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，点击"最先下载/处理"按钮。。。。。期待进度条读取完毕，，，
，即可在设定的文件夹中审查下载好的正版文件。。。。。

新势力6月：零跑9万登顶，，，
，蔚来小鹏抢4万，，，
，理想小米困3万，，，
，爱拼网平台

销量向上，，，
，市值向下。。。。。

定焦One（dingjiaoone）原创

作者 | 金玙璠

编辑 | 魏佳

7月1日，，，
，新势力照例交出6月效果单。。。。。

这是上半年的最后一个月，，，
，也是今年新车上市最麋集的一个月。。。。。零跑、鸿蒙智行、蔚来、小鹏、理想、小米，，，
，六家车企手里的牌基本都打出来了，，，
，榜单再次洗牌。。。。。

零跑单独跑出一个量级，，，
，交付93376台，，，
，断层领先。。。。。这个数字比第二名鸿蒙智行多出了4万多台。。。。。

断层之下，，，
，4万台成了新的分水岭。。。。。蔚来40597台、小鹏40126台，，，
，两家今年首次站上4万，，，
，差别不到500台。。。。。

再往下是3万台这道坎。。。。。理想30895台，，，
，同比环比双降，，，
，是六家中唯一负增添的车企；；
；；；小米“超30000台”，，，
，这已是一连第三个月维持在这一水平。。。。。

新能源车企整体销量向上，，，
，但市值向下，，，
，是这个月值得关注的另一条线。。。。。近一个月的港股，，，
，小米、小鹏、理想都下跌超20%，，，
，零跑、蔚来划分跌了19%、15%。。。。。有的车企在讲AI和具身智能的故事，，，
，有的没有讲，，，
，但不管讲与不讲，，，
，资源市场都以为造车仍是重资产、长周期、低毛利的生意，，，
，而近期港股资金正涌向AI，，，
，客观上压低了新造车的市值。。。。。

古板车企这边，，，
，头部玩家的分化也在拉大。。。。。

比亚迪6月总销量40.35万辆；；
；；；旗下方程豹3.56万辆、腾势2.04万辆，，，
，都延续了高增添；；
；；；外洋出口近17.5万辆，，，
，同比近乎翻倍，，，
，占比首破43%。。。。。

奇瑞超25万辆，，，
，出口首次单月破19万；；
；；；旗下智界6月交付5541辆，，，
，同比增添125.3%，，，
，但今年上半年累计19345辆，，，
，同比镌汰56.9%。。。。。

吉祥超24万辆，，，
，旗下极氪3.5万辆同比翻倍，，，
，一连5个月同环比双增添。。。。。

上汽整车近39.5万辆，，，
，新能源超20万辆，，，
，旗下智己8000辆，，，
，同比增添81%。。。。。

别的，，，
，深蓝3.36万辆一连4个月超3万；；
；；；昊铂埃安3.37万辆；；
；；；极狐2.56万辆，，，
，同比增添219%刷新品牌纪录。。。。。这三个品牌已经跟理想和小米站到了统一水平线。。。。。

放到更大的盘子里，，，
，6月新能源乘用车渗透率约63.6%，，，
，创下历史新高。。。。。乘联会起源推算，，，
，6月狭义乘用车零售约165万辆，，，
，其中新能源约105万辆。。。。。“端午+618”促销叠加新车集中上市，，，
，撑起了6月车市。。。。。但渗透率数据也意味着，，，
，新能源市场正在从“做大蛋糕”切换到“分蛋糕”，，，
，存量竞争在加剧。。。。。

01.零跑迫近10万，，，
，鸿蒙五界只跑通两界

零跑：仍是第一，，，
，但离目的还差得远

零跑5月销量刚过8万，，，
，6月就冲到9.3万台，，，
，同比增添95%。。。。。

它最新的交付结构很有代表性。。。。。首创人朱江明在6月尾的媒体相同会上透露，，，
，C系列月全球销量突破3万辆，，，
，A10月交付超2万辆。。。。。前者是10万到20万元价钱带的主力，，，
，A10则在10万元以下翻开了走量空间。。。。。

而D99是零跑向上攻击的车型（定价24.98万到31.98万元，，，
，MPV），，，
，6月25日上市，，，
，7月20日才开启交付，，，
，对6月没有直接孝顺。。。。。

