PCB能不可打，，，质料说了算！

AI算力狂飙，，，PCB被迫向高层数、高频高速迭代，，，直接带火了高频高速覆铜板（CCL）。。。。。而覆铜板性能好欠好，，，又卡在一种要害质料上。。。。。

它就是——PPO树脂。。。。。

PPO树脂就是电子树脂的一种，，，这种树脂可以明确成覆铜板里的“信号高速公路”，，，它不但占到生产总本钱的26%，，，照旧唯一能自动调控介电性能的因素。。。。。

也就是说，，，PCB传信号快烦懑、稳不稳、会不会失真，，，全靠树脂的品质兜底。。。。。而PPO树脂，，，就是现在电子树脂里的尖子生。。。。。

相比古板环氧树脂，，，PPO树脂的介电常数能做到2.45，，，介电消耗低至0.0008，，，高频情形下险些不消耗信号。。。。。

现在，，，从M6到M9级的高频高速覆铜板，，，险些所有以PPO作为主流基材。。。。。行业展望，，，2026年全球高速覆铜板对PPO的需求有望抵达8000吨。。。。。

8000吨，，，听着未几
？？？？

但问题是，，，全球能大规模生产的公司，，，一只手数得过来。。。。。

PPO合成工艺重大、良品率低，，，全球产能集中在SABIC、三菱瓦斯、旭化成三家手里。。。。。2025年我国高端电子级PPO入口依存度仍超70%，，，自主可控迫在眉睫。。。。。

说到这，，，就不得不提一下海内的圣泉集团。。。。。

该公司2019年最先结构高频高速PCB用树脂，，，进入电子级PPO赛道。。。。。其现有PPO产能抵达1300-1800吨/年，，，尚有2000吨/年产能处于建设中，，，预计最快2026年第四序度投产。。。。。

虽说圣泉集团现在的产能规；；；垢喜簧蟂ABIC，，，但在海内却是数一数二的。。。。。

偕行东材科技、宏昌电子现在还处于中试或小批量试制阶段，，，供应较少；；；蓝星集团虽有PPO原粉产能，，，但以通用级为主，，，高端电子级仅小批量试产，，，无法直接用于高频高速覆铜板。。。。。

并且，，，圣泉集团瞄准的，，，远不止PPO这一款产品。。。。。

它在高端PCB树脂上打的是一套组合拳，，，除了PPO，，，它还拿下了超等碳氢树脂、双马树脂等多个高端品类，，，重点笼罩M6—M10各高频高速板材的需求。。。。。

圣泉集团这番结构，，，就恰恰卡在了差别品级树脂价值分化的节点上。。。。。

像M6级别以下的覆铜板多用通俗环氧树脂，，，每吨售价在2万元上下；；；M6到M8级别主流选用PPO树脂，，，国产厂商报价50万元/吨起；；；M9级别所需的超等碳氢树脂更是突破280万/吨。。。。。

不过价钱这么高，，，能卖得出去吗
？？？？还真不愁卖，，，眼下高端电子级PPO早已不是“卖不卖得掉”的问题，，，而是“够不敷用”的问题。。。。。

2025年，，，圣泉集团先进电子质料及电池质料大类营业的产能使用率就达83.68%，，，2026年5月，，，公司员工进一步透露，，，电子级PPO树脂相关产品满产满销。。。。。

而高端产品的一连出货，，，也在拉动公司整体盈利能力的提升，，，其2026年一季度毛利率已经升高到了26.25%，，，高于宏昌电子、东材科技等偕行。。。。。

往后看，，，圣泉集团2026年将要新增的产能也不愁卖。。。。。

一方面，，，行业需求一连爆发，，，且国产PPO树脂比入口要自制；；；另一方面，，，公司依附先发高端产能，，，绑定了生益科技、建滔集团等一众PCB/CCL厂商。。。。。

要知道，，，电子级PPO认证历程重大，，，需通过“CCL→PCB→终端装备”三重厂商认证，，，周期两年以上。。。。。但高门槛也意味着，，，圣泉集团进入后就禁止易被踢出来，，，出货也有包管。。。。。

电子质料只是一面，，，圣泉集团还藏了张王牌——新能源质料。。。。。

一代电池一代质料，，，这话一点不假。。。。。现在用得最多的石墨负极，，，能量密度已靠近极限，，，再往上提，，，就得换硅基负极，，，这也是圣泉集团入局的赛道。。。。。

硅基负极质料的理论比容量高达4200mAh/g，，，是古板石墨质料的10倍以上，，，特斯拉4680大圆柱电池、宝马第六代动力电池用的都是这个。。。。。

但入局负极质料的公司一堆，，，圣泉集团凭什么能跑出来
？？？？

由于它有别人没有的底气。。。。。公司手里有天下最大的酚醛树脂产能，，，尚有生物质精炼工业，，，这些老本行的副产品，，，拿来就能做多孔碳、硬碳这些碳质料。。。。。

现在，，，圣泉集团的多孔碳已经在给天目先导、贝瑞特这些硅碳负极厂商稳固供货了。。。。。硅碳负极自己也在送样测试，，，部分客户已履历完货、签了采购框架。。。。。

除此之外，，，公司还继续加码产能，，，2026年拟投资25亿元用于建设年产1万吨硅碳负极质料以及年产1.5万吨多孔碳的一体化生产线，，，各项前期准备事情正有序推进。。。。。

看到这，，，照旧要问一句，，，AI、新能源两条线都在跑，，，公司最先赚钱了没有
？？？？

业绩语言，，，2025年圣泉集团先进电子质料及电池质料这块营业的收入抵达了16.6亿元，，，占总营收的15.18%，，，更直接助力总营收冲到了109亿元新高。。。。。

虽说新营业还在爬坡，，，营收体量暂时还比不上古板合成树脂营业，，，但前者2025年的毛利率提升至32.21%，，，比后者要横跨8个百分点，，，赚钱效率已经把老营业甩在死后。。。。。

进入2026年，，，新营业增添势头也依旧强劲，，，一季度实现销售收入4.45亿元，，，占总营收的比例继续上升，，，来到了16.66%。。。。。

春风来了，，，卖铲子的人，，，历来不需要自己去挖矿。。。。。

圣泉集团正是云云，，，左手PPO，，，卡住AI算力的质料咽喉；；；右手新能源，，，押注下一代电池手艺。。。。。且这两块新营业都处于放量阶段，，，未来有望释放更大的能量。。。。。