AI应用层，，， ，， ，谁在真正赚钱？ ？
文 | 智元深维
2025年到2026年，，， ，， ，AI应用层爆发了一件很戏剧性的事情：
一边是融资新闻频发，，， ，， ，Anthropic估值冲到3800亿美元，，， ，， ，OpenAI年化收入突破200亿美元；；另一边是大宗AI应用公司悄悄裁人、缩减营业、甚至关门。。。 。
统一场浪潮，，， ，， ，有人在赚钱，，， ，， ，有人在烧钱，，， ，， ，有人在讲故事。。。 。
这篇文章用三个商业模子，，， ，， ，拆解AI应用层谁在真正赚钱，，， ，， ，以及为什么。。。 。
一本书的序言：Midjourney的事业
先把最神奇的一家挑出来单独说。。。 。
Midjourney，，， ，， ，做AI绘画的，，， ，， ，2025年的年化收入是5亿美元。。。 。
这个数字自己不算惊人，，， ，， ，OpenAI的收入是它的20倍。。。 。但Midjourney的神奇之处在于：
107名员工，，， ，， ，零营销预算，，， ，， ，纯订阅制。。。 。
没有免费增值模式，，， ，， ，没有广告，，， ，， ，没有API营业，，， ，， ，就是每月10美元、30美元、60美元、90美元、120美元五档订阅，，， ，， ，用户自己选择。。。 。
2022年上线，，， ，， ，昔时收入5000万美元；；2023年2亿美元；；2024年3亿美元；；2025年5亿美元。。。 。一条漂亮的上升曲线，，， ，， ，没有一轮融资，，， ，， ，没有一块营销牌，，， ，， ，完全是产品自己长出来的。。。 。
首创人David Holz之前开办过Leap Motion（失败了），，， ，， ，Midjourney是他的第二次创业。。。 。他的理念很简朴：做出全天下最好的AI绘画工具，，， ，， ，让用户愿意付钱。。。 。
这听起来像一句空话，，， ，， ，但整个AI行业里，，， ，， ，真正这样做的公司，，， ，， ，两只手数得过来。。。 。
Midjourney的事业在于它证实晰：AI应用可以是一门正常的生意——有收入、有利润、有增添，，， ，， ，不需要用"改变天下"来融资，，， ，， ，不需要用"用户规模"来估值。。。 。
序言讲完了。。。 。接下来进入正题：AI应用层的三类商业模式，，， ，， ，划分谁在赚钱。。。 。
第一类：订阅制，，， ，， ，最古老的SaaS逻辑
订阅制是AI应用最自然的商业化路径——用户每月付钱，，， ，， ，产品一连提供服务。。。 。
但"自然"不即是"容易"。。。 。AI应用做订阅，，， ，， ，面临一个古板SaaS没有的问题：用户的"好奇期"很长，，， ，， ，但"付费期"很短。。。 。
一个用户可能由于好奇试用ChatGPT Plus，，， ，， ，但三个月后若是没形成高频使用习惯，，， ，， ，就会作废订阅。。。 。AI应用的留存率，，， ，， ，普遍比古板SaaS低30-50%。。。 。
只管云云，，， ，， ，照旧有几家跑通了。。。 。
OpenAI 2025年现实营收131亿美元，，， ，， ，年化收入凌驾200亿美元；；2026年预计突破300亿美元。。。 。但拆解收入结构，，， ，， ，会发明一个有趣的事实：
订阅收入（ChatGPT Plus/Pro/Team/Enterprise）约占70%，，， ，， ，API收入约占20%，，， ，， ，剩下的来自企业授权和其他营业。。。 。
也就是说，，， ，， ，ChatGPT最着名的"每月20美元订阅"，，， ，， ，并不是它最大的收入泉源。。。 。真正的大头，，， ，， ，是卖API给企业客户——这批客户用GPT-4的能力，，， ，， ，嵌进自己的产品里，，， ，， ，按挪用量付费。。。 。
这个收入结构说明晰一件事：ToC订阅的天花板，，， ，， ，比ToB API的天花板低得多。。。 。
但也正因云云，，， ，， ，OpenAI在2026年1月推出了ChatGPT Go——每月8美元，，， ，， ，比Plus自制12美元，，， ，， ，但包括一个新工具：情境广告。。。 。
这是OpenAI第一次在ChatGPT里加广告。。。 。Sam Altman之前说过"广告不是凯时AG偏向"，，， ，， ，但面临每年几十亿美元的亏损，，， ，， ，他改了主意。。。 。