一方面，，，
，零跑的焦点竞争力一直是极致性价比，，，
，消耗者愿不肯意为它的品牌溢价买单，，，
，还需要市场来验证。。。。。另一方面，，，
，海内MPV市场正在萎缩。。。。。乘联会数据显示，，，
，5月MPV零售仅6.6万辆，，，
，同比下跌30%。。。。。更主要的是，，，
，D99一上市就遭到网络上大宗负面文章攻击。。。。。树大招风的副作用，，，
，零跑最先体会到了。。。。。

外洋市场是零跑上半年最大的亮点。。。。。6月出口约2.1万辆，，，
，占整体22%；；
；；；上半年外洋出口近10万辆，，，
，已凌驾去年整年。。。。。在意大利，，，
，零跑纯电市占率凌驾三分之一，，，
，一连位居榜首。。。。。下半年，，，
，其与Stellantis相助的西班牙工厂将启动外地化生产。。。。。

但关注新能源汽车的投资人Alex提到，，，
，零跑的销量目的和盈利的压力都在加大。。。。。

按销量目的105万辆来看，，，
，上半年累计交付35.6万辆，，，
，完成率34%，，，
，下半年月均要抵达11.5万台以上，，，
，比6月的9.3万还要再高两成多。。。。。Alex体现，，，
，在行业整体增速放缓、价钱战白热化的情形下，，，
，完成难度不小。。。。。

盈利端的压力更紧迫。。。。。零跑Q1毛利率从去年同期的14.9%降到9.4%，，，
，净亏损3.9亿元。。。。。朱江明在6月尾的媒体相同会上体现，，，
，碳酸锂、铜、铝等原质料“全方位本钱上涨”带来了很是大的挑战。。。。。零跑选择在用户端暂不涨价，，，
，靠供应商协同和内部来消化。。。。。许多车企都在面临这样两难的选择：不涨价，，，
，毛利率承压；；
；；；涨价，，，
，影响销量。。。。。

6月初证监会还向零跑发出“四连问”，，，
，焦点质疑之一就是毛利率（2024年8.4%、2025年14.5%、今年Q1 9.4%）为何“过山车”。。。。。与此同时，，，
，零跑的股价从去年8月的高点一起腰斩，，，
，朱江明、傅利泉（零跑早期大股东）两个月内合计增持7.2亿港元，，，
，也未能止住跌势。。。。。资源市场最关注的是零跑的规模能否转化为利润与现金流。。。。。

鸿蒙智行：问界增速放缓，，，
，“五界并进”压力加大

鸿蒙智行6月创下今年以来新高，，，
，交付50624台，，，
，环比增添9.7%，，，
，同比下滑4%；；
；；；上半年累计24万台，，，
，同比增添18.6%。。。。。放在全行业乘用车市场零售同比下滑的大配景下，，，
，这个效果算得上逆势增添。。。。。但横向比照零跑（95%）、蔚来（63%），，，
，鸿蒙智行的增速算不上快。。。。。

问界依然是销量主力，，，
，6月30199台，，，
，同比增添10.2%。。。。。问界内部，，，
，产品结构也在转变。。。。。卖得最多的是M6，，，
，上市54天累计交付突破3万台，，，
，6月单月孝顺约1.2万到1.5万台。。。。。6月16日，，，
，M6还新增了纯电Max版（22.98万元）和纯电Max+版（24.98万元），，，
，较此前起售价直降5万元。。。。。“25万级SUV市场竞争太强烈了，，，
，不降不可。。。。。”关注新势力的渠道人士Ryan说。。。。。

M9（起售价47.98万元）依然是问界利润最好的车型。。。。。上市一个月大定突破4.2万台，，，
，6月16日开启规模交付后两周交付了8000多台。。。。。在Brand Finance宣布的《2026全球汽车品牌价值100强》中，，，
，问界以34.48亿美元入选，，，
，位列中国豪华汽车品牌第一。。。。。

但M8的处境就不太乐观了。。。。。这款车定价35.98万到45.98万元，，，
，“消耗者在M8顶配和M9入门之间，，，
，许多人选择加钱上新M9。。。。。”Ryan剖析。。。。。5月M8交付仅约5109台，，，
，相比此前月销2万台的水平已大幅下滑。。。。。这属于产品矩阵的内部调解，，，
，不算致命伤，，，
，但说明问界的价钱带需要重新梳理。。。。。

