智通财经APP获悉，
，，，申万宏源宣布研报称，
，，，预计到2027年，
，，，全球AI数通领域新投产AI芯片对400G以上光模浚块/光引擎需求量将迈向1.55亿支，
，，，对应的市场规模(TAM)将凌驾700亿美元。。。。光芯片手艺主要为EML转硅光、互联速率提升、CPO/NPO三大偏向。。。。该行聚焦手艺壁垒最高+价值量占比潜在提升环节：模拟电芯片、硅光设计制造平台、光芯片等。。。。

申万宏源主要看法如下：

行业高增：AI算力芯片出货量高增、单芯片互联密度提升趋势明确

光进柜间、光进柜内成为恒久确定的生长偏向。。。。预计到2027年，
，，，全球AI数通领域新投产AI芯片对400G以上光模浚块/光引擎需求量将迈向1.55亿支，
，，，对应的市场规模(TAM)将凌驾700亿美元。。。。

手艺演进：EML转硅光、互联速率提升、CPO/NPO三大偏向

1)EML向硅光迁徙：实质上为光芯片集成，
，，，调制部分流向硅光PIC设计制造，
，，，光源部分坚持为CW光源且功率提升+光源价钱涨价，
，，，高细密光电封装/耦合/测试+硅光设计/光模浚块厂商将获得价值量增添。。。。2)单通道互联速率提升：对DSP/SerDes性能、模拟电芯片线性度、光源功率、光器件性能等的要求均更为严苛，
，，，价值量将提升;3)CPO/NPO方案：实质上为电芯片+光芯片综合集成，
，，，拉近传输距离降低插损。。。。出于易维护性、生态容纳度、互联距离、热治理功耗等因素，
，，，可插拔与各“xPO”方案将恒久并存。。。。浚可插拔光模浚块仍将坚持较高占比，
，，，光模浚块环节价值量仍坚持;“xPO”方案中关注能够演进为下一代电芯片链主、硅光芯片链主的公司，
，，，将在光电集成中获得更高价值量。。。。

聚焦手艺壁垒最高+价值量占比潜在提升环节

1)高壁垒、拥有交流芯片/DSP/SerDes、有望成为光电互联链主的博通+Marvell：只管CPO/NPO中自力DSP作废或降配，
，，，但SerDes IP的价值将一连提升，
，，，博通、Marvell均有时机演进为CPO互联领域链主;2)模拟电芯片：用量明确提升，
，，，互联速率提升+CPO/NPO趋势对线性度等性能要求更严苛，
，，，价值量提升，
，，，包括TIA、Driver等。。。。3)硅光设计制造平台：光芯片侧集成度提升，
，，，将部分光器件融合至硅光PIC中，
，，，且异质集成方案中仍将作为集成底座，
，，，新增价值量环节，
，，，包括台积电、格芯、Tower等;4)光芯片：从EML为主走向EML和硅光并进，
，，，硅光方案将古板EML(光源+调制器)的调制部分转移至新增的硅光PIC中，
，，，而光源部分CW激光器等将追随互联速率、通道数提升而增添单颗价值量及用量。。。。

焦点标的

1)基于DSP/交流芯片/SerDes IP的综合AI光电互联巨头：Marvell、博通;2)光芯片综合平台：Lumentum、Coherent;3)硅光代工制造：Tower;4)模拟电芯片：Semtech、MACOM。。。。

风险提醒：宏观情形不确定性;AI生长缺乏预期导致需求缺乏;产能落地不确定性;前沿手艺演进不确定性。。。。

习近平指出，
，，，25年前，
，，，中俄两国签署睦邻友好相助条约，
，，，以执法形式确立了恒久睦邻友好、周全战略协作的制度基础，
，，，中俄关系以后实现跨越式生长。。。。目今国际名堂爆发很大转变，
，，，天下面临倒退回森林规则的危险。。。。在此配景下，
，，，《中俄睦邻友好相助条约》的先进性、科学性和现实价值愈加凸显。。。。中方支持《中俄睦邻友好相助条约》继续延期，
，，，将同俄方一道恪守条约精神，
，，，坚定推进中俄“背靠背”战略协作。。。。