ChatGPT Go的推出，，， ，， ，标记着AI应用商业化进入第二阶段：订阅制不敷，，， ，， ，要加广告。。。 。
Cursor是一家更有意思的公司。。。 。
它做的是"AI代码编辑器"——实质上是VS Code加了一个很强的AI层，，， ，， ，帮开发者写代码、改bug、诠释逻辑。。。 。
2023年上线，，， ，， ，2025年估值冲到293亿美元，，， ，， ，2026年听说新一轮融资估值直奔600亿美元。。。 。
它的收入模式极其简朴：每月20美元的Pro订阅，，， ，， ，以及企业版。。。 。
要害数据：Cursor的付费转化率凌驾15%。。。 。作为比照，，， ，， ，大大都AI应用的付费转化率在2-5%之间。。。 。
为什么Cursor能做到？ ？谜底很简朴：它帮开发者省时间，，， ，， ，省下来的时间值钱。。。 。一其中级开发者在美国的时薪是50-80美元，，， ，， ，Cursor每月20美元，，， ，， ，帮她省下哪怕两个小时，，， ，， ，就已经值了。。。 。
这就是订阅制跑通的焦点逻辑：你的产品帮用户省下的钱/时间，，， ，， ，显着大于订阅费。。。 。
Midjourney帮设计师省下的是找素材、画草图的时间；；Cursor帮开发者省下的是写重复代码的时间。。。 。它们都在用户"省下来的价值"内里分了一小杯羹。。。 。
尚有一类订阅，，， ，， ，是"寄生"在现有产品上的。。。 。
Notion AI、Slack AI、GitHub Copilot，，， ，， ，这些产品都是在原有SaaS产品基础上，，， ，， ，加了一个AI层，，， ，， ，然后每月多收10-30美元。。。 。
这类产品的优势是：用户已经在用了，，， ，， ，加AI是增量决议，，， ，， ，不是全新决议。。。 。
劣势也很显着：用户对"寄生式AI"的付费意愿，，， ，， ，显着低于自力AI产品。。。 。Notion AI的付费转化率，，， ，， ，据第三方估算，，， ，， ，不到3%。。。 。
为什么？ ？由于用户心里有一本账：原来的Notion已经付过钱了，，， ，， ，AI功效应该是"升级"而不是"加钱"。。。 。
这个心理账本，，， ，， ，是寄生式AI订阅最大的天花板。。。 。
第二类：API挪用，，， ，， ，谁在卖铲子
若是说订阅制是"对着用户收钱"，，， ，， ，API挪用制就是"对着企业收钱"。。。 。
这个模式的逻辑是：企业不需要自己训练大模子，，， ，， ，直接调我的API，，， ，， ，按使用量付费。。。 。
理论上，，， ，， ，这是一个比订阅制更大的市场——由于企业客户的价钱敏感度低，，， ，， ，使用量大，，， ，， ，续约率高。。。 。
现实上，，， ，， ，这个市场正在履历一场惨烈的价钱战。。。 。
Anthropic是API模式最典范的代表。。。 。
2025年底，，， ，， ，Anthropic的年化收入约90亿美元；；2026年5月，，， ，， ，这个数字冲到了470亿美元（年化收入）。。。 。半年翻了5倍多。。。 。
收入暴涨的焦点驱动力：Claude API被大宗AI应用和公司挪用——从谈天机械人到客服系统到内容天生，，， ，， ，Claude 3和Claude 4系列成了许多公司的首选。。。 。
但Anthropic的问题和OpenAI一样：收入涨得越快，，， ，， ，亏损涨得也越快。。。 。
训练下一代模子需要几亿美元，，， ，， ，推理本钱（给用户跑模子的电费和算力费）随着用户量增添而增添。。。 。Anthropic每个月花在算力上的钱，，， ，， ，据估算凌驾2亿美元。。。 。
以是虽然收入470亿美元听起来很厉害，，， ，， ，但利润？ ？对不起，，， ，， ，照旧负的。。。 。
OpenAI的API营业，，， ，， ，是AI应用层最大的"卖铲子"生意。。。 。
2025年，，， ，， ，OpenAI API营业收入约50-60亿美元，，， ，， ，客户包括微软、Spotify、Expedia、无数创业公司。。。 。
但OpenAI API面临的压力也最大：降价压力。。。 。
2023年到2025年，，， ，， ，GPT-4的API价钱降了凌驾80%。。。 。为什么？ ？由于Google、Anthropic、DeepSeek都在降价抢客户。。。 。