6月最大的惊喜来自尚界。。。。。Z7系列单月交付突破1万台，，，
，是尚界品牌继去年11月H5破万之后，，，
，第二次站上月销万辆的台阶。。。。。

图 / 奇瑞汽车6月销量通告

奇瑞集团港交所口径显示，，，
，智界6月交付5541辆，，，
，虽然同比增添125.3%，，，
，但上半年累计19345辆，，，
，同比下滑56.9%，，，
，“单月翻倍是低基数反弹，，，
，”Ryan说，，，
，智界2025年有过一段不错的体现，，，
，但之后泛起下滑。。。。。

据Ryan估算，，，
，享界月销2000-3000台，，，
，体量有限；；
；；；尊界月销千台，，，
，主要肩负品牌标杆的角色。。。。。

更大的挑战来自外部。。。。；；
；；；羌菸羰笔嵌兰矣攀，，，
，现在随着五界铺开，，，
，再加上华为乾崑与车企共创的“境”系列，，，
，甚至春风旗下的奕境X9（预售价38万元起，，，
，直接对标M9）、奕派M8（下探M7的价钱带）都要来抢统一个价钱带。。。。。有券商研报指出，，，
，当“华为手艺”变为行业标配，，，
，鸿蒙智行旗下每一个品牌都面临统一个问题：智驾不再是差别化卖点，，，
，那消耗者为什么要选“界”字辈而不是“境”字辈？？？？这不但是问界一家的焦虑，，，
，也是整个华为汽车国界配合面临的压力。。。。。

02.蔚来靠权益小鹏靠GX，，，
，都过了4万

蔚来：三品牌分化显着，，，
，Q2没达标

蔚来6月交付40597台，，，
，同比增添62.9%，，，
，突破4万台大关。。。。。三个品牌一起上量：主品牌21908台，，，
，乐道11743台，，，
，萤火虫6946台。。。。。

Alex注重到，，，
，蔚来主品牌的增速，，，
，现实上低于公司整体增速，，，
，“增量主要由乐道和萤火虫孝顺。。。。。”这背后是30万到50万价钱带竞争的白热化，，，
，问界M8和M9、理想L8和L9、小鹏GX、极氪的高端车型，，，
，都是ES8、ES9的潜在竞争敌手。。。。。

乐道是本月亮点，，，
，L80和新款L90在5月中旬上市后，，，
，乐道同比增添了83.5%。。。。。乐道的增添逻辑很清晰，，，
，把换电当差别化卖点，，，
，BaaS租电方案大幅拉低购车门槛，，，
，在家庭SUV市场形成了错位竞争。。。。。但这个同比增速需要注重，，，
，去年同期乐道刚起步不久，，，
，基数较低。。。。。

萤火虫同比增添76.7%，，，
，BaaS方案购车门槛低至7.98万元，，，
，进入了比亚迪海豚、五菱缤果的价钱带，，，
，帮蔚来翻开了新的用户群。。。。。

可是，，，
，哪怕6月创了纪录，，，
，蔚来Q2还差2000多台没够到指引下限。。。。。Q2现实交付107658台，，，
，季度指引是11万到11.5万台。。。。。这说明三品牌在销量端的协同虽然收效，，，
，但节奏控制还没有抵达治理层预期。。。。。

“2026年下半场，，，
，蔚来最需要证实的是这个战略在财务端也能跑通。。。。。”Alex说。。。。。治理层在Q1业绩会上提到，，，
，每台车的本钱压力凌驾1万元，，，
，芯片、碳酸锂、铜都在涨价。。。。。6月15日三款冠军纪念版集中上市，，，
，限时0首付、5年NOP+免费等权益组合，，，
，短期刺激了订单转化，，，
，但对毛利率的影响需要重点关注。。。。。

图源 / 蔚来官方微博

小鹏：GX救场，，，
，但同比照旧负增添

小鹏6月交付40126台，，，
，环比增添24.8%，，，
，是2026年以来的单月新高；；
；；；Q2累计103295台，，，
，在10万-10.6万的指引区间里。。。。。但上半年累计约16.6万台，，，
，同比下降15.8%。。。。。也就是说，，，
，即便3月以来单月趋势在改善，，，
，小鹏和自己去年同期比依然是负增添。。。。。

