6月15日新闻，，，，，据The Information报道，，，，，已往五年，，，，，OpenAI和Anthropic已通过公司安排的非果真股份出售，，，，，让早期员工和投资者合计出售约140亿美元股份。。。

这说明两家公司已经缓解了一部分通；；；；岚汛匆倒就葡騃PO的压力：员工等着把股权酿成现金。。。但上市需求并没有因此消逝。。。对OpenAI和Anthropic来说，，，，，员工流动性是一回事，，，，，未来训练和运行模子所需的巨额资源是另一回事。。。

OpenAI至少做了8次员工售股

The Information估算，，，，，OpenAI已往五年已完成至少8次此类股份出售，，，，，现任和前任员工累计套现凌驾90亿美元。。。

上周，，，，，在OpenAI递交保密IPO文件的同时，，，，，公司也最先妄想新一轮员工股份出售要约，，，，，定价参考3月融资前7300亿美元的估值。。。即便已经通过保密S-1翻开IPO选项，，，，，公司仍在继续给员工安排上市前的变现窗口。。。

Anthropic频率低一些，，，，，部分原因是公司建设时间更短。。。它在2025年5月安排过一次员工股份回购，，，，，距离投资者按580亿美元投资前估值投资仅几个月。。。今年早些时间，，，，，在一轮按3500亿美元投资前估值完成的融资后，，，，，Anthropic又安排了面向现任和前任员工的数十亿美元级股份出售。。。

The Information还提到，，，，，随着Anthropic年化收入凌驾300亿美元，，，，，一些风投曾推测公司会以5000亿美元估值安排新的员工售股。。。但Anthropic最终没有这么做，，，，，而是以9000亿美元投资前估值融资650亿美元，，，，，投后估值约9650亿美元。。。

私营公司员工售股规模正在放大

这类生意在硅谷越来越常见。。。Stripe、Databricks、SpaceX等恒久推迟上市的公司，，，，，都曾通过员工股份出售要约或二级市场生意给员工提供流动性。。。The Information引用Carta数据称，，，，，2025年私营公司现任和前任员工出售约17亿美元股份，，，，，比2024年和2023年合计还多2亿多美元。。。

公司越晚上市，，，，，员工持有的股票期权和限制性股票就越容易酿成税务和现金流问题。。。私人市场数据平台Caplight CEO哈维尔·阿瓦洛斯说，，，，，OpenAI员工已经完全归属并持有股票一段时间，，，，，到了这个阶段，，，，，公司会感受到为员工提供流动性的压力。。。

公司主导的员工股份出售要约，，，，，是员工在IPO前变现股权的主要通道。。。除此之外，，，，，也有员工通过单独的二级生意出售股份。。。

上市真正解决的是融资问题

员工售股只能缓解内部流动性压力，，，，，解决不了前沿模子公司的资源需求。。。

The Information写道，，，，，对OpenAI和Anthropic来说，，，，，IPO能让它们筹集数百亿美元用于训练和运行模子。。。两家公司预计未来将在盘算服务上破费数千亿美元。。。

Anthropic总裁、联合首创人丹妮拉·阿莫代本月早些时间在彭博科技大会上说，，，，，训练AI模子是资源高度麋集的营业，，，，，推进前沿模子的焦点公司最终需要进入资源市。。。，，，，而果真市场很适合这种需求。。。

这也是为什么员工已经能阶段性套现，，，，，两家公司仍然有上市压力。。。员工股份出售要约解决的是 “员工能不可先卖一点” 的问题；；；；IPO解决的是 “公司能不可继续筹到足够大的钱” 的问题。。。

没卖的人，，，，，可能还在等IPO

并非所有员工都愿意在上市前卖出。。。The Information提到，，，，，Anthropic今年早些时间的员工股份出售，，，，，最终规模低于彭博此前报道的投资者50亿至60亿美元购置意向。。。一个可能原因是，，，，，部分员工判断等IPO后再卖更划算。。。

与此同时，，，，，两家公司近几个月也在攻击未经授权的股票出售，，，，，好比通过特殊目的载体私下转让。。。瞄准备上市或继续大额融资的AI公司来说，，，，，控制股权生意秩序，，，，，自己也是进入果真市场前要处理的一部分。。。（易句）

（本文由AI翻译，，，，，网易编辑认真校对）

别的，，，，，还要聚焦科技效果转化，，，，，高效审理手艺条约、专利允许转让、投融资并购等纠纷，，，，，依法；；；；な卦肌⒆吩鹞ピ迹，，，，增进立异要素顺畅流通与高效设置。。。