当一个市场的所有玩家都在降价，，， ，， ，这个市场的恒久利润率就会被压到一个很低的水平。。。 。
这就像云盘算市场——AWS界说了市。。。 。，， ，， ，但利润率从最初的50%+，，， ，， ，降到了现在的20%+。。。 。AI API市。。。 。，， ，， ，或许率会走一样的路。。。 。
海内的API市。。。 。，， ，， ，价钱战比外洋更惨烈。。。 。
通义千问、文心一言、讯飞星火的API价钱，，， ，， ，已经降到了OpenAI的1/10甚至1/20。。。 。
为什么能这么自制？ ？两个原因：
第一，，， ，， ，海内大厂在津贴。。。 。阿里、百度、讯飞都把AI API当成战略投入，，， ，， ，不在乎短期亏损，，， ，， ，先占市场再说。。。 。
第二，，， ，， ，海内客户的付费意愿低。。。 。一家美国公司每年愿意花100万美元买OpenAI API，，， ，， ，但或许率不肯意花同样多的钱买海内大厂的API——不是由于质量差许多，，， ，， ，而是由于"国产API"在采购决议里优先级低。。。 。
以是海内API市场的情形是：大厂在津贴，，， ，， ，创业公司在挣扎，，， ，， ，利润薄得像一张纸。。。 。
第三类：广告，，， ，， ，ChatGPT的妥协
2026年1月，，， ，， ，ChatGPT Go上线，，， ，， ，内含"情境广告"。。。 。
这是AI应用商业化最主要的一个信号：就连OpenAI都最先做广告了。。。 。
为什么？ ？由于订阅制笼罩不了本钱，，， ，， ，API价钱战压低了利润率，，， ，， ，广告成了不得不走的路。。。 。
但AI应用的广告，，， ，， ，和古板互联网的广告，，， ，， ，有一个实质区别：
古板广告是"打断式"的——你看视频，，， ，， ，插一条广告；；你刷信息流，，， ，， ，插一条推广。。。 。
AI对话里的广告，，， ，， ，是"情境式"的——你问ChatGPT"推荐几款跑鞋"，，， ，， ，它给你推荐了耐克、阿迪达斯，，， ，， ，然后在角落里标一个小字的"赞助"。。。 。
这两种广告的体验差别很大。。。 。前者用户已经习惯了，，， ，， ，后者用户还没习惯——并且很可能不会习惯。。。 。
这也是为什么ChatGPT Go推出后，，， ，， ，早期用户的反馈两极分化：有人以为"8美元带广告，，， ，， ，挺划算"；；有人以为"AI推荐里的广告，，， ，， ，就是在卖我的信任"。。。 。
广告能不可成为AI应用的主流商业模式？ ？说真话，，， ，， ，短期可以，，， ，， ，恒久我存疑。。。 。
短期可以，，， ，， ，由于AI公司需要钱，，， ，， ，广告是最快的变现方式。。。 。恒久存疑，，， ，， ，由于AI对话的实质是"信任"——用户信任AI的推荐，，， ，， ，才会接纳。。。 。一旦广告进来了，，， ，， ，信任就被稀释了。。。 。稀释到一定水平，，， ，， ，用户就会换一个没有广告的AI。。。 。
这就是为什么Google搜索的广告模式跑了20年，，， ，， ，但ChatGPT若是做广告，，， ，， ，用户容忍度会低得多——由于对话式AI的"信任浓度"，，， ，， ，比搜索高得多。。。 。
海内AI应用：免费的才是主流
说完外洋，，， ，， ，说海内。。。 。
海内AI应用市场的希奇之处在于：用户规模很大，，， ，， ，但付费意愿很低。。。 。
豆包（字节）、通义（阿里）、文心一言（百度）、讯飞星火（讯飞）、Kimi（月之暗面），，， ，， ，这几家的月活加起来凌驾6亿。。。 。
但它们的付用度户比例，，， ，， ，据估算，，， ，， ，都在3%以下。。。 。
为什么海内用户不肯意为AI付费？ ？三个原因：
第一，，， ，， ，习惯免费。。。 。 海内互联网20年，，， ，， ，作育出来的用户习惯是"先免费试用，，， ，， ，好用再思量付费"。。。 。但AI应用的"好用"阈值很高——需要一连使用一个月以上，，， ，， ，才华感受到价值。。。 。许多用户在阈值抵达之前，，， ，， ，就已经流失了。。。 。
第二，，， ，， ，替换品太多。。。 。 ChatGPT Plus每月20美元，，， ，， ，海内用户会想"我有豆包，，， ，， ，干嘛买ChatGPT"。。。 。虽然豆包和ChatGPT的能力有差别，，， ，， ，但对轻度用户来说，，， ，， ，差别缺乏以驱动付费。。。 。
