老牌社区天涯重回公众视野之际，，知乎交出了一份喜忧各半的财报。。。。

6月3日，，知乎宣布2026年一季度业绩。。。。从披露口径看，，公司更希望外界先注重到利润端的改善：报告期内经调解净利润1716万元，，同比增添147.2%；；净亏损收窄至853万元，，同比镌汰15.6%。。。。治理层在业绩说明中重复提及“高质量增添”与“谋划盈利能力”。。。。

但收入端压力仍在。。。。一季度知乎总营收6.5亿元，，去年同期为7.3亿元，，同比下降10.7%。。。。分营业看，，付费内容及IP运营收入4.0亿元，，营销服务收入1.9亿元，，其他收入5780万元，，三项均较去年同期回落。。。。

其中，，付费内容及IP运营仍是第一大收入泉源，，占比升至61.7%；；财报称其下滑主要因平均月订阅会员镌汰，，部分由IP运营增添抵消。。。。一季度平均月订阅会员1310万，，环比回升，，但仍低于上年同期。。。。

利润改善的泉源，，并非收入增添，，而是用度压缩。。。。一季度总运营开支4.51亿元，，同比下降10.4%，，其中销售及营销开支降11.1%、研发开支降22.4%。。。。若只看主业，，知乎仍未走出亏损：一季度谋划亏损6289万元，，高于去年同期的5260万元；；剔除股权激励等项目后的经调解谋划亏损，，也由3500万元扩大至3710万元。。。。

这一名堂是知乎近一年战略转向的延续。。。。2025年公司整年营收27.5亿元，，同比下降23.6%，，并依附经调解净利润3790万元，，首次实现整年非公认会计准则盈利。。。。其中付费会员收入15.39亿元，，营销服务收入8.44亿元，，占比划分为56.0%与30.7%，，收入重心正从广告和古板会员，，进一步转向付费内容、IP运营与新营业。。。。最新财报中，，知乎已将付费会员与IP运营合并披露，，并称AI能力正与社区生态加速融合，，将围绕版权授权、内容分发、短剧漫剧及AI数据服务推进商业化。。。。

不过，，这条路径仍处于验证期。。。。知乎多年强调“真人社区”在AI时代的奇异价值，，但收入一连下滑，，整体用户规模数据也已不再自动披露。。。。怎样在维持社区质量的同时把内容转化为可一连收入，，仍是其焦点命题。。。。

比照Reddit，，差别更为直观。。。。同样以真人社区和AI时代内容价值为叙事，，Reddit一季度营收6.6亿美元，，净利润2.0亿美元，，毛利率91.5%，，收入同比增添69%。。。。Reddit增添来自广告扩张与谋划杠杆释放；；知乎则仍依赖付费内容、IP运营与本钱管控，，向盈亏平衡靠拢。。。。

天涯的回归证实，，中文互联网用户仍然纪念社区；；而知乎的财报说明，，社区的价值能否被一连商业化，，最终仍需收入增添往返覆。。。。

（策划/制图：陈丹）