小鹏这个月的增量主要靠GX。。。。。这款车5月20日上市，，，
，12小时大定突破24863辆，，，
，Ultra旗舰版占比超80%，，，
，靠的是限时26.98万起的定价，，，
，比预售顶配低了10万。。。。。整个6月，，，
，GX交付6739台。。。。。GX的焦点卖点是“双动力（纯电和超等增程）”，，，
，笼罩27万到35万元价钱带。。。。。增程版瞄准充电设施不完善的下沉市场，，，
，纯电版知足一二线都会的限牌需求。。。。。

“4万台中有相当一部分来自GX上市首月的订单集中交付，，，
，GX能不可维持这种交付量，，，
，以及后续MONA系列能不可复制这种增量，，，
，才是要害。。。。。”Ryan体现。。。。。6月尾，，，
，小鹏官宣MONA系列首款SUV——MONA L03将于7月2日预售，，，
，定位15万元级。。。。。若是定价有竞争力，，，
，很可能成为继GX之后的第二个走量爆款。。。。。

年度目的层面，，，
，小鹏整年目的是55万到60万辆，，，
，上半年完成率约30%。。。。。下半年需要完成38万到43万台，，，
，月均需抵达6.4万到7.2万台，，，
，险些是目今水平的1.6倍。。。。。除非MONA L03或后续车型能形成爆发式增添，，，
，否则整年目的会有压力。。。。。

03.理想和小米：卡在3万台

理想：L系列换代，，，
，走量车型7月才登场

若是说小鹏、小米是涨得慢，，，
，理想就是实打实地下滑。。。。。6月交付30895台，，，
，同比下降14.84%，，，
，环比下降7.36%，，，
，是六家新势力中唯逐一家同环比双降的。。。。。上半年累计约19.3万台，，，
，同比下滑5.13%，，，
，同样是六家里唯一的累计负增添。。。。。

主要原因是L系列正处于周全换代周期。。。。。现款L9已经完全阻止预订，，，
，L8、L6和L7部分设置也阻止接单，，，
，仅少量库存现车可售。。。。。全新L9在5月上市，，，
，但定位45万以上高端市场、走量有限。。。。。全新L8直到6月23日才宣布、26日才在四城首批交付，，，
，对6月孝顺险些可以忽略。。。。。真正走量的新一代L6要到7月才上市。。。。。

这就导致理想在25万到40万这个最主力的增程SUV市场，，，
，险些没有主力产品能接单。。。。。销量的大盘靠纯电i6撑着，，，
，尚有部分是新款L9、L8的孝顺，，，
，以及L6、i8、MEGA清库。。。。。

新L8从六座改成原生五座，，，
，产品矩阵也随之重新梳理：L9旗舰六座，，，
，L8旗舰五座，，，
，L7高端六座，，，
，L6高端五座。。。。。每一款都有清晰的价钱带和座位数定位，，，
，阻止了之前L7、L8、L9之间设置和价钱重叠的问题。。。。。

财务上，，，
，理想为换代支付的价钱不小。。。。。Q1车辆毛利率为6.1%，，，
，是建设以来最低，，，
，单季净亏损23亿元。。。。。Q2毛利率指引恢复到10%左右，，，
，离已往20%以上尚有距离。。。。。上半年要销量，，，
，下半年市场会重点关注理想怎么提毛利。。。。。

从整年约48.8万辆的目的来看，，，
，理想上半年完成率约40%，，，
，在六家中相对最从容，，，
，下半年月均需抵达约4.9万辆。。。。。“这个门槛不低，，，
，但若是新L6和新L8能在7月和8月快速上量，，，
，理想的月交付照旧有希望回到4万以上。。。。。”Ryan判断。。。。。

图源 / 理想汽车微博

6月理想（30895台）和问界（30199台）险些打平，，，
，只差不到700台。。。。。但两家处境正好相反，，，
，理想在换代低谷，，，
，问界在新品盈利期。。。。。在25万级家庭SUV市场，，，
，M6和理想L6是直接竞品，，，
，M6上市54天就交付破3万台，，，
，等新L6真正上市，，，
，这个价钱带的竞争只会更强烈。。。。。

