作者 | 刘银平
编辑 | 付影
泉源 | 独角金融
6月10日，，华兴证券一纸通告宣告掌门人更迭。。。。。原董事长王力行在履职仅一年三个月后自动辞任，，由深耕金融行业32年的王志斌接棒。。。。。
王力行是投行专家，，曾操刀美团与公共点评合并、滴滴与快的合并等一系列里程碑生意，，被誉为新经济领域的“并购之王”。。。。。但在他任职时代，，华兴证券引以为傲的投行营业未见显着转机，，营业收入占比一连下降。。。。。
接任者王志斌，，则是典范的投资专才。。。。。他曾掌舵招商期货近十年，，并有私募基金治理履历。。。。。这一人事更迭，，是否意味着华兴证券战略重心的转移？？
王力行15个月任期的得与失
要明确这次换帅，，须先回看2025年2月王力行上任时的特殊配景。。。。。
彼时，，华兴证券正处在内忧外祸之中。。。。；；；酥と稀⑹兹味禄崦厥椤⒃芩纠怼⒋味鲁は钔，，因个人原因突然卸任，，而母公司华兴资源仍深陷首创人包凡配合视察的阴影中。。。。。证券子公司群龙无首，，急需有人“坐镇”。。。。。
在此配景下，，刚出任华兴资源CEO的王力行，，被委派兼任华兴证券董事长一职。。。。。与此同时，，副总司理马刚在任职四年后，，升任公司总司理。。。。。自此，，公司完成了“将帅”齐换的焦点治理层重组。。。。。
集团CEO兼任证券子公司董事长，，被市场视为是股东增强管控的信号。。。。。王力行的上任则带有临危受命的色彩，，主要使命是稳住时势、恢复信心。。。。。
王力行自结业便加入华兴资源，，是一名华兴19年宿将。。。。。他恒久专注于新经济领域的投行营业，，曾亲自操刀美团与公共点评合并、滴滴与快的合并等一系列重塑行业名堂的里程碑生意，，被誉为“并购之王”。。。。。在融资与IPO领域，，他也深度服务了快手、京东康健等着名企业的资源历程。。。。。正是依附这份战功，，他于2024年11月正式升任华兴资源CEO，，成为这家金融机构新一代的领路人。。。。。
总司理马刚是一名券商宿将，，证券财产治理履历富厚，，拥有三十年跨周期职业履历。。。。。马刚对华兴证券的财产治理营业孝顺较大，，向导团队自主研发出服务于新生代投资者的“华兴证券多多金”APP及全数字化财产运营系统，，聚焦ETF指数基金服务，，打造买方投顾特色场景，，向导华兴财产治理营业高速增添。。。。。
图源：罐头图库
2021年，，华兴证券确立了“大投行”和“大资管财产”双轮驱动战略妄想，，而此次上任的董事长王力行、总司理马刚划分是投行和财产宿将，，被市场看做是华兴证券将进一步向投行和资管财产双引擎模式推进。。。。。
不过，，从已往一年华兴证券的业绩体现来看，，“大投行”下的投资银行营业与“大资管财产”下的资管营业这两大引擎均未展现出应有的实力。。。。。投行营业收入从2022年的1.3亿元缩至2025年的缺乏4000万元，，而资管营业收入更是仅有23万元，，对公司整体业绩孝顺险些可以忽略不计。。。。。
在短暂的15个月任期内，，王力行完成了稳固公司时势的要害使命，，但在焦点营业突破上未能交出理想答卷。。。。。在完成了稳固时势的过渡性使命后，，选择将权杖交予新人。。。。；；；酥と疲，其辞任董事长后，，仍担当华兴资源集团CEO、华兴证券董事会成员，，将一连统筹推进集团与证券板块的战略协同、资源联动与营业赋能。。。。。
这意味着，，崛起的重任正式落到了新任董事长王志斌的肩上。。。。。
王志斌是一名“空降兵”，，2026年5月出任华兴资源董事长助理，，6月便履新华兴证券董事长，，现在正处于相识公司各项营业、治理系统及谋划治理事情阶段。。。。。
凭证果真履历，，王志斌为香港中文大学金融财务工商治理硕士，，深耕金融行业32年，，近20年高管履历，，曾作为百福期货经纪公司总司理，，牵头组建公司并向导其跻身行业前线；；；后担当招商期货总司理近10年，，主导公司从准备到行业头部的跨越式生长；；；在加入华兴之前，，在一家私募基金机构担当合资人、总司理、投资司理。。。。。
可以看出，，王志斌具备一定的投资实战能力，，公司对其寄予厚望。。。。；；；酥と疲，其在私募证券基金、量化投资等领域的深挚积淀，，将有用赋能华兴证券在焦点营业板块的营业生长。。。。；；；俗试炊鲁ば硌迩逶蛱逑郑，王志斌的出任，，是华兴资源深化旗下证券营业战略结构、提升综合金融服务能力的主要行动。。。。。
