他，，，，，，24岁在斯坦福拿下电子工程博士，，，，，，博士论文破解了AI领域三十多年未解的理论难题，，，，，，受到人工智能之父Marvin Minsky 的赞誉，，，，，，并为其著作撰写序言。。。。。
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他就是云豹智能的首创人萧启阳。。。。。
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泉源：云豹智能官网

6月30日，，，，，，萧启阳的云豹智能冲刺IPO，，，，，，获深交所受理。。。。。
。公司拟募资30.35亿元，，，，，，估值超140亿人民币。。。。。
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云豹智能的第一大股东是腾讯，，，，，，死后还站着红杉中国、IDG资源、深创投、淡马锡，，，，，，这份股东名单险些集齐了中国顶级VC和工业资源。。。。。
。这家被豪华资源托举的独角兽企业，，，，，，正站在 IPO 的关口上，，，，，，接受一场严苛的磨练。。。。。
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三年烧掉17亿元

在数据中心里，，，，，，CPU认真通用盘算，，，，，，GPU认真并行加速，，，，，，DPU认真把网络、存储、清静这些基础设施使命从CPU和GPU身上卸下来。。。。。
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英伟达CEO黄仁勋说过，，，，，，DPU是继CPU和GPU之后数据中心的第三颗主力芯片。。。。。
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而云豹智能做的就是DPU芯片。。。。。
。2020年8月，，，，，，云豹智能在深圳建设，，，，，，自主研发了海内首款高性能、通用可编程DPU SoC，，，，，，相比古板方案，，，，，，云豹DPU芯片方案在性能上提升4倍，，，，，，同时功耗降低50%以上，，，，，，网络宽带抵达400 Gbps，，，，，，RDMA 200 Gbps。。。。。
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仅用4年时间，，，，，，云豹智能就实现了SoC芯片量产，，，，，，2025年收入口径国产自力全功效DPU厂商排名第一，，，，，，被腾讯、移动多家海内头部云服务商和运营商普遍使用。。。。。
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2025年12月31日，，，，，，深圳云豹智能正式向证监会提交IPO向导备案，，，，，，由中信证券担当保荐机构，，，，，，标记着国产DPU赛道迎来首家攻击A股的硬科技企业。。。。。
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财务数据显示，，，，，，云豹智能营业收入从2023年的17.32万元飙升至2024年的3635.57万元，，，，，，再到2025年的3.70亿元，，，，，，两年间翻了凌驾两千倍。。。。。
。但亏损也同步扩大，，，，，，2023年净亏6.67亿元，，，，，，2024年6.1亿元，，，，，，2025年11.89亿元，，，，，，三年累计亏损凌驾24亿。。。。。
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最近三年研发用度合计17.58亿元，，，，，，是同期营收总和的4.32倍。。。。。
。阻止2025年12月最后一轮增资，，，，，，投后估值142.73亿元，，，，，，公司至今未盈利。。。。。
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本次攻击上市，，，，，，云豹智能拟召募资金约为30.35亿元，，，，，，将投向DPU芯片研发和工业化。。。。。
。而全球DPU市场被英伟达BlueField系列把持，，，，，，份额凌驾六成，，，，，，英特尔IPU紧随厥后。。。。。
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而在招股书里，，，，，，尚有一个比资金缺口更棘手的问题：这家公司究竟谁说了算。。。。。
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腾讯是云豹智能最大的股东

掀开云豹智能招股书，，，，，，最值得细看的一页不是营收数据，，，，，，而是股权结构表。。。。。
。首创人萧启阳直接持股约7.551%。。。。。
。第一大股东腾讯，，，，，，持股约19.7792%。。。。。
。其余股份漫衍在红杉中国、IDG资源、深创投、淡马锡、蔚来资源、五源资源、中芯聚源等机构手中。。。。。
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从2020年建设到2026年递表，，，，，，云豹智能完成了八轮融资，，，，，，估值从零推到142.73亿元。。。。。
。每一轮融资都在稀释首创人的股权，，，，，，但也给公司加固了一层；；；
；；ぁ。。。。
。萧启阳以不到8%的持股掌握着公司的现实控制权。。。。。
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泉源：天眼查

腾讯是云豹智能最大的股东，，，，，，但他选择清静地坐在股东席上，，，，，，不伸手碰偏向盘。。。。。
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这背后的逻辑不难明确：腾讯需要DPU芯片来支持其云营业的数据中心底座，，，，，，但它不需要亲自下场做芯片。。。。。
。萧启阳需要腾讯的钱和订单来验证产品，，，，，，但他需要保存对公司的绝对控制。。。。。
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这套结构在未上市时运转顺畅：投资人出钱，，，，，，首创人掌舵，，，，，，各得其所。。。。。
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然而A股创业板对特殊表决权有严酷限制，，，，，，一旦AB股被创业板规则削弱或作废，，，，，，控制权将从制度包管退回到股权比例自己。。。。。
。而腾讯手里19.7792%的股份，，，，，，可以在二级市场随时增持或减持。。。。。
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招股书中并未对这份隐患给出明确解决方案，，，，，，也给所有潜在投资者抛出了一道要害选择题：支持这家 DPU 企业的，，，，，，事实是萧启阳的手艺创业能力，，，，，，照旧腾讯工业生态赋予的资源？？？？
？？