小米：一连三个月3万台，，，
，YU7涨不动？？？？

小米6月交付凌驾3万台，，，
，一连第三个月坚持这个效果。。。。。这说明产能已经跑通，，，
，供应链治理和产线调理能力趋于成熟，，，
，但⊙∪”的另一面是“涨幅小”。。。。。3月新款SU7上市后，，，
，4月交付量环比涨了50%，，，
，到了5月和6月，，，
，基本维持在3万台左右的统一水平。。。。。

涨不动的焦点原因，，，
，是YU7作为SUV车型，，，
，并没有像预期中那样接替SU7成为新的销量主力。。。。。车fans首创人孙少军提供的6月第三周（6月16日-22日）数据显示，，，
，小米当周8100多台里，，，
，SU7占60%（约4860台），，，
，YU7只占40%（约3240台）。。。。。

YU7作为SUV，，，
，理论上应该比轿车更走量，，，
，但5月上险数据显示，，，
，YU7仅8736辆，，，
，SU7同期24023辆，，，
，YU7只有SU7的三分之一。。。。。

YU7的销量下滑，，，
，供应和需求都有原因。。。。。供应端，，，
，小米为了保新一代SU7快速上量，，，
，把产线优先让给了SU7：5月SU7占总交付的73%，，，
，YU7的产能被挤占。。。。。需求端也不乐观：23.35万元起的价钱带竞争异常强烈，，，
，特斯拉Model Y、极氪7X都在抢统一拨用户；；
；；；5月21日YU7 GT上市后，，，
，部分消耗者转去等高配版本，，，
，通俗版订单被分流。。。。。

效果就是现车最先增多。。。。。SU7交付周期已从2025年上市初期的“排队半年”缩短到5到8周，，，
，准现车最快1到5周。。。。。6月端中午代开启全系现车专场，，，
，YU7现车可享3年0息或6000元包管津贴。。。。。

尚有个小插曲，，，
，6月中旬甚至泛起了员工内购渠道转卖现车变相降价1万元的事，，，
，引发老车主强烈不满。。。。。雷军此前多次果真允许“小米汽车不降价”。。。。。

年度目的方面，，，
，整年55万辆，，，
，上半年交付16.9万辆以上，，，
，完成率31%，，，
，小米下半年月均需抵达约6.35万辆，，，
，险些是目今水平的两倍。。。。。

YU9是下半年最大的变量，，，
，这将是小米第一次进入增程赛道。。。。。“YU9若是能成爆款，，，
，3万的“天花板”可以突破；；
；；；但若是YU9也接不住，，，
，整年目的完成难度很大。。。。。”Ryan判断。。。。。

上半年的销量数据，，，
，若是只看销量和增速，，，
，会给人一种“各家都在增添”的错觉。。。。。但增添的背后是新车盈利和促销窗口，，，
，下半年的竞争逻辑，，，
，已经和上半年完全差别了。。。。。

最显着的转变是价钱战。。。。。多家都在靠促销维持交付量，，，
，但当所有人都在降价，，，
，降价自己就不再是优势，，，
，而是必需要遭受的本钱压力，，，
，就看谁的毛利率先扛不住。。。。。

其次是增速也在变。。。。。上半年的增速差别实质上是产品周期的差别：零跑、蔚来处于新品盈利期，，，
，涨得快；；
；；；理想处于换代空窗期，，，
，跌得狠。。。。。6月是新车集中上市的窗口期，，，
，过了这个月，，，
，各家手里能打的新牌未几了，，，
，增速会继续分化。。。。。

更大的变量是大情形。。。。。63.6%的新能源渗透率意味着，，，
，新势力的获客本钱在快速上升。。。。。上半年还能靠新车盈利和促销窗口冲量，，，
，下半年座次怎么排，，，
，要看谁能在存量博弈中守住自己的用户池。。。。。

出海是少数还能做增量的偏向。。。。。零跑的出海，，，
，是它区别于其他新势力最要害的一张牌。。。。。小鹏外洋体量还太小，，，
，理想和小米出；；
；；；姑徽嬲鸩。。。。。海内市场竞争白热化，，，
，但外洋市场门槛极高，，，
，渠道、合规、关税、外地化，，，
，每一步都是磨练。。。。。

综合来看，，，
，下半年的竞争不但是销量的比拼，，，
，而是毛利率能不可扛住、产品节奏能不可踩准、存量用户能不可守住、外洋市场能不可翻开的综合较量。。。。。有人会上岸，，，
，有人会落伍。。。。。

*题图泉源于零跑汽车官方微博。。。。。