投行失速、自营扛旗
人事落定只是最先。。。。。王志斌接过的，，是一连亏损四年、仍在盈亏线以下的华兴证券，，他将直面一场盈利攻坚战。。。。。
华兴证券的“大投行+大资管财产”双轮驱动战略，，从数据看至今名大于实。。。。。投行一经是华兴证券的立身之本，，在建设之初便确立了服务新经济的“精品特色投行”的清晰定位，，2016年建设之初便从投行营业起步，，而这一战略定位的基本，，正来自其控股股东——华兴资源集团。。。。。
2022年，，华兴证券投行营业手续费净收入1.28亿元，，占手续费与佣金净收入的80.92%，，在2023年之前占比一直在60%以上。。。。。可是近两年投行营业收入大幅缩水，，2024年、2025年只有0.24亿元、0.39亿元，，占手续费与佣金净收入的比例也史无前例降至24%以下。。。。。
资管营业、两融营业越发尴尬，，2025年资管营业手续费净收入、利息净收入已降至22.58万元、14.46万元，，对整体业绩孝顺险些可以忽略。。。。。
图源：罐头图库
公司整体盈利情形不睬想。。。。。2022年，，A股市场履历深度调解，，上证指数整年下跌约15%，，华兴证券的自营投资和科创板IPO承销项目跟投（券商保荐IPO时需强制跟投）双双遭受重创，，昔时投资收益由上一年的3.13亿元降至0.52亿元，，同比降幅超8成，，是公司亏损1.52亿元的主要原因。。。。。现在后，，公司开启了一连四年亏损，，谋划状态一连承压。。。。。
在此时代，，2023年2月，，华兴资源首创人、董事会主席包凡因“正配合中国有关机关的视察”而失联，，进一步加剧了华兴证券的治理及谋划压力。。。。。
好新闻是，，2025年8月，，《财新》援引多个自力信源称，，包凡已竣事配合视察，，意味着这位昔日的“并购之王”重获自由，，华兴在治理层面的不确定性得以消除。。。。。除此之外，，华兴证券已有“造血”的苗头，，亏损逐年镌汰。。。。。
2025年公司经纪营业净收入同比增添25.63%至0.82亿元，，其中，，零售经纪营业收入同比增添55%，，“多多金”APP的客户资产和生意额均实现高速增添。。。。。与此同时，，华兴资源集团2025年已乐成扭亏为盈，，总收入同比增添43%，，母公司层面的财务改善为证券子公司提供了更有利的情形。。。。。
华兴证券一直强调“大投行+大资管财产”双轮驱动，，但掀开财报会发明，，业绩继续并非是这两个轮子，，自营投资营业才是真正的业绩支柱。。。。。
2023-2025年，，公司自营营业收入（投资收益+公允价值变换收益-春联营企业和合营企业的投资收益）划分为1.29亿元、1.32亿元和1.17亿元，，占总营收的比重划分为50.79%、54.37%、40.74%，，虽然2025年自营收入有所下滑，，但依然是收入占比最高的营业。。。。。
图源：罐头图库
上任董事长王力行在评价新任董事长王志斌时，，说了这样一句话：“有望向导华兴证券在证券自营、资产治理及财产治理等营业板块形成差别化优势。。。。。”自营排在了第一位，，甚至在资管和财产治理之前，，这是否是战略信号的释放？？“双轮驱动”是否会扩展为“三轮驱动”？？公司战略重心是否会从“投行驱动”向“投资驱动”倾斜？？
王志斌在期货和私募领域的履历，，尤其是量化投资和资产设置能力，，将成为破局的要害。。。。。
王志斌到任后，，还面临着团队磨合问题。。。。。2025年以来，，除了董事长两度换人、总司理变迁，，华兴证券还履历了焦点高管换血潮：副总司理周钢、首席风险官兼董秘叶生明、财务认真人杨历扬相继去职，，公司随后引入王博（首席风险官）、卢小方（财务认真人）等新人填补空缺。。。。。
华兴证券体现，，公司已高效完成所有焦点治理岗位的人才增补，，现阶段新老团队磨合顺畅。。。。。随着新任董事长到任，，公司治理结构进一步健全。。。。。
关于王志斌而言，，2026年注定不是轻松的一年。。。。。市场将亲近关注三个信号：团队整合后能否形成稳固战斗力？？投行营业能否重现昔日荣光？？公司能否在2026年实现扭亏？？关于这位32年的金融宿将而言，，真正的磨练刚刚最先。。。。。
·可以外用莫匹罗星或者夫西地酸等药物。。。。。