“国产DPU第一股”的含金量

云豹智能冲刺 A 股背后，，，，，，“国产 DPU 第一股” 的身份，，，，，，事实承载着怎样行业意义？？？？
？？回覆这个问题，，，，，，需要回到萧启阳自己身上。。。。。
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萧启阳出生于中国香港，，，，，，早年到美国修业，，，，，，24岁时拿到美国斯坦福大学电子工程博士学位，，，，，，博士论文破解了AI领域三十多年未解的理论难题，，，，，，受到人工智能之父Marvin Minsky 的赞誉，，，，，，并为其著作撰写序言。。。。。
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结业后，，，，，，他先在加州大学尔湾分校任教、后在麻省理工学院任endowed chair副教授，，，，，，早期研究AI神经网络，，，，，，后期从事高性能处理器与网络芯片相关研究。。。。。
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2002年，，，，，，萧启阳在硅谷开办RMI，，，，，，并于2005年在深圳设立团队，，，，，，2009年，，，，，，RMI公司与NetLogic公司合并；；；
；；2011年，，，，，，他促成博通公司以37亿美元并购；；；
；；2020年他脱离博通开办云豹智能。。。。。
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在海内DPU赛道上，，，，，，云豹不是唯逐一家冲刺的公司。。。。。
。中科驭数主攻金融和运营阛阓景，，，，，，芯启源在量产稳固性上有先发优势，，，，，，星云智联聚焦智能网卡偏向。。。。。
。四家手艺蹊径和客户结构各不相同，，，，，，但没有一家公司上市。。。。。
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云豹这次抢跑，，，，，，抢的不但是融资窗口，，，，，，是A股第一张DPU入场券。。。。。
。先上市带来的优势有三层：

最直接的优势在客户端。。。。。
。数据中心客户选芯片供应商，，，，，，最怕的不是价钱贵，，，，，，是供应商活不到下一代产品。。。。。
。上市即是告诉客户：我有一连的融资渠道，，，，，，你可以放心把我的芯片嵌进你的基础设施里。。。。。
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人才端的优势同样显着。。。。。
。芯片行业的焦点竞争力是工程师，，，，，，未上市公司的期权是白条，，，，，，上市公司的股票是现金。。。。。
。在抢人这件事上，，，，，，上市平台的优势是碾压级的。。。。。
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除此之外，，，，，，上市后云豹可以用股票作为支付工具，，，，，，收购在特定软件栈或客户关系上有积累的小团队，，，，，，补全自己的短板。。。。。
。这三件事叠加在一起，，，，，，会把云豹和另外三家的差别越拉越大。。。。。
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而云豹智能作为国产DPU赛道第一个攻击A股的公司，，，，，，它的IPO效果不但是一家公司的成败，，，，，，更是二级市场对亏损芯片公司定价逻辑的第一次磨练。。。。。
。VC可以接受十年不盈利，，，，，，但果真市场的投资者看的是季度财报、营收增速和盈亏平衡表。。。。。
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一家三年亏了24亿的公司，，，，，，拿着30.35亿募资，，，，，，去跟英伟达掰手腕，，，，，，要花多久才华实现盈利？？？？
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参考资料：

《萧启阳个人先容》，，，，，，云豹智能官网；；；
；；《云豹智能首创人萧启阳：打造"最高性价比"的国产DP芯片｜立异创业深圳人》，，，，，，搜狐；；；
；；《云豹智能首创人萧启阳接受本报记者专访：算力时代，，，，，，DPU是"天生主角"》，，，，，，证券时报；；；
；；《云豹智能首创人萧启阳：算力时代DPU饰演主要角色》，，，，，，深圳商报；；；
；；《腾讯押注，，，，，，深圳140亿独角兽云豹智能，，，，，，冲刺国产DPU第一股》，，，，，，21世纪经济报道；；；
；；《冲刺"国产DPU第一股"，，，，，，估值140亿龙头IPO申请获受理》，，，，，，中国证券报；；；
；；《创业板第四套IPO申请再添一例！云豹智能招股书获受理，，，，，，攻击"国产DPU第一股"》，，，，，，北京商报；；；
；；《迷人的DPU，，，，，，腾讯300万杀入》，，，，，，钛媒体；；；
；；《腾讯坐镇，，，，，，深圳超等IPO来了》，，，，，，36氪；；；
；；《估值140亿，，，，，，深圳将跑出"国产DPU第一股"》，，，，，，36氪；；；
；；《腾讯坐镇，，，，，，深圳超等IPO云豹智能来了》，，，，，，21世纪经济报道；；；
；；《冲刺"国产DPU第一股" 估值140亿龙头IPO申请获受理》，，，，，，东方财产；；；
；；《估值140亿，，，，，，深圳将跑出"国产DPU第一股"》，，，，，，猎云网；；；
；；《云豹智能正式启动A股IPO历程，，，，，，冲刺"国产DPU第一股"》，，，，，，深圳商报；；；
；；《DPU第一股，，，，，，深圳跑出个IPO》，，，，，，云豹智能官网；；；
；；萧启阳百度百科词条。。。。。
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