着下行。。自然利率下行自己反映的是生产率增添放缓、经济增添中枢下行。。因此，，若是AI在提升生产率的同时，，又导致劳动份额下降，，那么在思量需求约束后，，经济增添中枢事实是上升照旧下降，，就变得不再确定。。AI引发的就业攻击与分配极化问题，，在我国“供强需弱”和“新旧动能转换”的经济配景下更需要格外关注。。（参考《》）

四、结论与政策建议

站在平滑经济周期的角度，，AI对中美经济周期的影响水平有别，，政接应对思绪也需要区分。。关于美国而言，，AI太过投资已扭曲经济周期。？？？？？萍季尥纷试纯Ь喝⒆试词谐」乐蹈咂蟆⒉撇вη睦┱牛，三者叠加可能加大经济过热和未来强烈缩短的风险。。关于中国而言，，房地产、基建对经济的拖累有所缓解但仍然保存，，经济总体仍面临一定下行压力。。政策层面依然需要勉励加速AI投资与生长，，这不但是起劲培育新动能的主要抓手，，也将在一定水平上施展逆周期调理作用，，助力经济平稳度过新旧动能转换的要害阶段。。

但也需要熟悉到，，AI投资并不是越多越好。。AI投资增添与生产率提升，，这两个维度的经济驱动未必能顺遂接续，，不扫除泛起AI投资大幅波动，，但生产率提升对经济的拉动仍不显著，，继而导致经济增添蓦地下行，，继而引发市场预期反转与金融市场波动等。。

详细政策偏向上，，中国应着力在三个层面发力。。第一，，指导并增进AI相关投资增添。。与美国科技巨头资源开支竞赛、保存过热风险差别，，中国AI投资规模和增速均偏低，，需要加大投入以填补新旧动能转换中的投资缺口。。民间和政府资源需协同发力，，虽然也要以增进有用投资为焦点目的，，阻止“一哄而上”和太过投资。。第二，，深化“AI+”生长，，培育中下游应用层投资时机。。中国AI工业链优势集中在中下游应用层，，但目今应用层商业模式尚不可熟，，大模子开源免费导致大宗立异活动未能充分反映在GDP和企业盈利中。。应加速推动AI在种种实体场景的落地应用，，创立AI应用市场需求，，培育可商业化的应用场景，，使应用层投资从看法走向实绩。。第三，，完善资源市场制度，，壮大耐心资源，，在提振资源市场的同时增厚住民工业性收入以增进消耗。。进一步推动社；；；；；稹茏式鸬戎泻憔米式鹑胧校，支持AI主题优质企业上市融资等方式，，强化上市公司分红回报与投资者；；；；；ぃ，指导住民通过专业化渠原理性加入资源市。。，提升住民工业性收入，，形成“工业生长-资源市场昌盛-财产效应-消耗扩张”的良性循环。。

站在提升中恒久经济增添的角度，，AI盈利的释放并非自动历程，，需要同步推进制度立异与政策优化，，重点应敌手艺扩散、科技竞争与收入分配三重约束。。

第一，，应对“时间”约束，，加速手艺扩散与配套投资。。历史履历批注，，通用手艺的生产率潜力释放依赖于组织重构、流程再造和人力资源升级等无形资源的积累。。政策层面应着力完善开源生态系统，，勉励头部企业、科研机构与开源社区共建共享大模子平台，，推动基础模子能力开放，，降低中小企业接入门槛；；；；；加速智能体（Agent）在教育、医疗、工业等高频刚需领域的场景落地，，形成可复制推广的最佳实践；；；；；强化“人工智能+行业”立异联合体建设，，推动大模子企业与制造、金融、能源等领域龙头企业开展联合攻关，，增进上下游协同立异。。同时，，应构建完善的终身学习制度，，将教育培训资源重新设置到在职职员培训、转岗职员培训、大龄劳动者手艺提升等领域，，以顺应AI带来的终身学习需要。。

第二，，应对“空间”约束，，坚持自主立异与开放相助并重。。面临大国科技竞争和手艺壁垒风险，，中国有须要以应用优势发下手艺突破，，以手艺突破支持工业升级。。一方面，，一连强化基础研究投入，，在芯片、算力等基础层要害环节推进自主立异；；；；；另一方面，，起劲加入国际手艺治理与标准制订，，推动开源生态的全球化结构，，阻止在手艺系统上被脱钩断链。。同时，，可探索设立手艺扩散机构，，包括应用手艺中心和专门服务，，勉励中小企业接纳AI手艺，，扩大手艺接纳的广度与深度。。

第三，，应对“分配”约束，，深化收入分配刷新，，确保手艺前进惠及民生。。若AI带来的效率盈利主要沉淀为企业利润和资源回报，，而劳动酬金增添缓慢，，中国收入分配中保存的住民收入占比偏低、工业性收入匮乏的结构性短板，，与AI的分配效应保存同向叠加风险。。需要将收入分配刷新置于与手艺前进一律主要的位置，，才华确保中国经济在AI浪潮中实现高质量生长与高水平民生的良性互动。。

详细而言，，一是调解对资源的财税激励偏向，，对AI装备的税收优惠政策附加“就业；；；；；ぬ蹩睢保，要求享受投资抵免的企业维持或扩大劳动力雇佣规模；；；；；研究探索中央财务出资设立“城乡住民增收专项指导基金”，，对自动为职工涨薪或实验转岗培训的企业给予适当津贴。。二是研究对AI相关领域因手艺垄断和劳动力替换效应爆发的逾额利润征收调理税，，防止资源太过集中，，指导企业将AI效率盈利更多地向劳动者分配。。三是加速完善社会包管系统，，为受攻击群体提供基本生涯包管。。

总之，，AI时代关于宏观政策提出了更高的要求。。在加速AI投资应用的同时，，更需要同步推进手艺扩散、自主立异与分配刷新，，才华实现AI时代的高质量生长与高水平民生良性互动。。

参考文献：

[1] Brynjolfsson E, Rock D, Syverson C. "The Productivity J-Curve: How Intangibles Complement General Purpose Technologies". American Economic Journal: Macroeconomics, 2021, 13(1): 333-372.

[2] OECD. "Is Generative AI a General-Purpose Technology?". OECD Science, Technology and Industry Policy Papers, 2025.

[3] Crafts N. "The Implications of AI for Economic Growth and Income Inequality". In: The Economics of Artificial Intelligence: An Agenda. University of Chicago Press, 2019: 403-425.

[4] Baily M N, Brynjolfsson E, Korinek A. "Machines of Mind: The Case for an AI-Powered Productivity Boom". Brookings Institution, 2023-05-10.

[5] Acemoglu D. "The Simple Macroeconomics of AI". NBER Working Paper No. 32487, 2024-02.

[6] Cho, Sophia and John C. Williams. "The R–Labor Share Nexus". Liberty Street Economics, Federal Reserve Bank of New York, 2026-04-15.

摄影：黄敬文 谢环驰 李响 殷博古 李涛 饶爱民 翟健岚

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