第三，，， ，， ，企业采购流程长。。。 。 海内企业买AI API，，， ，， ，需要走招标、审批、试点流程，，， ，， ，周期6-12个月。。。 。这意味着海内AI公司的现金流压力，，， ，， ，比外洋同类公司大得多。。。 。
以是海内AI应用的现状是：用免费换规模，，， ，， ，用规模；蝗谧剩，， ，， ，用融资换时间，，， ，， ，希望时间能换来商业化。。。 。
这套逻辑能不可跑通？ ？取决于两件事：
1. 规模能不可换成真实的壁垒（用户数据、用户习惯、生态绑定）？ ？
2. 融资窗口能不可撑到商业化跑通的那天？ ？
第一件事，，， ，， ，豆包和通义在做，，， ，， ，通过把AI嵌进字节和阿里的生态，，， ，， ，增添用户迁徙本钱。。。 。第二件事，，， ，， ，2025-2026年融资情形还不错，，， ，， ，但2027年之后呢？ ？没人知道。。。 。
一个焦点问题：为什么大大都AI应用不赚钱？ ？
把前面几节串起来，，， ，， ，你会发明一个很希奇的征象：
AI应用层的公司，，， ，， ，估值很高，，， ，， ，收入在涨，，， ，， ，但利润普遍是负的。。。 。
为什么？ ？
谜底藏在本钱结构里。。。 。
古板SaaS公司的本钱结构是：研发本钱（一次性）+ 服务器本钱（边际递增，，， ，， ，但很慢）+ 销售营销本钱（可控）。。。 。
AI应用的本钱结构是：研发本钱（一次性，，， ，， ，但比古板SaaS高3-5倍，，， ，， ，由于要养AI研究团队）+ 推理本钱（每来一个用户，，， ，， ，就多一笔按使用量盘算的本钱） + 销售营销本钱（由于竞争强烈，，， ，， ，获客本钱比古板SaaS高2-3倍）。。。 。
这个本钱结构的恶梦在于：古板SaaS的用户越多，，， ，， ，边际本钱增添很慢；；AI应用的用户越多，，， ，， ，推理本钱线性增添。。。 。
Midjourney之以是能赚钱，，， ，， ，是由于它的推理本钱控制在收入的30%以内（通过优化模子、使用自己的算力集群）。。。 。大大都AI应用公司，，， ，， ，推理本钱占收入的比例在50-80%之间——也就是说，，， ，， ，每收1美元，，， ，， ，有50-80美分要交给算力供应商。。。 。
这就是为什么AI应用看起来很赚钱（收入增添快），，， ，， ，但现实上不赚钱（利润是负的）。。。 。
这个本钱结构的问题，，， ，， ，只有两种解法：
1. 模子效率提升——用更小的模子、更优的推理架构，，， ，， ，把推理本钱降下来。。。 。DeepSeek做的事情，，， ，， ，实质上就是解这个。。。 。
2. 提高客单价——让每个用户付更多的钱，，， ，， ，笼罩推理本钱。。。 。但这意味着AI应用要往高端走，，， ，， ，放弃公共市场。。。 。
两条路都欠好走。。。 。但必需走一条，，， ，， ，否则AI应用的商业模式永远跑欠亨。。。 。
结语：三类模式中，，， ，， ，谁最有希望？ ？
回到开头的问题：AI应用层，，， ，， ，谁在真正赚钱？ ？
谜底是：少少数，，， ，， ，用订阅制，，， ，， ，且推理本钱可控的公司。。。 。
Midjourney是典范——订阅制+推理本钱优化+零营销本钱，，， ，， ，三者缺一不可。。。 。
Cursor是另一个典范——订阅制+帮用户省时间的价值够显着+开发者付费意愿强。。。 。
其他的模式，，， ，， ，都有各自的问题：
- API模式：市场大，，， ，， ，但价钱战压低恒久利润率，，， ，， ，且推理本钱随收入同步增添
- 广告模式：能快速变现，，， ，， ，但稀释用户信任，，， ，， ，恒久存疑
- 海内免费模式：规模大，，， ，， ，但付费转化率低，，， ，， ，商业化路径不清晰
我的判断：
AI应用层的商业化，，， ，， ，2025-2026年是"融资驱动"，，， ，， ，2027-2028年会进入"利润驱动"——那时间，，， ，， ，推理本钱降下来了，，， ，， ，用户付费习惯养成了，，， ，， ，真正的赢家会浮出水面。。。 。
而现在，，， ，， ，还在烧钱的大大都AI应用公司，，， ，， ，能不可活到那一天，，， ，， ，是一个很大的问号。。。 。
文章点评
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